金融科技發(fā)展對銀行負債業(yè)務影響的實證研究

禹順強，王陸秀，胡雅婷，周心蓮

(1.南京審計大學 金融學院，江蘇 南京211815；2.漢江師范學院 數(shù)學與計算機學院，湖北 十堰442000)

自我國金融業(yè)誕生以來，我們可以清楚地發(fā)現(xiàn)，科學技術始終是我國金融業(yè)改革發(fā)展中的重要推動力。自20世紀80年代起，科技對金融行業(yè)的變革大致經歷了三大階段：第一階段，科技作為工具大大提升了金融體系的業(yè)務處理效率。第二階段，科技催生了金融行業(yè)的服務創(chuàng)新和產品創(chuàng)新。第三階段，科技推動銀行業(yè)走向轉型，傳統(tǒng)金融全面變革，新金融逐漸興起。目前，我國金融業(yè)正處于新金融蓬勃興起的第三階段，金融科技公司依托強大的技術實力正在不斷地開辟新的市場，例如我們熟悉的第三方支付、互聯(lián)網理財、眾籌等，傳統(tǒng)金融業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)轉型迫在眉睫。

一、文獻回顧與理論分析

（一）文獻回顧

關于金融科技發(fā)展對商業(yè)銀行的影響，現(xiàn)有研究集中于理論分析，分為積極影響和消極影響兩個方面。關于金融科技發(fā)展對銀行業(yè)務的消極影響，王喆（2019）從存貸匯三個業(yè)務方面分析了金融科技催生的金融模式對商業(yè)銀行業(yè)務的沖擊①。隨著2015年我國銀行業(yè)存款利率上限的放開，存款利率市場化的進程開始加速。但由于基準利率以及MPA利率定價考核的存在，加之央行和銀保監(jiān)會的窗口指導，存款利率仍然處于一種被壓低的狀態(tài)之中②，部分客戶更愿意將閑置資金投放于高利息的互聯(lián)網理財產品中，這對于商業(yè)銀行的吸儲能力是一大削弱。在與互聯(lián)網金融機構競爭中，商業(yè)銀行開始逐步提高存款利率，雖然這增強了銀行吸收存款的能力，但導致資金成本提高，利差收窄。面對如此挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行紛紛開始走向轉型。

關于積極影響方面。龔明華認為，傳統(tǒng)銀行服務存在許多局限性，而科技的發(fā)展尤其是金融科技的發(fā)展打破了這部分局限性，為銀行在降低業(yè)務成本提高業(yè)務效率方面做出了巨大的貢獻③。宮曉林則從業(yè)務渠道、資產定價等方面分析了科技對于銀行業(yè)所產生的變革，他認為銀行應當深入研究互聯(lián)網金融模式的功能特征，借助科技來加快業(yè)務模式及產品的創(chuàng)新④。

對于銀行的改革轉型，人們往往認為銀行只是為了應對競爭和發(fā)展需要而不得不為之，在他們看來銀行似乎就是一個傳統(tǒng)保守的行業(yè)，面對科技的發(fā)展只能被動地接受和適應。事實上對于技術的創(chuàng)新和進步，銀行業(yè)一直是非常敏感的行業(yè)，歷次重大科技變革始終伴隨在金融業(yè)、銀行業(yè)的發(fā)展軌跡中，銀行業(yè)是科技發(fā)展最大受益者之一。楊凱生認為，我國銀行業(yè)在數(shù)字化、智能化的轉型進程中正在朝著生態(tài)構建、服務范式、渠道布局、科技賦能四個方面不斷努力。然而一切的重點還是首先樹立正確的發(fā)展觀念，這對于加快金融科技的發(fā)展，實現(xiàn)銀行的轉型具有重大意義⑤。

（二）金融科技的內涵及其對商業(yè)銀行負債業(yè)務影響的理論分析

1.內涵。對于金融科技的定義，學術界以及實務界經歷了廣泛的討論與研究，然而并沒有一個統(tǒng)一且權威的定義來描述金融科技的本質與內涵。作為當前的熱點話題，本文從以下視角來綜合理解金融科技內涵：

視角一：金融科技是一種新型金融業(yè)務模式，主要包含數(shù)字加密貨幣、第三方支付、眾籌及智能投顧等模式，是科技與金融深度結合的產物

視角二：金融科技是一種技術手段，本質上是作為工具存在的，作為工具的科技手段可以幫助金融行業(yè)解決許多復雜問題。根據巴曙松的觀點，金融科技是將科學技術應用于金融行業(yè)的技術手段，它能夠降低行業(yè)成本，提高行業(yè)效率，更好地服務大眾。

