組織冗余、風險承擔與研發(fā)投入

周竹梅 李馨 孫曉妍

【摘 要】 組織冗余按照存在狀態(tài)可以劃分為未吸收冗余和已吸收冗余。文章根據(jù)組織冗余的本質(zhì)，參照企業(yè)所得稅法稅前扣除相關規(guī)定，對已吸收冗余進行修正，并以滬深A股上市公司為研究對象，基于2011—2018年數(shù)據(jù)，探討了不同類型組織冗余對企業(yè)研發(fā)投入的影響。實證結(jié)果表明，未吸收冗余和已吸收冗余均對研發(fā)投入有顯著的促進作用，且已吸收冗余的促進作用高于未吸收冗余。進一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)風險承擔在組織冗余和研發(fā)投入的關系中起到調(diào)節(jié)作用，風險承擔水平越高，組織冗余對企業(yè)研發(fā)投入的促進作用會越強，從而更好地促進企業(yè)創(chuàng)新進程。

【關鍵詞】 組織冗余; 研發(fā)投入; 風險承擔

【中圖分類號】 F270? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2020）21-0105-07

一、引言

當前，我國進入了新舊動能轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要時期。實現(xiàn)新舊動能轉(zhuǎn)換的路徑之一就是要堅持創(chuàng)新驅(qū)動。一方面，創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一生產(chǎn)力，依靠創(chuàng)新助推經(jīng)濟增長，加速轉(zhuǎn)換進程;另一方面，培育新動能，不斷增強企業(yè)的內(nèi)生動力，提高企業(yè)的核心競爭力。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的動力源泉，研發(fā)是企業(yè)取得核心競爭力的重要途徑，研發(fā)投入為企業(yè)獲取可持續(xù)利潤最大化提供了可能。企業(yè)的研發(fā)活動具有高投入性與高風險性。

從資源基礎觀（Resource-Based View）的理論出發(fā)，獨特的資源與能力是企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的源泉[1]。高投入的研發(fā)創(chuàng)新需要充足的資源支持，然而由于研發(fā)活動具有收益滯后性、外溢性等特征，企業(yè)很難通過外部融資獲取資源，在此情況下企業(yè)要保持自己的競爭優(yōu)勢，主要依靠企業(yè)自身內(nèi)部的資源[2]。組織冗余是超出實際需要而留存在組織內(nèi)部的閑置資源[3]，當企業(yè)不能夠獲得充足外部資源時，組織冗余作為一種沒有被充分利用的閑置資源，可以作為企業(yè)研發(fā)投入的資源保障推動創(chuàng)新活動的順利進行。因此，組織冗余可以作為企業(yè)的內(nèi)部資源基礎，支持企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。

研發(fā)活動具有高風險性，需要企業(yè)具有較強的風險承擔能力。企業(yè)的風險承擔水平反映了企業(yè)在投資過程中投資項目的選擇，風險承擔水平高的企業(yè)傾向于投資高風險高回報的項目，把握更多的研發(fā)機會。此外，對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動所需要的資源進行重新整合利用是企業(yè)取得核心競爭力的重要途徑。風險承擔能力越強，企業(yè)管理層越傾向于配置有限的內(nèi)部資源，提高研發(fā)積極性。組織冗余正是企業(yè)資源配置問題，內(nèi)部冗余資源可以作為企業(yè)資源來源渠道，促進企業(yè)研發(fā)活動。因此，不同風險承擔水平下組織冗余對研發(fā)投入影響程度不同。

所以本文選取風險承擔作為調(diào)節(jié)變量，研究在此特定情境下組織冗余對研發(fā)投入的影響。

本文的貢獻主要體現(xiàn)在以下三個方面：第一，修正已吸收冗余這一指標，參照企業(yè)所得稅法稅前扣除相關規(guī)定，以超出扣除限額的銷售費用和管理費用衡量已吸收冗余;第二，在修正已吸收冗余的基礎上，分別討論未吸收冗余與已吸收冗余對企業(yè)研發(fā)投入的影響;第三，進一步研究企業(yè)風險承擔在組織冗余與研發(fā)投入關系的調(diào)節(jié)作用。

