我國(guó)壽險(xiǎn)公司在低利率背景下經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展對(duì)策研究

郭雯鈺 歐陽(yáng)玉秀

[摘 要]隨著全球經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)利率波動(dòng)逐漸放大，加之 “新冠肺炎疫情”期間，多種因素的共同作用下，給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。壽險(xiǎn)業(yè)作為金融行業(yè)的一個(gè)重要的分支，面臨低利率水平將穩(wěn)定保持一段時(shí)期，資產(chǎn)收益下行，壽險(xiǎn)產(chǎn)品收緊監(jiān)管政策出臺(tái)的環(huán)境變化。負(fù)債端面對(duì)保費(fèi)收入增幅放緩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、團(tuán)隊(duì)增員放緩;資產(chǎn)端面臨投資規(guī)模加大、非標(biāo)接近飽和、實(shí)施IFRS9會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等挑戰(zhàn)。提出促進(jìn)壽險(xiǎn)公司發(fā)展的建議：經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型回歸，重視保障推進(jìn)質(zhì)量增長(zhǎng);負(fù)債端充分利用紅利政策，資產(chǎn)端在挑戰(zhàn)中抓機(jī)遇;吸引績(jī)優(yōu)高學(xué)歷人才，利用金融科技助力發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]壽險(xiǎn)公司;利率;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

[中圖分類號(hào)] G4? ? ? ? ? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A? ? ? ? ? ? [文章編號(hào)] 2095-3283（2020）06-0119-04

Research on Current Situation and Developing Strategy

of? China's Life Insurance Companies in Low Interest Rates

Guo Wenyu? ? Ouyang Yuxiu

（Jiangsu University， Zhenjiang Jiangsu 212001）

Abstract： With the further slowdown of global economic growth， the market interest rate volatility gradually enlarges， coupled and other factors， which brings great challenges to China's economic development. As an important branch of the financial industry， the life insurance industry in China has gradually stepped into the investment environment of low interest rate， which is an important factor for China's life insurance companies The development of our company has brought a severe test. How can life insurance companies find a breakthrough in the low interest rate investment environment？ This paper will analyze the current situation of life insurance companies in the current low interest environment， and put forward suggestions for the future investment and development of life insurance companies.

Key Words： Life Insuranc; Low Interest Rates; Current Situation;? Developing Strategy

一、引言

近年來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入到“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)”的新階段，面臨很大的下行壓力。隨著金融創(chuàng)新的不斷深入，中國(guó)基本實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。2014—2015年期間，央行多次使用降息和定向降息的手段，存款基準(zhǔn)利率從3%降到1.5%，通過(guò)引導(dǎo)利率下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的融資成本，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利率作為保險(xiǎn)精算中最重要的影響因素之一，其波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司制定保險(xiǎn)產(chǎn)品和保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。目前，我國(guó)利率處于低水平階段，這對(duì)于我國(guó)的壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

二、低利率背景下我國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境及面臨的挑戰(zhàn)

（一）經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化

1.低利率水平將穩(wěn)定保持一段時(shí)期。近年來(lái)，我國(guó)的利率水平下降且可能持續(xù)保持這樣的低利率的投資環(huán)境。國(guó)際社會(huì)也將保持低利率環(huán)境，2019年的中美貿(mào)易摩擦，或是2020年美聯(lián)儲(chǔ)降息，均是政府通過(guò)低利率政策營(yíng)造寬松的貿(mào)易環(huán)境來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求和進(jìn)出口貿(mào)易，從而來(lái)度過(guò)危機(jī)。

2.資產(chǎn)收益下行。2018年資本市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，2019年國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)稍稍回暖，上證指數(shù)在3000點(diǎn)徘徊，但仍不容樂(lè)觀。2020年，因新冠疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢;而美聯(lián)儲(chǔ)降息，美股多次熔斷，證明全球資本市場(chǎng)正處于一個(gè)動(dòng)蕩期，投資風(fēng)險(xiǎn)加大。

