商譽(yù)后續(xù)計(jì)量問(wèn)題研究

摘要：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，給企業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，企業(yè)進(jìn)行了并購(gòu)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如何合理科學(xué)地進(jìn)行商譽(yù)會(huì)計(jì)處理成為困擾市場(chǎng)和學(xué)術(shù)界的終極命題，會(huì)計(jì)歷史上對(duì)于商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量主要基于減值測(cè)試法及系統(tǒng)攤銷法。本文著眼于我國(guó)A股上市公司，旨在提高上市公司管理層以及投資者對(duì)于商譽(yù)的關(guān)注度。正確預(yù)估商譽(yù)的實(shí)際價(jià)值，而不是直接等同于超額盈利能力，始終保持謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行投資活動(dòng)，做出正確的決策。

關(guān)鍵詞：商譽(yù);后續(xù)計(jì)量

中圖分類號(hào)：F275 ?文獻(xiàn)識(shí)別碼：A ?文章編號(hào)：2096-3157（2020）20-0160-02

在并購(gòu)的大環(huán)境下，中國(guó)的商譽(yù)會(huì)計(jì)也在不斷更新和發(fā)展。2006年，財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》首次將聲明中的商譽(yù)作為資產(chǎn)單獨(dú)列示，并修改相關(guān)的商譽(yù)計(jì)量方法。根據(jù)規(guī)定，商譽(yù)是合并成本大于被購(gòu)買方的可識(shí)別資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值差額，它的存在離不開(kāi)企業(yè)本身，不可識(shí)別，也不屬于無(wú)形資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的無(wú)形資產(chǎn)。準(zhǔn)則的頒布使得商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量并不是無(wú)據(jù)可依，但是張秋生（2010）研究我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)對(duì)于商譽(yù)的信息披露中仍舊存在不少的問(wèn)題。商譽(yù)的特殊性與復(fù)雜性使它的后續(xù)計(jì)量成為困擾會(huì)計(jì)界的難題之一。

但是從2013年開(kāi)始，以自由貿(mào)易區(qū)為典型代表的中國(guó)的擴(kuò)大開(kāi)放政策陸續(xù)出臺(tái)，中國(guó)企業(yè)迅速擴(kuò)張發(fā)展，掀起了第二波并購(gòu)浪潮?！吨袊?guó)海外投資國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)報(bào)告》中指明，截至2017年年末中國(guó)是全球?qū)ν馔顿Y存量第二大（1.81萬(wàn)億美元）來(lái)源地，僅次于美國(guó)（7.8萬(wàn)億美元）。雖然我國(guó)不斷推進(jìn)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同，但是囿于國(guó)情所限，國(guó)內(nèi)的會(huì)計(jì)環(huán)境與國(guó)際上存在較大的差距，因此在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中涌現(xiàn)出很多問(wèn)題，部分公司在針對(duì)商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理和披露上基于自身利益出發(fā)，人為操縱信息和報(bào)表為未來(lái)的經(jīng)營(yíng)埋下了較為嚴(yán)重的隱患。2019年年初46家上市公司合計(jì)超過(guò)40億元市值預(yù)告巨額虧損，將商譽(yù)等可計(jì)提資產(chǎn)一次性進(jìn)行減值，引爆了一大片此前高商譽(yù)所埋下的雷。截至當(dāng)前，這片雷云仍然沒(méi)有過(guò)去，許多上市公司延后了2018年的年報(bào)，這一現(xiàn)象令人深思，商譽(yù)的后續(xù)計(jì)提仍然是會(huì)計(jì)處理的一大難題。

一、文獻(xiàn)回顧

商譽(yù)的計(jì)量問(wèn)題一直是各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的熱門議題，近年國(guó)際和國(guó)內(nèi)一些學(xué)者都看到了商譽(yù)減值測(cè)試法的一些弊端，分析了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在這方面變更的影響。Rashty J（2018）討論了在2017年4月國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更新之后的企業(yè)可以根據(jù)定性因素評(píng)估任何商譽(yù)減值的選項(xiàng)、計(jì)算商譽(yù)隱含公允價(jià)值的需要以及企業(yè)合并產(chǎn)生的所得稅影響。而Dauangploy O ?et al.（2019）采用四組合法檢驗(yàn)了商譽(yù)減值損失的價(jià)值相關(guān)性，并且討論了商譽(yù)減值損失與美國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)性研究，提出了市場(chǎng)忽視商譽(yù)攤銷的重要性的觀點(diǎn)。

