• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺析銀團(tuán)貸款發(fā)展不足與策略

    2020-11-13 09:45聶晶晶
    新金融世界 2020年6期
    關(guān)鍵詞:銀團(tuán)貸款

    聶晶晶

    隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,我國(guó)銀團(tuán)貸款的總體規(guī)模和對(duì)公占比不斷提升,銀團(tuán)貸款也成為銀行信貸投放和同業(yè)合作的主要方式。銀團(tuán)貸款具有聚合資源、分散風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)合作、提高效率的優(yōu)勢(shì),是銀行支持重大項(xiàng)目建設(shè)和緩解風(fēng)險(xiǎn)集中度的重要方式和手段。

    我國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀和態(tài)勢(shì)

    近年來(lái),我國(guó)銀團(tuán)貸款的規(guī)模迅速擴(kuò)大。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)2019年12月發(fā)布的《銀團(tuán)貸款行業(yè)發(fā)展報(bào)告》,截至2018年末,銀團(tuán)貸款余額7.39萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)15.43%,相比2012年增長(zhǎng)了3.6倍,占對(duì)公貸款余額11.07%,不良率遠(yuǎn)低于銀行平均不良率。

    截至2018年末,政策性銀行和大型商業(yè)銀行繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用,銀團(tuán)貸款余額占比86%以上,是銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的主要參與者,排名前五的金融機(jī)構(gòu)分別是國(guó)開(kāi)行、農(nóng)行、工行、中行和建行。

    從區(qū)域分布看,銀團(tuán)貸款主要分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角、珠三角和京津地區(qū),長(zhǎng)三角地區(qū)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位,上海、江蘇、浙江三省占到2018年新簽銀團(tuán)貸款合同金額的32%。從行業(yè)投向分布看,交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)類項(xiàng)目占44%,房地產(chǎn)類占21%(其中棚改和保障性住房占43%),制造業(yè)類占17%,以上三個(gè)行業(yè)為銀團(tuán)貸款的重點(diǎn)投向行業(yè),占到了新簽銀團(tuán)貸款金額的82%。

    2018年末銀團(tuán)貸款平均不良率為0.49%,雖較上年末上升0.06個(gè)百分點(diǎn),但遠(yuǎn)低于銀行平均不良率,增幅也遠(yuǎn)低于不良貸款平均增長(zhǎng)率。可以看出銀團(tuán)貸款在分散信貸風(fēng)險(xiǎn)、提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力方面的優(yōu)勢(shì)。

    銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及存在問(wèn)題

    我國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)近年來(lái)穩(wěn)步發(fā)展,但與中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)模以及市場(chǎng)實(shí)際需求相比還不匹配,整個(gè)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的政策、觀念、模式和環(huán)境有待提升。

    2019年以來(lái),全球經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn),融資需求減少,資本市場(chǎng)的發(fā)展也對(duì)銀行貸款規(guī)模帶來(lái)直接沖擊和負(fù)面影響,優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源稀缺,在這樣的大背景下銀行自覺(jué)組建銀團(tuán)意識(shí)不強(qiáng),同業(yè)合作和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的需求被考核指標(biāo)沖淡,搶抓市場(chǎng)份額的獨(dú)家承貸意識(shí)更加強(qiáng)烈。在此背景下,銀團(tuán)貸款成為銀行信貸規(guī)模受限時(shí)的被動(dòng)選擇。特別是在一些優(yōu)質(zhì)客戶、熱點(diǎn)行業(yè)的大型項(xiàng)目中,銀行即使組建銀團(tuán),牽頭行的承貸份額往往占比50%或以上,銀團(tuán)貸款的分銷作用沒(méi)有很好發(fā)揮。

    組建銀團(tuán)的往往都是大型或特大型項(xiàng)目,這種項(xiàng)目的借款人或者實(shí)際控制人融資能力強(qiáng),在雙邊貸款談判中通常處于強(qiáng)勢(shì)地位,利率也享受最優(yōu)惠價(jià)格。由于銀團(tuán)貸款牽頭行牽頭組建銀團(tuán)、代理行從事代理委托工作等原因,借款人需相應(yīng)作出補(bǔ)償,額外收取銀團(tuán)費(fèi)用。而實(shí)際操作中,企業(yè)往往更重視降低當(dāng)下財(cái)務(wù)成本,而忽視可獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定大額融資渠道、管理更加便利、授信效率和企業(yè)聲譽(yù)提升等潛在優(yōu)勢(shì),導(dǎo)致組團(tuán)意愿不強(qiáng)。其次,與多家銀行同時(shí)商談貸款條件,因談判對(duì)象的增加導(dǎo)致借款人轉(zhuǎn)圜余地變小、話語(yǔ)權(quán)減弱,也是很多企業(yè)不愿意組團(tuán)的原因。