二、文獻綜述與假設提出

（一）組織冗余與研發(fā)投入

1963年，Cyert et al.[3]首先提出了冗余的概念，將組織冗余定義為超出實際需要而保存在組織內(nèi)部的一部分資源，并指出其具備緩沖環(huán)境變化的功能。Bourgeois[4]將這一概念定義為“一種過量的、能被管理者利用的資源”，這也是目前普遍使用的組織冗余的定義。組織冗余由不同類型的資源構(gòu)成，以組織冗余整體為研究對象解釋其對研發(fā)投入的作用太過于籠統(tǒng)，不同類別的冗余資源對企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)生的影響不同。Singh et al.[5]根據(jù)組織冗余在企業(yè)中存在的狀態(tài)將其劃分為未吸收冗余和已吸收冗余。Bourgeois and Singh根據(jù)資源的可獲得性將組織冗余分為可利用冗余、可恢復冗余及潛在冗余。潛在冗余代表了企業(yè)通過增加債務的方式從外部獲得的資源，還未轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)真正的資源，因此本文僅考慮企業(yè)內(nèi)部存在的冗余資源，選用冗余二分法將組織冗余劃分為未吸收冗余（Unabsorbed Slack）和已吸收冗余（Absorbed Slack）。

未吸收冗余是指未被組織利用的、能夠靈活配置到企業(yè)各項運作中的資源，如留存在企業(yè)中閑置的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物等。未吸收冗余能夠促進企業(yè)的研發(fā)投入主要表現(xiàn)在以下三個方面：第一，超過所需水平的未吸收冗余有易于識別、高流動性與靈活性的特征，沒有特定的使用目的，滿足多元化的資源需求，在短時間內(nèi)能夠?qū)⑵渲匦屡渲玫礁鞣N用途中，為企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動提供資源上的保障[6]。第二，企業(yè)的研發(fā)活動伴隨著高風險，一般傾向于將未吸收冗余配置到高風險的活動中。當企業(yè)有未吸收冗余作為資源支撐，將會緩解管理者對研發(fā)活動不確定性的擔憂[7]，減少外部環(huán)境不確定性給企業(yè)帶來的負面影響，起到緩沖作用[8]。第三，企業(yè)留存未吸收冗余一般是由于企業(yè)過去良好的業(yè)績，有更寬松的投資環(huán)境，管理者進行創(chuàng)新活動的信心強，留存適量未吸收冗余的企業(yè)更傾向于進行研發(fā)創(chuàng)新活動?；谝陨戏治?，本文提出假設1a。

H1a：未吸收冗余可以促進企業(yè)研發(fā)投入，未吸收冗余越多，研發(fā)投入強度越高。

已吸收冗余是指已經(jīng)被組織吸收并投入到日常經(jīng)營活動中的資源，該冗余資源有多種表現(xiàn)形式，如中間存貨與產(chǎn)能過剩，如價值高昂的專業(yè)設備、過高的員工薪酬及福利待遇等。已吸收冗余能夠促進企業(yè)研發(fā)投入：一方面，已吸收冗余已經(jīng)沉淀到企業(yè)內(nèi)部，資產(chǎn)專用性強，企業(yè)先進的機器設備、出色的技術人員能夠直接滿足生產(chǎn)力的需要，不需要轉(zhuǎn)化則可以直接適用于特殊情景，推動研發(fā)活動的順利進行[9]。Greve and Georeg也進一步證實了以上觀點，在面臨動蕩環(huán)境時，管理層能夠?qū)⒁盐杖哂嗟膬r值充分利用，發(fā)揮有效的緩沖作用推動研發(fā)活動。另外，擁有出色管理人員、有經(jīng)驗懂技術人才的企業(yè)更有利于把握市場機遇，提高研發(fā)創(chuàng)新的積極性和準確率。另一方面，企業(yè)為了提高產(chǎn)品知名度，產(chǎn)生品牌效應，會加大廣告宣傳、促銷費用等支出，企業(yè)在各項管理費用、銷售費用中使用的冗余資源越多，管理層越能識別超額支出資源，加強費用管理，使得已吸收冗余通過轉(zhuǎn)化流向研發(fā)活動[10]。由此提出假設1b。

