互聯(lián)網(wǎng)金融下的眾籌融資

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)快速發(fā)展，很好地為小微企業(yè)和民間資本提供了資金融通的渠道，緩解了金融市場(chǎng)的融資壓力，但也為小微企業(yè)、投資者以及眾籌平臺(tái)帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)提出做好商業(yè)秘密和專(zhuān)利保護(hù)、明確法律界限、加強(qiáng)投資者準(zhǔn)入審核、加大潛在投資者對(duì)股權(quán)眾籌的教育力度、完善股權(quán)眾籌退出機(jī)制、防控超額融資風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)股權(quán)眾籌平臺(tái)更好的服務(wù)小微企業(yè)、完善網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)防御系統(tǒng)等。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融;眾籌;融資

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以被各行業(yè)所重視，最重要的一點(diǎn)是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融具有獲得大數(shù)據(jù)和處理利用大數(shù)據(jù)的能力。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融不僅能夠解決中小企業(yè)融資中最重要的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，還能夠使得互聯(lián)網(wǎng)金融為不同的中小企業(yè)提供個(gè)性化的金融服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融也能夠避免其他多余的成本，使得互聯(lián)網(wǎng)模式下的中小企業(yè)貸款具有較低的作業(yè)與交易成本。

二、眾籌融資的起源和發(fā)展

眾籌融資作為一種商業(yè)模式，起源于美國(guó)。主要經(jīng)過(guò)了三個(gè)發(fā)展階段：第一階段憑借個(gè)人力量就可實(shí)現(xiàn)，支持者成本較低，在開(kāi)始較易獲得支持;第二階段是技術(shù)門(mén)檻稍高的產(chǎn)品或項(xiàng)目;第三階段是需要小公司合作才能實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品，項(xiàng)目較大、團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)、制作力精良，可吸引最多的社會(huì)公眾資金。由此，?這種全新的融資模式引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。

中小企業(yè)或者創(chuàng)意者等在中介機(jī)構(gòu)（眾籌平臺(tái)）通過(guò)身份審核后，在眾籌平臺(tái)網(wǎng)站上建立屬于自己的頁(yè)面，向公眾募集資金或?qū)で笃渌镔|(zhì)支持的行為。從眾籌融資的概念可以知道，眾籌融資過(guò)程主要涉及項(xiàng)目發(fā)起人、眾籌平臺(tái)、項(xiàng)目支持者三方。為了更好的研究眾籌融資的適用范圍，目前普遍按眾籌參與者的融資形式及回報(bào)方式將眾籌劃分為四種類(lèi)型：捐贈(zèng)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌?？傮w來(lái)看，無(wú)論哪一種眾籌融資均具有融資門(mén)檻低，單筆融資金融較小，依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)，兼具營(yíng)銷(xiāo)推廣的功能。

三、我國(guó)中小企業(yè)眾籌融資運(yùn)作模式

隨著國(guó)內(nèi)外近幾年眾籌融資的不斷發(fā)展，眾籌融資己經(jīng)逐漸演化成項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)展示項(xiàng)目，試圖獲得投資者支持以籌集項(xiàng)目所需資金的全過(guò)程。中小企業(yè)的眾籌融資，需要三方主體參與，通過(guò)三個(gè)階段才能完成。

（一）中小企業(yè)眾籌融資的三方參與主體

眾籌融資過(guò)程主要涉及項(xiàng)目發(fā)起人、眾籌平臺(tái)、項(xiàng)目支持者三方。項(xiàng)目發(fā)起人簡(jiǎn)稱(chēng)發(fā)起人，這里指的是中小企業(yè)，是在眾籌平臺(tái)上發(fā)起項(xiàng)目而融資的中小企業(yè)，通常富有創(chuàng)新意識(shí)但缺乏資金支撐。眾籌平臺(tái)指的是審查中小企業(yè)申請(qǐng)的項(xiàng)目，為中小企業(yè)向公眾籌集資金的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為中小企業(yè)和社會(huì)公眾服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。項(xiàng)目支持者也叫項(xiàng)目投資者，是指通過(guò)眾籌平臺(tái)肯定項(xiàng)目，并為中小企業(yè)提供資金、實(shí)物等支持的網(wǎng)絡(luò)社會(huì)公眾。在眾籌融資運(yùn)作中，中小企業(yè)、眾籌平臺(tái)、社會(huì)公眾三方參與主體分別各盡所能，各盡其責(zé)，整合多方資源，實(shí)現(xiàn)并滿(mǎn)足中小企業(yè)發(fā)展的項(xiàng)目融資需求。