    目前我國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)牽頭行局限于國(guó)開(kāi)行和少數(shù)幾個(gè)國(guó)有大行,參加行范圍同樣狹小,中小銀行市場(chǎng)占比低,同樣中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)獲得銀團(tuán)貸款的比例也不高。大多數(shù)銀團(tuán)貸款支持的都是國(guó)有企業(yè)和少量龍頭民企,項(xiàng)目主要集中在高速公路、軌道交通、港口、化工和大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,屬于中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目,流動(dòng)資金和中小企業(yè)占比極少。牽頭行和貸款支持對(duì)象的局限性,弱化了銀團(tuán)貸款在“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、惠民生”方面的杠桿驅(qū)動(dòng)和導(dǎo)向引領(lǐng)作用。

    目前我國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)參與者都是銀行,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)類似導(dǎo)致活躍度低,參與交易的資金量有限,銀團(tuán)貸款資產(chǎn)流動(dòng)性差,風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系內(nèi)部流轉(zhuǎn)。根據(jù)境外成熟銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),除銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)外,投資銀行和基金公司等非銀機(jī)構(gòu)投資者的積極參與促進(jìn)了銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。EMEA(歐非)和美國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)排名靠前的銀團(tuán)牽頭行中就有不少投資銀行。機(jī)構(gòu)投資者的參與擴(kuò)充了銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的資金量,增強(qiáng)了二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

    國(guó)際銀團(tuán)相關(guān)信息可通過(guò)查詢路透、彭博等第三方資訊機(jī)構(gòu)了解銀團(tuán)貸款實(shí)時(shí)和歷史交易數(shù)據(jù),上述機(jī)構(gòu)也對(duì)銀團(tuán)貸款進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和分類排名。而我國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)由于缺乏電子信息系統(tǒng),項(xiàng)目信息和市場(chǎng)合作渠道并不暢通,效率不高。缺乏信息披露制度,容易造成部分企業(yè)多頭授信,銀團(tuán)貸款雖然可部分避免此情形,但難以掌握跨省融資情形。近年來(lái)監(jiān)管部門開(kāi)展的聯(lián)合授信試點(diǎn)工作,就是為了避免多頭授信、過(guò)度授信,但僅限于部分試點(diǎn)企業(yè),尚未全面鋪開(kāi)。缺乏專門的銀團(tuán)貸款統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),也不利于銀行業(yè)務(wù)開(kāi)展和監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管。

    銀團(tuán)貸款分銷和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的不完善,導(dǎo)致銀團(tuán)貸款市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步發(fā)展受限。目前我國(guó)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)均是場(chǎng)外交易完成,無(wú)中介機(jī)構(gòu)的介入和電子交易系統(tǒng),同時(shí)也缺乏完善的銀團(tuán)貸款轉(zhuǎn)讓管理制度,標(biāo)準(zhǔn)化、電子化和公開(kāi)化程度低,具體操作依靠人工進(jìn)行,還處于初級(jí)發(fā)展階段。銀團(tuán)貸款周轉(zhuǎn)率低,很多優(yōu)質(zhì)客戶的銀團(tuán)貸款通常持有到期,占用大量資本,也反向影響銀團(tuán)貸款總量的發(fā)展。

    策略和建議

    國(guó)外銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)、金融科技互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展以及金融市場(chǎng)間相互借鑒交融的時(shí)代背景,對(duì)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)很多啟迪。

