牛市氛圍長(zhǎng)安基金產(chǎn)品規(guī)?？焖倏s水富安達(dá)規(guī)模持續(xù)百名外徘徊

張桔

爆款權(quán)益時(shí)代，公募基金馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，榜首端易方達(dá)、匯添富等頭部公募基金公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，規(guī)模高達(dá)數(shù)千億元，而榜尾端，有41家基金公司在二季度末的規(guī)模僅在百億元之下，今年權(quán)益新品盛宴中，基本只能充當(dāng)看客。

以最接近百億元規(guī)模的長(zhǎng)安基金為例，某種程度上受到了多只權(quán)益類基金年內(nèi)排名墊底的拖累，資產(chǎn)管理規(guī)模從上一季的173.43億元下滑到二季末的73.67億元;同病相憐的富安達(dá)基金公司雖然資產(chǎn)管理規(guī)模二季度末增加了10億元左右，但排名僅上升1位。

一位不愿意具名的券商基金分析師表示，如果小基金公司的明星基金經(jīng)理能夠在一段行情中有所表現(xiàn)并嶄露頭角的話，則很有可能形成爆款效應(yīng)，此前的信達(dá)澳銀基金馮明遠(yuǎn)和財(cái)通基金的金梓才就是一個(gè)很典型代表。

長(zhǎng)安基金規(guī)模大幅縮水明星基金經(jīng)理“一拖多”業(yè)績(jī)褪色

Wind顯示，長(zhǎng)安基金在二季度末資產(chǎn)管理規(guī)?？s水大約百億元，規(guī)模排名一舉退后至百名開(kāi)外。 究其原因，新發(fā)產(chǎn)品和存續(xù)產(chǎn)品的規(guī)模貢獻(xiàn)不給力是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

從新發(fā)產(chǎn)品來(lái)看，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，自2019年7月18日以來(lái)，長(zhǎng)安基金就沒(méi)有再發(fā)行過(guò)任何類型的基金新品，彼時(shí)成立的長(zhǎng)安鑫盈公告顯示兩類份額的合計(jì)規(guī)模約為2.88億份，基本上也屬踩線成立的范疇。值得注意的是，從2020年以來(lái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)回報(bào)看，該基金的兩類份額年內(nèi)的凈值回報(bào)均超過(guò)了40%，但是規(guī)模上卻未見(jiàn)太大起色，截至今年二季度末：長(zhǎng)安鑫盈A的規(guī)模約為2.52億份，而長(zhǎng)安鑫盈C的規(guī)模約為0.59億份，兩類份額合計(jì)的規(guī)模僅比成立時(shí)增長(zhǎng)了大約0.23億份。

在新品斷檔超過(guò)一年的同時(shí)，長(zhǎng)安基金存續(xù)的老產(chǎn)品似乎也沒(méi)有辦法對(duì)規(guī)模做出太大的貢獻(xiàn)。截至今年上半年末的數(shù)據(jù)，若將A、C兩類份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)的話，彼時(shí)公司僅有三只產(chǎn)品的單一份額規(guī)模突破10億元大關(guān)，同時(shí)季度末最新資產(chǎn)凈值不到1億元的產(chǎn)品份額約有22只。聚焦長(zhǎng)安基金權(quán)益類產(chǎn)品陣營(yíng)，公司目前并沒(méi)有純股票型基金，旗下的混合型基金有12只，僅從半年末的規(guī)模看，大部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)乏善可陳?！肮净旎锌s水最嚴(yán)重的是長(zhǎng)安鑫益增強(qiáng)混合C份額縮水40億，長(zhǎng)安裕騰C份額縮水27億，混基整體縮水大約80億是公司規(guī)?？焖傧禄闹饕??！睈?ài)方財(cái)富總經(jīng)理莊正如是分析。

