互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風險管控探析

韓春麗

【摘要】樂視，全球首家上市的網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)，開創(chuàng)了“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)系統(tǒng)，業(yè)界稱其為“樂視模式”。然而在2016年爆發(fā)的樂視資金危機，嚴重損害了樂視公司的聲譽。作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的佼佼者，樂視危機值得其他企業(yè)引以為戒。本文根據(jù)行業(yè)特點和財務(wù)特征，結(jié)合樂視公司的財務(wù)指標進行分析，找到樂視公司財務(wù)風險所在及其成因。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)? 財務(wù)風險? 樂視

一、引言

從經(jīng)濟形勢來看，我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，企業(yè)的競爭也變得更加激烈，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中將會面臨各種風險和挑戰(zhàn)，并對企業(yè)的財務(wù)狀況造成影響，如何正確認識和防范財務(wù)風險成了一個必學的話題。

樂視網(wǎng)作為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的佼佼者，創(chuàng)新性地提出了“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的全新商業(yè)模式，為業(yè)內(nèi)所驚嘆并稱之為“樂視生態(tài)模式”。其非一般的發(fā)展規(guī)模、擴張速度也吸人眼球。然而，2016年起陸續(xù)爆發(fā)的樂視資金危機，讓樂視網(wǎng)的聲譽急速下降，樂視公司還被列入失信被執(zhí)行人名單。本文嘗試在對樂視公司財務(wù)風險及風險管理分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，進而為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè)提供在財務(wù)風險管理方面改進建議。

二、樂視財務(wù)風險及成因分析

樂視的財務(wù)危機事件爆發(fā)于2016年。樂視遭到了各大銀行和供應(yīng)商的擠兌，估值下調(diào)，公司大幅虧損，信用體系受到?jīng)_擊等諸多惡劣影響。2016年11月，賈躍亭在一封公開信中承認樂視遭遇資金問題，此后各大機構(gòu)紛紛撤離樂視王。2017年1月，樂視手機拖欠供應(yīng)商大額貨款，一系列的“債主討債”事件爆發(fā); 2月，亞足聯(lián)和中超都終止了與樂視的合作，樂視體育發(fā)展大受影響;5月，樂視移動控股公司酷派公布的財報顯示，酷派營收同比減少45.5%，虧損42.1億港元;6月，招商銀行川北支行向法院申請財產(chǎn)保全，理由是對樂視公司的貸款多次催收無果;7月，法院對樂視系3家公司及賈躍亭夫婦的12.36億元資金進行司法凍結(jié)，引發(fā)了更多債權(quán)人的恐慌。

事后對樂視這種過山車式的發(fā)展軌跡進行剖析，我們可以看到并非偶然，從其五年來的財務(wù)數(shù)據(jù)可以尋找根本緣由。

（一）現(xiàn)金流分析

樂視公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2013～2015年呈現(xiàn)大幅度增長，2015年末達到了8.76億元的峰值，且其現(xiàn)金主要來源于主營業(yè)務(wù)收入。而自2016年之后，樂視致新為了擴大樂視超級電視的銷售，將部分對外銷售硬件由先付款后交貨模式改為有銷售賬期模式，致使公司經(jīng)營現(xiàn)金凈額轉(zhuǎn)負，2017年受樂視財務(wù)危機的影響，現(xiàn)金凈流出26.4億元。與投資失血相伴的，是樂視網(wǎng)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2013～2016年以來都在持續(xù)增長，2016年的峰值為94.77億元，其資金來源主要是借款和發(fā)行債券。2017年籌資凈額僅為38.54億元，下降50多億，背后的主因在于，一是由于樂視公司出現(xiàn)財務(wù)危機，遭到債務(wù)人催債，償還了大量的借款;二是財務(wù)危機使樂視公司聲譽受損，融資規(guī)模減少。