    (一)結(jié)合當(dāng)前熱點(diǎn)和客戶需求進(jìn)行模式創(chuàng)新,提升客戶組團(tuán)意愿

    近年來(lái),隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的逐漸成熟,結(jié)合客戶的實(shí)際需要,銀團(tuán)貸款模式也在不斷創(chuàng)新,市場(chǎng)上也出現(xiàn)了如債務(wù)優(yōu)化銀團(tuán)、備用銀團(tuán)、母子銀團(tuán)、并購(gòu)銀團(tuán)、綜合授信銀團(tuán)等個(gè)性化定制的新銀團(tuán)模式。在政府債務(wù)重組和國(guó)企混改的當(dāng)前熱點(diǎn)中,銀團(tuán)貸款也積極發(fā)揮了杠桿撬動(dòng)作用,取得良好效果。如2018年由國(guó)開(kāi)行牽頭組建、多家國(guó)有大行參與的山西交控融資再安排銀團(tuán)項(xiàng)目,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低利息負(fù)擔(dān),以時(shí)間換空間成功化解2600億元高速公路債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),成為全國(guó)成功處置政府債務(wù)的典型案例。再者,由天津市國(guó)資委主導(dǎo)、交通銀行牽頭的天津津智資本并購(gòu)銀團(tuán)項(xiàng)目,是國(guó)有資本與金融機(jī)構(gòu)共同創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)雙贏的典型案例。還有歐美市場(chǎng)上大型企業(yè)普遍使用的備用銀團(tuán)貸款,向客戶提供短期資金,或者不提供資金僅提供流動(dòng)性儲(chǔ)備,支持公司評(píng)級(jí)發(fā)債,目前國(guó)內(nèi)也有個(gè)別銀行嘗試,通過(guò)滿足客戶流動(dòng)性需求鎖定中長(zhǎng)期服務(wù)關(guān)系。

    (二)鼓勵(lì)中小銀行參與銀團(tuán)貸款市場(chǎng),普惠眾多中小企業(yè)

    銀團(tuán)貸款要惠及中小企業(yè),就必須增加中小銀行在銀團(tuán)貸款市場(chǎng)中的占比。目前中小企業(yè)融資仍以間接融資為主,但中小銀行為中小企業(yè)組建銀團(tuán)的情形不多見(jiàn),反倒是組團(tuán)去爭(zhēng)取大客戶是市場(chǎng)常見(jiàn)現(xiàn)象。但當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期,中小企業(yè)是活躍市場(chǎng)、保證就業(yè)的基本力量。銀行應(yīng)重點(diǎn)思考如何利用好銀團(tuán)貸款的特點(diǎn),做到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、信息共享、聯(lián)合授信,為中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款做好金融服務(wù)。國(guó)家也可以考慮通過(guò)減稅、補(bǔ)貼等形式,或降低中小銀行小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和資本占用要求,來(lái)鼓勵(lì)銀行為中小企業(yè)組建銀團(tuán)貸款的積極性。

    (三)增加市場(chǎng)參與者,研究非銀行機(jī)構(gòu)參與銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的方式

    考慮引入非銀行金融機(jī)構(gòu)參與銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的具體方式,如保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金、財(cái)務(wù)公司等,盤(pán)活存量信貸資產(chǎn),使銀團(tuán)貸款成為常見(jiàn)的投資品種。如不能突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的約束,資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓僅限于銀行之間,由于經(jīng)營(yíng)模式和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的相似性,即使政策層面呼聲再大,市場(chǎng)發(fā)展也難以突破瓶頸。

    (四)加快信息系統(tǒng)建設(shè),做好銀團(tuán)貸款信息公開(kāi)披露工作

    銀團(tuán)貸款統(tǒng)計(jì)和信息披露工作需要制度和信息系統(tǒng)的支撐。參照債券市場(chǎng)建立銀團(tuán)貸款項(xiàng)目信息披露制度,加快信息平臺(tái)建設(shè),對(duì)一、二級(jí)銀團(tuán)貸款成交情況、利率、費(fèi)率、期限、擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)情況進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì),并定期發(fā)布實(shí)現(xiàn)信息共享,促進(jìn)市場(chǎng)參與者間交流,也為銀團(tuán)貸款一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展提供可靠參考依據(jù)。

    (五)搭建統(tǒng)一規(guī)范的銀團(tuán)貸款轉(zhuǎn)讓場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng),提高效率有利監(jiān)管

    考慮借鑒成熟證券市場(chǎng)模式,建立銀團(tuán)貸款電子交易系統(tǒng),銀行和其他機(jī)構(gòu)投資者以成員身份進(jìn)場(chǎng)交易,以標(biāo)準(zhǔn)化、電子化方式推動(dòng)銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展。場(chǎng)內(nèi)交易在提高市場(chǎng)交易效率和透明度的同時(shí),對(duì)于以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓為名,實(shí)則規(guī)避監(jiān)管、轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)、 盲目擴(kuò)大信貸規(guī)模等假轉(zhuǎn)讓可起到預(yù)防、監(jiān)測(cè)作用。

