系統(tǒng)思維下供應鏈金融的風險評估

陳 巖，鄭 凡

(北京聯(lián)合大學 管理學院，北京 100101)

供應鏈金融應產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要而生，堅實地扎根于實體經(jīng)濟中，不僅能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問題，也加快了核心企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。伴隨著產(chǎn)業(yè)供應鏈實踐的發(fā)展和變革，供應鏈金融的形態(tài)也不斷演變和升級，但無論什么形態(tài)的供應鏈金融，其本質(zhì)是金融，基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，“從產(chǎn)業(yè)中來，到金融中去”，其最終目標是將供應鏈中的“物流—商流—信息流—資金流”四流協(xié)同起來，通過優(yōu)化金融資源在整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中的配置，為供應鏈中的所有參與主體創(chuàng)造價值。

風險管理是供應鏈金融獲得成功和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，也是當前制約供應鏈金融發(fā)展的瓶頸。根據(jù)上海華夏鄧白氏商業(yè)咨詢有限公司發(fā)布的《2018中國供應鏈金融現(xiàn)狀調(diào)研結(jié)果》，90%的受訪企業(yè)均認為征信信息缺失、數(shù)據(jù)挖掘能力弱、模型評估能力弱制約了其供應鏈金融業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展；28%的受訪企業(yè)認為現(xiàn)行的供應鏈金融風險評估流程效率低且效果不好，缺乏有效的風險評估模型。風險管理之所以成為供應鏈金融發(fā)展中的痛點問題，關(guān)鍵原因在于：供應鏈金融本質(zhì)上是一個開放性復雜系統(tǒng)，各參與主體相互作用、相互影響。供應鏈金融的風險水平主要取決于資金的自償性，而決定資金的自償性，整體作用要大于個體作用。因此，風險評估不能僅僅局限于某個特定的信用主體，而應該著眼于整個供應鏈復雜系統(tǒng)進行整體評估。

復雜性研究需要一個新的研究框架、一種新的思維方式，以單一主體的風險誘因作為分類標準的傳統(tǒng)金融風險管理理論并不能適應供應鏈金融。本文綜合應用金融學、系統(tǒng)科學的相關(guān)理論，將供應鏈金融視為一個復雜系統(tǒng)，采取從定性到定量的綜合集成方法，構(gòu)建了一個供應鏈金融風險分類和評估的理論框架。

一、文獻綜述

(一)供應鏈金融的概念界定

學界對供應鏈金融概念的界定并無本質(zhì)不同，比較典型的定義有：宋華認為“供應鏈金融是一種立足于產(chǎn)業(yè)供應鏈，并根據(jù)供應鏈運營中商流、物流和信息流，針對供應鏈參與者而展開的綜合性金融活動。其目的是依托產(chǎn)業(yè)供應鏈運營而創(chuàng)造金融增值，并促進產(chǎn)業(yè)供應鏈和各參與主體良性互動、持續(xù)健康發(fā)展?！盵1]夏雨等認為“供應鏈金融即以供應鏈上真實的交易為基礎(chǔ)，以整體供應鏈信用為依托，借助中介企業(yè)的渠道優(yōu)勢，把單個企業(yè)的不可控風險轉(zhuǎn)變?yōu)楣溒髽I(yè)整體可控風險，并由第三方金融機構(gòu)、供應鏈核心企業(yè)或第三方物流公司等相關(guān)參與者為供應鏈融資企業(yè)提供靈活運用金融產(chǎn)品和服務(wù)的一整套融資方案?！盵2]由此可見，供應鏈金融本質(zhì)上是一系列復雜的金融活動，其特點是以產(chǎn)業(yè)供應鏈為依托，其風險管理的核心是貿(mào)易的真實性和自償性。

