論推動我國風險投資的有效措施

秦寶宏

【摘要】風險投資是創(chuàng)業(yè)板塊競相追逐的對象。我國風險投資的行業(yè)起步相對較晚，在探索的過程中在機制、法律等層面暴露出來一定的問題。本文就風險投資的現(xiàn)狀予以了分析，并從完善退出機制、健全法律法規(guī)等維度提出了推動我國風險投資的有效措施。

【關(guān)鍵詞】風險投資;現(xiàn)狀;對策

風險投資作為一種新型的融資方式被視為“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”，其不僅拓寬了企業(yè)的融資渠道，更在一定程度上推動了經(jīng)濟社會的快速發(fā)展。在“萬眾創(chuàng)業(yè)”的大背景下，風險投資的規(guī)?？偭坎粩鄶U大，受益企業(yè)不斷增多，讓很多企業(yè)家在資金的注入下達成了事業(yè)的巔峰。風險投資是西方的舶來品，我國就風險投資的起步較晚，且在運行機制等方面也不夠健全，這就導致快速增長的風險投資背后伴生這一些隱性的問題，成為我國風險投資良性發(fā)展的掣肘。

一、我國風險投資的現(xiàn)狀

風險投資多將行業(yè)的初級創(chuàng)業(yè)者作為投資的對象，以獲取初級創(chuàng)業(yè)者所屬企業(yè)的股份為主要目的的投資方式。和其它屬性的資金投入的目的有著顯性的不同，風險投資的目標不在于對被風投企業(yè)的控制和管理，而是為被風投公司提供資金生的支持，并給予在行業(yè)經(jīng)驗、專業(yè)團隊等方面的支持，助推初級創(chuàng)業(yè)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的快速增長和盈利，從而達成自身風投收益上的回報。這一發(fā)展模式必然決定了風險投資具有著高風險、高收益的屬性。風險投資行為是風險和收益的一場對賭，但當風險投資一旦成果，風投資本所獲得的收益也是十分巨大的。其中較為成功的案例是日本軟銀的孫正義于阿里的第二輪融資中注入資本，助推阿里成為電商業(yè)的龍頭，也使得孫正義成為了日本的首富。多數(shù)情況下，風險投資并未能像孫正義這般的幸運，以17年開始的共享單車項目為例，其在多股資本的注入下一夜之間達成了行業(yè)的繁榮，但在市場浪潮的洗禮下，這一行業(yè)受多方面因素的制約迅速萎縮，導致前期的風投資金有“投”無“回”。

改革開放以來，中國取得了舉世矚目的成就。隨著我國成為全球第二大經(jīng)濟體，借力于經(jīng)濟發(fā)展的熱潮，大量的風險投資組成了龐大的資本市場。整個風投行業(yè)一片紅海，成為萬千創(chuàng)業(yè)者爭相覬覦的對象。周期性強、不可控因素多是其在發(fā)展中不可回避的問題。就目前而言，風投資本在前期的盈利基本是不可能完成的任務(wù)，只有通過漫長創(chuàng)業(yè)周期的運行，來實現(xiàn)對資本的部分回籠。這就導致我國多數(shù)風險投資機構(gòu)的發(fā)展謹小慎微且資金的總量也是捉襟見肘。面對火熱的市場，而未能實現(xiàn)中國本土化風險投資的發(fā)展，這無疑是一筆非常大的損失。正因此，美國的紅山、日本的軟銀等能以自身的行為干預到中國的風投市場，這對中國風險投資行業(yè)的發(fā)展是較為不利的。

二、風險投資運營中所出現(xiàn)的問題

（一）風險投資的退出機制不夠健全

當前，對于風險投資的推出渠道而言主要有四種類型，分別為上市、并購、回購及破產(chǎn)清算。較為成熟的海外市場的退出機制是以上市為主要渠道，通過這一渠道可以使得風險投資機構(gòu)的融資對象變?yōu)榇蟊?。從實際運行的角度上而言，我國尚未成熟的證券業(yè)在一定程度上影響到了風險投資的這一進程。我國證券市場的入市審核較為嚴格且審核的周期一般也相對較長。風投的周期被國內(nèi)的上市環(huán)境所放大。這也就導致風投通過上市而實現(xiàn)退出的愿景未能成行。

