企業(yè)社會(huì)責(zé)任、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究

楊鴻艷

(安徽警官職業(yè)學(xué)院，安徽 合肥 230031)

人們的生活水平隨著社會(huì)的進(jìn)步不斷提高，人們不再僅僅追求物質(zhì)生活的滿足，更多地去關(guān)心所處的生活環(huán)境，關(guān)注社會(huì)是否穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)注企業(yè)是否能夠可持續(xù)化發(fā)展、是否能夠?qū)⒙男猩鐣?huì)責(zé)任納入發(fā)展規(guī)劃中。但由于內(nèi)外部信息不對(duì)稱，人們對(duì)企業(yè)的了解會(huì)受到一定的限制。穩(wěn)健性作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重大要求之一，一定程度上能夠減少信息不對(duì)稱。為了深入探討會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效之間的作用，本文通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)并分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任同企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

一、理論分析與假設(shè)提出

(一)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

可持續(xù)發(fā)展理念已成為企業(yè)發(fā)展的新追求，但由于投資者的資源存在約束，因此，投資者更愿意選擇那些回報(bào)高的投資項(xiàng)目。企業(yè)為爭(zhēng)取外部投資將重視對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告信息的質(zhì)量，從而提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。同時(shí)，企業(yè)眾多利益相關(guān)者為了減少企業(yè)管理層的自利行為傾向，也產(chǎn)生了對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求。故提出如下假設(shè)：

H1：在其他條件不變時(shí)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)。

(二)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)績(jī)效

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性自身所具有的契約治理能力能夠降低資本成本，而低的資本成本又表明企業(yè)具有高的企業(yè)績(jī)效。同時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要保證之一，它能夠減少信息不對(duì)稱的發(fā)生，使企業(yè)利益相關(guān)者更加信賴企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)提高自身實(shí)力，取得良好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。但外部投資者往往很難準(zhǔn)確了解企業(yè)真實(shí)的發(fā)展?fàn)顩r，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在一定程度上提高了信息傳遞的真實(shí)性，遏制企業(yè)低效率的過(guò)度投資行為，提升企業(yè)績(jī)效。由此，提出如下假設(shè)：

H2：在其他條件不變時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。

(三)企業(yè)社會(huì)責(zé)任、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)績(jī)效

企業(yè)在發(fā)展自身業(yè)務(wù)的同時(shí)履行對(duì)應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，能夠提高利益相關(guān)者的幸福感，公眾幸福感的獲得能夠促進(jìn)其工作積極性，助力企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的一種表現(xiàn)，在一定程度上可以影響企業(yè)績(jī)效，在企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)績(jī)效中發(fā)揮著一定的中介作用或者調(diào)節(jié)作用。由此，提出如下假設(shè)：

H3a：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在二者之間發(fā)揮著中介作用。

H3b：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在二者之間發(fā)揮著調(diào)節(jié)作用。

二、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文進(jìn)行研究選擇的樣本為我國(guó)2009—2016年A股上市公司。在初始研究樣本基礎(chǔ)上，刪除了ST企業(yè)、金融類企業(yè)以及數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，最終確定了3 891個(gè)觀測(cè)值。其中，企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)來(lái)自潤(rùn)靈環(huán)球報(bào)告評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)庫(kù)，其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

(二)變量定義

1.企業(yè)績(jī)效(TOBINQ)。在目前的現(xiàn)有研究中，對(duì)于企業(yè)績(jī)效的度量一般用托賓q值，因其能夠評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)有的發(fā)展?fàn)顩r和評(píng)估未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，所以得到了廣泛運(yùn)用[1]。鑒于此，選用托賓q值來(lái)度量企業(yè)績(jī)效。

2.企業(yè)社會(huì)責(zé)任(CSR)。對(duì)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的度量，不同的標(biāo)準(zhǔn)選用的指標(biāo)也不同。為了確保檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和客觀性，參照目前的主要做法[2]，選用潤(rùn)靈環(huán)球社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)來(lái)度量。

3.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性(C_SCORE)。會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性是嚴(yán)格確認(rèn)有利財(cái)務(wù)信息，并及時(shí)確認(rèn)不利財(cái)務(wù)信息。作為公司內(nèi)在治理機(jī)制之一，會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性要求財(cái)務(wù)人員需要提高確認(rèn)、計(jì)量和記錄會(huì)計(jì)收益的條件，而對(duì)損失的確認(rèn)、計(jì)量和記錄則相應(yīng)及時(shí)。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性主要是對(duì)會(huì)計(jì)收益的非對(duì)稱處理，因此對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的計(jì)量要求主要體現(xiàn)在盈余穩(wěn)健性上。參考錢明等人的研究[3]，本文用C_ SCORE模型來(lái)度量會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性，計(jì)算方法如下：