四、中小企業(yè)通過(guò)眾籌融資存在的主要問(wèn)題

由于我國(guó)中小企業(yè)的眾籌融資尚處于起步探索階段，運(yùn)行方式不盡規(guī)范，缺少應(yīng)有的監(jiān)管及指導(dǎo)，在實(shí)施方面存在一定的問(wèn)題，這些問(wèn)題在不同程度上阻礙了眾籌融資在我國(guó)的快速發(fā)展，尤其阻礙了在中小企業(yè)的快速發(fā)展。本文從以下方面對(duì)中小企業(yè)通過(guò)眾籌融資存在問(wèn)題進(jìn)行分析。

（一）存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。

在眾籌融資模式中，籌資者即項(xiàng)目發(fā)起人，只需要向眾籌平臺(tái)提供相關(guān)的資料和信息便可以發(fā)起項(xiàng)目，并且提供的項(xiàng)目資料簡(jiǎn)單，沒(méi)有盡職調(diào)查、估值議價(jià)等流程。項(xiàng)目通過(guò)平臺(tái)審核后就可以面向所有支持者展開(kāi)融資，雖然投資門(mén)檻的降低已經(jīng)在一定程度上降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。然而在眾籌融資模式中，雙方不能面對(duì)面的接觸交流，只能在虛擬的網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行交易，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是存在的。

（二）知識(shí)產(chǎn)權(quán)存在泄露風(fēng)險(xiǎn)。

眾籌平臺(tái)可以為有好的創(chuàng)意或想法的人提供一筆啟動(dòng)資金，這種方式可以挖掘創(chuàng)意、鼓勵(lì)公眾創(chuàng)新。項(xiàng)目發(fā)起人為了得到投資者的支持，獲得資金來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的創(chuàng)意，不得不盡可能充分的在眾籌平臺(tái)上向支持者展示自己的創(chuàng)意及項(xiàng)目的可行性，送樣也有利于其項(xiàng)目通過(guò)審核以及獲得支持。然而這些創(chuàng)意大都是處于萌芽階段的半成品，還來(lái)不及申請(qǐng)專(zhuān)利保護(hù)，無(wú)法得到相關(guān)法律的保護(hù)。項(xiàng)目資金的籌集期加成功后的展示期長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月甚至一年，這就給副竊者提供了非常長(zhǎng)的盜竊時(shí)間。

（三）缺少相應(yīng)的立法保護(hù)。

由于相關(guān)法律法規(guī)不健全，眾籌容易卷入非法集資，尤其是股權(quán)式眾籌，最容易被指擅自發(fā)行股票。在眾籌發(fā)展活躍的美國(guó)雖然已出臺(tái)了?JOBS?法案，但也只是搭起初始監(jiān)管框架，尚無(wú)具體實(shí)施細(xì)則。目前我國(guó)眾籌融資尚處于起步階段，存在很多法律問(wèn)題。

（四）信息披露標(biāo)準(zhǔn)不明確。

信息披露標(biāo)準(zhǔn)不明確。這包括了平臺(tái)要求項(xiàng)目發(fā)起人的提供的信息，這些信息根據(jù)不同的眾籌平臺(tái)而不同，沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。支持者只能根據(jù)所公開(kāi)的項(xiàng)目信息進(jìn)行選擇，很難對(duì)項(xiàng)目的整體做出客觀評(píng)價(jià)。此外，項(xiàng)目成功后，發(fā)起人啟動(dòng)項(xiàng)目或創(chuàng)意后沒(méi)有披露相關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)展信息，成功后應(yīng)該向投資者披露哪些信息也沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)范。項(xiàng)目的后期跟進(jìn)機(jī)制不健全。項(xiàng)目成功后的資金使用情況、流向，項(xiàng)目的進(jìn)展情況等都沒(méi)有被公開(kāi)，也沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行跟進(jìn)，支持者無(wú)法對(duì)自己支持的項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督。支持者投資后似乎唯一能做的就是等待發(fā)起人履行回報(bào)承諾，這種被動(dòng)的狀態(tài)大大降低了支持者對(duì)自己感興趣項(xiàng)目的參與感。

