理財產(chǎn)品近來出現(xiàn)浮虧理性看待銀行理財“不保本”

孔德晨

凈值跌破1元、300多款銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，從前“旱澇保收”的銀行理財也開始不保本了。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，共有391只理財產(chǎn)品凈值跌破面值1元，虧損幅度最大的達(dá)到了40%。曾經(jīng)“穩(wěn)賺不賠”的銀行理財產(chǎn)品如今不保本，引發(fā)許多投資者關(guān)注。銀行理財不保本背后的影響因素有哪些？《資管新規(guī)》出臺已兩年，銀行理財?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型進(jìn)展如何？銀行與投資者該如何應(yīng)對？

對短期浮虧不必太擔(dān)心

收益率跌至-4.42%，凈值降到0.9997，近日，招行一款“季季開1號”產(chǎn)品將銀行理財頂上了“熱搜”，成了投資界的標(biāo)志性事件。“我雖然沒有買招行的這個‘季季開1號，但我買了交通銀行、光大銀行等其他銀行的理財產(chǎn)品，前兩天看收益率比剛買的時候降低了不少?！痹诒本┕ぷ鞯慕空f，由于投資專業(yè)知識不足，且個人較注重資金的安全，她這幾年一直都是用閑錢購買不同銀行的不同理財產(chǎn)品。“最早買理財是在3年前，當(dāng)時銀行給的承諾就是保本，收益穩(wěn)定。”姜女士說，“我最近發(fā)現(xiàn)，銀行的APP上會給理財產(chǎn)品專門標(biāo)注不保本的提示，今年受疫情影響，收益率降低我覺得也是可以理解的?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，共有391只理財產(chǎn)品凈值跌破面值1元，其中不乏R2級中低風(fēng)險產(chǎn)品，虧損幅度最大的達(dá)到了40%。記者梳理發(fā)現(xiàn)，在出現(xiàn)虧損的391只理財產(chǎn)品中，虧損幅度較大的理財產(chǎn)品多為權(quán)益類產(chǎn)品，占比在10%以內(nèi)，投資標(biāo)的為股票、全球存托憑證等產(chǎn)品;另有346只是固定收益類理財產(chǎn)品，占比為88.7%，虧損幅度大多在5%以內(nèi)，主要投資于國債、央行票據(jù)、金融債等固定收益證券的理財產(chǎn)品?！叭绻碡斠膊槐１?，那我就不敢買了?！苯坑行?dān)心，“我最近在考慮還要不要給我手里的理財產(chǎn)品續(xù)期，萬一虧了，那不是本末倒置嗎。”

銀行理財為何會出現(xiàn)這種情況？

有關(guān)專家指出，目前所謂的“虧損”多數(shù)是浮虧，體現(xiàn)的是某一天的變動情況。

“疫情發(fā)生以來，金融資產(chǎn)價格的波動帶來了理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)價格的波動，固定收益類資產(chǎn)的到期回報率在下行，反映在市場上就是價格下降?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示。此外，受近期債市波動的影響，部分以債券為主要投資標(biāo)的的銀行理財產(chǎn)品波動較大，出現(xiàn)了浮虧。

“銀行理財產(chǎn)品短期內(nèi)出現(xiàn)浮虧，其實是正?，F(xiàn)象。對待這種浮虧，不必過度解讀和擔(dān)心。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛指出，銀行系理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧，之所以引發(fā)較多討論和關(guān)注，其原因一是銀行系理財產(chǎn)品投資者的投資風(fēng)格總體上較為保守，偏好穩(wěn)健型產(chǎn)品，心理準(zhǔn)備不足;二是長期以來銀行系理財產(chǎn)品處于隱性的剛性兌付之下，極少出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，即使虧損也剛性兌付?！艾F(xiàn)在，銀行理財開始打破剛性兌付，銀行不再對投資者做出保本保收益的承諾，市場上的波動能夠直接體現(xiàn)在投資者的賬戶上，就像股票一樣漲漲跌跌，這很正常?！痹鴦傉f。

趙錫軍還指出，銀行的理財產(chǎn)品在經(jīng)營模式和管理方面正經(jīng)歷較大的調(diào)整。“在新的資管規(guī)則下，越來越多的銀行開始成立專門經(jīng)營理財產(chǎn)品的子機(jī)構(gòu)，即理財子公司，通過理財子公司來進(jìn)行理財產(chǎn)品的經(jīng)營和管理。”趙錫軍說，“但是這個過程目前還未完全完成。在未成熟的特殊時期，出現(xiàn)這種凈值的變化是可以接受的。”

理財產(chǎn)品更公開透明

銀行理財不保本，也是銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型最直接的結(jié)果。

2018年發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱《資管新規(guī)》）明確了資管產(chǎn)品不得承諾保本保收益，要求產(chǎn)品實行凈值化管理，凈值及時反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險，讓投資者在明晰風(fēng)險、盡享收益的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險，從根本上打破剛性兌付。作為《資管新規(guī)》的重要配套細(xì)則，今年7月3日，中國人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局正式發(fā)布了《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》。

