我國(guó)證券投資理論與實(shí)踐的差異化分析

翟紹田

摘要：隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的提升，人們投資理財(cái)?shù)挠^念也不斷發(fā)生改變，證券市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，吸引了越來(lái)越多的投資者參與到證券市場(chǎng)的投資活動(dòng)中。前赴后繼的新投資者們滿懷信心，覺(jué)得自己已經(jīng)掌握了足夠多的證券投資理論，足以應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)的風(fēng)云變幻。但在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，這些投資者本身多抱有不良的投機(jī)心理，缺乏對(duì)理論知識(shí)的靈活應(yīng)用，認(rèn)為“實(shí)踐出真知”，不能客觀辯證的看待證券投資理論與我國(guó)實(shí)踐之間存在的差異，最終用金錢為自己的魯莽買單。我國(guó)證券投資市場(chǎng)最常見(jiàn)的現(xiàn)象之一，即投資者不能將理論與市場(chǎng)實(shí)踐作有效結(jié)合，導(dǎo)致理論應(yīng)用脫離實(shí)踐基礎(chǔ)，出現(xiàn)“水土不服”的局面。本文主要分析我國(guó)證券投資理論與實(shí)踐的差異化，通過(guò)系統(tǒng)的分析與研究，簡(jiǎn)要提出幾點(diǎn)具有針對(duì)性的建議。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)? 證券投資? ?理論與實(shí)踐? ?差異性分析

隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的加大，證券市場(chǎng)呈現(xiàn)出蓬勃向上的生命力，巨大的利潤(rùn)和財(cái)富誘惑吸引了大批的投資者參與到證券市場(chǎng)的投資活動(dòng)中。他們中的大多數(shù)人認(rèn)為已經(jīng)對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)有了較為全面的了解，只要稍加實(shí)踐就可以掌握其中的規(guī)律;他們中不乏對(duì)投資充滿了熱情的人，帶著自己全部的金錢匆忙投入且躍躍欲試，當(dāng)然也不缺少“乘興而來(lái)敗興而歸”的失意客，更有因?yàn)椴活欙L(fēng)險(xiǎn)傾盡家財(cái)最后落得傾家蕩產(chǎn)的人存在。究其原因，這些人忽視了證券市場(chǎng)投資理論與實(shí)踐的差異性，做不到靈活運(yùn)用所學(xué)知識(shí)與市場(chǎng)實(shí)踐相結(jié)合，也不能用客觀、全面的眼光看待證券市場(chǎng)的發(fā)展，只能在“掙錢——賠錢——再掙錢——再賠錢”的惡性循環(huán)中掙扎反復(fù)。除此外，最令人無(wú)奈的是那些將投資與投機(jī)混淆，企圖用“賭徒心理”在證券市場(chǎng)翻身獲得財(cái)富的人，拋棄了證券投資理論知識(shí)，也無(wú)視證券市場(chǎng)的客觀規(guī)律，最終導(dǎo)致投資失敗。所以，每一個(gè)進(jìn)入到證券市場(chǎng)的投資者，都應(yīng)注重證券投資理論知識(shí)與實(shí)踐的差異化，學(xué)會(huì)對(duì)二者之間的差異進(jìn)行分析與研究，找到扎根我國(guó)證券市場(chǎng)的正確的投資理念。

一、我國(guó)證券投資理論框架概述

我國(guó)證券投資理論框架主要包括兩個(gè)模塊：基本面與技術(shù)面。在分析我國(guó)證券投資理論框架時(shí)，主要從這兩方面著手展開(kāi)。

（一）基本面

基本面是指“對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營(yíng)理念策略、公司報(bào)表等的分析。它包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和上市公司基本情況?！被久娴男纬砂ㄈ缦聝刹糠郑?/p>

1.設(shè)定條件。從基本面著手分析證券的理論知識(shí)，需要先設(shè)立條件再對(duì)股票的發(fā)展趨勢(shì)作深入分析，了解股票經(jīng)濟(jì)甚至是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化，進(jìn)而形成一定的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)支撐為學(xué)者們研究股票行情與走勢(shì)提供一定的依據(jù)。