    猜你喜歡
    銀團(tuán)貸款
    舊信封
    上半年我國(guó)企業(yè)貸款增速回落
    銀團(tuán)貸款和房地產(chǎn)抵押權(quán)登記
    俄氣從中國(guó)銀行獲得20億歐元貸款
    中國(guó)銀團(tuán)首次與俄羅斯國(guó)有銀行開(kāi)展拆借業(yè)務(wù)
    長(zhǎng)白山農(nóng)商銀行一季度貸款實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅
    你會(huì)貸款出國(guó)留學(xué)嗎?
    午夜精品久久久久久毛片777| 久久久久久久午夜电影| 黄色女人牲交| 国产91精品成人一区二区三区| 欧美在线黄色| 美女黄网站色视频| 国产一区二区激情短视频| 亚洲九九香蕉| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 一本久久中文字幕| 精品熟女少妇八av免费久了| 最新在线观看一区二区三区| 亚洲av成人av| 老司机在亚洲福利影院| 精品午夜福利视频在线观看一区| 久久精品人妻少妇| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 日日夜夜操网爽| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 全区人妻精品视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 舔av片在线| 在线观看免费日韩欧美大片| 级片在线观看| 国产aⅴ精品一区二区三区波| √禁漫天堂资源中文www| 日韩大尺度精品在线看网址| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 欧美国产日韩亚洲一区| 亚洲欧美激情综合另类| 成年免费大片在线观看| 中国美女看黄片| 天堂√8在线中文| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 桃色一区二区三区在线观看| 最新美女视频免费是黄的| 成人精品一区二区免费| 一进一出抽搐gif免费好疼| 美女大奶头视频| 国产av一区二区精品久久| 国产精品,欧美在线| 日本 av在线| 一进一出抽搐gif免费好疼| 免费看a级黄色片| 午夜福利欧美成人| 免费在线观看完整版高清| 亚洲激情在线av| 久久香蕉国产精品| 一个人免费在线观看电影 | bbb黄色大片| 色哟哟哟哟哟哟| netflix在线观看网站| 脱女人内裤的视频| 国内精品一区二区在线观看| 全区人妻精品视频| 国产一区在线观看成人免费| 国产成年人精品一区二区| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 男女做爰动态图高潮gif福利片| 亚洲片人在线观看| 国产av不卡久久| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲欧美日韩东京热| 一本综合久久免费| 手机成人av网站| 日本成人三级电影网站| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产私拍福利视频在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 欧美在线一区亚洲| 国内精品久久久久久久电影| 久久国产精品人妻蜜桃| 欧美高清成人免费视频www| 老司机在亚洲福利影院| 久久久久亚洲av毛片大全| 午夜福利欧美成人| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 啪啪无遮挡十八禁网站| 真人一进一出gif抽搐免费| 免费在线观看成人毛片| 91大片在线观看| 黄色毛片三级朝国网站| 欧美性长视频在线观看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 搡老岳熟女国产| 精品久久久久久久毛片微露脸| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产在线观看jvid| 精华霜和精华液先用哪个| 88av欧美| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 91国产中文字幕| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 日韩欧美在线二视频| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 国产探花在线观看一区二区| 国产激情偷乱视频一区二区| 一级黄色大片毛片| 五月伊人婷婷丁香| 久久久精品欧美日韩精品| 国产亚洲av嫩草精品影院| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产人伦9x9x在线观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 大型黄色视频在线免费观看| 国产野战对白在线观看| 波多野结衣高清作品| 亚洲精品在线观看二区| 99久久精品国产亚洲精品| 香蕉国产在线看| а√天堂www在线а√下载| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲五月婷婷丁香| 香蕉丝袜av| 日本免费a在线| 亚洲熟妇熟女久久| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产亚洲欧美在线一区二区| 97碰自拍视频| 亚洲av五月六月丁香网| 最新美女视频免费是黄的| aaaaa片日本免费| 大型黄色视频在线免费观看| 99热6这里只有精品| 亚洲av熟女| 成人av在线播放网站| 免费看日本二区| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 超碰成人久久| 亚洲一区二区三区色噜噜| 久久国产乱子伦精品免费另类| 久久国产精品影院| www.