或多或少受到規(guī)模不濟(jì)的拖累，長(zhǎng)安權(quán)益類基金中的部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)也是頗為慘淡的。Wind資訊顯示，截至8月18日收盤，在年內(nèi)混基的排行榜上，長(zhǎng)安鑫禧和長(zhǎng)安產(chǎn)業(yè)精選分列倒數(shù)第二位和第三位，而兩只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理均為林忠晶。以兩者中表現(xiàn)更差的長(zhǎng)安鑫禧為例，從季報(bào)總結(jié)中可見(jiàn)，基金經(jīng)理的保守思路導(dǎo)致了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，彼時(shí)的基金股票倉(cāng)位僅為24.66%。“由于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的反彈已經(jīng)脫離了基本面，權(quán)益資產(chǎn)配置比例有所降低，主要配置了估值較低且基本面向上的金融地產(chǎn)?！绷种揖г诩緢?bào)中如是表示。受此影響，即便重倉(cāng)股中智飛生物等4只股票年內(nèi)漲幅翻番，但過(guò)低的持倉(cāng)對(duì)于業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)仍微乎其微。相似的場(chǎng)景還出現(xiàn)在長(zhǎng)安產(chǎn)業(yè)精選上，季報(bào)顯示彼時(shí)基金的股票倉(cāng)位僅為18.33%，作為發(fā)起式基金，半年末該產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)59個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元。

天天基金網(wǎng)顯示，林忠晶目前名下的產(chǎn)品已達(dá)8只之多，同時(shí)其還是公司現(xiàn)任基金投資部的副總經(jīng)理。其賴以成名的代表作是長(zhǎng)安鑫利優(yōu)選，2017年時(shí)，該基金在同類的1242只基金中高居第13位，但后來(lái)或因“一拖多”緣故，其單獨(dú)管理或者與人共同管理的多只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直平平。

對(duì)于該基金經(jīng)理的投資特點(diǎn)，濟(jì)安金信基金分析師陳穎指出：“在選股規(guī)模方面，林忠晶以大中盤股為主;在財(cái)務(wù)資質(zhì)方面，林忠晶選股以成長(zhǎng)股為主;在資產(chǎn)配置方面，林忠晶表現(xiàn)較為保守;在重倉(cāng)股留存度和持倉(cāng)周轉(zhuǎn)率方面，林忠晶并沒(méi)有顯著的特征?！?/p>

“窮則思變”，或許是旗下的“鑫”字頭和“裕”字頭基金很難指望得上，長(zhǎng)安基金終于選擇在新發(fā)產(chǎn)品上下功夫。在新浪基金的新品發(fā)行排期表上，長(zhǎng)安鑫悅消費(fèi)驅(qū)動(dòng)和長(zhǎng)安泓匯三個(gè)月滾動(dòng)持有分別將于9月1日和10月9日上檔發(fā)行。問(wèn)題在于，在公司新品斷檔多時(shí)，基金發(fā)行市場(chǎng)格局已經(jīng)出現(xiàn)新變化下，基民還會(huì)選擇這兩只新基金嗎？

富安達(dá)基金規(guī)模持續(xù)百名外徘徊，“一拖四”基金經(jīng)理離職或成變革序曲

與二季度排名墜落的長(zhǎng)安基金不同，富安達(dá)基金自2018年的第三季度以來(lái)，該公司規(guī)模排名一直未曾進(jìn)入過(guò)前一百名的行列。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，富安達(dá)基金的總資產(chǎn)排名在111位。今年開(kāi)年迄今，富安達(dá)基金僅發(fā)行成立了富安達(dá)科技領(lǐng)航一只新品，6月中旬在一眾同行爆款中悄然成立，最終首募規(guī)模僅有6.88億份。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，該公司二季度末的資產(chǎn)合計(jì)較一季度末增加了大約8.98億元， 若剔除掉新發(fā)基金的因素，公司實(shí)際存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模增量可能頗為有限。近日，富安達(dá)基金旗下的四只產(chǎn)品同時(shí)發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理毛矛因個(gè)人原因離職，基金公司基金經(jīng)理人數(shù)縮減至8人。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，毛矛的公募基金經(jīng)理崗位任職時(shí)長(zhǎng)暫時(shí)定格為5年零92天，任職期間最佳任職回報(bào)為88.08%。從其最后卸任的4只基金來(lái)看，最突出的問(wèn)題是這些產(chǎn)品的規(guī)模均處于袖珍狀態(tài)。其中，規(guī)模居首的富安達(dá)策略精選二季度末的規(guī)模僅有2.05億元，而規(guī)模墊底的富安達(dá)新動(dòng)力的規(guī)模則為0.4億元。通常，規(guī)模的袖珍迷你在束縛基金經(jīng)理操作手腳的同時(shí)，實(shí)際也能給大膽放手一搏的舵手以“船小好調(diào)頭”的機(jī)會(huì)，比如去年的年度狀元?jiǎng)⒏褫?、今年迄今業(yè)績(jī)領(lǐng)先的廖瀚博就是一個(gè)很典型的例子，但是從季報(bào)披露的情況看，毛矛顯然不屬于后者。

