企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)與防范對策研究

孫偉艷 張志強(qiáng)

【摘? 要】在并購的各個(gè)階段中往往會出現(xiàn)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的并購效果與目的的實(shí)現(xiàn)。論文對企業(yè)并購及企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行介紹，對企業(yè)并購中謀劃、談判、支付、整合等各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)和與之對應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其原因進(jìn)行分析，圍繞企業(yè)并購中各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，在此基礎(chǔ)上針對企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出防范對策建議。

【Abstract】Various financial risks often appear in various stages of merger and acquisition， which affect the effect of enterprise merger and acquisition and the realization of its goals. This paper introduces the enterprise merger and acquisition and its risks， analyzes the risks of planning， negotiation， payment， integration and other stages of enterprise merger and acquisition and the corresponding financial risks and their causes， puts forward corresponding risk preventive countermeasures around the risks in each stage of enterprise merger and acquisition， and puts forward preventive countermeasures and suggestions for financial risk in enterprise merger and acquisition.

【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購;并購風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);防范

【Keywords】enterprise merger and acquisition; merger and acquisition risk; financial risk; prevention

【中圖分類號】F271;F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2020）06-0076-02

1 引言

企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在并購過程中經(jīng)常遇見的風(fēng)險(xiǎn)類型，也是影響企業(yè)并購質(zhì)量、制約企業(yè)并購實(shí)際效果的影響因素之一。從企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生時(shí)間段上看，集中在企業(yè)并購的謀劃階段、企業(yè)并購的談判階段、企業(yè)并購的支付階段以及企業(yè)并購的整合階段，與之相對應(yīng)的是各個(gè)階段存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對企業(yè)并購各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的研究、科學(xué)的分析，制定相應(yīng)的應(yīng)對措施，精準(zhǔn)施策，能夠有效地防范企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的目標(biāo)，體現(xiàn)并購的市場價(jià)值，達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的最大化。

2 企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)與并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購一般指的是兼并和收購，兼并一般又叫作吸收合并，指一家企業(yè)吞并一家或者多家企業(yè)，成為一體;收購是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以取得對另一家企業(yè)的所有權(quán)或者控制權(quán)。

企業(yè)并購活動中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面。一是并購籌劃階段存在的風(fēng)險(xiǎn)。并購籌劃階段存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、被并購企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)以及外部環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)。二是并購方案設(shè)計(jì)階段存在的風(fēng)險(xiǎn)。并購方案設(shè)計(jì)階段存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。三是并購談判簽約階段存在的風(fēng)險(xiǎn)。并購談判簽約階段存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有反并購風(fēng)險(xiǎn)、談判風(fēng)險(xiǎn)和合同協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)。四是接管和整合階段存在的風(fēng)險(xiǎn)。接管和整合階段存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)和被并購企業(yè)員工安置風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)并購中各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)著并購各個(gè)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，一是企業(yè)并購準(zhǔn)備階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購中最為重要的是定價(jià)的合理，但是對于定價(jià)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性無法做到準(zhǔn)確掌握，使企業(yè)并購中容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是企業(yè)并購交易階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購交易階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是專業(yè)技術(shù)能力和全面系統(tǒng)評價(jià)能力的技術(shù)型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是企業(yè)并購支付階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)在支付階段主要體現(xiàn)為并購方不具有充裕的現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場價(jià)格變化、利率變化、供求關(guān)系等外部環(huán)境因素變化，導(dǎo)致支付不能的情況發(fā)生，影響并購支付階段的工作按時(shí)有序開展，造成財(cái)務(wù)的管理失職與誠信風(fēng)險(xiǎn)。四是企業(yè)并購中整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行企業(yè)并購整合的過程中，企業(yè)并購在整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來自流動性風(fēng)險(xiǎn)，并且影響企業(yè)在并購整合階段的資金支付能力。

3 企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)主要是在企業(yè)并購謀劃階段、企業(yè)并購談判階段、企業(yè)并購支付階段以及企業(yè)并購整合階段發(fā)生，對于企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的防范也應(yīng)從這四個(gè)階段進(jìn)行有針對性的探討與實(shí)踐。具體而言，一是企業(yè)并購謀劃階段的風(fēng)險(xiǎn)防范。對于企業(yè)并購而言，應(yīng)對外部環(huán)境，被并購企業(yè)的實(shí)際情況、財(cái)務(wù)狀況、市場價(jià)值等方面進(jìn)行全面、全方位的調(diào)查研究。主要為客觀評估其市場價(jià)值提供客觀、真實(shí)的決策參考。二是企業(yè)并購談判階段的風(fēng)險(xiǎn)防范，企業(yè)并購談判中的風(fēng)險(xiǎn)防范主要是通過掌握信息而采取的具體有效的措施完成對談判條件的實(shí)現(xiàn)。對于談判階段的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，還應(yīng)注意到法律方面的風(fēng)險(xiǎn)，防止由于與法律法規(guī)的規(guī)范不一致的行為導(dǎo)致的企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。三是企業(yè)并購支付階段的風(fēng)險(xiǎn)防范。企業(yè)并購支付階段的風(fēng)險(xiǎn)主要來自資金充裕性的風(fēng)險(xiǎn)，對于支付階段的風(fēng)險(xiǎn)防范主要是財(cái)務(wù)部門對于自身企業(yè)的實(shí)際情況應(yīng)有客觀、真實(shí)的了解和掌握，通過日常規(guī)范的財(cái)務(wù)管理行為來確保財(cái)務(wù)各項(xiàng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)各項(xiàng)報(bào)表的真實(shí)、規(guī)范、有效，進(jìn)而提升對自身企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)情況的掌握程度。四是企業(yè)并購整合階段的風(fēng)險(xiǎn)防范。在企業(yè)并購整合階段的風(fēng)險(xiǎn)主要是協(xié)同風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)人員安排風(fēng)險(xiǎn)，對于這些風(fēng)險(xiǎn)的防范措施一方面是根據(jù)被并購企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行有步驟的整合，另一方面則應(yīng)通過自身企業(yè)流動性資金的充裕來滿足自身經(jīng)營狀況良好與被并購企業(yè)的平穩(wěn)過渡的需要。