H1b：已吸收冗余可以顯著促進企業(yè)研發(fā)投入，已吸收冗余越多，研發(fā)投入強度越高。

（二）風險承擔對組織冗余與研發(fā)投入的調(diào)節(jié)作用

風險承擔表現(xiàn)為企業(yè)對高風險新機會的識別與把握、更高的資本性支出[11]、更好地利用投資機會。風險承擔能力越高的企業(yè)在面對外部環(huán)境不確定性時，傾向于通過研發(fā)創(chuàng)新來增強企業(yè)核心競爭力。在風險承擔與企業(yè)研發(fā)投入的相關研究中，Hilary and Hui發(fā)現(xiàn)風險承受能力強的企業(yè)對研發(fā)的積極性高，從而保持高水平的研發(fā)投入。高不確定性的項目需要大量資源的投入，冗余資源能幫助企業(yè)有效把握新機會，敢于承擔計劃的結(jié)果。董保寶[12]通過研究風險承擔與績效的關系發(fā)現(xiàn)，新企業(yè)冒適度的風險時會有較佳的績效，規(guī)避風險和過度承擔風險都會導致績效的降低。周明等[13]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)風險承擔水平對民營中小企業(yè)的研發(fā)投入具有正向作用。

風險承擔能夠促進冗余資源對研發(fā)投入的作用，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面，風險承擔水平高的企業(yè)能夠有效利用被組織閑置的未吸收冗余，優(yōu)化企業(yè)資源配置，提高資源利用效率，盡力發(fā)揮資源的潛力和價值，積極進行研發(fā)創(chuàng)新。未吸收冗余是企業(yè)研發(fā)活動的資源保障，風險承擔在一定程度上積極地配置組織冗余，對企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動起推動作用。另一方面，當企業(yè)內(nèi)部其他形式的資源量不足以維持研發(fā)創(chuàng)新活動時，企業(yè)會重視已吸收冗余，削減超額的銷售費用、管理費用，有效發(fā)揮專用設備與專業(yè)技術人員的潛力，將留存在企業(yè)里的已吸收冗余的價值發(fā)揮到最大，抵抗外界不確定性，進而幫助企業(yè)維持競爭優(yōu)勢。因此本文認為，風險承擔水平高的企業(yè)，組織冗余對研發(fā)投入的促進作用會更強。基于以上分析，本文提出假設2。

H2：風險承擔在組織冗余與研發(fā)投入之間發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用，即風險承擔水平越高，組織冗余對研發(fā)投入的促進作用更明顯。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2011—2018年滬深A股上市公司作為初始樣本，由于本文采取連續(xù)3年波動ROA的標準差衡量企業(yè)風險承擔，因此風險承擔這一變量選取2011—2018年數(shù)據(jù)，其余變量均選取2012—2017年數(shù)據(jù)。為確保樣本的規(guī)范性，對數(shù)據(jù)進行如下篩選：（1）由于金融行業(yè)的特殊性，剔除金融類上市公司;（2）剔除ST、？觹ST的公司;（3）剔除未披露研發(fā)投入數(shù)據(jù)的公司，最終得到12 848個觀測值。本文所使用的數(shù)據(jù)來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫，其中企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)主要根據(jù)CSMAR數(shù)據(jù)庫整理，有缺失的部分從企業(yè)年報中收集補充;廣告宣傳費與業(yè)務招待費從財務報表附注中手工整理得出。本文使用的分析工具為Stata15，為避免極端值的影響，對連續(xù)變量在上下1%的水平進行了Winsorize處理。