2.信息結(jié)構(gòu)化。信息結(jié)構(gòu)化是指通過(guò)對(duì)股票所屬行業(yè)或產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析，將獲得的信息綜合整理推斷出一段時(shí)間內(nèi)該股票和所屬行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景與市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)股票建立一種價(jià)值預(yù)判的過(guò)程。信息來(lái)源不同，由此產(chǎn)生的預(yù)判也不同。個(gè)人投資者不具有深入企業(yè)內(nèi)部深入調(diào)研分析的優(yōu)勢(shì)，只能通過(guò)對(duì)網(wǎng)絡(luò)中五花八門真真假假的信息進(jìn)行提煉，依據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)或直覺(jué)形成自己的小規(guī)模應(yīng)用的知識(shí)理論體系。

（二）技術(shù)面

技術(shù)面，也可以理解為“技術(shù)派”。這一群體不同于基礎(chǔ)面，他們通常是指IT領(lǐng)域的精英人士或者是那些對(duì)股市投資與發(fā)展有著獨(dú)特視角和嗅覺(jué)，具有獨(dú)到見(jiàn)解的投資者。技術(shù)面的顯著特點(diǎn)即為技術(shù)分析十分深刻，股票操作能力突出，對(duì)證券投資具有十分獨(dú)到和精準(zhǔn)的眼光。技術(shù)分析理論主要包括K線分析與均線分析兩種方式，具體如下：

1.K線分析。K線分析的依據(jù)主要來(lái)源于通過(guò)書(shū)籍或網(wǎng)絡(luò)信息收集整合出來(lái)的股票短期的運(yùn)行趨勢(shì)，這種分析方法容易使投資者形成片面的投資理念，誘導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤抉擇。

2.均線分析。均線分析是進(jìn)行周期性分析，即取股票價(jià)格的平均值作為投資者判斷預(yù)測(cè)與投資的參考依據(jù)，這種分析方法的好處在于不會(huì)受到較大的影響。

二、我國(guó)證券投資理論與實(shí)踐的差異化分析

按照前文所述，我國(guó)證券投資理論與實(shí)踐的差異化分析可以從基本面和技術(shù)面兩方面進(jìn)行分析，具體如下：

（一）基本面

基本面的證券投資理論與實(shí)踐的差異化主要體現(xiàn)為預(yù)期與個(gè)股之間的差異，主要從設(shè)定條件與信息結(jié)構(gòu)化兩部分對(duì)基本面作深入分析，但實(shí)際情況是證券市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況與理論情況相反，個(gè)股在中短期走勢(shì)并無(wú)較明顯的規(guī)律可循。同時(shí)在實(shí)際投資活動(dòng)中，大多數(shù)投資者并不具備證券投資的大局觀，和歸納證券市場(chǎng)走勢(shì)規(guī)律的能力，只能從基礎(chǔ)的知識(shí)層面按照自己的理解在嘗試中進(jìn)行股票操作。

（二）技術(shù)面

技術(shù)面的證券投資理論與實(shí)踐的差異化分析是從不同時(shí)期進(jìn)行分析的。在分析個(gè)股中短期走勢(shì)時(shí)主要使用K線分析方法，可以借助與投資相關(guān)的理論知識(shí)書(shū)籍或互聯(lián)網(wǎng)信息收集信息資源，利用這些詳細(xì)完整的知識(shí)得出對(duì)預(yù)判未來(lái)中短期內(nèi)走勢(shì)有用的信息;而在分析長(zhǎng)期股票市場(chǎng)的走勢(shì)時(shí)主要使用均線分析方法，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)的周期性進(jìn)行分析，預(yù)判未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)證券市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

三、差異化形成的原因

我國(guó)證券市場(chǎng)中存在的投資理論與實(shí)踐相脫離的情況，主要是由三個(gè)原因?qū)е碌摹?/p>

（一）我國(guó)政策環(huán)境的改變

政策環(huán)境的改變主要受國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的影響。從現(xiàn)階段發(fā)展來(lái)看，我國(guó)的政策環(huán)境與實(shí)踐操作的結(jié)果大相徑庭。例如，由于鋼鐵行業(yè)在股市中始終占據(jù)主要的穩(wěn)定位置，即便基本面的分析與預(yù)判結(jié)果和前期分析結(jié)果不太滿足投資者的期待值，但受國(guó)家“供給側(cè)結(jié)構(gòu)”模式的影響，沾“國(guó)企混改”政策的光，使得一些上市公司的股票能夠被兌現(xiàn)。