一直以來，銀行對理財產(chǎn)品的估值采用攤余成本法，即將理財產(chǎn)品的整體預(yù)期收益平攤到期限內(nèi)的每一天，即使某些天該理財產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，但是在賬面上也體現(xiàn)不出來。《資管新規(guī)》則要求，金融機(jī)構(gòu)對理財產(chǎn)品采取凈值化管理，能及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險，理財產(chǎn)品的價格變動也更加精準(zhǔn)和透明，每天的變動都能及時體現(xiàn)出來。

“只有理財產(chǎn)品價值的波動反映在明面上，投資者才能意識到其風(fēng)險的存在?！痹鴦偨榻B，《資管新規(guī)》出臺后，銀行理財凈值化進(jìn)程開啟，這有助于樹立投資者的風(fēng)險意識?！斑^去，銀行承諾的理財收益率大部分遠(yuǎn)高于存款利率，讓許多老百姓有了理財產(chǎn)品穩(wěn)健、收益更高的誤解?！痹鴦傉f，“現(xiàn)在，明晰的每日收益浮動可以幫助老百姓把理財產(chǎn)品和存款區(qū)分開，這讓理財產(chǎn)品更公開透明，也幫助人們正確認(rèn)識到理財產(chǎn)品的風(fēng)險?！?/p>

曾剛認(rèn)為，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型從長期看有利于存款利率市場化的推進(jìn)，降低理財產(chǎn)品利率對銀行存款利率的制約影響，推動存款利率下行?！般y行存款端資金下行，資產(chǎn)端貸款下行的空間也將增加，從而能夠降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。”曾剛說，“推動資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為凈值化產(chǎn)品是非常重要的，這也是打破剛性兌付的一種手段?！?/p>

凈值化轉(zhuǎn)型仍將繼續(xù)

《資管新規(guī)》對理財產(chǎn)品的估值辦法變動設(shè)置了到2020年年底的過渡期，過渡期結(jié)束后，金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反規(guī)定的理財產(chǎn)品。如今過渡期結(jié)束的時間就要到了，銀行理財?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型進(jìn)行得如何？

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布的報告，截至今年一季度末，中國商業(yè)銀行的非保本理財規(guī)模為24.4萬億元，凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額約為12.54萬億元，凈值型產(chǎn)品余額占比已由新規(guī)前的15%大幅提高到了目前的51.40%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重要變化。

曾剛認(rèn)為，從產(chǎn)品角度看，目前銀行理財子公司發(fā)行的新產(chǎn)品都是按照《資管新規(guī)》要求發(fā)行的，同時，隨著存量產(chǎn)品的逐步到期，舊產(chǎn)品數(shù)量減少，凈值化產(chǎn)品將逐漸占據(jù)整個市場。從需求端看，老百姓也在逐步樹立起理財產(chǎn)品的風(fēng)險理念，在購買產(chǎn)品時，不僅看產(chǎn)品收益率，還會關(guān)注其風(fēng)險屬性?！帮L(fēng)險觀念的樹立也是推動凈值化轉(zhuǎn)型的重要方面。未來，銀行在不斷提供凈值化產(chǎn)品的同時，要更精準(zhǔn)地識別客戶的風(fēng)險偏好特征，給客戶推送更合適的理財產(chǎn)品;投資者也要認(rèn)識到‘閉著眼買理財?shù)臅r代已經(jīng)過去，在投資時應(yīng)理性選擇產(chǎn)品?！痹鴦傉f。

今后，銀行和投資者該如何更好面對風(fēng)險、抵御風(fēng)險？

從銀行角度看，曾剛表示，銀行理財產(chǎn)品如果仍局限于以固收類和現(xiàn)金管理類為主，則只能滿足客戶對低風(fēng)險、穩(wěn)定收益產(chǎn)品的訴求。因此，如何從當(dāng)下環(huán)境中突圍，滿足投資人的需求并吸引更多投資人，成了各家銀行的難題。“銀行理財將面對包括券商、基金、資管公司等各類資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的競爭，這就要求銀行努力構(gòu)建權(quán)益類資產(chǎn)的投資能力以及開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，從而豐富銀行理財?shù)漠a(chǎn)品庫、調(diào)節(jié)資產(chǎn)間的相關(guān)性，也有助于更好地服務(wù)投資者?！?/p>

從投資者角度看，不僅老百姓自身要樹立更強(qiáng)的風(fēng)險意識，未來也要加強(qiáng)消費(fèi)者投資教育方面的工作?！氨O(jiān)管部門或金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主動通過線上直播、線下網(wǎng)點宣講等方式開展宣傳教育，幫助投資者認(rèn)識自身風(fēng)險偏好，這也有助于《資管新規(guī)》的落地和銀行理財?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型。”曾剛說。