（二）變量定義

1.解釋變量

（1）未吸收冗余（UnAbSlack）

本文采用速動資產(chǎn)與營業(yè)收入的比值衡量未吸收冗余。速動資產(chǎn)如現(xiàn)金留存和應收賬款等，其變現(xiàn)能力和流動性強。未吸收冗余代表了企業(yè)內(nèi)閑置的、未被授權(quán)的流動資源，該指標越大，說明企業(yè)短時間內(nèi)可利用的冗余資源越多。

（2）已吸收冗余（AbSlack）

部分學者采用銷售費用、管理費用和一般費用與營業(yè)收入的比值來度量已吸收冗余[14]，該指標越大，說明企業(yè)內(nèi)經(jīng)識別或轉(zhuǎn)化后支持研發(fā)活動的資源越多。已吸收冗余為企業(yè)內(nèi)過量的資源，在報表中通常體現(xiàn)在銷售費用與管理費用中。但從企業(yè)的角度來看，研發(fā)創(chuàng)新活動要在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提下進行，而銷售費用與管理費用中有很大一部分是經(jīng)營活動中的必要支出，冗余資源是企業(yè)持有的“超額”資源，將全部的銷售費用與管理費用作為已吸收冗余的衡量不夠嚴謹，因此有必要對現(xiàn)有的方法進行改進。廣告費和業(yè)務招待費是銷售費用與管理費用中兩個重要項目，廣告費和業(yè)務招待費中的超額費用更能夠體現(xiàn)企業(yè)已吸收冗余的水平。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》規(guī)定，企業(yè)發(fā)生的符合條件的廣告費和業(yè)務宣傳費支出，超過當年銷售收入15%的部分不得在當年稅前扣除;發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關的業(yè)務招待費支出，按發(fā)生額的60%與當年銷售收入的5‰孰低扣除，超過部分不得在當年稅前扣除;本文參照企業(yè)所得稅法稅前扣除相關規(guī)定，采用超額的廣告費與業(yè)務宣傳費、業(yè)務招待費作為冗余資源，衡量企業(yè)已吸收冗余。

2.被解釋變量

研發(fā)投入強度（R&D），根據(jù)已有研究，本文采用研發(fā)支出項目發(fā)生額與當年的營業(yè)收入的百分比衡量研發(fā)投入強度[15-16]。

3.調(diào)節(jié)變量

RiskT表示企業(yè)風險承擔的水平。已有研究主要根據(jù)以下指標衡量企業(yè)風險承擔：（1）盈利的波動性;（2）股票回報的波動性;（3）負債比率。更高的風險承擔意味著企業(yè)未來現(xiàn)金流入面臨的不確定性增加，因此本文采用企業(yè)盈利的波動性衡量風險承擔[17-19]。計算波動性時，首先分行業(yè)用行業(yè)平均值對每個公司每一年的ROA進行調(diào)整，以消除行業(yè)的影響，ROA為i企業(yè)相應年度的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）與當年末資產(chǎn)總額的比。其次計算企業(yè)在每一個觀察時段內(nèi)經(jīng)行業(yè)調(diào)整的ROA的標準差（觀測時段采用的是年份滾動的手法，例如第1時段為2011—2014，第2時段為2012—2015……以此類推），作為企業(yè)風險承擔的衡量指標，該指標越大，說明企業(yè)的風險承擔水平越高，具體計算公式如下：

RiskTi，t=■N=3，

ADJ_ROAi，n=■-■■■

其中，i代表企業(yè);N代表在觀測時段;n代表觀測時段內(nèi)的第幾年，取值從1到N;X代表公司i所在行業(yè)的公司數(shù);k代表該行業(yè)的第k家公司。

4.控制變量

實證分析過程中控制了企業(yè)年齡（Age）、財務杠桿（Lev）、企業(yè)業(yè)績（Roa）、股權(quán)集中度（Topone）、行業(yè)（Industry）和年度（Year）。