五、政策建議

（一）建立有效的信用評(píng)級(jí)體系。

首先，應(yīng)該有監(jiān)管部門(mén)或者眾籌行業(yè)協(xié)會(huì)建立對(duì)眾籌平臺(tái)的信用評(píng)級(jí)體系，根據(jù)眾籌平臺(tái)的業(yè)務(wù)能力、服務(wù)水平、問(wèn)題控制水平、安全性等方面進(jìn)行評(píng)級(jí)，對(duì)眾籌網(wǎng)站評(píng)出一定的信用等級(jí)，支持者可以根據(jù)該信用等級(jí)選擇更為安全的眾籌平臺(tái)。這是對(duì)支持者權(quán)益的一種保護(hù)，投資者本身處于信息弱勢(shì)地位，他們無(wú)法對(duì)眾籌平臺(tái)的安全性進(jìn)行證實(shí)，而只能盲目的跟隨。有這樣的評(píng)級(jí)體系可以為投資者提供更全面的參考。另外，眾籌平臺(tái)無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)對(duì)每一位項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行全面的信用評(píng)估，在這種情況下，發(fā)起人的潛在的信用問(wèn)題發(fā)生概率較大，支持者的投資問(wèn)題也較大。各眾籌平臺(tái)應(yīng)該要求發(fā)起人提供更為全面的信息資料，平臺(tái)建立自己的用戶(hù)信息數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，并且根據(jù)數(shù)據(jù)庫(kù)信息對(duì)用戶(hù)進(jìn)行信用評(píng)估，對(duì)缺乏誠(chéng)信或信用問(wèn)題較大的用戶(hù)進(jìn)行公示。各眾籌平臺(tái)需定期上傳用戶(hù)的評(píng)估報(bào)告至行業(yè)協(xié)會(huì)或管理部口，防止非誠(chéng)信用戶(hù)在不同眾籌平臺(tái)進(jìn)行敲資欺詐，以降低行業(yè)的整體信用問(wèn)題。

（二）完善相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。

對(duì)創(chuàng)意者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行保護(hù)，能夠提高創(chuàng)意或創(chuàng)新的積極性。將眾籌模式中的創(chuàng)意或創(chuàng)新項(xiàng)目納入知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)范圍，如：只要?jiǎng)?chuàng)意者能夠提供材料證明自己屬于原創(chuàng)，或證實(shí)在這個(gè)創(chuàng)意之前并沒(méi)有出現(xiàn)關(guān)于該創(chuàng)意的類(lèi)似產(chǎn)品，則項(xiàng)目發(fā)起人可以提起知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)申請(qǐng)，在創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)后優(yōu)先對(duì)創(chuàng)意產(chǎn)品申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。送樣就直接為創(chuàng)新者提供了一種保護(hù)，為他們積極創(chuàng)新免去后顧之憂(yōu)，而不必?fù)?dān)也自己的創(chuàng)意在實(shí)現(xiàn)之前就被盜竊。這同時(shí)也是鼓勵(lì)創(chuàng)新的一種有效途徑。

（三）完善相關(guān)的行業(yè)規(guī)章或規(guī)范。

法律問(wèn)題是我國(guó)眾籌融資的發(fā)展瓶頸。為了盡量規(guī)避法律問(wèn)題，很多眾籌平臺(tái)甚至明確規(guī)定項(xiàng)目?jī)?nèi)容及回報(bào)均不得涉及利潤(rùn)分紅、現(xiàn)金、股權(quán)、金融理財(cái)產(chǎn)品等相關(guān)內(nèi)容，即使這樣仍不能使他們擺脫尷尬境地，因?yàn)楸娀I融資本身就行走在法律的模糊地帶。確定眾籌融資的合法地位是突破其發(fā)展瓶頸的主要途徑，如發(fā)布“眾籌融資行業(yè)管理辦法”，為眾籌平臺(tái)以文件的形式確立其法律地位。這樣就能夠消除大眾的疑慮，使更多的網(wǎng)絡(luò)大眾群體能夠廣泛參與到眾籌模式中來(lái)，擴(kuò)充資本供給來(lái)源，為中小企業(yè)提供更為有效的融資渠道。

（四）建立明確的信息披露制度。

在眾籌模式的信息不對(duì)稱(chēng)中，投資者處于信息弱勢(shì)位置，他們對(duì)潛在的信用問(wèn)題程度難以辨別。對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人及項(xiàng)目的信息披露直接關(guān)系到投資者的利益，建立明確的信息披露制度是對(duì)投資者的一種保護(hù)。明確規(guī)定項(xiàng)目發(fā)起人的信息披露義務(wù)，以目錄的形式確定在各階段發(fā)起人應(yīng)該披露的相關(guān)內(nèi)容，包括項(xiàng)目進(jìn)展情況、主要面臨的問(wèn)題以及資金運(yùn)轉(zhuǎn)等情況。

作者簡(jiǎn)介：張雁（1973—），女，漢族，河北省定州市人，就職于新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第四師會(huì)計(jì)核算中心，本科，會(huì)計(jì)師，研究方向：會(huì)計(jì)。