視角三：金融科技既包含底層技術也包含新的業(yè)務模式。這一視角是對上述兩個視角的綜合考量，金融科技通過技術實現(xiàn)金融業(yè)務流程以及產品的創(chuàng)新，在業(yè)務和產品的創(chuàng)新過程中逐漸產生了一些新的業(yè)務模式，從而對金融業(yè)產生巨大影響。

綜合上述對于金融科技內涵的描述，本文對金融科技初步界定如下：金融科技本質上是一種金融創(chuàng)新，它以科技為依托，給金融行業(yè)帶來了新的業(yè)務模式，創(chuàng)造了全新的金融產品，提升了金融業(yè)的服務效率以及服務質量，賦予了銀行業(yè)強勁的發(fā)展動力。

2.金融科技發(fā)展歷程。從信息技術對于金融行業(yè)的影響變革視角來看，金融科技發(fā)展大致可分為三大階段:

金融IT階段：這一階段金融行業(yè)主要依靠信息技術實現(xiàn)辦公和業(yè)務的電子化，提高了行業(yè)的業(yè)務效率。科技公司并不參與金融機構的業(yè)務，主要依靠軟硬件設施來實現(xiàn)金融行業(yè)的效率提升，軟硬件設施主要包括ATM、POS機、銀行內部的交易清算系統(tǒng)等。

互聯(lián)網金融階段：這一階段開始，科技公司開始參與具體金融業(yè)務，科技公司搭建互聯(lián)網業(yè)務平臺，在互聯(lián)網渠道匯集用戶，通過各種技術實現(xiàn)金融機構的各種功能，對傳統(tǒng)金融渠道產生巨大變革。代表性業(yè)務包括第三方支付、互聯(lián)網理財?shù)取?/p>

金融科技階段：在這一階段，云計算、人工智能等更加先進的科技開始出現(xiàn)并成熟，并且逐漸應用在金融領域，改變了傳統(tǒng)金融的運作模式，擴展了傳統(tǒng)金融的信息來源，促進金融系統(tǒng)運作更有效率，金融行業(yè)開始朝著智能化方向探索。相關代表應用有大數(shù)據征信、智能投顧、供應鏈金融等。

基于上述對金融科技三階段的闡述，巴曙松對于我國金融科技所處階段是這樣定性的：我國目前正處于金融科技1.0階段的后期，伴隨著虛擬技術的成熟我國將踏入金融科技2.0階段⑥。筆者認為，當前市場中眾多科技公司如阿里、京東等已開始經營金融業(yè)務，它們正如互聯(lián)網金融階段描繪的那樣搭建在線業(yè)務平臺，在互聯(lián)網渠道吸收大量的長尾用戶，我國實質上已進入到互聯(lián)網金融階段并逐漸走向成熟。在這個階段中，科技公司也開始了對云計算人工智能等領域的探索與研究。因此本文認為，我國金融行業(yè)基本已步入金融科技2.0階段，大數(shù)據云計算、人工智能區(qū)塊鏈等技術的成熟將標志著我國正式踏入金融科技3.0階段。

3.金融科技對商業(yè)銀行負債業(yè)務影響的理論分析?；ヂ?lián)網企業(yè)紛紛開始進入金融領域，探索新的業(yè)務模式，銀行業(yè)的金融支柱地位受到挑戰(zhàn)。一直以來，活期存款都是銀行高質量低成本的資金來源，然而在互聯(lián)網科技公司新開辟的各類互聯(lián)網理財?shù)挠绊懼?，銀行的存款業(yè)務開始受到侵蝕，長期以來的低息攬儲模式難以為繼。

隨著人們生活條件以及金融認知水平的提高，越來越多的人開始關注投資理財。伴隨著市場上各種“寶寶類”理財產品的出現(xiàn)，其高收益低門檻的特性使得大批居民將資金由銀行存款轉移到互聯(lián)網理財產品中，這對于銀行存款業(yè)務是一個巨大沖擊。此外，互聯(lián)網金融的另一大模式第三方支付也對銀行存款造成了一定程度的影響。在市場交易過程中，本應處在銀行體系中的活期存款會有相當一部分會進入第三方賬戶，對銀行存款總量造成負面效應。

綜上所述，金融科技的發(fā)展衍生出的互聯(lián)網金融模式使得銀行的負債業(yè)務受到不小影響，然而這只是理論分析的結果，接下來我們將對此進行實證檢驗。