(二)供應鏈金融風險來源與分類

現(xiàn)有的相關(guān)研究，對于供應鏈金融風險分類基本上沿用了三種思路：第一種是以供應鏈本身或者融資主體為研究對象，根據(jù)風險來源直接采用二分法分類，如Juttner將供應鏈金融風險分為供應鏈內(nèi)部風險和外部風險[3]； 李毅學將供應鏈金融風險分為系統(tǒng)和非系統(tǒng)風險兩大類，其中系統(tǒng)風險包括宏觀與行業(yè)風險和供應鏈系統(tǒng)風險，非系統(tǒng)風險包括信用風險、存貨變現(xiàn)風險和操作風險[4]。第二種思路是站在金融機構(gòu)的視角，根據(jù)供應鏈運行過程中的風險來源分類，如Barsky 和 Catanach將供應鏈金融風險分為流程風險、信息技術(shù)風險、人力資源風險、環(huán)境風險和基本結(jié)構(gòu)風險五類[5]；Rao和Goldsby將供應鏈金融的風險分為環(huán)境風險、行業(yè)風險、組織風險、特定問題風險以及與決策者相關(guān)的風險五類[6]；宋華和楊璇認為供應鏈金融風險可以分為三類：外部環(huán)境風險、供應鏈網(wǎng)絡(luò)風險和供應鏈企業(yè)風險[7]。最后一種思路是沿用《巴賽爾協(xié)議》對商業(yè)銀行風險的分類標準，大部分研究者沿用了這一研究思路，如深圳發(fā)展銀行和中歐國際商學院“供應鏈金融”課題組認為供應鏈金融主要存在三類風險：信用風險、法律風險和操作風險，并結(jié)合供應鏈金融實踐對風險控制的關(guān)鍵變量進行了解構(gòu)[8]；何娟將質(zhì)物價格變動導致的市場風險引入供應鏈金融風險管理，并進行了市場風險測度[9]。

(三)供應鏈風險評估和測量

供應鏈風險評估和測量方面，大量的研究是針對供應鏈金融中的某種業(yè)務(wù)形態(tài)，如應收賬款質(zhì)押、存貨質(zhì)押、預收賬款融資等，建立分層級的指標體系，并用不同的方法建立風險測量和預警模型，代表性文獻如表1所示。

表1 供應鏈風險評估和測量研究文獻

通過對相關(guān)研究成果進行回顧，可以發(fā)現(xiàn)供應鏈金融風險評估經(jīng)歷了從宏觀定性到微觀定量，再到定性與定量相結(jié)合的發(fā)展過程，體現(xiàn)了國內(nèi)外研究者對這一問題的認識不斷深入。但是，絕大部分研究是從金融機構(gòu)的角度對單獨交易單元的風險進行了評估和測量，只見交易，不見供應鏈。同時，由于缺少一個整體理論框架的指導，相關(guān)研究的風險分類和指標設(shè)計各行其是，給人以盲人摸象之感。本文在復雜系統(tǒng)理論基礎(chǔ)上，從供應鏈金融參與主體以及其動態(tài)的相互作用關(guān)系視角入手，構(gòu)建一個風險識別和評估的理論框架。

二、基于復雜系統(tǒng)的供應鏈金融風險分類

(一)供應鏈金融的系統(tǒng)復雜性特征及其結(jié)構(gòu)

按照系統(tǒng)科學創(chuàng)始人貝塔朗菲的定義：“系統(tǒng)是由若干相互聯(lián)系的要素組成的并與環(huán)境發(fā)生關(guān)系的有機整體?！盵16]錢學森將系統(tǒng)定義為“由相互作用和相互依賴的若干組成部分結(jié)合而成的具有特定功能的有機整體，而這個‘系統(tǒng)’本身又是它所屬的一個更大系統(tǒng)的組成部分?！盵17]在上述關(guān)于系統(tǒng)的定義中，闡明了系統(tǒng)的三個關(guān)鍵特征：構(gòu)成要素、相互聯(lián)系和外部環(huán)境。

