風(fēng)險投資對上市公司投融資行為影響的實證分析

何平

摘 要：面對經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展速度，很多企業(yè)在發(fā)展過程中都會能面臨一些金融方面的問題，即使是對于上市公司來說也不例外。特別是上市公司在投資和融資的時候，風(fēng)險投資不僅可以適當(dāng)?shù)木徑赓Y金的過度使用，同時可以緩解企業(yè)因現(xiàn)金流短缺所導(dǎo)致的投融資問題。本文從國內(nèi)上市公司與金融機(jī)構(gòu)之間投融資行為進(jìn)行深入分析，并通過結(jié)論提出對策建議。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資;上市公司;投融資行為

風(fēng)險投資就是有風(fēng)險的投資行為，既然有風(fēng)險，顯然也會有豐厚的回報。上市公司的風(fēng)險投資具有很大的研究價值，對其他企業(yè)具有一定的指導(dǎo)意義。然而，上市公司的風(fēng)險融資具有一定的時間長度，這并不意味著只要上市公司的盈利能夠得到恢復(fù)。上市公司最大融資行為就是股票，但是股票也存在一定的期限限制，這對于上市公司來說，必須謹(jǐn)慎的進(jìn)行融資行為，反之則會造成嚴(yán)重的影響。所以說，對于上市公司的風(fēng)險投資進(jìn)行深入研究，清楚的了解風(fēng)險投資對企業(yè)的影響，才能確保企業(yè)長期發(fā)展。

一、上市公司投融資行為關(guān)聯(lián)

所謂說專業(yè)的人做專業(yè)的是，只有專注專心，才能做大做強(qiáng)。專業(yè)的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對風(fēng)險投資的行為有專業(yè)理論數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和專業(yè)的實際操作實踐，可以給公司提供科學(xué)的、專業(yè)的、合適的投資規(guī)劃方案，對公司閑置的資金進(jìn)行合理的管理，很大程度上可以較低公司隨意投資的風(fēng)險。對于較為大型的專業(yè)投資公司來說，不僅可以合理規(guī)劃和管理企業(yè)限制的剩余資金，更可以為企業(yè)創(chuàng)造一個良好的融資環(huán)境。公司在投資過程中，受到專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和指導(dǎo)，可以優(yōu)先獲取風(fēng)投機(jī)構(gòu)的第一手資源信息，實現(xiàn)信息共享，順利的完成風(fēng)險投資項目。風(fēng)投機(jī)構(gòu)對公司的資金使用有監(jiān)督和管理的作用，也能夠?qū)ζ髽I(yè)的資金使用和生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行合理科學(xué)的規(guī)劃，更加有利于企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

受到風(fēng)險投資的影響，公司在進(jìn)行融資的時候也會增加一定的成本難，但是專業(yè)的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)能夠?qū)ζ髽I(yè)的融資成本進(jìn)行精準(zhǔn)的分析和評估，公司可以在風(fēng)投機(jī)構(gòu)提供的融資風(fēng)險報告、融資成本報告中提取對自己有力的信息和因素，把公司的融資風(fēng)險控制在很小的氛圍之內(nèi)進(jìn)行，一定程度的降低公司的融資成本和融資風(fēng)險。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)與公司有著共進(jìn)退的利益關(guān)系，他們之間彼此依靠生存，實現(xiàn)信息共享。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于公司的投資和融資行為都具有科學(xué)的指導(dǎo)和精準(zhǔn)信息供應(yīng)，為公司提供合適的融資投資合作伙伴。

二、風(fēng)險投資對上市公司投融資行為影響的研究設(shè)計

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本次實例研究選擇對2014-2019年之間五年內(nèi)我國上市公司進(jìn)行篩選，提取有價值的融資數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。首先對連續(xù)3年內(nèi)虧損的公司以及數(shù)據(jù)信息不完善的公司進(jìn)行篩除;其次是對一年內(nèi)的數(shù)據(jù)進(jìn)行自動刪除，保留一年前的交易信息以及財務(wù)報表數(shù)據(jù)等;最后篩選出300家上市公司進(jìn)行數(shù)據(jù)監(jiān)測，共整理出760條有價值數(shù)據(jù)。