二、金融科技發(fā)展對商業(yè)銀行存款業(yè)務影響的實證檢驗

本文以第三方支付綜合支付的規(guī)模作為衡量金融科技發(fā)展的指標，原因在于第三方支付作為金融科技的主要應用之一，發(fā)展較為成熟，且數(shù)據量相對充足便于分析。第三方支付對傳統(tǒng)銀行支付體系的影響是史無前例的，有人認為對銀行體系產生了巨大的沖擊，大量的存款外流于互聯(lián)網金融機構，撼動了銀行業(yè)的金融支柱地位；也有人認為第三方支付的發(fā)展實質上幫助銀行進行革新，一定意義上第三方支付機構是作為銀行探索業(yè)務革新的排頭兵。銀行客戶存款作為銀行負債端的大頭，銀行主營業(yè)務規(guī)模大小很大程度上依賴著客戶存款的規(guī)模，因此選擇客戶存款這一銀行業(yè)發(fā)展的重要指標作為本文的研究指標,而我國32家A股上市銀行具有行業(yè)代表性，并且上市銀行數(shù)據可獲性強，因此選擇上市銀行的存款數(shù)據作為樣本。

本文選取了2015年1季度到2019年1季度上述兩指標的季度數(shù)據，首先通過ADF檢驗來驗證原序列的平穩(wěn)性，確定了序列的平穩(wěn)性以后采用Johansen極大似然法進行進一步檢驗。確定了協(xié)整關系之后便進行Granger因果檢驗來判斷兩者之間的因果關系。為了考察兩者的動態(tài)關系，采用脈沖響應分析以及預測方差分解進行分析。由于變量的單位是百萬，并且金額較為龐大，故首先對兩變量做對數(shù)平滑處理。

（一）指標選擇與數(shù)據來源

本文指標選擇為中國第三方支付綜合支付市場交易規(guī)模、32家A股上市銀行客戶存款規(guī)模。數(shù)據來源易觀數(shù)據、上市銀行年報、季報（圖1、2）。

圖1 2015Q1—2019Q1中國第三方綜合支付交易規(guī)模

圖2 2015Q1—2019Q1 A股上市銀行客戶存款規(guī)模

（二）金融科技發(fā)展對商業(yè)銀行存款業(yè)務影響的實證分析⑦⑧。

1.ADF檢驗。本文采用eviews8對兩變量進行ADF檢驗（表1）。lnck和lndsf的原序列ADF檢驗值分別為-2.637635、1.557203，均大于臨界值，由此可知變量原序列非平穩(wěn)，需要進一步判斷一階差分序列的平穩(wěn)性。一階差分序列Δlnck和Δlndsf的ADF檢驗值分別為-3.230244、-1.455796，同樣均大于相應的臨界值，呈現(xiàn)不平穩(wěn)。Δ2lnck和Δ2lndsf的ADF檢驗值分別為-3.675034、-3.092552，都小于各顯著性水平下的臨界值，說明二階差分序列平穩(wěn)，可進行進一步分析（表1）。

2.協(xié)整檢驗。由于兩變量的二階差分序列平穩(wěn)，所以兩變量是同階單整的，因此可以通過協(xié)整檢驗來判斷兩者的長期均衡關系。為了使結果更加準確，首先建立VAR模型來確定最優(yōu)滯后階數(shù)，結果顯示VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為4，因此協(xié)整檢驗的最優(yōu)階數(shù)為3。隨后使用eviews8進行協(xié)整，結果如表2所示。

如表2所示，在5%的顯著性水平下，LNCK與LNDSF之間存在一個確定的協(xié)整關系。協(xié)整方程如下：

LNCK=16.19427+0.134266LNDSF (0.01114)

根據上述結果我們可以發(fā)現(xiàn)，LNCK與LNDSF之間存在長期的正相關的協(xié)整關系。LNDSF對LNCK的彈性為0.134266，這說明第三方支付規(guī)模每增長一個百分點就會增加0.134266個百分點的商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模。因此可以得出如下結論：從第三方支付規(guī)模的增長長期來看推動了商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模的擴張。

3.Granger因果關系檢驗。根據上面的結論，第三方支付規(guī)模的發(fā)展與商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模之間存在長期的協(xié)整關系（表3）。如表3Granger檢驗結果所示，在滯后4期，5%顯著性水平下，LNDSF是 LNCK的 Granger原因，LNCK不是 LNDSF的Granger原因。因此可得出如下結論，第三方支付規(guī)模與商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模之間存在單向因果關系。第三方支付規(guī)模是商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模的Granger原因，第三方支付的發(fā)展會使得商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模產生變化。

