法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用風(fēng)險及發(fā)展路徑研究

李勤 白靜敏 伏基旭

摘 要：依托區(qū)塊鏈發(fā)行的私人數(shù)字貨幣已占據(jù)一定市場，但由于和國家信用擔保相比，私人數(shù)字貨幣的信用擔保表現(xiàn)相對不足，不足的信用擔保是其穩(wěn)定發(fā)展的重要劣勢，則市場強烈反映以國家信用為擔保的法定數(shù)字貨幣的需求。本文借鑒國際經(jīng)驗，探討我國法定數(shù)字貨幣發(fā)行面臨的風(fēng)險應(yīng)用，以及未來發(fā)展路徑，并提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：法定數(shù)字貨幣;區(qū)塊鏈;應(yīng)用風(fēng)險;發(fā)展路徑

一、引言

近年來，隨著科技的日益發(fā)展，金融技術(shù)也逐漸轉(zhuǎn)向數(shù)字化和智能化發(fā)展，而貨幣的形態(tài)也在不斷的演變。隨著電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進和移動智能終端的普及，電子支付方式得到了迅速的發(fā)展，2013年我國第三方支付同比增速高達340%，2014年到2017年的同比增速平均值也在80%左右，第三方支付的市場規(guī)模日益擴大，對整個貨幣支付體系和經(jīng)濟金融領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大的影響，也為法定貨幣數(shù)字化形式的發(fā)展埋下了伏筆。

自比特幣問世以來，挖掘了新的市場價值，數(shù)字貨幣的種類得到大規(guī)模的發(fā)展，目前，全世界數(shù)字貨幣種類超過1500種，數(shù)字貨幣的社會反響和發(fā)展規(guī)模得到了多數(shù)國家的關(guān)注力。但是這些數(shù)字貨幣無國別、無主權(quán)背書、無合格發(fā)行主體、無國家信用支撐，這些特征使得發(fā)展法定數(shù)字貨幣成為國際趨勢。如果法定數(shù)字貨幣正式發(fā)行將改變整個貨幣體系，各類學(xué)者對于法定數(shù)字貨幣的未來發(fā)展大形勢給出了探討。

目前以比特幣為代表的去中心化機制會產(chǎn)生劣幣驅(qū)逐良幣的失信現(xiàn)象，周雷、陳捷（2018）從數(shù)字貨幣發(fā)展體系角度分析，認為中心化是未來法定數(shù)字貨幣發(fā)展的基礎(chǔ)，論證了“中央銀行—商業(yè)銀行”二元體系的運行模式是符合我國國情的。李博、李景躍（2018）分析了基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行的法定數(shù)字貨幣能有效地降低紙幣發(fā)行的成本，縮小時間和空間的差距提高貨幣流轉(zhuǎn)效率，復(fù)雜加密處理的處理技術(shù)大大提高貨幣的交易性。

依托區(qū)塊鏈發(fā)行的法定數(shù)字貨幣是高新技術(shù)的出現(xiàn)和發(fā)展推進的貨幣改革趨勢，對于此類問題的研究相對較少，借鑒于各類數(shù)字貨幣發(fā)展產(chǎn)生的現(xiàn)實問題，文本建立于現(xiàn)有的相關(guān)文獻和官方聲明，探討法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用風(fēng)險。

二、國際法定數(shù)字貨幣的主要經(jīng)驗

數(shù)字貨幣的發(fā)展在國際上仍然處于發(fā)展階段，與傳統(tǒng)貨幣的國家信用作為擔保相比，私人數(shù)字貨幣無法為其信用提供足夠的擔保。針對這一缺陷，以國家信用為擔保的法定數(shù)字貨幣成為發(fā)展的必然趨勢。目前，我國的法定數(shù)字貨幣仍然停留在研發(fā)測試階段中，而世界上已有幾個國家的央行在法定數(shù)字貨幣上取得了一定的實踐進展。

加拿大：在2016年6月時，加拿大中央銀行聯(lián)合6家私人銀行、金融區(qū)塊鏈聯(lián)盟和加拿大支付協(xié)會一起啟動了名為“Jasper”的法定數(shù)字貨幣項目實驗，通過這一項目來探索分布式賬本技術(shù)在進行大額支付、清算和結(jié)算等方面應(yīng)用的可行性，并測試使用法定數(shù)字貨幣進行銀行間的業(yè)務(wù)往來和日常運營。這一項目主要分為三個階段，第一階段和第二階段重點在于驗證數(shù)字貨幣用于大額資金往來的可行性，第三階段則探索建立一個證券支付結(jié)算一體化平臺，以此證明分布式賬本技術(shù)的可行性。