以規(guī)模最小的富安達(dá)新動(dòng)力為例，基金二季報(bào)顯示，彼時(shí)該基金的股票倉(cāng)位約為91.27%，處于較高的水平中，基金經(jīng)理也直言配置了5G、電子、云計(jì)算、傳媒等行業(yè)，表面上看似邏輯毫無(wú)瑕疵，但從具體十大重倉(cāng)股看，問(wèn)題就清晰地暴露出來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，截至最新收盤，富安達(dá)新動(dòng)力當(dāng)季十大重倉(cāng)股未有一只個(gè)股年內(nèi)漲幅能夠突破80%，其中水晶光電和順網(wǎng)科技兩只標(biāo)的甚至還出現(xiàn)股價(jià)下跌。而更為重要的是，基金經(jīng)理對(duì)于十大重倉(cāng)的持股比例并不高，第一大重倉(cāng)股芒果超媒彼時(shí)持倉(cāng)僅占比4.66%，結(jié)合基金倉(cāng)位數(shù)據(jù)，其對(duì)基金組合的貢獻(xiàn)度大約為4.25%。

再看規(guī)模與之相仿的富安達(dá)行業(yè)輪動(dòng)，截至最新收盤，該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅為12.71%，大約處在同類基金中后三分之一位置。從季報(bào)披露的重倉(cāng)股情況看，彼時(shí)毛矛采取的是另一種投資策略，基金對(duì)第一大重倉(cāng)股持倉(cāng)達(dá)9.03%，但是對(duì)其余九只重倉(cāng)股的持倉(cāng)比例基本維持在3%～4%之間。問(wèn)題在于，第一大重倉(cāng)股京滬高鐵開(kāi)年迄今幾乎零漲幅，相反第十大重倉(cāng)股中國(guó)中免卻實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番，然而因在基金組合中的占比僅約為3.15%，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)依然有限。接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，前述券商基金分析師分析指出，“在行業(yè)選擇上，因?yàn)槊芾淼幕鹬黝}和風(fēng)格差異較大，既有偏主題型的基金，也有注重行業(yè)輪動(dòng)型的產(chǎn)品，因此他堅(jiān)持的投資策略是自上而下，深入挖掘成長(zhǎng)性行業(yè)，對(duì)于看好的公司股票會(huì)選擇堅(jiān)定持有?！?/p>

整體看毛矛管理過(guò)的產(chǎn)品，無(wú)論業(yè)績(jī)高低如何，產(chǎn)品的規(guī)模均未能有效放大，當(dāng)然，這其中公司實(shí)力的羸弱同樣“難辭其咎”。在毛矛離開(kāi)富安達(dá)后，公司現(xiàn)任基金經(jīng)理僅剩下8位，里面負(fù)責(zé)管理權(quán)益類產(chǎn)品的舵手又少之又少，僅有吳戰(zhàn)峰、朱義、李守峰、孫紹冰四人。

就目前的權(quán)益類基金經(jīng)理來(lái)看，從任職時(shí)長(zhǎng)看，任職大約8年半的吳戰(zhàn)峰首屈一指，但是其最佳的任職回報(bào)僅是管理富安達(dá)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)，大約4年半時(shí)間，所取得的任職回報(bào)為80.95%;李守峰管理的富安達(dá)健康人生雖然任職回報(bào)翻番，但是二季度末規(guī)模也僅1.16億元左右，他們掌控的基金均與爆款的規(guī)模和業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)相距甚遠(yuǎn)。如此情況下，要想做大公司規(guī)?；虺霈F(xiàn)爆款基金，權(quán)益類基金經(jīng)理人手緊張的富安達(dá)及時(shí)引進(jìn)明星經(jīng)理或是一個(gè)更好的選擇。