4.脈沖響應分析。本文采用Chofesky方法進行分析，結果如圖3所示。圖3中，客戶存款規(guī)模在遭遇第三方支付規(guī)模一個標準差的正向沖擊后，于第一期開始呈現(xiàn)出快速上升的趨勢，第二期達到最大響應，隨后響應減弱于第七期達到相對平穩(wěn)的正向響應狀態(tài)?？梢缘贸鲆韵陆Y論：第三方支付發(fā)展對商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模具有長期的促進作用。長期來看，第三方支付發(fā)展促進了商業(yè)銀行存款業(yè)務的增長。

5.預測方差分解。為了考察動態(tài)視角下第三方支付規(guī)模的波動對于客戶存款規(guī)模波動的貢獻程度，本文使用預測方差分解來進行分析。如表4所示，第三方支付規(guī)模的波動對于商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模波動的貢獻度整體上是一個緩慢上升的過程，且增速越來越慢。在第一期，存款規(guī)模波動主要受自身影響，隨著期數(shù)的增長，商業(yè)銀行存款規(guī)模對自身的影響緩慢下降，第三方支付規(guī)模的貢獻度逐漸上升，最終趨于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。因此可以得出以下結論：第三方支付規(guī)模的擴張對商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模的動態(tài)影響過程表現(xiàn)為增速放緩的遞增趨勢，第三方支付規(guī)模的發(fā)展對商業(yè)銀行客戶存款規(guī)?？傮w來說具有一定強度的作用效果。

表1 變量平穩(wěn)性檢驗

表2 基于VAR的Johansen協(xié)整檢驗結果

表3 Granger因果檢驗結果

圖3 2015Q1—2019Q1我國第三方支付規(guī)模對商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模的脈沖響應

表4 第三方支付發(fā)展對商業(yè)銀行客戶存款沖擊的預測方差分解

三、結論

新技術的出現(xiàn)必然伴隨對某些行業(yè)的革新甚至顛覆，科技在金融行業(yè)所掀起的改革浪潮一方面給銀行業(yè)帶來了全新的理念與業(yè)務模式。另一方面，在存款利率市場化的進程中，科技所衍生出的新金融模式推動著利率市場化更進一步的發(fā)展。

通過上面的實證檢驗，近年來第三方支付交易規(guī)模的擴張實際上并沒有如理論分析的那樣阻礙了銀行存款業(yè)務的發(fā)展。相反，金融科技發(fā)展下第三方支付規(guī)模的擴張一定程度上促進了商業(yè)銀行客戶存款規(guī)模的擴張，本文認為出現(xiàn)這種情況可能是以下原因造成的：第一，商業(yè)銀行在金融科技發(fā)展的同時不斷尋求轉型與時俱進，金融科技促進商業(yè)銀行業(yè)務發(fā)展是轉型成功的結果。第二，互聯(lián)網人口紅利消失，互聯(lián)網金融模式下的理財產品收益回歸平常，相對于銀行存款的優(yōu)勢不再如之前那么顯著，大量資金回流銀行系統(tǒng)。

雖然銀行在尋求轉型的過程中取得了一定的成果，但是依然不能掉以輕心，金融科技領域正處于快速發(fā)展時期，區(qū)塊鏈技術的成熟極有可能取代現(xiàn)有賬戶體系，商業(yè)銀行作為我國金融業(yè)的支柱應當提前做好準備。

注釋：

①王喆.互聯(lián)網金融對商業(yè)銀行業(yè)務的影響[J].中國商論,2019,(13):62-63.

②紀洋,譚語嫣,黃益平.金融雙軌制與利率市場化[J].經濟研究,2016,(06):45-57.

③龔明華.互聯(lián)網金融:特點、影響與風險防范[J].新金融,2014,(02):8-10.

④宮曉林.互聯(lián)網金融模式及對傳統(tǒng)銀行業(yè)的影響[J].南方金融,2013,(05):86-88

⑤楊凱生.金融科技時代銀行業(yè)如何轉型[N].第一財經日報,2019-07-29(A12).

⑥巴曙松,白海峰.金融科技的發(fā)展歷程與核心技術應用場景探索[J].清華金融評論,2016,(11):99-103.

⑦劉巍,陳昭.計量經濟學軟件:EViews操作簡明教程[M].廣州:暨南大學出版社,2009.

⑧李子奈,葉阿忠.高級應用計量經濟學[M].北京:清華大學出版社,2012.