相關變量的具體界定詳見表1。

（三）模型建立

為了檢驗未吸收冗余與已吸收冗余對研發(fā)投入的影響，本文分別構(gòu)建模型1和模型2：

R&Di，t=α1UnabSlacki，t+α2Levi，t+α3Agei，t+α4Roai，t+α5Toponei，t+

∑Industry+∑Year+εi，t? ? ?（1）

R&Di，t=α1AbSlacki，t+α2Levi，t+α3Agei，t+α4Roai，t+α5Toponei，t+

∑Industry+∑Year+εi，t? ?（2）

為了檢驗風險承擔對組織冗余和研發(fā)投入關系的調(diào)節(jié)作用，本文構(gòu)建模型3和模型4：

R&Di，t=α1UnabSlacki，t+α2RiskTi，t×UnAbSlacki，t+α3RiskTi，t+

α4Levi，t+α5Agei，t+α6Roai，t+α7Toponei，t+∑Industry+∑Year+εi，t

（3）

R&Di，t=α1AbSlacki，t+α2RiskTi，t×AbSlacki，t+α3RiskTi，t+α4Levi，t+

α5Agei，t+α6Roai，t+α7Toponei，t+∑Industry+∑Year+εi，t（4）

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，可以看出我國上市公司研發(fā)投入強度的平均值為4%，根據(jù)歐盟統(tǒng)計標準，研發(fā)投入強度達到5%以上一般被認為具備研發(fā)競爭力優(yōu)勢;2%為企業(yè)長期經(jīng)營的條件，從表中相關指標來看，我國上市公司需要進一步加大研發(fā)投入才能保證企業(yè)核心競爭力。未吸收冗余的標準差為0.722，說明我國上市公司擁有未吸收冗余的水平存在較大差異;其中最大值達到4.228，這表明企業(yè)存在過量的冗余資源，企業(yè)若重新配置這些資源，加大研發(fā)投入，就能在一定程度上增強內(nèi)生動力，提高核心競爭力。

（二）相關性分析及多重共線性檢驗

本文構(gòu)建多元回歸模型對上述假設進行實證檢驗，為了避免多重共線性，針對被解釋變量、解釋變量以及主要控制變量進行Pearson相關檢驗。表3為主要變量的相關性分析，根據(jù)Person相關系數(shù)以及顯著性水平可以看出解釋變量與被解釋變量之間呈現(xiàn)了顯著的相關性，其中未吸收冗余與研發(fā)投入在1%的水平顯著正相關，已吸收冗余與研發(fā)投入在1%水平顯著正相關，說明冗余資源越多，企業(yè)研發(fā)投入強度越大。企業(yè)風險承擔水平與研發(fā)投入也呈現(xiàn)顯著相關關系，說明風險承擔水平高的企業(yè)會加大對研發(fā)活動的投入，以上均初步驗證了本文的假設。企業(yè)年齡與研發(fā)投入顯著負相關，可能是由于處于成熟期的企業(yè)面對的競爭壓力小，不傾向于將資源投入到高風險項目中。

表中各個解釋變量雖然有很高的顯著性水平，卻沒有過高的相關系數(shù)，解釋變量之間相關系數(shù)的絕對值均小于0.5，解釋變量與控制變量VIF均小于5，說明模型中各變量之間不存在多重共線問題，因此可以排除變量間存在嚴重多重共線性的可能。模型中包含交互項，為避免出現(xiàn)多重共線問題，對需做交互項變量進行了中心化處理后再相乘。

（三）回歸分析

1.組織冗余對研發(fā)投入關系的回歸分析

表4中列（1）和列（2）報告了組織冗余對研發(fā)投入強度的回歸結(jié)果，分別列示了未吸收冗余和已吸收冗余與企業(yè)研發(fā)投入強度的影響。模型1報告了未吸收冗余和企業(yè)研發(fā)投入的線性回歸關系，從表中可以看出未吸收冗余與企業(yè)研發(fā)投入在1%水平上顯著正相關，驗證了H1a。作為能夠被快速調(diào)動并加以利用的非沉淀性冗余資源，管理者能夠靈活配置未吸收冗余，為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供穩(wěn)定的資源，推動研發(fā)活動的順利進行。未吸收冗余的存在為企業(yè)營造了較為寬松的投資環(huán)境，使管理者更傾向于進行研發(fā)創(chuàng)新活動。

