我國股票市價變動影響因素的實證分析

石澤宇

摘要：股票市價理論上來說是由股票的價值決定的，即價值決定價格。但我國市場價格往往不能反映商品的真正價值。在市場中還有非常多的因素在發(fā)揮著作用。而其中供求規(guī)律、整體經(jīng)濟、國家政策對股價有直接影響?，F(xiàn)對我國股票市價的主要影響因素從現(xiàn)實存在的角度出發(fā)，具體分析其理論機制及現(xiàn)實表現(xiàn)。

關鍵詞：股票市價;影響因素;現(xiàn)實表現(xiàn)

中圖分類號：F830? ? 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）09-0125-03

股票市價即股票的市場價格，股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票市價會反映出股市行情，投資者也會根據(jù)股票市價進行投資判斷與交易。但由于受到許許多多錯綜復雜的因素影響，股票的市價不斷出現(xiàn)波動性變化，時刻處于波動之中。

我國股票市場發(fā)展尚不成熟，相關制度還不夠完善，影響我國股票價格的因素也是錯綜復雜，這給股價波動也帶來了巨大的不穩(wěn)定性。這種不穩(wěn)定性又會影響股票市場發(fā)揮金融市場功能以及股市發(fā)展未來。目前，我國經(jīng)濟社會發(fā)展進入新常態(tài)，而經(jīng)濟穩(wěn)定是關鍵一環(huán)。股票市場與社會經(jīng)濟發(fā)展息息相關，對我國經(jīng)濟體制的變革和發(fā)展的意義更為重大。但我國股票市場體制、機制仍待完善。在我國的股票市場中，市場信息不對稱，投資者投機更甚投資，市場的穩(wěn)定性差，容易發(fā)生巨大波動。

一、影響我國股票市價的供求因素及其現(xiàn)實表現(xiàn)

（一）理論機制

股票市場中供求關系是直接的影響股票市價的因素。股票的供求關系和實體的社會經(jīng)濟一樣，當供不應求的時，價格自然會提高，例如，大家都去買同一只股票，因為在股票市場中流通的股票數(shù)量不變，那么隨著需求增加股價自然會上漲，就像漲停的股票大家都要去買，而沒有人去賣所以股票的價格就會一直封在漲停板，先期買到股票的自然收益就會增加。

股票本身有價值，其價值是由發(fā)行這種股票的企業(yè)的價值所決定的;而股票的價格，一方面受其價值的制約;另一方面則取決于相信它、炒它的資金和人的多少。大家都看好某只股票，去追搶著買進這只股票，那么這只股票的價格肯定會發(fā)生相應上漲;反而言之，沒有什么人看好某只股票，那么持股者想賣也賣不出不去，其價格就相應的下跌，以期降價有人愿意買賣，這也是成交價的基本原理。正是供求規(guī)律在股票市場發(fā)揮作用。

（二）現(xiàn)實表現(xiàn)

M1是重要的貨幣流動性和經(jīng)濟活躍度指標，而我國現(xiàn)行對貨幣層次的劃分是。

狹義貨幣（M1）=M0+可開支票進行支付的單位活期存款。

廣義貨幣（M2）=M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。

依據(jù)來自value500網(wǎng)站的數(shù)據(jù)分析，value500中分析表示M1增速上升時，股市上漲，如2006年1月至2007年10月，M1增速從10.6%上升到22.8%，上證指數(shù)從1 161點上漲到5 218點，波動幅度達到450%，M1增速2007年9月和10月在22%高位維持2個月，上證指數(shù)創(chuàng)下階段性高點6 124點;M1增速下滑時，股市下跌，2007年11月至2008年11月，M1增速從21.6%下滑到6.8%，上證指數(shù)從5 955點下跌到1 871點，下跌68.6%。其他階段，M1增速達到階段性高點附近時（2000年6月、1997年1月），上證指數(shù)也到達階段性高點;M1增速到達低點附近時（1998年6月、2002年1月），指數(shù)也處于階段低點。

通過對比可以看出M1、M2增速與我國上證指數(shù)走勢基本同步，呈現(xiàn)明顯的正相關關系。這也反映出了貨幣流動（資金面）與我國股票市價的相關關系，MI、M2的貨幣流動指標也體現(xiàn)出了作為資金面對我國股市IPO籌碼面的供求關系因素作用。

二、影響我國股票市價的基本面因素及其現(xiàn)實表現(xiàn)

（一）理論機制

社會經(jīng)濟狀況對股票市價具有重要的影響，主要包括社會經(jīng)濟發(fā)展水平和物價水平。股票市場是我國社會主義市場經(jīng)濟的重要一部分，上市公司更是社會經(jīng)濟的載體，因此，股票市價會因為社會經(jīng)濟情況而發(fā)生相應的變化。

經(jīng)濟發(fā)展水平是指一個國家經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)模、速度和所達到的水準。在當今社會，我國經(jīng)濟水平的增長是影響我國股票市場價格的主要因素之一，也是宏觀經(jīng)濟因素中的“一員”。

如果我國經(jīng)濟水平快速發(fā)展，國民收入的水平將會進一步提高，那么我國人民便會對實體經(jīng)濟的發(fā)展充滿信心，也會有更多閑散的資金可以去投資，也會更有信心去投資股票市場，這樣便會增加我國股票市場的整體投資需求。與此同時，整體欣欣向榮的經(jīng)濟環(huán)境也會增強我國上市公司的發(fā)展信心和自我期望值，便會積極生產(chǎn)，這樣也會使得我國上市公司股票的整體供給增加。同向增加的我國股票市場需求與供給會促進股票市場交易活躍度，從而影響股票市場價格，也是供需關系因素影響的進一步聯(lián)系。

（二）現(xiàn)實表現(xiàn)

2008年經(jīng)濟危機，中國股市出現(xiàn)了深度下跌，最大跌幅近70%。國家的四萬億救市計劃，利用經(jīng)濟刺激措施控制整體經(jīng)濟水平，抑制了股市下跌，使股市逐漸回調回暖。這也是社會經(jīng)濟形勢對股市的巨大作用的體現(xiàn)，經(jīng)濟形勢往往會直接影響股票市價。經(jīng)濟蕭條之風致熊市，股市暴跌之猛引救市，這是經(jīng)濟大形勢循環(huán)作用的最好體現(xiàn)。具體對比2007年與2008年經(jīng)濟危機背景下股指的變化。

通過表格對比可以明顯看到股指在經(jīng)濟危機背景下暴跌程度之深，滬深兩市股指較2007年下跌都超過了60%，同時也側面反映出我國2008整個股票市場股票市價的低迷。也足可見整體經(jīng)濟水平、經(jīng)濟狀況對股票市場價格的重要作用力。

三、影響我國股票市價的政策因素及其現(xiàn)實表現(xiàn)

（一）理論機制