小基金公司年內(nèi)新品難出通過(guò)增加C類份額提升規(guī)模

無(wú)論長(zhǎng)安基金還是富安達(dá)基金，實(shí)際都是規(guī)模不足百億元小型公募的一個(gè)縮影。根據(jù)《紅周刊》記者對(duì)這一陣營(yíng)公司的統(tǒng)計(jì)，除去長(zhǎng)安基金外，年內(nèi)尚有中庚、泰信、江信等16家基金公司一“基”未發(fā);而在有基金發(fā)行的公司中，其中也有多家公司只是為老產(chǎn)品新添了C類份額，并非直接發(fā)行新品，原因或許是頭部公募的爆款之爭(zhēng)已經(jīng)讓渠道方無(wú)暇顧及小公募了。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在規(guī)模百億元以下的41家公募中，新品斷檔時(shí)間最長(zhǎng)的是新沃基金，其自2016年末發(fā)行成立新沃通利后就未再發(fā)行過(guò)新品。從公司基金經(jīng)理看，目前僅有的兩人中，沈夏負(fù)責(zé)債券類產(chǎn)品的投資，而陳樂(lè)華則掌管著權(quán)益類產(chǎn)品新沃通盈。分析該基金，首當(dāng)其沖的問(wèn)題就是產(chǎn)品規(guī)模長(zhǎng)期增長(zhǎng)乏力，基本維持在0.2億元之下的迷你狀態(tài)?！俺?jí)袖珍”般生存規(guī)模，讓重倉(cāng)股的選擇失去意義。

基金二季報(bào)披露，陳樂(lè)華的重倉(cāng)風(fēng)格基本上還是以科技、能源類股票為主，當(dāng)季所重倉(cāng)的北方華創(chuàng)、德賽西威、托普集團(tuán)年內(nèi)漲幅均已翻番，同時(shí)基金上半年末的股票倉(cāng)位為90.90%，最新年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率為40%，在同類基金中排在前三分之一之列。但是，很大程度上或許跟基金公司實(shí)力較弱和品牌知名度不高有關(guān)，該基金產(chǎn)品的規(guī)模二季度末仍維持在0.15億元。如是局面下，現(xiàn)任基金經(jīng)理兼研究總監(jiān)陳樂(lè)華的一番努力或許要付之東流。

天天基金網(wǎng)顯示，目前他的基金經(jīng)理崗位累計(jì)任職時(shí)間大約4年半，但是管理新沃通盈基金僅僅325天。此前，他曾經(jīng)分別在華寶基金和北信瑞豐基金管理過(guò)公募產(chǎn)品，若單純從這三家公司的實(shí)力和排名來(lái)看，華寶基金長(zhǎng)期排名在前三十位之內(nèi)，北信瑞豐的規(guī)模也基本在百名之內(nèi)，而新沃基金則連續(xù)多年在百名開(kāi)外。

同樣面臨尷尬的還有近期跳槽恒越的爆款基金經(jīng)理高楠。7月31日，恒越基金發(fā)布公告，旗下的恒越研究精選和恒越核心精選新增了基金經(jīng)理高楠，與原基金經(jīng)理李靜共同管理。資料顯示，高楠今年年初時(shí)，還是頭部公募國(guó)泰基金的基金經(jīng)理，在他的管理下，該公司的爆款產(chǎn)品國(guó)泰融安多策略去年全年錄得凈值增長(zhǎng)率為89.22%，在同類產(chǎn)品中排名高居第10位。僅對(duì)比兩家公司的規(guī)模排名看，二季度末國(guó)泰的總資產(chǎn)排名位列第24位，而恒越的同類排名則是第138位，兩家公司實(shí)力相差懸殊，如此情況，高楠轉(zhuǎn)換平臺(tái)或許也要面臨小公司如何突破的難題！

此外，即便是年內(nèi)“實(shí)實(shí)在在”地新發(fā)了公募新品的小公司，處境也未必有太大的改善。以華宸未來(lái)基金為例，其今年1月份發(fā)行成立華宸未來(lái)價(jià)值先鋒，盡管目前年內(nèi)大約有30%左右的回報(bào)業(yè)績(jī)，但是基金規(guī)模仍然直線下行。作為發(fā)起式基金，產(chǎn)品成立時(shí)的規(guī)模約為0.84億份，但是至二季末，該基金的最新份額僅約為0.29億份，縮水幅度大約65%，對(duì)于基金經(jīng)理獨(dú)孤南薰而言，要想將規(guī)?？焖僮龃罂芍^是任重而道遠(yuǎn)！

附表 部分小基金公司半年末規(guī)模一覽