模型2報告了已吸收冗余與企業(yè)研發(fā)投入的關系，發(fā)現(xiàn)已吸收冗余與企業(yè)研發(fā)投入也呈顯著正相關關系，驗證了H1b。已吸收冗余雖然已經(jīng)內(nèi)化為生產(chǎn)經(jīng)營費用，但當企業(yè)的已吸收冗余較多時，管理者可以快速識別、轉(zhuǎn)化，通過資源配置更加有效地利用已吸收冗余支持企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動。對比發(fā)現(xiàn)，已吸收冗余對研發(fā)投入的促進作用大于未吸收冗余，原因之一是通過對投資機會準確把握和利用，能夠提高研發(fā)創(chuàng)新的積極性和準確性。企業(yè)的研發(fā)活動需要大量資源支持，冗余資源作為企業(yè)正常經(jīng)營之外過量的資源，在面對外界環(huán)境約束時，可以成為企業(yè)創(chuàng)新資源的來源渠道，突破資源瓶頸約束，快速適應市場和環(huán)境的變化，促進企業(yè)研發(fā)投入。

2.風險承擔對組織冗余與研發(fā)投入關系調(diào)節(jié)作用的回歸分析

表4中列（3）和列（4）為企業(yè)風險承擔對組織冗余與企業(yè)研發(fā)投入之間調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果。從表5可以看出，企業(yè)風險承擔與未吸收冗余、已吸收冗余的交互項均為正并在1%的水平顯著正相關，驗證了H2a。這表明風險承擔水平確實能夠在組織冗余與研發(fā)投入之間發(fā)揮正向的調(diào)節(jié)作用。

對比列（1）和列（3）的回歸結(jié)果，加入風險承擔之后擬合優(yōu)度上升，說明調(diào)節(jié)作用明顯，企業(yè)的風險承擔水平越高，越能夠充分利用未吸收冗余，促進未吸收冗余對研發(fā)的正向影響。風險承擔水平高的企業(yè)可以提高企業(yè)的資源配置效率，推動企業(yè)有效利用內(nèi)部未吸收冗余，充分發(fā)揮冗余資源在緩解資源約束、提供資源支持、促進研發(fā)投入等方面的作用。

對比列（2）和列（4）的回歸結(jié)果，加入風險承擔之后擬合優(yōu)度同樣上升，說明當易于識別的流動性資源不足以支持企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動時，風險承擔可明顯提升已吸收冗余與研發(fā)投入的影響。加入調(diào)節(jié)變量后已吸收冗余對研發(fā)投入的相關系數(shù)大于未吸收冗余，說明風險承擔對已吸收冗余與研發(fā)投入的促進作用大于未吸收冗余。從企業(yè)資源配置的角度上來看，風險承擔水平高的企業(yè)重視已吸收冗余，削減超額的銷售費用、管理費用，加強費用管理，有效發(fā)揮專用設備與專業(yè)技術人員的潛力和價值，將留存在企業(yè)里的已吸收冗余的價值發(fā)揮到最大，進而幫助企業(yè)維持競爭優(yōu)勢。此外，在企業(yè)的成長與發(fā)展中，風險承擔作為一種企業(yè)內(nèi)部偏好能夠促進企業(yè)研發(fā)投入。所以高水平的風險承擔在一定程度上能夠促進冗余資源對研發(fā)投入的作用，更加有利于企業(yè)的創(chuàng)新活動。