自偷自拍.com| 日本 av在线| 精品国产乱码久久久久久男人| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 久久九九热精品免费| 又爽又黄无遮挡网站| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲国产精品合色在线| 波多野结衣高清无吗| 日本熟妇午夜| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲国产欧美网| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 亚洲七黄色美女视频| 日韩欧美在线二视频| 国产一级毛片七仙女欲春2| av有码第一页| www.精华液| 亚洲国产高清在线一区二区三| 岛国视频午夜一区免费看| 后天国语完整版免费观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 黑人操中国人逼视频| 我的老师免费观看完整版| 欧美性猛交黑人性爽| 欧美中文日本在线观看视频| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 最近视频中文字幕2019在线8| 久久久久性生活片| 一边摸一边做爽爽视频免费| 国产精品av久久久久免费| 久久伊人香网站| 一区二区三区高清视频在线| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 日本黄大片高清| 一个人免费在线观看的高清视频| 国产亚洲欧美98| 国产黄片美女视频| 久久久久久大精品| 最新美女视频免费是黄的| www.自偷自拍.com| 在线观看午夜福利视频| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 老汉色av国产亚洲站长工具| 亚洲国产中文字幕在线视频| 久久精品人妻少妇| 又大又爽又粗| 国产午夜精品论理片| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产精品久久电影中文字幕| av福利片在线观看| 亚洲性夜色夜夜综合| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 中文亚洲av片在线观看爽| 黄片小视频在线播放| 欧美日韩福利视频一区二区| 午夜激情av网站| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 欧美一级毛片孕妇| 久久精品91蜜桃| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| www.熟女人妻精品国产| 亚洲成人精品中文字幕电影| 1024手机看黄色片| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 黄片小视频在线播放| 国内精品久久久久久久电影| 亚洲一区二区三区色噜噜| 日本免费a在线| 99热这里只有是精品50| 一区福利在线观看| 精品熟女少妇八av免费久了| 欧美成人午夜精品| 日本a在线网址| 黄色a级毛片大全视频| 波多野结衣高清无吗| 国产精品久久视频播放| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 久久中文看片网| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 亚洲中文字幕日韩| 黄色视频,在线免费观看| 日本在线视频免费播放| 亚洲国产精品sss在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 久久 成人 亚洲| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产精华一区二区三区| 手机成人av网站| 亚洲中文av在线| 亚洲男人的天堂狠狠| 18禁观看日本| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 色尼玛亚洲综合影院| 午夜视频精品福利| 一边摸一边抽搐一进一小说| 色老头精品视频在线观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 国产v大片淫在线免费观看| 我的老师免费观看完整版| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产一区二区三区视频了| 88av欧美| 久久久久九九精品影院| 窝窝影院91人妻| 国产成人系列免费观看| 香蕉丝袜av| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 又爽又黄无遮挡网站| 免费在线观看日本一区| 99精品在免费线老司机午夜| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 婷婷精品国产亚洲av在线| 黄色视频不卡| 可以在线观看的亚洲视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 在线a可以看的网站| 久久久精品欧美日韩精品| 久久热在线av| 婷婷六月久久综合丁香| 久久久久性生活片| 好男人电影高清在线观看| 高清毛片免费观看视频网站| 国产精品乱码一区二三区的特点| 久久香蕉国产精品| 国内精品久久久久精免费| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 在线看三级毛片| 国产精品久久久久久久电影 | 小说图片视频综合网站| 最近最新中文字幕大全免费视频| 看片在线看免费视频| 国产欧美日韩一区二区三| 夜夜夜夜夜久久久久| 不卡av一区二区三区| 国产三级中文精品| 听说在线观看完整版免费高清| 亚洲欧美激情综合另类| 国产99久久九九免费精品| 日韩中文字幕欧美一区二区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 久久久精品欧美日韩精品| 可以在线观看的亚洲视频| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲 国产 在线| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 桃色一区二区三区在线观看| 国产午夜精品论理片| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 美女免费视频网站| 亚洲性夜色夜夜综合| 