二、商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法的理論分析

合并商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量方法選擇一直是會(huì)計(jì)學(xué)者鉆研的一個(gè)重要課題。迄今為止主要有四種方法，根據(jù)這四種方法在歷史中出現(xiàn)的時(shí)間順序，它們分別是：

第一，立即注銷法，商譽(yù)在并購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)就沖減相應(yīng)的所有者權(quán)益。

第二，永久保留法，商譽(yù)在并購(gòu)?fù)瓿珊髮⒁恢弊鳛槠髽I(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的一部分。

第三，系統(tǒng)攤銷法，商譽(yù)初始計(jì)量后按相應(yīng)的攤銷年限每個(gè)會(huì)計(jì)年度進(jìn)行攤銷計(jì)入損益，減值測(cè)試僅在子公司業(yè)績(jī)大幅下降時(shí)進(jìn)行。

第四，減值測(cè)試法，商譽(yù)在完成初始計(jì)量后按期做減值測(cè)試，一般每個(gè)會(huì)計(jì)年度一次，并計(jì)提相應(yīng)的資產(chǎn)減值損失。

按照我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，目前對(duì)商譽(yù)的后續(xù)處理采用的是減值測(cè)試方法。但

2019年年初財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)咨詢委員會(huì)委員提出了將商譽(yù)減值轉(zhuǎn)為攤銷的提案。我國(guó)未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)采用商譽(yù)減值測(cè)試方法還是將改為系統(tǒng)攤銷法目前仍不確定。

1.系統(tǒng)攤銷法

系統(tǒng)攤銷方法是將商譽(yù)在有限年度內(nèi)進(jìn)行一定方式的攤銷，然后計(jì)入當(dāng)期損益。商譽(yù)的具體攤銷規(guī)則因國(guó)家而異，有直線攤銷法，也可以按照并購(gòu)企業(yè)的營(yíng)收進(jìn)行比例攤銷。根據(jù)各國(guó)不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，日本對(duì)商譽(yù)的攤銷期規(guī)定為5年，中國(guó)則規(guī)定最高攤銷期為10年。

系統(tǒng)攤銷法相較于會(huì)計(jì)操作比較絕對(duì)的立即注銷法和永久保留法顯然更加合理。與減值測(cè)試法相比，系統(tǒng)攤銷法可以減少企業(yè)通過(guò)操縱減值測(cè)試美化財(cái)務(wù)報(bào)表的可能，同時(shí)無(wú)論采用年限攤銷法還是與利潤(rùn)額掛鉤的比例攤銷方式都使得并購(gòu)企業(yè)的商譽(yù)與消耗方式相配比。另外，近年資本市場(chǎng)并購(gòu)浪潮洶涌，天價(jià)商譽(yù)屢見(jiàn)不鮮，商譽(yù)采取系統(tǒng)攤銷法最終耗盡能夠遏制估值過(guò)高造成的泡沫型并購(gòu)，讓整體并購(gòu)市場(chǎng)更加穩(wěn)健與謹(jǐn)慎。

國(guó)際上在2004年出臺(tái)的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則3號(hào)之后，將商譽(yù)后續(xù)處理方法從攤銷改為減值測(cè)試，2006年以后，中國(guó)的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也將商譽(yù)攤銷法改為商譽(yù)減值測(cè)試。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更的原因在于：商譽(yù)作為企業(yè)的資產(chǎn)并沒(méi)一個(gè)確定的使用年限，并購(gòu)?fù)瓿珊蟛灰欢〞?huì)隨時(shí)間而遞減至零，可能會(huì)不變或增加。因此，如果僅僅通過(guò)攤銷法處理商譽(yù)不能夠準(zhǔn)確地反映會(huì)計(jì)實(shí)質(zhì)，減值測(cè)試法是更好的選擇。