4 企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議

在企業(yè)并購中的各類風(fēng)險(xiǎn)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)并購的成敗和并購的市場價(jià)值影響較大，因此，有必要對于企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專項(xiàng)研究與防范。從實(shí)際情況看，對于企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范最好的方式是通過推動財(cái)務(wù)自身管理能力與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)決策分析能力方面不斷提升，使之能夠更好地服務(wù)于企業(yè)并購中的各項(xiàng)工作。在并購企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的自身能力提升環(huán)節(jié)可以從制度建設(shè)、管理規(guī)范、流程嚴(yán)謹(jǐn)以及監(jiān)督到位四個(gè)方面進(jìn)行綜合能力提升。一是并購企業(yè)財(cái)務(wù)管理的制度建設(shè)。對于并購而言，企業(yè)自身必須有較好的經(jīng)營能力和規(guī)范的管理，其中財(cái)務(wù)管理工作是企業(yè)內(nèi)部管理的中心環(huán)節(jié)，對于財(cái)務(wù)管理工作而言，應(yīng)有全面、規(guī)范的制度作為開展各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作的依據(jù)。在財(cái)務(wù)管理的制度建立健全和完善工作中，應(yīng)當(dāng)按照國家法律法規(guī)特別是關(guān)于財(cái)務(wù)管理的法規(guī)以及會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行各項(xiàng)制度的建立和健全，使財(cái)務(wù)管理工作有據(jù)可依，合法合規(guī)、規(guī)范有序地開展。二是并購企業(yè)財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性建設(shè)。對于開展并購的企業(yè)而言，自身財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性是進(jìn)行并購工作的前提，具體在財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性上，主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理崗位設(shè)置的科學(xué)規(guī)范，財(cái)務(wù)崗位職責(zé)的清晰準(zhǔn)確，通過預(yù)算會計(jì)、一般會計(jì)、出納、審計(jì)、監(jiān)督等各個(gè)崗位和職責(zé)的明確能夠提高財(cái)務(wù)管理的科學(xué)規(guī)范性，進(jìn)而有效發(fā)揮財(cái)務(wù)工作在企業(yè)并購工作中的作用。三是并購企業(yè)財(cái)務(wù)管理的流程嚴(yán)謹(jǐn)。財(cái)務(wù)管理工作環(huán)節(jié)眾多，且環(huán)環(huán)相扣，通過程序的嚴(yán)謹(jǐn)，保證財(cái)務(wù)管理工作的規(guī)范。在并購企業(yè)自身能力建設(shè)過程中應(yīng)重點(diǎn)對自身管理的流程進(jìn)行梳理，對于不符合財(cái)務(wù)管理規(guī)范的流程進(jìn)行再造，使流程能夠真正保證財(cái)務(wù)工作的合法合規(guī)、層級清晰、管理有序。四是并購企業(yè)財(cái)務(wù)管理的監(jiān)督到位。監(jiān)督是提升管理水平與質(zhì)量的有效措施，在財(cái)務(wù)管理工作中應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)督作用，更好地對財(cái)務(wù)管理的全過程進(jìn)行合法合規(guī)性監(jiān)督，保證財(cái)務(wù)管理工作開展的實(shí)效。同時(shí)，對于企業(yè)并購而言，財(cái)務(wù)管理工作還應(yīng)從自身財(cái)務(wù)管理的信息化建設(shè)入手，提升財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的整合與分析能力，運(yùn)用大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析技術(shù)以及預(yù)測預(yù)警模型等為企業(yè)并購提供數(shù)據(jù)分析支撐，特別是對于被并購企業(yè)的市場價(jià)值分析，以及并購后的市場價(jià)值、經(jīng)濟(jì)效益、社會效益等研究數(shù)據(jù)報(bào)告，能夠使并購工作更加安全、有效、可靠。

5 結(jié)語

企業(yè)并購中存在著各種不確定因素所導(dǎo)致的各類風(fēng)險(xiǎn)，如果不加以防范，極易導(dǎo)致并購失敗或造成市場價(jià)值受損的情況發(fā)生。在應(yīng)對各類并購風(fēng)險(xiǎn)，特別是并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，應(yīng)嚴(yán)格按照國家法律法規(guī)、新會計(jì)準(zhǔn)則，按照制度規(guī)范進(jìn)行各個(gè)階段的各項(xiàng)操作。同時(shí)，要加強(qiáng)科學(xué)研判，對可能存在的并購?fù)獠匡L(fēng)險(xiǎn)與自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測預(yù)警，在此基礎(chǔ)上，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)案。通過自身能力的提升與管理的科學(xué)規(guī)范，有效防止各類并購風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，最終實(shí)現(xiàn)并購的目的，體現(xiàn)并購的市場價(jià)值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的同步提升。

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