在推行供應鏈金融活動過程中，各參與主體和相互之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，以及與外部環(huán)境之間的關(guān)系，構(gòu)成了一個復雜系統(tǒng)。系統(tǒng)的構(gòu)成要素就是供應鏈金融的參與主體；要素之間的相互聯(lián)系就是“流”—— 物流、商流、信息流、資金流；外部環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、制度環(huán)境和技術(shù)環(huán)境。

宋華將供應鏈金融的參與主體分為四類：產(chǎn)業(yè)鏈上的成員、交易平臺提供者、交易風險管理者、流動性提供者(金融風險承擔者)[18]。萬聯(lián)供應鏈金融研究院等則將供應鏈金融生態(tài)概括為供應鏈金融源(供應鏈上的中小微企業(yè))、供應鏈金融實施主體、供應鏈金融資金提供方、供應鏈金融基礎(chǔ)服務(wù)四層架構(gòu)[19]。本文結(jié)合以上兩種分類方法，將供應鏈金融系統(tǒng)的構(gòu)成要素(參與主體)歸納為：資金供給方、資金需求方、平臺服務(wù)商、主要實施者四類。資金供給方是供應鏈金融風險的最終承擔者，包括商業(yè)銀行、小貸公司、P2P公司等各類金融機構(gòu)；資金需求方主要是依附于供應鏈上的中小微企業(yè)，通過融入到供應鏈中的各個環(huán)節(jié)，拓展融資渠道，緩解融資難、融資貴問題；平臺服務(wù)商是指為供應鏈金融提供配套服務(wù)的機構(gòu)，大致可以分為基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商、信息化服務(wù)商、行業(yè)組織三類；主要實施者是指供應鏈金融活動的主要承擔者，根據(jù)供應鏈金融發(fā)展的不同階段和不同模式，主要實施者主要有商業(yè)銀行、核心企業(yè)、平臺服務(wù)商、物流企業(yè)、供應鏈公司等。把各個參與主體聯(lián)系在一起的結(jié)構(gòu)關(guān)系就是物流、商流、信息流和資金流。供應鏈金融各參與主體和它們之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，以及與外部環(huán)境之間的關(guān)系，構(gòu)成了一個復雜系統(tǒng)(見圖1)。

圖1 作為復雜系統(tǒng)的供應鏈金融

(二)供應鏈金融風險的評估原則

供應鏈金融中資金供給方提供的貨幣資金，不管以何種形態(tài)出現(xiàn)(應收賬款質(zhì)押、存貨質(zhì)押、預收賬款融資等)，其本質(zhì)屬性是一種借貸資金，體現(xiàn)了債務(wù)債權(quán)關(guān)系。在這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，風險歸根結(jié)底來源于債務(wù)人(中小企業(yè))違約的可能性，即信用風險。然而，與普通金融活動中的信用風險不同，債務(wù)人的信用風險高度依賴于供應鏈生態(tài)?；诠溩詢斝缘奶卣骱拖到y(tǒng)思維方式，供應鏈金融活動信用風險的主體由小微企業(yè)變成了供應鏈中的小微企業(yè)與其他參與主體的動態(tài)關(guān)系。

因此，有別于傳統(tǒng)金融以客戶評級為基礎(chǔ)、債項評級為輔助的典型風險評估方法，在供應鏈金融背景下，風險評估應該更加注重債項評級，也就是更加關(guān)注由借貸資金支持的交易活動，并將該交易活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為第一還款來源。在滿足自償性的基礎(chǔ)上，還要考慮到由道德風險引發(fā)的客戶違約行為，因此，供應鏈金融仍然需要關(guān)注客戶評級，衡量借款企業(yè)的主體信用風險?？傊?，供應鏈金融風險評估原則應當是綜合考慮借款企業(yè)的主體信用風險和債項風險，并側(cè)重于債項風險。