2.減值測(cè)試法

減值測(cè)試法，要求企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)一系列的減值測(cè)試，對(duì)商譽(yù)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，計(jì)提相應(yīng)的減值損失，調(diào)整商譽(yù)的賬面價(jià)值。相較于系統(tǒng)攤銷法的主要特點(diǎn)在于其承認(rèn)了商譽(yù)作為沒(méi)有確定年限的資產(chǎn)，會(huì)隨著時(shí)間變化或增加或減少或不變。

三、案例分析

1.案例介紹

（1）并購(gòu)方情況介紹

大連天神娛樂(lè)股份有限公司前身是北京天神互動(dòng)科技有限公司。天神互動(dòng)成立于2010年3月，2014年7月獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在中國(guó)A股中小板上市。股票代碼002354，股票簡(jiǎn)稱天神娛樂(lè)。公司的主要經(jīng)營(yíng)范圍是娛樂(lè)性展覽、軟件開(kāi)發(fā)及相關(guān)的技術(shù)咨詢與服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等。

天神娛樂(lè)2018年的銷售凈利率為-268.51%，而銷售凈利率主要反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)總收入的關(guān)系。要想提高銷售凈利率：一是要擴(kuò)大營(yíng)業(yè)總收入;二是降低總成本費(fèi)用。如此低的銷售凈利率，再結(jié)合年報(bào)中營(yíng)業(yè)總成本共計(jì)84.91億元，包含營(yíng)業(yè)成本9.07億元，銷售費(fèi)用3.31億元，管理費(fèi)用3.45億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1.56億元，資產(chǎn)減值損失63.75億元，可以看到天神娛樂(lè)本次商譽(yù)計(jì)提減值在導(dǎo)致其巨額虧損額的占比中達(dá)到75.08%。值得一提的是天神娛樂(lè)的總市值僅44.09億，虧損是市值的1.6倍天神娛樂(lè)在2015年以前計(jì)提的資產(chǎn)減值損失較少，相對(duì)來(lái)說(shuō)也較為平均，而在2015年以后，計(jì)提的減值大幅度上升，尤其在2018年的利潤(rùn)表中，商譽(yù)減值損失高達(dá)63.75億。這些數(shù)據(jù)足以看出當(dāng)前的計(jì)提商譽(yù)所使用的減值測(cè)試法存在問(wèn)題，并且在上市公司的運(yùn)作下，人為操縱痕跡明顯，已經(jīng)嚴(yán)重違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的謹(jǐn)慎性、實(shí)質(zhì)重于形式的原則。

（2）被并購(gòu)方基本情況及交易情況

由于天神娛樂(lè)收購(gòu)企業(yè)眾多，因此提取北京幻想悅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（2017年商譽(yù)總額占報(bào)表日資產(chǎn)總額的26.97%）為例。北京幻想悅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司于2011年11月18日在北京市工商行政管理局海淀分局注冊(cè)成立，獲注冊(cè)號(hào)為110108014423682的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)時(shí)企業(yè)法人代表為王玉輝。王玉輝、丁杰、陳嘉、林瑩、徐沃坎、張飛雄、德清時(shí)義、德清初動(dòng)共同承諾幻想悅游2016年、2017年及2018年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于25000萬(wàn)元、32500萬(wàn)元、40625萬(wàn)元，三年累計(jì)不少于98125萬(wàn)元。如幻想悅游在承諾期限內(nèi)未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的，則業(yè)績(jī)承諾各方應(yīng)在承諾期內(nèi)向上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。如果目標(biāo)公司業(yè)績(jī)承諾期實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總和高于承諾凈利潤(rùn)的總和，超出部分的50%（但不超過(guò)50000萬(wàn)元）作為本次超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)向本次交易的業(yè)績(jī)承諾方進(jìn)行支付。