精品欧美一区二区三区在线| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 久久久久久人人人人人| 精品久久久久久久毛片微露脸| 久99久视频精品免费| 99热这里只有是精品50| 国产一级毛片七仙女欲春2| 88av欧美| 成人av在线播放网站| 婷婷亚洲欧美| 51午夜福利影视在线观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 久久精品国产清高在天天线| 精品久久久久久久久久久久久| 亚洲真实伦在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 欧美三级亚洲精品| 久久性视频一级片| 国产精品久久久久久久电影 | 十八禁网站免费在线| 欧美大码av| 国产精品av视频在线免费观看| av片东京热男人的天堂| 婷婷精品国产亚洲av在线| 欧美日韩一级在线毛片| 老司机靠b影院| 国产亚洲av嫩草精品影院| 日本成人三级电影网站| 丝袜人妻中文字幕| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 极品教师在线免费播放| 国产午夜精品论理片| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 国产又色又爽无遮挡免费看| 中出人妻视频一区二区| 国产一区在线观看成人免费| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 男女之事视频高清在线观看| 最新美女视频免费是黄的| 老司机靠b影院| 精品免费久久久久久久清纯| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲av成人一区二区三| 久久亚洲精品不卡| 在线观看免费午夜福利视频| 欧美成人午夜精品| 视频区欧美日本亚洲| 免费在线观看亚洲国产| 国产成+人综合+亚洲专区| 少妇人妻一区二区三区视频| 国产成人精品无人区| 精品久久久久久久久久久久久| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 黄色女人牲交| 正在播放国产对白刺激| 亚洲,欧美精品.| 日本三级黄在线观看| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产成人欧美在线观看| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 人妻久久中文字幕网| av国产免费在线观看| 精品欧美一区二区三区在线| 日韩精品免费视频一区二区三区| 91麻豆av在线| av在线播放免费不卡| 成人亚洲精品av一区二区| 国产真人三级小视频在线观看| x7x7x7水蜜桃| 人人妻人人澡欧美一区二区| 首页视频小说图片口味搜索| 国产又色又爽无遮挡免费看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 美女午夜性视频免费| 精品欧美一区二区三区在线| 日本 av在线| 午夜成年电影在线免费观看| 18禁国产床啪视频网站| 欧美久久黑人一区二区| 国产精品一区二区三区四区久久| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲av成人av| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲精品美女久久av网站| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 五月玫瑰六月丁香| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产三级黄色录像| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | avwww免费| 精品熟女少妇八av免费久了| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 国产人伦9x9x在线观看| 国产精品综合久久久久久久免费| 国产私拍福利视频在线观看| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 波多野结衣巨乳人妻| 在线免费观看的www视频| 亚洲欧美激情综合另类| 一级黄色大片毛片| 国产精品精品国产色婷婷| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 亚洲国产欧美网| 色综合亚洲欧美另类图片| 成人av在线播放网站| 国产乱人伦免费视频| 18禁国产床啪视频网站| 又爽又黄无遮挡网站| av天堂在线播放| 桃色一区二区三区在线观看| 色噜噜av男人的天堂激情| 亚洲国产精品久久男人天堂| 欧美黄色片欧美黄色片| 一级毛片精品| 我要搜黄色片| av免费在线观看网站| 在线观看午夜福利视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲乱码一区二区免费版| 中出人妻视频一区二区| 国产精品久久久久久精品电影| 精品久久久久久成人av| 在线免费观看的www视频| 脱女人内裤的视频| 国产精品一及| 精品久久蜜臀av无| 国产精品一区二区精品视频观看| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 久久久国产成人精品二区| 亚洲电影在线观看av| 哪里可以看免费的av片| 人妻久久中文字幕网| 久久精品人妻少妇| 亚洲国产欧美一区二区综合| 看黄色毛片网站| 变态另类丝袜制服| 欧美大码av| av国产免费在线观看| 丝袜人妻中文字幕| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 亚洲熟妇熟女久久| 日韩欧美在线二视频| 村上凉子中文字幕在线| 国产亚洲精品久久久久5区| 中出人妻视频一区二区| 日韩成人在线观看一区二区三区| 1024手机看黄色片| 精品不卡国产一区二区三区| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产爱豆传媒在线观看 | 亚洲专区中文字幕在线| 极品教师在线免费播放| 日日夜夜操网爽| 国产精品一及| 精品欧美一区二区三区在线| 欧美又色又爽又黄视频| xxxwww97欧美| 国产高清激情床上av| 