玉米將維持高位振蕩

目前我國玉米價(jià)格處于全球高位，進(jìn)口玉米積極性高漲，而進(jìn)口玉米到港量大幅增長， 將對受供需緊張推動(dòng)的玉米價(jià)格漲勢有所緩解。

產(chǎn)區(qū)收購速度加快

截至10 月31 日， 主產(chǎn)區(qū)入統(tǒng)企業(yè)累計(jì)收購秋糧2163 萬噸，同比增加95 萬噸。 其中，中晚秈稻1026萬噸、 粳稻304 萬噸、 玉米807 萬噸、大豆26 萬噸。 值得注意的是，去年同期國內(nèi)玉米收購量僅471 萬噸。 換言之，在玉米高價(jià)刺激下，前期東北收獲緩慢的影響正在慢慢消退，烘干塔較去年同期大量啟動(dòng)，北方港口倉容漸滿， 農(nóng)民惜售情況并不普遍。 隨著東北產(chǎn)區(qū)玉米收購進(jìn)度不斷加快， 今年新玉米的品質(zhì)問題隨之顯現(xiàn)。 今年東北新季玉米不僅產(chǎn)量下降， 局部地區(qū)品質(zhì)也有所下降，特別是在毒素方面。 其一，今年吉林、 黑龍江玉米主產(chǎn)區(qū)連續(xù)遭遇幾場大風(fēng)，造成玉米倒伏，而先期銷售的 “地趴糧” 容易出現(xiàn)毒素偏高。 相對而言， 今年遼西干旱背景下， 玉米所含嘔吐毒素并不高。 其二， 積溫偏低， 導(dǎo)致玉米成熟度不夠， 臺風(fēng)倒伏后容易出現(xiàn)霉變。 其三，今年東北玉米生長期降雨不均，但局部地區(qū)授粉期降雨可能成為嘔吐毒素偏高的誘因。 不僅今年東北玉米毒素超標(biāo)， 同時(shí)河南玉米也將面臨霉素超標(biāo)的問題。

企業(yè)備貨心態(tài)謹(jǐn)慎

雖然東北深加工企業(yè)玉米掛牌價(jià)較為堅(jiān)挺， 但終端需求持續(xù)觀望導(dǎo)致廠家?guī)齑鎵毫u顯，自11 月中旬開始， 玉米淀粉和酒精價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下跌。 需求淡季加上終端備貨心態(tài)謹(jǐn)慎， 玉米成本暫停走高， 迫使廠家開始調(diào)低玉米深加工產(chǎn)品報(bào)價(jià)。 以新玉米掛牌價(jià)估算，近一周， 黑龍江西部每生產(chǎn)一噸玉米酒精理論盈利239 元， 吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉盈利50 元，山東企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利23 元。 預(yù)估國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率為69%， 玉米酒精行業(yè)開機(jī)率為57%。 按照往年規(guī)律，我國深加工企業(yè)開機(jī)率將在12 月觸及高峰，但明年春節(jié)時(shí)間偏晚在2 月份， 供需高峰錯(cuò)位可能導(dǎo)致深加工產(chǎn)品走勢相對玉米偏弱， 深加工企業(yè)效益可能回歸盈虧平衡以下。

整體來看， 今年我國進(jìn)口玉米等谷物數(shù)量有望再創(chuàng)歷史新高，關(guān)注進(jìn)口玉米到港節(jié)奏對國內(nèi)市場供需缺口的緩解， 同時(shí)進(jìn)口玉米價(jià)格仍需密切關(guān)注。 國內(nèi)新玉米收割成本抬升疊加臨儲庫存見底為玉米價(jià)格構(gòu)成長期支撐， 奠定玉米價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行格局。 同時(shí)，國家入市收購節(jié)奏和收購價(jià)格也將為產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格構(gòu)筑底部支撐， 成為玉米價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行的價(jià)格底。

從階段性走勢來看， 隨著產(chǎn)區(qū)新糧收購進(jìn)程加快， 收購主體挺價(jià)心態(tài)發(fā)生變化。 尤其是深加工企業(yè)在產(chǎn)成品庫存日漸高企的背景下，后續(xù)新糧收購變得謹(jǐn)慎， 對東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格支撐力度將弱于此前。隨著國家啟動(dòng)政策性谷物定向銷售，在豬價(jià)已步入下行周期、養(yǎng)殖利潤高位下滑之際，不排除后期小麥、稻谷在飼料當(dāng)中大量替代玉米的情況再次出現(xiàn)，替代情況一旦發(fā)生，將削弱玉米飼用消費(fèi)預(yù)期， 尤其是國內(nèi)小麥和稻谷價(jià)格漲幅明顯落后于玉米價(jià)格的背景下， 充足的庫存保證也將對玉米價(jià)格構(gòu)成一定壓制。

因此， 雖然玉米期價(jià)長期強(qiáng)勢的格局已經(jīng)形成， 但從階段性走勢來看， 隨著新糧上市量逐漸增加以及進(jìn)口玉米大量到港，國內(nèi)玉米市場的供需缺口有望縮小，玉米價(jià)格漲勢或有所放緩，后續(xù)上漲空間或受到進(jìn)口玉米和臨池谷物替代的制約， 價(jià)格將呈現(xiàn)階段性承壓回落。 但考慮到國內(nèi)玉米市場中長期強(qiáng)勢運(yùn)行的基礎(chǔ)依然牢固， 階段性調(diào)整空間比較受限， 玉米價(jià)格或迎來強(qiáng)勢動(dòng)蕩行情， 振蕩參考區(qū)間為2350～2650 元/噸。