(三)系統(tǒng)思維下供應鏈金融風險的分類

基于以上對供應鏈金融風險本質(zhì)特征的認識，債項風險的識別和評估是關(guān)鍵。供應鏈參與主體之間交易活動的完成，意味著價值增值的實現(xiàn)，這是供應鏈金融業(yè)務(wù)自償性的根本保障，也是利用債項彌補借款主體信用不足的前提。任何導致交易活動創(chuàng)造的價值低于預期的因素，或者非正常占用交易活動創(chuàng)造的價值的因素，都會增加違約的可能性。由此，在分析債項風險的時候，需要將其納入整個供應鏈系統(tǒng)中，充分考慮各參與主體的動態(tài)關(guān)系。

根據(jù)前文的分析，系統(tǒng)有三個關(guān)鍵特征：構(gòu)成要素、相互聯(lián)系和外部環(huán)境，供應鏈金融風險的分類也應該從這三個關(guān)鍵特征入手。構(gòu)成要素就是供應鏈金融的參與主體，對應的風險種類是供應鏈參與主體的信用風險；要素之間的相互聯(lián)系就是“流”—— 物流、商流、信息流、資金流，對應的風險種類是債項風險，即供應鏈系統(tǒng)風險；外部環(huán)境主要包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、制度環(huán)境和技術(shù)環(huán)境，對應的風險種類是宏觀風險和行業(yè)風險(如表2所示)。

表2 基于系統(tǒng)思維的供應鏈金融風險分類

需要明確的是，供應鏈金融系統(tǒng)風險(system risk)和金融風險分類中的系統(tǒng)性風險(systemic risk)有本質(zhì)不同。系統(tǒng)性風險是一種能夠?qū)缀跽麄€國民經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響的“大”的宏觀沖擊[20]，而供應鏈系統(tǒng)風險是供應鏈運營受內(nèi)部或環(huán)境因素的影響而導致的供應鏈運營狀況不佳，不屬于金融風險的范疇，但是會導致金融風險。作為一個復雜系統(tǒng)，供應鏈各構(gòu)成要素，以及系統(tǒng)與要素、系統(tǒng)與環(huán)境既相互依賴又相互獨立，形成一個價值生態(tài)圈。

三、供應鏈金融風險評估體系的構(gòu)建

(一)供應鏈系統(tǒng)風險分析

宋華和陳思潔認為，對供應鏈金融實質(zhì)的把握，可以從客體和主體兩個方面進行，所謂客體是指供應鏈金融活動本身；而主體則是推動供應鏈金融的組織。他們在Blackman等人的模型基礎(chǔ)上提出了刻畫供應鏈金融客體的三個維度：網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、流程和要素[21]。我們認為，在系統(tǒng)思維下，供應鏈金融的客體就是參與主體之間的相互聯(lián)系，因此供應鏈系統(tǒng)風險的分析也可以從網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、流程和要素三個維度展開。

1. 供應鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)分析。供應鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)分析主要是對供應鏈的組織方式和各自的空間位置進行分析，關(guān)注的是供應鏈的構(gòu)成方式和供應鏈金融推動者在供應鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中所處的地位和發(fā)揮的作用。供應鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的設(shè)計包含了三個基本活動，即定義不同參與者的職位和職責、選擇合適的組織結(jié)構(gòu)、把正確的人才和技能落實到位。此外，優(yōu)秀的供應鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)決定性特征還有：供應鏈推動者能否負責所有的核心流程，是否掌握實現(xiàn)跨職能的供應鏈目標所需的資源；供應鏈是否有強大的核心能力作為不同供應鏈之間的戰(zhàn)略差別點；網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是否能適時適應外部經(jīng)營環(huán)境和公司戰(zhàn)略的變化。

2. 供應鏈流程分析。供應鏈的業(yè)務(wù)流程決定了供應鏈參與者之間有效地分配稀缺資源的方式。供應鏈有三大核心流程活動：計劃活動、實施活動、使能活動。計劃活動的作用在于采集供給和需求的信息，以確保供應鏈運營所需要的資源準確就位；實施活動是一系列連續(xù)的運轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，包括采購活動、制造活動、交付活動和退回活動；使能活動作為計劃活動和實施活動有效進行的保障，包括風險的管理、行業(yè)規(guī)定或法律法規(guī)的遵守等。