制服人妻中文乱码| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| e午夜精品久久久久久久| 两个人的视频大全免费| 在线观看午夜福利视频| 日本熟妇午夜| 精品久久久久久久毛片微露脸| 国产av一区在线观看免费| 国产精品av视频在线免费观看| 国产精品永久免费网站| 久久久水蜜桃国产精品网| 国产探花在线观看一区二区| 久久中文字幕一级| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 久久久久久久精品吃奶| 国产精品久久久久久久电影 | 我要搜黄色片| 麻豆成人av在线观看| 1024手机看黄色片| 村上凉子中文字幕在线| 天堂影院成人在线观看| 国产精品九九99| 久久久久免费精品人妻一区二区| 一夜夜www| 国产精品一区二区精品视频观看| 禁无遮挡网站| 婷婷精品国产亚洲av在线| 欧美另类亚洲清纯唯美| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 大型av网站在线播放| 亚洲精品在线美女| 美女 人体艺术 gogo| 国产精品久久久av美女十八| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产亚洲精品一区二区www| 亚洲精华国产精华精| 少妇粗大呻吟视频| 国产v大片淫在线免费观看| 美女黄网站色视频| 在线观看舔阴道视频| 亚洲国产精品成人综合色| 999久久久精品免费观看国产| 国产成人aa在线观看| 国产一区在线观看成人免费| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 久久久久久大精品| 国产精品98久久久久久宅男小说| 精品欧美国产一区二区三| 日本五十路高清| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| av有码第一页| 免费无遮挡裸体视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 精品日产1卡2卡| 国产高清视频在线观看网站| 国产伦一二天堂av在线观看| 亚洲五月婷婷丁香| 村上凉子中文字幕在线| 欧美久久黑人一区二区| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产亚洲av高清不卡| 精品一区二区三区四区五区乱码| 男女下面进入的视频免费午夜| 精品第一国产精品| 天天添夜夜摸| 一级黄色大片毛片| 99精品久久久久人妻精品| 日韩欧美精品v在线| 国产av一区在线观看免费| 亚洲无线在线观看| 国产精品免费视频内射| 一级作爱视频免费观看| 成人三级黄色视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲国产欧美人成| 亚洲最大成人中文| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲专区国产一区二区| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产成人欧美在线观看| 亚洲美女黄片视频| 国产精品久久久av美女十八| 久久香蕉激情| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 美女 人体艺术 gogo| 精品电影一区二区在线| 99精品久久久久人妻精品| 日本黄大片高清| 嫁个100分男人电影在线观看| 韩国av一区二区三区四区| 五月玫瑰六月丁香| 色尼玛亚洲综合影院| 色噜噜av男人的天堂激情| 久久久久性生活片| 久久欧美精品欧美久久欧美| 国内精品久久久久久久电影| 国产av在哪里看| 欧美中文综合在线视频| 国产高清视频在线观看网站| 搞女人的毛片| 一级作爱视频免费观看| 国产高清激情床上av| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 啪啪无遮挡十八禁网站| 久久久久亚洲av毛片大全| 最新美女视频免费是黄的| 午夜亚洲福利在线播放| 国产一级毛片七仙女欲春2| 特大巨黑吊av在线直播| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 成人永久免费在线观看视频| 在线观看午夜福利视频| 亚洲自拍偷在线| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲黑人精品在线| 午夜福利在线在线| 久久午夜综合久久蜜桃| 一夜夜www| ponron亚洲| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产精品日韩av在线免费观看| 激情在线观看视频在线高清| 可以在线观看的亚洲视频| 草草在线视频免费看| 91九色精品人成在线观看| 欧美成狂野欧美在线观看| av在线播放免费不卡| 中文字幕高清在线视频| 亚洲精华国产精华精| 2021天堂中文幕一二区在线观| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 亚洲无线在线观看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国内精品久久久久久久电影| 亚洲精品色激情综合| 激情在线观看视频在线高清| 老司机午夜十八禁免费视频| 丰满人妻一区二区三区视频av | 在线观看午夜福利视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 国产99久久九九免费精品| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久久国产欧美日韩av| 淫妇啪啪啪对白视频| 国产高清有码在线观看视频 | 嫁个100分男人电影在线观看| 国产亚洲精品第一综合不卡| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 一级片免费观看大全| 久久人人精品亚洲av| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 日日干狠狠操夜夜爽| 97碰自拍视频| 91老司机精品| 欧美在线一区亚洲| 亚洲真实伦在线观看| 免费观看精品视频网站| 中国美女看黄片| 18禁黄网站禁片免费观看直播|