3.壽險(xiǎn)產(chǎn)品收緊監(jiān)管政策出臺(tái)。銀保監(jiān)會(huì)從2016年3月開始陸續(xù)出臺(tái)關(guān)于壽險(xiǎn)產(chǎn)品收緊的監(jiān)管政策，叫停存續(xù)期在一年以內(nèi)的快返類壽險(xiǎn)產(chǎn)品，對(duì)于一年以上三年以下的壽險(xiǎn)產(chǎn)品目標(biāo)在2021年控制到總量的30%。壽險(xiǎn)公司從短期壽險(xiǎn)產(chǎn)品中獲得收益減少，粗放型經(jīng)營(yíng)模式必須進(jìn)行轉(zhuǎn)向集約型經(jīng)營(yíng)模式。轉(zhuǎn)型前期必然會(huì)經(jīng)歷保費(fèi)收入及保單數(shù)減少，但是轉(zhuǎn)型回歸保障型壽險(xiǎn)類產(chǎn)品是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，具備一定的市場(chǎng)前景。

（二）壽險(xiǎn)公司面臨的挑戰(zhàn)

1.負(fù)債端面臨的挑戰(zhàn)

（1）保費(fèi)收入增幅放緩。在叫停快返壽險(xiǎn)產(chǎn)品，優(yōu)化代理人隊(duì)伍后，2018年我國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入較2017年下降，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2019年，我國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為22754億元，同比增長(zhǎng)了9.80%，預(yù)示著我國(guó)壽險(xiǎn)公司絕大多數(shù)已經(jīng)挺過(guò)轉(zhuǎn)型“陣痛期”，同時(shí)也從側(cè)面印證了轉(zhuǎn)型回歸保障型壽險(xiǎn)類產(chǎn)品的正確性。但是，由于受到新冠疫情的影響，2020年我國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入可能會(huì)下降，同時(shí)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入可能會(huì)上升（如圖1）。

（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。短期投資理財(cái)型產(chǎn)品占比急劇減少，保障類產(chǎn)品占比持續(xù)提升。特別是在新冠疫情的影響下，人們?cè)鰪?qiáng)了對(duì)疾病的自我防范意識(shí)和對(duì)健康的風(fēng)險(xiǎn)保障意識(shí)，最直接體現(xiàn)在健康險(xiǎn)保費(fèi)收入的增加，這可能影響壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的增速下降。從整體產(chǎn)品市場(chǎng)看，應(yīng)該推進(jìn)產(chǎn)品向質(zhì)量增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換。

（3）團(tuán)隊(duì)增員放緩。往年保險(xiǎn)公司增員壓力大。在監(jiān)管持續(xù)收緊、人口紅利逐漸消失的背景下，壽險(xiǎn)業(yè)當(dāng)初粗放地、無(wú)門檻地低效代理人模式已經(jīng)無(wú)法持續(xù)。壽險(xiǎn)公司代理人產(chǎn)能的提升是未來(lái)壽險(xiǎn)公司保障型產(chǎn)品業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿χ?。所以，保險(xiǎn)代理人作為壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入的最主要渠道，壽險(xiǎn)公司追求保險(xiǎn)代理人“量”的同時(shí)，也要求“質(zhì)”地提升。

2.資產(chǎn)端面臨的挑戰(zhàn)

（1）投資規(guī)模加大。隨著保費(fèi)收入激增，保險(xiǎn)資金投資規(guī)模也在快速增加，截至2019年底，行業(yè)投資資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了17萬(wàn)億。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入在原保費(fèi)收入中占比逐年升高，壽險(xiǎn)業(yè)對(duì)于資產(chǎn)投資規(guī)模累積效應(yīng)顯著。2015—2019年，壽險(xiǎn)公司總資產(chǎn)占產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的比重在85%左右，壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)占比要高于產(chǎn)險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)占比，所以壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)投資累積效應(yīng)顯著，且規(guī)模大。2020年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變數(shù)增加，投資規(guī)模越大，也意味著面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)更大;面對(duì)利率下行的壓力，壽險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資收益受到影響。著眼全球經(jīng)濟(jì)，投資收益的風(fēng)險(xiǎn)較大，投資決策更應(yīng)謹(jǐn)慎。