（二）模型構(gòu)建與變量計算

風(fēng)險投資計量模型：主要用來檢驗對于資金的過渡投資使用。首先是對投資閑置資金投資過渡和不足的程度進(jìn)行計算;其次是對公司的資金使用量和運(yùn)轉(zhuǎn)資金的缺口進(jìn)行計算;最后是對投資行為和閑置資金進(jìn)行計算。綜合考慮到投資效率、代理成本的影響以及企業(yè)人的差異等因素，運(yùn)用回歸模型進(jìn)行計算。

風(fēng)險融資計量模型：主要是對風(fēng)投機(jī)構(gòu)的融資的行為影響因素進(jìn)行分析，同樣適用回歸模型。主要包括有息債券、短期有息債券、長期有息債券的融資額度以及外部權(quán)益的融資額度等。

風(fēng)投公司對于公司經(jīng)濟(jì)活動的指導(dǎo)和監(jiān)督，最主要的表現(xiàn)就在于公司的投資和融資環(huán)節(jié)中，風(fēng)投公司能夠有效的控制上市公司過剩資金，確保上市公司的資金能夠正常運(yùn)作，減少上市公司盲目的投資行為，降低資金使用的風(fēng)險。但是對于風(fēng)投機(jī)構(gòu)的背景，也是具有很大的影響效果。所以在進(jìn)行對比分析的時候，為了更好對比風(fēng)險投資背景的影響，把所有公司分為受到政府和銀行等部門支持的和沒有背景影響的兩種。

三、實證研究結(jié)果及分析

本次實踐分析結(jié)果為：在研究的300家上市公司中，有大約15%的公司存在過度投資行為;有20%的上市公司風(fēng)投機(jī)構(gòu)有實際股份;在對所有的上市公司進(jìn)行數(shù)據(jù)分析后，發(fā)現(xiàn)有55%的公司資金缺乏，剩余的其他公司資金能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)甚至資金過剩。

分析后得出結(jié)論：對于得到銀行、政府支持的上市公司，公司的投資資金較為充足。為保證公司的投資項目和環(huán)境持續(xù)安全穩(wěn)定，需要借助專業(yè)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)對公司的過剩資金進(jìn)行管理和監(jiān)督。相對于其他的上市公司來說，他們還具有融資方面的優(yōu)勢，能夠獲得更多的融資渠道，可以加速公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力，產(chǎn)生更多的效益。

通過上述的理論和實際綜合分析來看，不同的風(fēng)投機(jī)構(gòu)對企業(yè)的資金管理有著不同的影響。為進(jìn)一步規(guī)范風(fēng)投機(jī)構(gòu)職能，政府相關(guān)部門需要對風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行有效的監(jiān)督，構(gòu)建完善的風(fēng)投體系。上市公司要進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和自身風(fēng)投體系的建設(shè)，不僅要依靠第三方風(fēng)投機(jī)構(gòu)，也需要對自身資金管理水平有所提升。上市公司需要不斷進(jìn)行融資，才能不斷的發(fā)展企業(yè)規(guī)模，政府相關(guān)部門要對上市公司的融資環(huán)境和行為進(jìn)行進(jìn)一步的規(guī)范，防治違法犯罪行為的滋生。

四、結(jié)束語

公司在發(fā)展的過程中，基本都會出現(xiàn)資金過剩和資金不足的情況，受到專業(yè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和管理，能夠科學(xué)和精準(zhǔn)的對資金的活動進(jìn)行監(jiān)督和管理，提出合理化的投資和融資建議，有效的降低企業(yè)的各種資金風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

[1]李金成.風(fēng)險投資對上市公司投融資行為影響的實證分析[J].商場現(xiàn)代化， 2016，（010）：235-236.

[2]王海順.實證分析風(fēng)險投資對上市公司投融資行為的影響[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2018，0（007）：21-22.

[3]李大燕.風(fēng)險投資對上市公司投融資行為影響的實證研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2017，（034）：56.