基于模糊綜合評判法的X 企業(yè)養(yǎng)老社區(qū)風險評估

孫譽文 劉江金 安徽財經(jīng)大學金融學院 王楚玥 安徽財經(jīng)大學統(tǒng)數(shù)學院 李英杰 安徽財經(jīng)大學金融學院侯慶華 安徽財經(jīng)大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院

一、引言

二十一世紀以來，隨著合理膳食與醫(yī)療水平的提升，越來越多的國家逐漸步入人口老齡化時代，養(yǎng)老成為普遍性的問題。2009年，中國保監(jiān)會批準X 企業(yè)獲得投資養(yǎng)老社區(qū)試點資格，2010 年X 企業(yè)正式成立，2016 年X 企業(yè)家園第一個國際標準的醫(yī)療養(yǎng)生生命力養(yǎng)老社區(qū)。[1]開展保險投資養(yǎng)老社區(qū)的風險評估具有一定現(xiàn)實意義。

二、研究意義

由于在我國保險公司對養(yǎng)老社區(qū)的投資建設(shè)尚處于開始階段，相關(guān)學者對其進行風險分析較少，本文填補了這一空白。此外，本文通過對X 企業(yè)建設(shè)運營中可能遇到的風險進行定性定量分析，運用層次分析法與模糊綜合評判法對其進行風險評定，對我國保險公司進行養(yǎng)老社區(qū)的投資提供一定參考。

三、實證分析

（一）風險概述

1.政策風險分析

政策風險是指X 企業(yè)投資建設(shè)養(yǎng)老社區(qū)的過程中受到地區(qū)、產(chǎn)業(yè)等波動帶來的風險。本文主要考慮行業(yè)政策風險、土地政策風險和利率政策風險。

行業(yè)政策是政府制定或行業(yè)內(nèi)有話語權(quán)的企業(yè)間約定俗成的，對行業(yè)發(fā)展引導(dǎo)、約束、助力的政策。拿地難、拿地貴是導(dǎo)致X企業(yè)前期投資建設(shè)養(yǎng)老社區(qū)成本較高的重要原因。

2.經(jīng)濟風險分析

目前養(yǎng)老項目主要的融資模式有銀行貸款、政策貸款貼息和直接補助、房地產(chǎn)信托投資基金、政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金、信托、私募股權(quán)基金、養(yǎng)老債券、眾籌、PPP。[2]流動性風險是指X 公司的財產(chǎn)到現(xiàn)值的轉(zhuǎn)化能力沒有穩(wěn)定的水平。在運營過程中，如果約定的保險事故發(fā)生，X 企業(yè)則需對被保險人或受益人以約定金額進行賠償或給付，這對X 企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力是很大沖擊。

3.市場風險分析

市場風險主要指X 企業(yè)在投資養(yǎng)老社區(qū)時在養(yǎng)老市場和保險市場相結(jié)合的過程中的風險。包括供需風險、角逐風險、市場定價與產(chǎn)品認知風險。

供需風險指我國養(yǎng)老社區(qū)供給與需求關(guān)系的變化給投資者帶來的風險。隨著大量的資金開始涌入養(yǎng)老市場，X 企業(yè)在養(yǎng)老市場角逐中能達到多少市場占有率未可知。[3]產(chǎn)品定價包含兩部分，一方面是相關(guān)保險產(chǎn)品的定價，另一方面是用餐費等餐飲、服務(wù)的定價。

4.運營風險分析

養(yǎng)老社區(qū)的人員配置以及管理人員是否有較強的風險意識是管理風險存在的主要因素。而為了盡可能滿足老人的差異化需求，養(yǎng)老社區(qū)配備有多種多樣的娛樂設(shè)備。在配套服務(wù)中，倘若未能合理有效地規(guī)避風險，也會造成不可估量的損失。

（二）X 企業(yè)風險量化評估

1.一級指標評價因素權(quán)重計算

將X 企業(yè)的一級風險指標劃分為四類，分別為：政策風險、經(jīng)濟風險、市場風險和運營風險，對此四種風險要素進行重要性排序，并互相比對，得到矩陣A：

計算矩陣A的權(quán)重向量W和最大特征值λmax具體步驟如下：

將矩陣A各行元素分別相乘，得到矩陣G：

將矩陣G中每個元素進行四次方根處理得到矩陣T：

表1 一級風險指標權(quán)重計算結(jié)果

表2—X 企業(yè)政策風險指標權(quán)重

表3-X 企業(yè)風險評估指標權(quán)重

對矩陣T進行歸一化處理，得到權(quán)重向量：

計算最大特征值：

計算一致性指標CI 和一致性比例CR：

CR＜0.1，矩陣 A 通過一致性檢驗。計算結(jié)果整理得表1。

2.二級指標評價因素權(quán)重計算

以政策風險計算為例，政策風險評價指標因素有土地政策風險A11、養(yǎng)老行業(yè)政策風險A12和利率政策風險A13。經(jīng)計算可得到風險指標的權(quán)重值如表2。