（2）非標(biāo)接近飽和。隨著對(duì)保險(xiǎn)投資監(jiān)管的放松，壽險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)逐步多元化。最開始只能存入銀行，但由于利率波動(dòng)頻繁，易導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司出現(xiàn)利差損;之后，保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)公司投資基金，投資二級(jí)市場(chǎng);到2012年監(jiān)管逐步放開，可投資非標(biāo)資產(chǎn)：不動(dòng)產(chǎn)、信托產(chǎn)品、非上市公司股權(quán)等久期長(zhǎng)、投資收益高產(chǎn)品。

我國(guó)上市保險(xiǎn)公司中國(guó)人壽、中國(guó)人保等在固定收益類的資產(chǎn)投資超過(guò)70%，其中銀行存款，債券的占比都在逐年降低，但債券的占比仍然超過(guò)30%。在新冠疫情爆發(fā)后，美股四次熔斷，整個(gè)資本市場(chǎng)處于動(dòng)蕩期。風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定、久期長(zhǎng)的債券仍然是壽險(xiǎn)公司的主要投資方向，甚至在很大程度上會(huì)提高債券的投資占比，從而穩(wěn)定收益，減少風(fēng)險(xiǎn)。

不難看出，其非標(biāo)類投資從2008年開始占比逐漸增大，在2017年達(dá)到制高點(diǎn)40%，之后開始緩慢下降，從歷史數(shù)據(jù)中可以較為直接地說(shuō)明（如圖2）。

（3）實(shí)施IFRS9會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。將金融資產(chǎn)從原來(lái)的四類改為現(xiàn)三類，即以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（AC），以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI），以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）。對(duì)于基金、非標(biāo)投資等資產(chǎn)只能計(jì)入FVTPL;對(duì)于股票資產(chǎn)，則是“兩難”，計(jì)入權(quán)益類，則壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)減少，計(jì)入損益類，則壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)波動(dòng)幅度加大。2018年，平安集團(tuán)首個(gè)實(shí)行IFRS9，截至2018年6月末，資產(chǎn)管理規(guī)模環(huán)比上年度增加了5.4%，凈利潤(rùn)下降0.9%，第三方業(yè)務(wù)收入下降6.3%。

IFRS9會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)行，導(dǎo)致的結(jié)果就是保險(xiǎn)公司要改變保險(xiǎn)資金的投資策略。長(zhǎng)期且大額持有高分紅，低估值的股票，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。面對(duì)資本市場(chǎng)震蕩的局勢(shì)，試行IFRS9的保險(xiǎn)公司會(huì)面臨巨大挑戰(zhàn)。

三、壽險(xiǎn)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)策

（一）經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型回歸，重視保障推進(jìn)質(zhì)量增長(zhǎng)

我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)正經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型回歸的陣痛期。壽險(xiǎn)業(yè)從粗放型的經(jīng)營(yíng)模式向集約型的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變，雖減少了保單的數(shù)量，但是提高了保單的質(zhì)量。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)民的保險(xiǎn)保障意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品有著更高的要求，對(duì)此壽險(xiǎn)公司必須回歸保障型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，提高壽險(xiǎn)類產(chǎn)品的質(zhì)量，開發(fā)出符合客戶保障需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，提升自身管理能力與服務(wù)水平，搭乘關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期的機(jī)遇前行。

（二）負(fù)債端充分利用紅利政策，資產(chǎn)端在挑戰(zhàn)中抓機(jī)遇

2019年5月，財(cái)政部出臺(tái)《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》。新規(guī)的亮點(diǎn)：一是提高了免稅的額度，從而增加了企業(yè)的盈利;二是超出限額的部分可以結(jié)轉(zhuǎn)到以后年度結(jié)算，從而減少業(yè)務(wù)壓力，促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