Xi,t/Pi,t-1=μ0+μ1DR+μ2Ri,t+

μ3Ri,t×DR+εi,t

(1)

G_SCORE=μ1=U0+U1SIZEi,t+U2MBi,t+

U3LEVi,t

(2)

C_SCORE=μ3=V0+V1SIZEi,t+V2MBi,t+

V3LEVi,t

(3)

其中，Xi,t是特定企業(yè)i在第t年的每股收益，Pi,t-1是股票i在G_SCORE=μ1=U0+U1SIZEi,t+U2MBi,t+U3LEVi,t第t年年初的每股收盤價(jià)，Ri,t是股票i在第t年5月至下年4月的年投資回報(bào)率，DR是虛擬變量，Ri,t大于0，DR取0，否則取1；SIZEi,t為i企業(yè)在第t年的資產(chǎn)規(guī)模，MBi,t表示i企業(yè)在第t年的期末凈資產(chǎn)市值與賬面價(jià)值之比，LEVi,t為資產(chǎn)負(fù)債率。將(2)與(3)式代入(1)式進(jìn)行回歸，得出各個(gè)參數(shù)再代入(3)式中，就可以計(jì)算出C_SCORE值，該值越大，表明企業(yè)會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性越高。

4.控制變量。綜合考慮各種因素的可能影響，為了使研究結(jié)論更加具有可信度，選擇參照已有相關(guān)研究，選取必要控制變量，并控制年份和行業(yè)后進(jìn)行后續(xù)分析(見表1)。

表1 變量定義表

(三)回歸模型

為了驗(yàn)證本文假設(shè)，構(gòu)建模型如下：

CONTROLi+ε

(4)

CONTROLi+ε

(5)

CONTROLi+ε

(6)

CONTROLi+ε

(7)

TOBINQ=α0+α1CSR+α2C_SCORE+α3CSR×

(8)

為了驗(yàn)證企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，構(gòu)建了模型(4)和(5)，其中主要變量TOBINQ表示企業(yè)績(jī)效，C_SCORE表示會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，CSR表示企業(yè)社會(huì)責(zé)任，根據(jù)假設(shè)1，預(yù)期模型(4)中的CSR系數(shù)應(yīng)該顯著為正；根據(jù)假設(shè)2，預(yù)期模型(5)中的C_SCORE的系數(shù)應(yīng)為正且顯著。進(jìn)一步，中介效應(yīng)的驗(yàn)證，需構(gòu)建模型(6)和(7)，并結(jié)合模型(4)加以驗(yàn)證。而為了驗(yàn)證調(diào)節(jié)效應(yīng)是否存在，構(gòu)建模型(8)來(lái)加以驗(yàn)證。

三、檢驗(yàn)結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2為相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)績(jī)效指標(biāo)最值分別是-2.398和3.409，其標(biāo)準(zhǔn)差為0.860，說(shuō)明績(jī)效差異性普遍存在于不同企業(yè)；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.014、0.013，且最小值為-0.016，最大值為0.043，表明各企業(yè)之間的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在較大的差異；企業(yè)社會(huì)責(zé)任的均值與中位數(shù)分別為3.572、3.544，標(biāo)準(zhǔn)差為0.302，說(shuō)明不同的企業(yè)在社會(huì)責(zé)任履行方面依舊存在不同程度的差異。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

(二)相關(guān)性分析

表3為相關(guān)變量的相關(guān)系數(shù)分析。從兩類相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任正向作用于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，其會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越好；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正向促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，說(shuō)明企業(yè)提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有利于促進(jìn)企業(yè)績(jī)效。另外，企業(yè)社會(huì)責(zé)任也正向作用于企業(yè)績(jī)效，同樣也表明企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有利于提高企業(yè)績(jī)效。但上述分析并未考慮其他控制變量的影響，為使結(jié)論更加嚴(yán)謹(jǐn)需進(jìn)行后續(xù)多元回歸驗(yàn)證。