瑞典：瑞典的支付市場與當前中國的支付市場有一定的相似之處，隨著移動支付方式的普及，現(xiàn)金逐漸在人們的日常生活中消失，據(jù)瑞典央行在2018年的調(diào)查顯示，只有13%的瑞典人在最近一次購物中使用了現(xiàn)金，相比較于2010年的39%，其比例大幅度下降，這一現(xiàn)象導(dǎo)致了瑞典貨幣的周轉(zhuǎn)和流通逐漸由私人企業(yè)所把控，而本該作為貨幣發(fā)行方的瑞典央行則開始喪失對貨幣的控制權(quán)，因此，瑞典央行在2017年3月啟動了名為“E-Krona”的項目，在為公眾提供一個更為安全的支付平臺的同時，加強自身對于貨幣發(fā)行和流通的控制力。

法定數(shù)字貨幣的研究類型主要集中在以加拿大為代表的批發(fā)型和以瑞典為代表的零售型，前者主要針對于大額支付、清算和結(jié)算等，主要面向少數(shù)大型金融機構(gòu)。而在大多數(shù)人的日常經(jīng)濟生活中仍然主要以傳統(tǒng)交易方式進行，因此影響較小。而已瑞典為代表的零售型法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用場景更為廣泛，使用更為靈活，可以滿足更多的需求。

三、法定數(shù)字貨幣的風(fēng)險應(yīng)用

現(xiàn)階段的私人數(shù)字貨幣發(fā)展，最大的風(fēng)險來源于缺少擔保，傳統(tǒng)實物貨幣由于有國家信用作為擔保，除非發(fā)行國家或者央行“破產(chǎn)”，否則傳統(tǒng)貨幣具有一定的保值性，其價值不會發(fā)生劇烈的變化。以比特幣為例，在2018年1月1日時，其價格已經(jīng)變?yōu)?4112.2美元，而到2019年1月1日又降為3850.91美元，比特幣價格的暴漲暴跌反應(yīng)了其具有很大的波動性，而2017年和2018年人民幣對美元的平均匯率為6.7518，6.6174，在幣值穩(wěn)定這一點上私人數(shù)字貨幣顯然無法與傳統(tǒng)貨幣相比，因此如果沒有合適的擔保條件出現(xiàn)，私人數(shù)字貨幣也終將沒落。

法定數(shù)字貨幣由國家信用作為擔保的，因此并不會出現(xiàn)如私人數(shù)字貨幣那樣的劇烈的價值波動，其風(fēng)險主要包括于信息技術(shù)風(fēng)險、法律規(guī)范風(fēng)險、流通環(huán)境風(fēng)險。

信息技術(shù)風(fēng)險上，一方面以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的新型金融系統(tǒng)可以極大的降低運行成本，提高全球金融效率，但現(xiàn)階段的區(qū)塊鏈技術(shù)在面對如“雙十一購物節(jié)”那樣的高并發(fā)的交易時，有些力不從心，無法確保交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性，根據(jù)測算，央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)至少要達到10萬筆/秒的處理能力才能滿足交易，因此在技術(shù)上還需要進行突破。另一方面則是信息安全，具備安全存儲、交易和流通的特性，對相關(guān)的安全技術(shù)提出了極高的要求。現(xiàn)有的區(qū)塊鏈技術(shù)使用的依然是傳統(tǒng)的加密機制，如果遭到蓄意攻擊，可能會造成財產(chǎn)損失。

法律風(fēng)險方面，目前針對數(shù)字貨幣的法律存在著缺失風(fēng)險，數(shù)字貨幣的形態(tài)與傳統(tǒng)貨幣存在很大區(qū)別，其所有權(quán)的轉(zhuǎn)移很難界定，需要在立法上加以明確，此外也要防范相關(guān)的如造假、詐騙、盜竊等犯罪行為。此外，由于數(shù)字貨幣具有交易匿名性，因此有極大可能被用于非法資金的跨國流通或偷稅漏稅等行為，此前的針對PC終端的勒索病毒攻擊，黑客便是利用比特幣的交易匿名性，要求被勒索方使用比特幣交易，使其無法追蹤資金的最終流向，這一點也需要專門的法律條文加以遏制。

流通環(huán)境方面的風(fēng)險，這一點主要針對于零售型的數(shù)字貨幣。我國有龐大的經(jīng)濟體量，在推廣數(shù)字貨幣上必然存在著很大的困難。數(shù)字貨幣的推廣基礎(chǔ)是需要以智能移動終端為主要載體，目前我國擁有手機的公眾已達到12.9億，也就是說有近10%的公眾是沒有手機也不會去上網(wǎng)的。即使是已經(jīng)擁有手機的用戶，他們對數(shù)字貨幣的接受程度也需要進行進一步考證，以現(xiàn)有的移動支付為例，截止2019年底，支付寶用戶規(guī)模為7.3億，雖然與之前相比普及率逐漸提高，但與手機的實際用戶相比仍然有不小的差距，未來如果推廣相關(guān)法定數(shù)字貨幣，可能也會遇到相同的問題。