2.案例分析

截至評(píng)估基準(zhǔn)日2015年12月31日，幻想悅游經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為74045.78萬(wàn)元;采用收益法評(píng)估的幻想悅游全部股權(quán)價(jià)值為365240.39萬(wàn)元，增值額為291194.60萬(wàn)元，增值率為393.26%。本次交易參考評(píng)估結(jié)果，經(jīng)各方友好協(xié)商，幻想悅游93.5417%股權(quán)交易價(jià)格為341651.71萬(wàn)元。并購(gòu)中對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估采用了收益法。這種評(píng)估法是對(duì)未來(lái)營(yíng)銷年度的有關(guān)現(xiàn)金流進(jìn)行解析和估算，通過(guò)一個(gè)假設(shè)的折現(xiàn)率進(jìn)行主觀上的估值。收購(gòu)方關(guān)注的重點(diǎn)是被收購(gòu)企業(yè)在未來(lái)若干年中能為上市公司帶來(lái)的收益，而被收購(gòu)方則會(huì)更多地從收購(gòu)的價(jià)格角度考慮評(píng)估方法。因此估值往往會(huì)高于實(shí)際價(jià)值，在這種情況下，收購(gòu)雙方都比較傾向采用收益法進(jìn)行評(píng)估。北京幻想悅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是一家典型的“輕”資產(chǎn)公司，在采用收益法估值后，存在高溢價(jià)的情況。

天神娛樂(lè)的管理層和董事會(huì)很明顯也將超額的商譽(yù)直接等同于企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益。Li et al.表示商譽(yù)減值可能是由于收購(gòu)方高估并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，從而支付過(guò)高的溢價(jià)。天神娛樂(lè)對(duì)北京幻想悅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是以股票作為支付方式。結(jié)合股權(quán)支付方式和并購(gòu)時(shí)商譽(yù)占并購(gòu)總金額的比例均可以預(yù)測(cè)未來(lái)商譽(yù)減值的發(fā)生概率，進(jìn)而證明商譽(yù)減值發(fā)生的原因是并購(gòu)時(shí)支付了過(guò)高的溢價(jià)。

而天神娛樂(lè)對(duì)外披露的基于商譽(yù)減值測(cè)試用的評(píng)估報(bào)告，采用的也是收益法，重新評(píng)估被收購(gòu)方的股權(quán)價(jià)值，跟賬面長(zhǎng)期股權(quán)投資成本對(duì)比，如果股權(quán)價(jià)值依然高于長(zhǎng)投賬面價(jià)值，說(shuō)明商譽(yù)沒(méi)減值。使用這種方法在經(jīng)營(yíng)良好、資本繁榮的情況下很難計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，但是沒(méi)有計(jì)提并不代表沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，收益法使得商譽(yù)總額始終居高不下，一旦業(yè)績(jī)承諾到期，若業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)就會(huì)形成商譽(yù)巨額減值，計(jì)入當(dāng)期損益，抵減當(dāng)期凈利潤(rùn)，極大地拉低業(yè)績(jī)，沖擊市場(chǎng)，給投資者造成巨大損失。

四、建議

增加對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性，在對(duì)賭協(xié)議到期前做好減值準(zhǔn)備，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)各方面的影響都是巨大的，并購(gòu)中的商譽(yù)也不能幸免。當(dāng)然作為A股上市公司更要增加對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性，充分意識(shí)到賬面上已有的高額商譽(yù)實(shí)質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。管理層和董事會(huì)需要時(shí)刻保持警惕，不要被并購(gòu)方的高業(yè)績(jī)承諾迷住雙眼，在對(duì)賭協(xié)議到期前做好減值測(cè)試，對(duì)商譽(yù)進(jìn)行合理地估值并計(jì)提減值準(zhǔn)備;在資本市場(chǎng)波動(dòng)前，提前做好減值準(zhǔn)備，避免一次性計(jì)提大額商譽(yù)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大沖擊，使投資者產(chǎn)生信任危機(jī)，實(shí)現(xiàn)公司穩(wěn)定良好的運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

劉云巧，供職于杭州大江東國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司。