探究宏觀經(jīng)濟環(huán)境與信用風險度量和管理

鐘麗娟

摘要：在我國市場經(jīng)濟不斷發(fā)展中，經(jīng)濟主體具有多元化、復(fù)雜化的特征，在此種背景之下，經(jīng)濟主體在經(jīng)濟活動中會面臨更多的信用風險問題。我國信用風險問題逐漸受到政府部門、金融機構(gòu)的關(guān)注，分析宏觀經(jīng)濟環(huán)境與信用風險度量以及管理等工作，對于我國經(jīng)濟發(fā)展具有重要的作用。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟環(huán)境;信用風險度量;管理

信用風險的有效度量以及管理對于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行具有重要的作用?，F(xiàn)階段，多數(shù)學者主要通過動態(tài)定量度量進行信用風險的度量分析。在宏觀的角度分析信用風險，可以全面、精準的進行信用風險的評估。

一、探究宏觀經(jīng)濟環(huán)境與信用風險度量

宏觀經(jīng)濟與信用風險具有相互影響的關(guān)系。信用風險對于宏觀經(jīng)濟主要是對投資、消費等方面產(chǎn)生的影響。信用風險的增加會導(dǎo)致投資以及消費出現(xiàn)不同程度的萎縮。在社會發(fā)展中，投資以及消費中信用的作用逐漸凸顯，銀行等金融機構(gòu)根據(jù)信用程度確定投資以及消費借貸的比例。

（一）信用風險對于投資的影響

投資是在特定的時期中，在機器、設(shè)備以及原材料等資本貨物的各項費用支出。其產(chǎn)出的結(jié)果在經(jīng)濟體系中，與在同期產(chǎn)生的支出價值等額以及存貨變動形式等表現(xiàn)的部分產(chǎn)量。隨著信用風險增加，投資在不同程度上會出現(xiàn)一些萎縮問題;在信用風險降低時，則投資則就會與增長逐步相同。信用風險在實際中對于投資產(chǎn)生的影響，主要表現(xiàn)在以下方面。

1. 信用風險影響投資收益

在信用風險的影響下，導(dǎo)致投資人對于投資收益要求嚴格，如果其無法滿足需求，投資人則不會投資，導(dǎo)致投資資金短缺的問題出現(xiàn)。

在整體上來說，信用風險出現(xiàn)變化會導(dǎo)致股票價格的波動。而股票價格的變化則主要受到q效應(yīng)的影響。q效應(yīng)就是企業(yè)的市場間隔與資本當期的重置成本，在q大于1時，新建設(shè)工廠、添加新的設(shè)備、擴展企業(yè)的規(guī)模則可以獲得更高的經(jīng)濟效益。而隨著社會投資凈增加時，社會的投資水平顯著提升，國民收入則也會增加。反之則會降低國民收入。

2. 信用風險影響投資心理

投資中會出現(xiàn)各種不確定性的因素，導(dǎo)致投資人在投資中受到主觀因素的影響，而降低投資積極性的問題。例如，如果進行分析中，股票對于企業(yè)的估價并沒有反應(yīng)其長期的盈利能力，僅表示了投資者自己的看法，則證券行業(yè)也會受到影響。

而在社會中存在的信用風險較為嚴重時，則就會影響投資者對于經(jīng)濟發(fā)展的判斷，降低投資的積極性。

3. 信用風險影響投資結(jié)構(gòu)

信用風險對于投資的主體結(jié)構(gòu)以及投資的方向都會產(chǎn)生一些影響。其中對于投資主體結(jié)構(gòu)的影響主要是在社會信用條件不斷惡化的過程中，一些投資者缺乏投資的信息，導(dǎo)致政府要進行大量的投資，政府逐漸成為投資的主體，不利于生產(chǎn)力的提升。