（二）融資風險

樂視網(wǎng)的籌資方式主要以借款、發(fā)行債券、定向增發(fā)股票這幾種方式為主。樂視公司的資產(chǎn)負債率自2013-2017年都處于較高位，特別在2017年達到了103.72%的高值，樂視公司面臨的風險還是較為嚴重的。除上述方式，為了滿足公司運營所需的資金，樂視網(wǎng)實際控制人賈躍亭在2011年～2015年間，進行多達39次的股權(quán)質(zhì)押活動，2015通過高位減持公司股票，套現(xiàn)57億元，2017年以轉(zhuǎn)讓1.7億股公司股票方式獲得60.41億元。2014年樂視網(wǎng)提交的金額為45億的非公開發(fā)行股票的議案未通過證監(jiān)會審批，2016年計劃發(fā)行的金額為20億元公司債券也因不符合審批要求而被迫終止。作為一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，輕資產(chǎn)是重要的特征，但是從上述分析看出，樂視網(wǎng)所面臨的融資壓力以及高債務(wù)風險，在一定程度上已經(jīng)影響了公司的運作，常規(guī)的融資渠道已不能支撐其發(fā)展，因此可以推斷出樂視網(wǎng)已經(jīng)存在嚴重的籌資風險。

（三）信用風險

2013年至2016年，樂視的應(yīng)收賬款數(shù)額在大幅增長，增長速度驚人，在2016年改變銷售付款方式后，增長率更是高達158.53%。而2017年應(yīng)收賬款才有所下降，這也是因為樂視財務(wù)危機爆發(fā)使公司銷售收入減少以及應(yīng)收賬款壞賬準備增加。同時，應(yīng)收賬款增長率除2015年外都高于總資產(chǎn)增長率，占總資產(chǎn)比重也隨之增大，這容易導(dǎo)致信用風險的增加，倘若這些應(yīng)收賬款不能收回將會對公司的資產(chǎn)帶來負面影響。樂視網(wǎng)面臨著大額的應(yīng)收賬款，同時因轉(zhuǎn)變信用政策使應(yīng)收賬款金額和信用風險增加，到2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率更是出現(xiàn)最低值。

三、建議

（一）設(shè)立風險管理部門，完善風險管控機制

風險管理機制對于現(xiàn)代企業(yè)的生存和發(fā)展來說是至關(guān)重要的。建立成熟健全的風險管理機制，需要從三個方面入手：獨立的風險管理部門、專業(yè)的風險管理人員和成熟的風險管理體系。建立獨立的風險管理部門，在企業(yè)管理體系下，明確該部門的職責，確定業(yè)務(wù)發(fā)展方式，制定成熟的風險管理體系，建立勤奮的風險管理團隊。由于財務(wù)風險管理對管理人員提出了更高的要求，要求管理人員掌握包括財務(wù)會計和管理在內(nèi)的多方面知識，企業(yè)應(yīng)特別注意人才的選擇。

對于樂視網(wǎng)來說，建立成熟健全的風險管理機制，在風險發(fā)生的時候能夠及時識別和評估，針對風險制定相應(yīng)的解決措施，及時對風險進行管理和控制，或許就不會發(fā)生樂視事件。

（二）完善財務(wù)風險統(tǒng)一管理制度

子公司雖作為獨立法人，在經(jīng)營活動、投資活動和財務(wù)活動等方面有著一定的自主性，但是，應(yīng)該由母公司進行統(tǒng)一的管理控制，尤其是風險管理。對于財務(wù)風險管理應(yīng)該設(shè)置相應(yīng)的風險預(yù)警制度和監(jiān)管制度。財務(wù)風險預(yù)警制度對子公司的財務(wù)風險實施預(yù)警機制，外加有力的監(jiān)管機制，避免企業(yè)消極對待財務(wù)風險的情況。同時，完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度十分重要，并且母公司和子公司應(yīng)該實行統(tǒng)一制度。

參考文獻：

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