（二）風險投資的法律規(guī)范不夠完善

風險投資市場的火熱與風險投資的法律規(guī)范方面存在著較大的差異。作為一種已進入中國十幾年的投資形式，法律建設(shè)有著顯性滯后，當前我國并未能出臺較為完成的、高位階的法律對這可以市場及市場行為進行引導和規(guī)范，這也就導致風險投資過程中的法律保障力也是相對薄弱的。同時，國內(nèi)當前對于風險投資項目的態(tài)度也不太明朗，前期的探索也多折戟。如多地對于風投機構(gòu)的優(yōu)惠政策被叫停;部分地區(qū)的風投機構(gòu)注冊也暫停辦理。

（三）風險投資的外部環(huán)境不夠有利

前期的創(chuàng)業(yè)大潮中，多數(shù)創(chuàng)業(yè)者折本而歸，這在一定程度上打擊了創(chuàng)業(yè)者的積極性。隨著全球經(jīng)濟形勢下行態(tài)勢的日趨明顯，長期存在與中國傳統(tǒng)處世文化當中的保守思想再次被激發(fā)。創(chuàng)業(yè)者對投資持有了較為突出的觀望態(tài)度，其創(chuàng)業(yè)的導向仍傾向于更具保值地地產(chǎn)等行業(yè)。多方面因素的制約，導致風險投資的外部環(huán)境相對不利。

三、推動我國風險投資的有效措施

（一）完善退出機制

對于風險投資機構(gòu)而言，投資也是有周期和生命力的，基于投資機構(gòu)的視角而言，能夠快速地進入到投資項目當中，并從從中獲得收益，并能夠高效地從投資項目中退出而進行下一輪新的項目投資進而實現(xiàn)滾動的增長，這對于投資機構(gòu)而言是一種理想化的運行狀態(tài)。若退出機制受限，也就意味著運轉(zhuǎn)上的停滯。就實際情況下而言，相對于并購、回購及破產(chǎn)清算，上市是投資機構(gòu)最為青睞的退出方式，也是收益最大的退出方式?；诋斍暗膶嶋H情況，我國應(yīng)適當放寬上市的條件，并不斷健全和完善多層次的資本市場，這將有利于風險投資的深入發(fā)展。

（二）健全法律法規(guī)

從國家立法的角度對風險投資機構(gòu)的投資行為提供法律上的保障，將成為風險投資規(guī)范化發(fā)展中的重要一步。在健全法律法規(guī)的過程中，可充分地借鑒西方較為成熟的法律經(jīng)驗，立足與我國經(jīng)濟發(fā)展的實情，使其盡快地出臺，確保風險投資活動能夠在法律的框架內(nèi)得到較好地發(fā)展。對于我國中西部等亟待開發(fā)的地區(qū)而言，適當?shù)貙︼L險投資機構(gòu)予以在稅收等層面的優(yōu)惠仍是可行的，這有助于盤活風投資本，推動區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。

（三）激活風投生態(tài)

經(jīng)濟社會發(fā)展過程中，市場風險和市場收益本身并不矛盾，高風險和高收益并存的情況是市場經(jīng)濟發(fā)展的重要形態(tài)。對于國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者而言，一方面要堅信中國市場化改革的信心及經(jīng)濟社會平穩(wěn)增長的能力，一方面要充分地認知到風險投資對于企業(yè)發(fā)展的重要性，積極地迎合這一發(fā)展趨勢。

四、結(jié)語

我國經(jīng)濟社會的全面轉(zhuǎn)型已然開始，行業(yè)的版圖必將重新調(diào)整，新的發(fā)展業(yè)態(tài)大有可為。經(jīng)濟社會的發(fā)展進程中，應(yīng)積極推動我國風險投資的深入，從而是更多的創(chuàng)業(yè)者借力資本實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的新一輪發(fā)展。

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