而通過度量調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，在不同的行業(yè)以及地區(qū)中存在的信用風險具有一定的差異性，出現(xiàn)此種問題主要是因為在不同行業(yè)以及地區(qū)中的資金存在分布失衡的問題，造成了投資方向的不均衡。

（二）信用風險影響儲蓄變?yōu)橥顿Y的效率

金融中介機制就是投資轉(zhuǎn)化的機制，金融發(fā)展可以提升此機制的運行效率，可以有效增加儲蓄，將儲蓄在最大程度上轉(zhuǎn)化為投資，進而增加整體的資本。

如果信用風險過高則會在一定程度上影響金融中介機制的運行效率，不利于儲蓄資金的投資轉(zhuǎn)化。整體上來說，我國銀行存在著一定的經(jīng)營費用、信用風險，無法承受一些較低的利差，在一定程度上會抑制中介機制的效率，無法合理的利用社會的生產(chǎn)潛力。

（三）消費金融信用風險的成因

消費金融機構(gòu)在運行中存在中一定的市場風險、流動性風險、信用風險。其中最為關(guān)鍵的就是信用風險問題。

消費金融主要是通過信用貸款分析客戶的條件，綜合客戶的個人信息。信用狀態(tài)以及資產(chǎn)狀況進行分析，通過貸后管理等方式達到降低客戶逾期幾率的目的。

（四）經(jīng)濟主體行為對信用風險的影響

1. 經(jīng)濟主體行為對信用風險的影響

在經(jīng)濟活動中，政府、企業(yè)以及個人等相關(guān)金融機構(gòu)的行為是導(dǎo)致各種信用風險的主要因素。其信用行為會影響周邊的信用環(huán)境。

2. 企業(yè)信用風險的影響

一些地方政府的行為在一定程度上增加了信用風險。企業(yè)存在的信用風險主要就是喪失償還能力、經(jīng)營決策失誤以及經(jīng)濟環(huán)境變化等因素造成的企業(yè)償還能力不足的問題。

隨著經(jīng)濟周期的調(diào)整，部分企業(yè)在經(jīng)營中信用基礎(chǔ)不足，導(dǎo)致企業(yè)存在虧損等問題，在一定程度上增加了信用風險隱患問題。

3. 居民行為對信用風險的影響

在社會經(jīng)濟發(fā)展中，人口結(jié)構(gòu)以及收入分配出現(xiàn)了一定的變化，個人信用風險問題出現(xiàn)了整體性的變化，在這種變化中增加了信用風險問題。例如，男性信用風險顯著高于女性群體。而在26～36歲左右的群體中，其信用風險較低;在20～25歲左右的群體中，其信用風險較高。同時，婚姻狀態(tài)、職業(yè)、地域等因素都會影響信用風險。

4. 商業(yè)銀行行為對信用風險的影響

商業(yè)銀行具有一定的流動性風險，其主要包括了貸款以及存款的流動性。在符合借款要求企業(yè)進行貸款的時候，銀行無法滿足貸款要求則會降低信用度。

同時，商業(yè)銀行中如果缺乏完善的內(nèi)部控制制度，也會增加信用風險問題。部分金融機構(gòu)的內(nèi)部管理不足，無法全面落實各項風險責任制度;金融部門沒有及時對個人以及企業(yè)的信用狀態(tài)進行分析等等也會增加信用風險隱患。

5. 操作風險增加信用風險隱患

操作風險就是在現(xiàn)有的程序以及系統(tǒng)存在問題狀態(tài)下，造成的損失風險。商業(yè)銀行如果缺乏完善的內(nèi)控制度，則就會導(dǎo)致合約缺陷問題，進而增加了信用風險。部分金融機構(gòu)內(nèi)部管理混亂，沒有全面落實風險責任制度，缺乏對信用制度的重視，信息交流以及溝通不足等，都會增加信用風險隱患。

（五）信用風險與貨幣政策關(guān)系研究

信用風險約束貨幣供應(yīng)量之間具有一定的負向關(guān)系。二者之間的因果關(guān)系復(fù)雜，而在實際中二者呈現(xiàn)相互影響的關(guān)系。