3.穩(wěn)健型檢驗

為保證研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文對未吸收冗余、已吸收冗余重新度量，并用二者的替代變量帶入模型進行回歸。借鑒已有研究[18-19]，采用企業(yè)速動比率度量未吸收冗余（速動資產(chǎn)/流動負債）。借鑒解維敏等的做法，已吸收冗余采用銷售費用和管理費用與營業(yè)收入的比值。具體檢驗結(jié)果見表5。

表5顯示，模型1和模型2的回歸結(jié)果報告了未吸收冗余和已吸收冗余與研發(fā)投入的關系，結(jié)果顯示未吸收冗余和已吸收冗余均在1%的水平與研發(fā)投入顯著正相關，與之前結(jié)論一致。模型3和模型4分別報告了企業(yè)風險水平在未吸收冗余和已吸收冗余與企業(yè)研發(fā)投入之間的調(diào)節(jié)作用，未吸收冗余與風險承擔的交互項在1%的水平顯著正相關，已吸收冗余與風險承擔的交互項在1%的水平顯著正相關，也與之前的結(jié)論一致，說明企業(yè)風險承擔水平確實對組織冗余與研發(fā)投入的關系起到正向的調(diào)節(jié)作用。

此外，本文還使用研發(fā)投入與企業(yè)員工人數(shù)比值的自然對數(shù)來衡量研發(fā)投入強度。因為員工人數(shù)比較穩(wěn)定，研發(fā)投入強度這一指標不容易受會計核算和盈余管理的影響。重新回歸后與本文結(jié)論仍然一致。

五、結(jié)論與建議

本文以2011—2018年滬深A股上市公司為研究對象，通過理論分析和實證檢驗探討了組織冗余對研發(fā)投入的影響，以及企業(yè)風險承擔水平對組織冗余和研發(fā)投入關系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)內(nèi)部留存組織冗余越多，研發(fā)投入水平越高，但不同類型的冗余資源對企業(yè)研發(fā)投入的促進作用不同。本文修正已吸收冗余指標，發(fā)現(xiàn)相對于未吸收冗余，已吸收冗余能夠有針對性地滿足企業(yè)需求，更加有利于研發(fā)投入。隨著企業(yè)風險承擔水平的提高，組織冗余對企業(yè)研發(fā)投入的促進作用會增強，即風險承擔對組織冗余和研發(fā)投入有正向的調(diào)節(jié)作用。

根據(jù)本文研究發(fā)現(xiàn)，提出以下政策建議：

1.當前我國經(jīng)濟處于傳統(tǒng)增長動能衰減和轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展“雙碰頭”階段，迫切需要通過新舊動能轉(zhuǎn)換加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。在這一重要時期，企業(yè)應當積極通過研發(fā)創(chuàng)新活動擺脫傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)模式，正確認識冗余資源，通過合理配置將組織冗余作為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的資源支持，提高企業(yè)核心競爭力。

2.新動能代表先進的生產(chǎn)力，公司可以依靠冗余資源進行研發(fā)創(chuàng)新，那么到底何種類型的冗余資源對企業(yè)的研發(fā)活動具有重要價值呢？本文研究結(jié)果表明，已吸收冗余對研發(fā)投入的促進作用更大，未吸收冗余易于識別、配置靈活，管理層最重要的任務是及時識別超額支出，為現(xiàn)成資源尋找出路，這一過程的主要方式是將自身資源嵌入到資源整合過程中去。

3.企業(yè)投資決策中的風險選擇對企業(yè)發(fā)展具有重要影響，能夠應對外部環(huán)境變化，做出有助于企業(yè)的創(chuàng)新活動決策。風險承擔水平高的企業(yè)更能夠充分利用已吸收冗余，以企業(yè)現(xiàn)有技術水平與潛在資源為基礎促進企業(yè)研發(fā)投入。因此企業(yè)綜合分析企業(yè)內(nèi)部的冗余資源和自身風險承擔水平，充分發(fā)揮組織冗余的價值，不斷實施創(chuàng)新活動，用前瞻性視野適應環(huán)境變化。

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