3. 供應鏈要素分析。要素通常指資源的狀態(tài)，分為有形要素和無形要素。供應鏈運營中的有形要素主要指貨物，往往成為融資業(yè)務(wù)中的質(zhì)押物，無形要素指供應鏈系統(tǒng)積淀下來的大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)處理技術(shù)。作為有形要素的質(zhì)押物，除了在貯藏、運輸環(huán)節(jié)面臨價值和數(shù)量上的不確定性，還容易受到宏觀環(huán)境的影響而面臨價格和銷量上的不確定性。由于商品質(zhì)押融資額度以質(zhì)押商品價值為參照，所以質(zhì)押物面臨的不確定性增加了自償風險，一般來說，質(zhì)押物獨特性越低、銷售渠道越窄、市場需求越低迷、物理屬性越不穩(wěn)定，則風險越高。作為無形要素的大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)，其越穩(wěn)定越可靠，對信息的證實、整合、呈現(xiàn)能力越強，相應地風險越低。

(二)供應鏈參與主體信用風險分析

信用風險是指債務(wù)人或交易對手未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，從而給債權(quán)人或者金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟損失的風險。供應鏈參與主體的信用風險是供應鏈金融風險中的重要部分，可以從融資企業(yè)的基本信息、財務(wù)狀況、非財務(wù)因素等維度進行分析?；拘畔⒎治霭蛻纛愋?、基本經(jīng)營情況和歷史信用狀況。財務(wù)分析包括基于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析、基于損益表的經(jīng)營效益分析、基于資產(chǎn)負債表的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理分析。靜態(tài)上看，企業(yè)經(jīng)營、投資、籌資活動的效率越高，風險越低；動態(tài)上看，其經(jīng)營、投資、籌資活動的效率與前期相比變化異常，則可能會因為企業(yè)主營業(yè)務(wù)受損而影響供應鏈運營。非財務(wù)因素分析主要是管理者和職工素質(zhì)分析、誠信歷史和現(xiàn)狀分析，前者的考察重點是企業(yè)管理者和職工的人品、誠信度、授信動機、道德水準以及經(jīng)營能力，后者作為一種信譽資產(chǎn)，一家企業(yè)的誠信歷史越好，其現(xiàn)在違約的成本越高，違約的主觀意愿也越低。

(三)宏觀風險和行業(yè)風險分析

宏觀風險和行業(yè)風險包括對整個國民經(jīng)濟和整個行業(yè)產(chǎn)生負面影響的因素。首先，宏觀風險反映在宏觀經(jīng)濟形勢的變化上，包括經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期和金融市場形勢，可以分別用國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、通貨膨脹率和貨幣供應量、利率、匯率衡量。其次，行業(yè)風險反映在行業(yè)規(guī)模和利潤水平的變化趨勢中，可以用供應量、需求量、產(chǎn)能和利潤來衡量。最后，考慮到我國幅員遼闊，各區(qū)域自然環(huán)境和人文因素存在差異的現(xiàn)實，分析特定區(qū)域的區(qū)域風險也是必要的。

(四)供應鏈金融風險評估指標體系及評判標準

在前文分析的基礎(chǔ)上，我們首先按照供應鏈系統(tǒng)風險、供應鏈參與主體的信用風險、宏觀風險和行業(yè)風險三個維度對供應鏈金融風險進行分類；然后，依據(jù)前人相關(guān)研究成果,在每一個風險分類維度上構(gòu)建兩層級指標體系；最后，根據(jù)國際上金融風險評估的慣例，對每個二級指標采用7層級評價方法打分。最終構(gòu)建的供應鏈金融風險評估指標體系如表3所示。