貨幣供應(yīng)量在變化的過程中會導(dǎo)致信用風險出現(xiàn)反方向的風險變化。在進行擴張性的貨幣政策變化時，貨幣的實際供應(yīng)量相對較快，其資產(chǎn)的價格呈現(xiàn)上升的趨勢，債務(wù)人則可以提升自身的直接獲得能力，而債權(quán)人對于風險補償?shù)哪芰Τ霈F(xiàn)波動，降低了信用風險問題。

在進行擴張性的貨幣政策時，信用價的變化是符合貨幣政策的各項要求的。但是，在此種環(huán)境中無法補償信用風險問題，導(dǎo)致風險在擴張時期呈現(xiàn)積聚的狀態(tài)。在貨幣政策出現(xiàn)變化，日益緊張的時候貨幣的供應(yīng)量會呈現(xiàn)快速的下降趨勢，資產(chǎn)的價格也會不斷的下降，這樣債務(wù)人的清償能力也會出現(xiàn)不同程度的下降，在債權(quán)人都與信用價差要求嚴格的時候，則就會導(dǎo)致信用風險評估的上升。

信用風險對于貨幣的供應(yīng)量出現(xiàn)了負面的沖擊。中央銀行在通過政策工具進行貨幣存量目標的處理中，在各種不確定因素的沖擊作用之下，無法進行貨幣存量的控制。一般來說，信用風險出現(xiàn)變化會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量無法根據(jù)中央銀行的需求出現(xiàn)變化。例如，在緊縮的經(jīng)濟時期，中央銀行會采取各種措施進行處理，通過提升貨幣供應(yīng)量的方式達到促進經(jīng)濟增長的目的。而這時，商業(yè)銀行如果認為風險隱患較大，缺乏信貸擴張的意愿，則中央銀行則無法實現(xiàn)預(yù)期的貨幣供應(yīng)量的增長需求。反之，在經(jīng)濟膨脹時期，如果中央銀行希望可以利用貨幣供應(yīng)量調(diào)整的方式達到經(jīng)濟降溫的目的，則商業(yè)銀行對于信用風險的判斷相對樂觀，會出現(xiàn)過度房貸的問題，在這時貨幣供應(yīng)量則就會高于中央銀行的預(yù)期需求。

綜上，在多種因素的作用之下，信用風險的判斷出現(xiàn)不同程度的變化，則使中央銀行進行貨幣供應(yīng)量的調(diào)控難度會不斷的提升。

二、宏觀經(jīng)濟環(huán)境與信用風險管理

為了合理的規(guī)避在宏觀經(jīng)濟環(huán)境之下的信用風險問題，就要對其系統(tǒng)分析，采取有效的管理對策與手段。

（一）關(guān)注宏觀經(jīng)濟環(huán)境

宏觀經(jīng)濟周期以及相關(guān)經(jīng)濟政策會在不同程度上影響信用風險。宏觀經(jīng)濟周期會對社會總需求，達到影響企業(yè)收入以及償債能力的目的，進而對企業(yè)信用風險進行優(yōu)化。

宏觀經(jīng)濟政策利用調(diào)整貨幣供應(yīng)量的方式對貨幣供求關(guān)系、融資環(huán)境的優(yōu)化。貨幣供求關(guān)系會影響利率的變化，進而導(dǎo)致借債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化。因此，宏觀經(jīng)濟政策會影響企業(yè)的信用風險。