表3 相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

(三)多元回歸分析

表4給出了需要驗(yàn)證本文假設(shè)的多元回歸結(jié)果。模型(4)的結(jié)果顯示企業(yè)社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)，且在1%的水平上顯著，假設(shè)1得以驗(yàn)證，即企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任能夠提高企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。模型(5)的結(jié)果表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)績(jī)效在1%水平上顯著正相關(guān)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的提高有利于提升企業(yè)績(jī)效，假設(shè)2同樣得到驗(yàn)證。模型(6)結(jié)果顯示企業(yè)社會(huì)責(zé)任確實(shí)能夠提高企業(yè)績(jī)效。模型(4)、(6)的主要相關(guān)變量都顯著，中介效應(yīng)的前兩部分已得到證明，結(jié)合模型(7)觀察，關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性同企業(yè)績(jī)效的相關(guān)系數(shù)都顯著，說(shuō)明企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠通過(guò)作用于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性提高企業(yè)績(jī)效，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮著部分中介作用。而模型(8)中的交乘項(xiàng)并不顯著，也表明不存在調(diào)節(jié)效應(yīng)。由此，H3a得以驗(yàn)證，H3b不成立。綜上，本文的所有假設(shè)都得到了理論支持和回歸驗(yàn)證。

表4 回歸檢驗(yàn)

此外，在上述驗(yàn)證會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是企業(yè)社會(huì)責(zé)任作用于企業(yè)績(jī)效的中介變量的基礎(chǔ)上，繼續(xù)將樣本分為國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)，探討企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否對(duì)相關(guān)結(jié)論有影響。分組回歸的結(jié)果列示于表5。根據(jù)回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響企業(yè)績(jī)效的中介作用主要存在于國(guó)有企業(yè)中，在非國(guó)有企業(yè)中并不明顯?？赡艿脑蛟谟趪?guó)有企業(yè)一般具有更強(qiáng)的責(zé)任意識(shí)以及對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求更高，所以會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在這個(gè)過(guò)程中所發(fā)揮的作用更明顯。

表5 區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)回歸檢驗(yàn)

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在相關(guān)假設(shè)得以驗(yàn)證的基礎(chǔ)上，本文還進(jìn)行了如下的穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

1.變更企業(yè)績(jī)效替代變量。根據(jù)企業(yè)賬面價(jià)值計(jì)算的凈資產(chǎn)收益率ROE是反映企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，本文在穩(wěn)健性分析時(shí)，用ROE作為TOBINQ的替代值[4]。通過(guò)對(duì)主要模型重新進(jìn)行回歸，結(jié)果列示于表6，可以發(fā)現(xiàn)，前述的主要結(jié)論并未發(fā)生明顯改變，本文的研究結(jié)論是較為穩(wěn)健的。

表6 變更企業(yè)績(jī)效替代變量穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2.變更中介效應(yīng)的檢驗(yàn)方法。為了驗(yàn)證上述分析的準(zhǔn)確性和穩(wěn)健性，我們又按照溫忠麟[5]的觀點(diǎn)進(jìn)行了進(jìn)一步中介效應(yīng)的Sobel檢驗(yàn)，其中顯著性水平5%要求對(duì)應(yīng)的Z值臨界值為0.97，因此，只要最終Z值大于該臨界值，則認(rèn)可中介效應(yīng)的存在。非國(guó)有企業(yè)樣本組由于模型(6)中企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效的回歸系數(shù)不顯著，則可直接判定其不存在中介效應(yīng)。這里對(duì)全樣本和國(guó)有企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步的Sobel檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，全樣本組和國(guó)有企業(yè)樣本組的Z值均大于臨界值0.97，而按照中介效應(yīng)的臨界值，檢驗(yàn)結(jié)論與前述回歸結(jié)果驗(yàn)證相一致。

五、研究結(jié)論與啟示

在分析現(xiàn)有理論及相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文選擇我國(guó)滬深A(yù)股2009—2016年上市企業(yè)樣本，實(shí)證分析了企業(yè)社會(huì)責(zé)任、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)績(jī)效的影響關(guān)系，并驗(yàn)證了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在這個(gè)過(guò)程中的中介效應(yīng)。最終的結(jié)果表明：積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)更易提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的提高有利于提高企業(yè)績(jī)效，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)促進(jìn)企業(yè)績(jī)效增長(zhǎng)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮著部分中介作用而非調(diào)節(jié)作用，而且這種作用主要存在于國(guó)有企業(yè)中。

本文研究豐富了現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)文獻(xiàn)，揭示了在大國(guó)責(zé)任觀下我國(guó)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)績(jī)效的影響機(jī)制，對(duì)積極促進(jìn)企業(yè)自覺履行社會(huì)責(zé)任、提高會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量乃至促進(jìn)企業(yè)績(jī)效具有重要意義。