四、法定數(shù)字貨幣的發(fā)展路徑

數(shù)字貨幣雖然已出現(xiàn)一段時間，但對于大多數(shù)人來說仍然是一個新興概念，要想進行進一步的推廣仍然需要在多個方面有進一步的發(fā)展。

技術(shù)層面上，法定數(shù)字貨幣可以在借鑒吸收私人數(shù)字貨幣的相關(guān)技術(shù)上進行持續(xù)的創(chuàng)新和改造，如讓一些關(guān)鍵節(jié)點也加入到分布式記賬體系中，降低中心節(jié)點的運算壓力。

流通層面上，作為國家金融體系的關(guān)鍵組成部分，法定數(shù)字貨幣有著兩種不同的流通模式，一種與現(xiàn)有運營模式類似的二元模式，由中央銀行面向商業(yè)銀行進行貨幣的發(fā)行和回籠，商業(yè)銀行受央行委托為公眾提供數(shù)字貨幣的存取，并與央行一起維護數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通體系。另一種則是跳過商業(yè)銀行環(huán)節(jié)，由央行直接向公眾發(fā)行并負責(zé)相關(guān)的維護、存取、流通等服務(wù)的一元模式。

具體形態(tài)上，法定數(shù)字貨幣的具體形態(tài)可能會有多種表現(xiàn)形式，它可能如同現(xiàn)在一樣是來源于實體賬戶的數(shù)字，也可能是基于使用者的資產(chǎn)價值而存在，如果基于實體賬戶則需要考慮賬戶的使用者是否持有賬戶合法擁有者的授權(quán)，而基于價值則需要考慮收款人驗證支付方式是否有效，以及付款方是否使用同一貨幣進行多次支付的問題。

五、結(jié)論與建議

通過比較加拿大、新加坡等國的實踐中可以得到如下結(jié)論：數(shù)字貨幣在技術(shù)選擇上可以保持開放的態(tài)度，但在發(fā)行上最好由有國家信用作為擔保的各國央行集中發(fā)行法定數(shù)字貨幣，同時也要謹慎選擇其使用用途，以避免對現(xiàn)有金融體系產(chǎn)生較大沖擊。為促進我國法定數(shù)字貨幣的發(fā)展，可以采取以下措施：

第一在法定數(shù)字貨幣的設(shè)計和推行上應(yīng)遵循穩(wěn)步、安全、可控的原則，為法定數(shù)字貨幣的推廣提供一個緩沖地帶，不斷觀察使用效果，積累相關(guān)經(jīng)驗，豐富數(shù)字貨幣的相關(guān)功能之后，再做進一步的推廣使用，可控的融入或替代現(xiàn)有金融體系之中。

第二盡快制定法定數(shù)字貨幣的相關(guān)法律法規(guī)。目前現(xiàn)行的相關(guān)法律法規(guī)主要針對的是傳統(tǒng)實物貨幣，而數(shù)字貨幣本身帶有虛擬性特征，與傳統(tǒng)實物貨幣的發(fā)行、流通、存儲等存在著本質(zhì)性差異和沖突，所以首先要解決數(shù)字貨幣現(xiàn)行法律法規(guī)的矛盾與沖突問題。

第三進一步深化國際合作，加強與其他在法定數(shù)字貨幣領(lǐng)域同樣走在前列的國家的合作，通過借鑒當前推行人民幣國際化的經(jīng)驗，制定符合自身國情的數(shù)字貨幣推行政策。同時也可以借此進一步強化自身的金融主權(quán)，為未來數(shù)字貨幣的發(fā)展獲取更多的話語權(quán)。

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作者簡介：李勤（1999——）女，漢族，安徽合肥人，單位：安徽財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，本科，經(jīng)濟學(xué)，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟學(xué)、城市經(jīng)濟學(xué);

白靜敏（1999——）女，漢族，內(nèi)蒙古赤峰人，單位：安徽財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，本科，經(jīng)濟學(xué)，研究方向：國民經(jīng)濟學(xué)、區(qū)域經(jīng)濟學(xué);

伏基旭（1999——）男，漢族，安徽宣城人，單位：安徽財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，本科，經(jīng)濟學(xué)，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟學(xué)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)。

基金項目：本文屬于安徽財經(jīng)大學(xué)2020年大學(xué)生科研創(chuàng)新基金項目《法定數(shù)字貨幣的應(yīng)用風(fēng)險及發(fā)展路徑研究——以區(qū)塊鏈為例》（項目編號：ACJJXYZD2020）研究成果。