因此，借貸、金融以及監(jiān)管三方在進行信用風險度量以及管理中，要綜合分析宏觀因素對于信用風險的變化。

（二）基于企業(yè)管理者進行信用風險管理

企業(yè)管理者進行信用風險管理中，要分析自身的資產(chǎn)狀況、經(jīng)營效益等因素，分析宏觀經(jīng)濟變動而造成的影響。在繁榮時期會出現(xiàn)違約點減小的問題，企業(yè)則可以利用增加負債的方式進行企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴展，這樣則不會增加企業(yè)的違約風險。在經(jīng)濟形勢惡化時，會出現(xiàn)違約點上升的問題，如果在這時借債，則就會增加企業(yè)的違約風險。企業(yè)在實際中要對宏觀經(jīng)濟波動進行分析，對企業(yè)的債務(wù)狀況進行系統(tǒng)分析，合理調(diào)整，達到信用風險管理的目的。

（三）基于金融以及監(jiān)管部門進行風險管理

金融以及相關(guān)監(jiān)管部門，要做好監(jiān)督管理，對企業(yè)的信用風險進行評估分析，要保障銀行快車滿足最低的資本充足率的需求。

1. 金融部門進行信用風險管理

宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化對于銀行的信用風險產(chǎn)生一定的影響。我國商業(yè)銀行的不良貸款率在宏觀經(jīng)濟的影響之下，在出現(xiàn)失業(yè)率降低、貨幣供應(yīng)增加等問題時，銀行的不良貸款率與呈現(xiàn)下降的趨勢。因此，進行風險管理時，金融機構(gòu)以及相關(guān)監(jiān)理部門要綜合宏觀經(jīng)濟的變化，合理的分析。

在經(jīng)濟出現(xiàn)下行時，企業(yè)收入以及盈利水平會出現(xiàn)不同程度的波動，企業(yè)的信用風險在增大，銀行等金融機構(gòu)要合理的進行貸款管理。而不良宏觀經(jīng)濟環(huán)境在一定程度上會降低隱患的貸款質(zhì)量，增加隱患的信用風險。

2. 監(jiān)管部門

監(jiān)管部門要做好監(jiān)督管理，降低風險隱患問題。在經(jīng)濟呈現(xiàn)平穩(wěn)的運行狀態(tài)時，企業(yè)的償債能力會不斷提升，而隨著企業(yè)的信用風險降低，企業(yè)的違約風險自然就會降低。在這時要重點進行企業(yè)過度投資以及隱患過度擴展信貸的問題。

在企業(yè)經(jīng)濟過熱時，要分析在資產(chǎn)價格出現(xiàn)泡沫之后出現(xiàn)的資產(chǎn)價值縮水問題。金融監(jiān)管機構(gòu)要對因為泡沫而導(dǎo)致的沖擊，要對隱患資產(chǎn)價值的波動進行分析，使得銀行的資本可以滿足監(jiān)管的各項需求。

3. 完善市場機制以及信用數(shù)據(jù)

完善市場機制。對市場機制進行完善，使得其符合MM-KMV模型。此模型是建立在嚴格的假設(shè)基礎(chǔ)之上，其涉及到無交易成本、資產(chǎn)可自由買賣等內(nèi)容。涉及到大量的信息數(shù)據(jù)，而如果這些數(shù)據(jù)不完善，則會降低模型的精準性。在實際中，要不斷的強化我國市場機制的建業(yè)，構(gòu)建一個公開、透明的市場環(huán)境。

建立完善的歷史違約數(shù)據(jù)庫。通過違約數(shù)據(jù)庫為各個模型提供信息，將違約距離轉(zhuǎn)換為經(jīng)驗違約概率，可以為風險模型的應(yīng)用提供精準、全面的信息數(shù)據(jù)。

三、結(jié)語

在經(jīng)濟活動中信用風險是常見的風險問題。因為信用風險具有一定的破壞性，即便是小規(guī)模的違約也會造成嚴重的損失問題。加強對宏觀經(jīng)濟環(huán)境之下信用風險的分析，了解二者的關(guān)鍵，通過科學的方式進行管理，可以有效的降低在宏觀環(huán)境之下對信用風險造成的影響，對于我國經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)化具有積極的意義。

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（作者單位：江蘇省揚州市政府信息資源管理中心）