在表3中，評價供應鏈系統(tǒng)風險、宏觀風險和行業(yè)風險的指標多為定性指標，在具體的打分過程中，需要由行業(yè)專家根據(jù)供應鏈內(nèi)外部環(huán)境，進行綜合分析，并按7級評價方法打分。評價供應鏈金融參與主體的信用風險需要分為兩部分：財務(wù)風險是定量指標，是對具體某個供應鏈參與企業(yè)財務(wù)狀況的考量，可以由供應鏈金融業(yè)務(wù)的風險管理者根據(jù)企業(yè)報表或平臺數(shù)據(jù)，直接將其數(shù)值結(jié)果映射到具體的評分上；非財務(wù)風險評價指標為定性指標，需要由一線的評估人員綜合現(xiàn)場調(diào)查、與企業(yè)相關(guān)人員的交流和線上數(shù)據(jù)，進行綜合分析，并按照7級評價方法打分。

四、供應鏈金融風險模糊層次綜合評價模型

本文在構(gòu)建供應鏈金融風險評價體系時，按照其風險來源進行了層層分解，并且同時包含定性指標和定量指標，而每一指標對總風險的影響程度不盡相同。因此，本文適合采用模糊層次綜合評價法構(gòu)建供應鏈金融風險評價模型。模糊層次綜合評價法是層次分析法和模糊數(shù)學的綜合運用，其評價原理是：首先運用層次分析法的思路，將評價對象分解為多個一級指標，每個一級指標又可以分解為多個二級指標，這樣層層向下分解，并且同一層次不同指標對上一層次指標的影響能力不同；然后利用模糊數(shù)學的方法將定性指標和定量指標進行量化；最后將每一層級所有指標的量化結(jié)果分別與其對上一層級的影響程度相乘后累加，再這樣層層向上加權(quán)，得到綜合評價結(jié)果。

(一)構(gòu)建供應鏈金融風險評價指標集

依據(jù)表3建立的供應鏈金融風險評價指標體系，可以構(gòu)建供應鏈金融風險評價指標集。按照模糊層次綜合評價法的原理，先對每個指標集進行評價，然后對同一層次所有指標集的結(jié)果進行綜合評價得到上一級指標集的評價結(jié)果，這樣層層向上加權(quán)直到得到供應鏈金融風險評價結(jié)果。可見，構(gòu)建供應鏈金融風險評價指標集是進行風險評價的基礎(chǔ)。

例如：設(shè)U1={u11，u12，u13} ，u11={X111，X112，X113，X114，X115，X116} ，u12={X121，X122，X123} ，u13={X131，X132，X133，X134，X135}。如表3所示，U1代表供應鏈系統(tǒng)風險，u11、u12、u13分別代表供應鏈結(jié)構(gòu)風險、供應鏈流程風險、供應鏈要素風險。先分別對評價集u11={X111，X112，X113，X114，X115，X116}、u12={X121，X122，X123}、u13={X131，X132，X133，X134，X135}進行評價，得到評價集u11={X111，X112，X113，X114，X115，X116}、u12={X121，X122，X123}、u13={X131，X132，X133，X134，X135}的評價結(jié)果。再根據(jù)評價集u11、u12、u13的評價結(jié)果得到U1={u11，u12，u13}的評價結(jié)果。

同理可得評價集U2={u21，u22}、U3={u31，u32，u33}的結(jié)果，再根據(jù)U1、U2、U3的評價結(jié)果得到評價集V={U1，U2，U3}的評價結(jié)果。因此，下面的重點在于確定每一個評價指標的評級結(jié)果及其權(quán)重。

(二)構(gòu)建供應鏈金融風險模糊評價集

模糊評價集表示的是所有可能的評價結(jié)果的一個集合，但是，在供應鏈金融風險評價模型中，某一評價指標對上一層級指標的影響不是絕對肯定或絕對否定的，因此，我們對每一指標對上一層級指標的影響程度劃分為7個等級，用評價集Y={y1，y2，y3，y4，y5，y6，y7}表示。其中y1、y2、y3、y4、y5、y6、y7分別依次代表7個風險等級。