（二）我國(guó)證券市場(chǎng)散戶占比重較大

我國(guó)的證券市場(chǎng)與西方不同，主要以個(gè)體投資的“散戶”為主，這一類投資者普遍缺乏高等的證券投資教育，投資理念局限且隨波逐流，受證券市場(chǎng)的影響較大，對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也大。正由于這個(gè)原因，散戶會(huì)產(chǎn)生典型的“羊群效應(yīng)”——即經(jīng)濟(jì)中個(gè)體容易產(chǎn)生的跟風(fēng)心理和從眾效應(yīng)，散戶隨著證券市場(chǎng)傳出的利好消息而大量涌入，又或者是受其他投資者買入或拋售的影響而做出與大部分人一致的選擇，這種投資環(huán)境極易影響投資者做出不理智和不專業(yè)的操作，而這種不理智和不專業(yè)的操作也會(huì)在一定程度上擾亂證券市場(chǎng)的秩序。

（三）滬港通的開(kāi)通

滬港通的開(kāi)通最顯著的一點(diǎn)影響就是拓寬了投資者收集投資信息的渠道，對(duì)投資信心進(jìn)行分析時(shí)要更加的專業(yè)、理性而全面。同時(shí)，滬港通的開(kāi)通也為國(guó)外投資者向我國(guó)證券市場(chǎng)投入資金打通了渠道，一些投機(jī)主義者和不良的投資行為潛行入市，使得我國(guó)的證券市場(chǎng)更加多樣化和復(fù)雜化。

四、針對(duì)性策略的探析

想要更好的適應(yīng)我國(guó)證券投資理論與實(shí)踐的差異化，獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)和利潤(rùn)，需要投資者看清理論與實(shí)踐的差異化以及產(chǎn)生差異的原因，并有針對(duì)性地做出回應(yīng)，大體需要從以下三方面來(lái)做出策略調(diào)整。

（一）投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但真正具備專業(yè)的投資理念的人卻不多，大部分人都是盲目跟風(fēng)，跟著股票投資的潮流進(jìn)入股市投資，再跟著大環(huán)境買入賣出。所以，投資者在決定入市的時(shí)候應(yīng)時(shí)刻提醒自己投資具有風(fēng)險(xiǎn)性，反思自己是否具備了相應(yīng)的能力，是否能夠一直保持理性謹(jǐn)慎的思維。

（二）認(rèn)識(shí)到理論與實(shí)踐的差異

對(duì)于在校大學(xué)生或初入股市的投資者而言，即便具備了一定的理論知識(shí)，但始終缺乏最重要的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。因此，在進(jìn)行投資時(shí)，投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)到理論與實(shí)踐的差異，不可孤注一擲，最科學(xué)的方法是先審視自己的資金能力和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，再?zèng)Q定如何投資如何獲益。

（三）關(guān)注國(guó)家宏觀政治方向

我國(guó)與西方國(guó)家不同，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的調(diào)控除了市場(chǎng)本身，還有一只“看的見(jiàn)的手”，即政府調(diào)控。證券市場(chǎng)也是一樣的，對(duì)于一些國(guó)家政策偏向明顯的股票，雖然收益緩慢，但投資者在投資時(shí)往往更加穩(wěn)妥。因此，一個(gè)成熟的投資者，最應(yīng)該關(guān)注的除了證券市場(chǎng)的大環(huán)境和大趨勢(shì)，還應(yīng)該尤為關(guān)注我國(guó)的時(shí)事政治。

五、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)的證券投資理論與實(shí)踐是存在一定的差異化的，這些差異化產(chǎn)生的原因主要在于我國(guó)政策環(huán)境的改變、證券市場(chǎng)散戶占比重較大以及滬港通的開(kāi)通等因素。投資者在進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)充分考慮到理論與實(shí)際之間差異化的存在，做到理性投資看清風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎入市，時(shí)刻關(guān)注國(guó)家宏觀政治的方向，靈活運(yùn)用證券投資理論知識(shí)，科學(xué)合理的挖掘證券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)理性投資，同時(shí)秉持價(jià)值投資理念，清醒的關(guān)注市場(chǎng)行情。

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作者系對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員