同樣的，對經(jīng)濟風險、市場風險和運營風險的二級指標進行計算，可以得到各級風險指標的權(quán)重值，具體如表3 所示：

由表3 可知，在X 企業(yè)對養(yǎng)老社區(qū)進行投資建設(shè)的風險因素中，影響權(quán)重從大到小依次為：政策風險、運營風險、經(jīng)濟風險、市場風險。在政策風險中，影響權(quán)重最高的為土地風險，達到 0.5936；運營風險中影響較大的是管理風險和配套服務(wù)風險，均達到0.4286；經(jīng)濟風險中，融資風險和流動性風險占比較大，分別為0.4289 和0.3479；在市場風險中，占比較大的為市場需求風險和產(chǎn)品認知風險。

3.基于模糊綜合評判法的風險評估

（1）建立評價因素集、評語集和權(quán)重集

①構(gòu)建評價因素集

首先構(gòu)造風險評估的一級評價因素集與二級評價因素集。

②構(gòu)建評語集

評語集是對各種指標作出可能結(jié)果的集合。

V={v1,v2,v3,v4,v5}，v1,v2,v3,v4,v5分別表示為很大、較大、一般、較小、很小，具體的賦值分別為100、80、60、40、20。

③由層次分析法得到的各級風險指標評估權(quán)重為：

一級權(quán)重為：

二級權(quán)重分別為：

（2）風險評估

①構(gòu)建風險評估矩陣

通過邀請本校保險和風險管理等專業(yè)的老師填寫問卷，整理后得到下示一級風險模糊矩陣：

②計算一級模糊綜合評價矩陣

通過上述四個矩陣與權(quán)重相乘，可得X企業(yè)養(yǎng)老社區(qū)的一級模糊評價矩陣為：

③計算二級模糊綜合評價

通過一級權(quán)重與一級模糊綜合評價矩陣相乘，得到二級模糊綜合評價結(jié)果如下：

④量化模糊綜合評價的結(jié)果

結(jié)合評價向量計算綜合得分

⑤風險評估結(jié)果

由表4 可知，X 企業(yè)的總體風險評價結(jié)果為：風險等級處于高級的概率為10%，較高的概率為29.27%，位于一般的概率為25.03%，風險等級在較低的概率為23.72%，為低的概率為11.97%。根據(jù)最大隸屬原則，X 企業(yè)的風險為較高，量化值為60.316。

四、結(jié)論與建議

從對X 企業(yè)的風險評定可知，X 企業(yè)的風險等級較高，四類風險中對其影響最大的是政策風險，其次是運營風險。這主要是由于當前政府相關(guān)政策的不完善與X 企業(yè)建設(shè)對政策的依賴性。[4]

政策風險對保險公司進軍養(yǎng)老市場影響較大，因此，為確保養(yǎng)老社區(qū)穩(wěn)定運營，保險公司應(yīng)及時關(guān)注政策信息，解讀政策要求，把握政策方向，并及時調(diào)整運營計劃。保險公司構(gòu)建養(yǎng)老社區(qū)面臨多種運營風險，X 企業(yè)應(yīng)多方學習借鑒成功經(jīng)驗，探索多元運營模式，把控運營風險。也應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟風險與市場風險，及時洞察市場波動，合理分散市場風險。

企業(yè)應(yīng)合理化市場定位，將主要目標轉(zhuǎn)向需求更大的中低端老年市場，降低準入門檻；政府應(yīng)通過補貼政策激勵具備發(fā)展前景的保險養(yǎng)老社區(qū)，充分發(fā)揮企業(yè)能動優(yōu)勢，與目標市場有機結(jié)合。我國政府方面應(yīng)該做到簡政放權(quán)，形成特有的審批渠道，簡化有關(guān)相關(guān)流程和手續(xù)。給予發(fā)展“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”養(yǎng)老保險的優(yōu)惠待遇，為各界群體加入“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”養(yǎng)老保險事業(yè)提供動力，同時盡可能地給民營公司辦理相關(guān)業(yè)務(wù)提供方便。