(三)構(gòu)建供應鏈金融風險評價指標權(quán)重集

上面的模糊評價集反映了某一指標對上一層級指標的影響程度，如二級指標供應鏈結(jié)構(gòu)風險u11對一級指標供應鏈系統(tǒng)風險U1的影響程度，而評價指標權(quán)重集反映的是某一指標在同一層級所有指標中的重要程度，如二級指標供應鏈結(jié)構(gòu)風險u11在所有二級指標供應鏈結(jié)構(gòu)風險u11、供應鏈流程風險u12和供應鏈要素風險u13中的重要程度，用w11表示。那么，指標權(quán)重集W1={w11，w12，w13}就是供應鏈風險U1的指標權(quán)重集。更一般的，權(quán)重集用W表示，記為W={w1，w2，…，wi，…，wn}，其中n表示下一層級指標的個數(shù)，wi表示第i個指標在同一層級所有指標中的權(quán)重。

(四)計算供應鏈金融風險評價指標權(quán)重值

供應鏈金融風險評價指標權(quán)重值的計算，需要依靠判斷矩陣和特定公式進行計算并通過一致性檢驗。判斷矩陣A是同一層級不同指標之間兩兩比較后相對重要性的集合，我們采用0.1～0.9標度法來把任意兩個評價指標的相對重要度量化，用aij表示評價指標i與評價指標j的相對重要性，相對重要程度需要由供應鏈所屬行業(yè)的業(yè)內(nèi)專家打分給定，其表示方法和含義如表4所示。

表4 0.1～0.9標度法及其含義

(五)確定供應鏈金融風險評價指標評價矩陣

在對第i個一級指標進行評價時，它所對應的第j個二級指標對模糊評價集Y={y1，y2，y3，y4，y5，y6，y7}中7個元素的隸屬度分別為rj1，rj2，rj3，rj4，rj5，rj6，rj7。若隸屬度的值越接近1，表示該指標屬于該評價結(jié)果的程度也就越高。由第j個二級指標對模糊評價集中所有7個元素的隸屬度可以得到評價矩陣Rj={rj1，rj2，rj3，rj4，rj5，rj6，rj7}。由這個一級指標對應的所有二級指標的隸屬度可以形成該一級指標的評價矩陣R，例如供應鏈風險評價矩陣R：

R1={r11，r12，r13，r14，r15，r16，r17}

R2={r21，r22，r23，r24，r25，r26，r27}

R3={r31，r32，r33，r34，r35，r36，r37}

(六)供應鏈金融風險綜合評價

記供應鏈金融風險綜合評價結(jié)果為B，則

B=W*R=w1*R1+w2*R2+w3*R3

本文基于復雜系統(tǒng)思維，從系統(tǒng)的三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)：構(gòu)成要素、相互聯(lián)系和外部環(huán)境入手，將供應鏈金融風險分為供應鏈參與主體的信用風險、供應鏈系統(tǒng)風險、宏觀風險和行業(yè)風險三種。并在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了一個供應鏈金融風險的評估指標體系。最后，采用模糊層次綜合評價方法，構(gòu)建了一個供應鏈金融風險評價模型。

本文的研究成果，提供了一個基于復雜系統(tǒng)思維評估供應鏈金融風險的新視角，能夠彌補以單一主體的風險誘因作為分類標準的傳統(tǒng)金融風險管理理論的不足，為供應鏈風險管理實踐提供一個有價值的分析框架，這樣的探索是必要而且有意義的。但是，本文僅僅是提供了一個思路框架，并未深入研究供應鏈金融風險的傳導機制，也沒有進行相應的案例研究或者進行大樣本實證檢驗。這些需要在后續(xù)的研究中進一步凝練和深化。