從整體上說(shuō)，我國(guó)壽險(xiǎn)公司與權(quán)益市場(chǎng)緊密相連，我國(guó)壽險(xiǎn)公司的投資收益較權(quán)益市場(chǎng)是相對(duì)穩(wěn)健的。而面對(duì)今年新冠疫情對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的打擊，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，且面對(duì)2021年即將要實(shí)行的IFRS9會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，壽險(xiǎn)公司更青睞于增加資產(chǎn)久期，加大債券投資，長(zhǎng)期且大額持有高分紅、低估值的股票也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

（三）吸引績(jī)優(yōu)高學(xué)歷人才，利用金融科技助力發(fā)展

我國(guó)壽險(xiǎn)企業(yè)銷售的主要渠道有：代理人渠道，銀行保險(xiǎn)渠道，電話銷售渠道，互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，保險(xiǎn)經(jīng)代渠道，團(tuán)體險(xiǎn)渠道。其中代理人渠道約占?jí)垭U(xiǎn)公司銷售的50%，而我國(guó)保險(xiǎn)營(yíng)銷的人員也在逐年上升，截至2019年底我國(guó)保險(xiǎn)營(yíng)銷行業(yè)的人員已經(jīng)達(dá)到900萬(wàn)（如圖3）。

我國(guó)的保險(xiǎn)代理人渠道已經(jīng)相對(duì)成熟，而其他保險(xiǎn)銷售渠道也在逐漸發(fā)展，這是對(duì)減少保險(xiǎn)代理人渠道的良好補(bǔ)充。我國(guó)的保險(xiǎn)代理人渠道應(yīng)該由量向質(zhì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，解約低效人力，優(yōu)化保險(xiǎn)營(yíng)銷人員團(tuán)隊(duì)，降低壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)成本，從而降低費(fèi)率，使得投保人以更實(shí)惠的保費(fèi)進(jìn)行投保。我國(guó)績(jī)效優(yōu)良的保險(xiǎn)代理人（是指每年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入在30萬(wàn)以上的行業(yè)人員）分為四類：高中及以下占比約為13.40%，中專17.20%，本科及大專31.60%，碩士及以上39.90%（如圖4）。其中本科及大專和碩士及以上，占到約71.50%，未來(lái)高學(xué)歷的保險(xiǎn)代理人更能夠?yàn)閴垭U(xiǎn)公司帶來(lái)好的銷售業(yè)績(jī)，減少退保率。未來(lái)加大吸引高學(xué)歷人才進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)，提高從業(yè)者素質(zhì)。

目前，金融科技已經(jīng)是保險(xiǎn)行業(yè)的焦點(diǎn)，保險(xiǎn)公司可以將大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等科技優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用于保險(xiǎn)產(chǎn)品的承保、核保、理賠等各個(gè)環(huán)節(jié)，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，識(shí)別和處置的效率，減少因信息不對(duì)稱帶來(lái)的保險(xiǎn)欺詐所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而更好地完善業(yè)務(wù)流程和服務(wù)環(huán)節(jié)。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)未來(lái)可能將在較長(zhǎng)時(shí)間里保持低利率狀態(tài)，這有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，刺激國(guó)民的消費(fèi)，拉動(dòng)內(nèi)需。低利率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)于壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。投資決策者對(duì)資金投資要審慎決策，在考慮風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取更多的收益。但是在這種低利率情況下，壽險(xiǎn)公司研發(fā)出較高質(zhì)量的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，更有利于壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，因?yàn)樵陂L(zhǎng)期低利率情況下，購(gòu)買好的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，是一項(xiàng)穩(wěn)定的投資。這也就需要保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型回歸，并且利用大數(shù)據(jù)等金融科技方式，來(lái)為更多顧客，提供更優(yōu)質(zhì)的保單。

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（責(zé)任編輯：張彤彤 藍(lán) 亮）