基于孵化價值的孵化器盈利模式探討

曹萌 李帥

摘 要：挖掘孵化器的價值功能，并將其轉化為孵化器的盈利能力，是孵化器發(fā)展的必由之路。本文從孵化器孵化行為出發(fā)，結合市場環(huán)境，從創(chuàng)業(yè)者、政府、創(chuàng)投基金、大型企業(yè)四個角度分析孵化器創(chuàng)造的價值，探索孵化器收入途徑，進而推出公益型、股權型、金融型、企業(yè)型四個不同的盈利模式，為孵化器的良性發(fā)展及轉型升級提供理論借鑒。

關鍵詞：孵化器? 孵化價值? 盈利模式

我國孵化器的起步最早可以追溯到1987年，武漢東湖新技術創(chuàng)業(yè)中心成立，在三十多年的發(fā)展期間，孵化器培育出大量優(yōu)質企業(yè)，為我國經(jīng)濟發(fā)展和創(chuàng)新作出卓越的貢獻。近些年，隨著雙創(chuàng)事業(yè)的開展，政府對孵化器加大支持力度，眾創(chuàng)空間、孵化器、產(chǎn)業(yè)園等如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。截止到2018年，我國孵化機構數(shù)量已超過1萬家[1]，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中扮演著越來越重要的角色。

但是，在孵化器高速發(fā)展的同時，一些問題也隨之暴露出來，孵化器收入途徑單一，缺乏造血功能，孵化器抗風險能力差等問題已經(jīng)成為限制孵化器升級的重要障礙[2～4]。當前我國大部分孵化器收入來源以政府補助為主，市場導向缺位，孵化器缺少良性發(fā)展的內動力，難以實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)。因此，分析孵化器的價值功能，探討其盈利模式，從而指導孵化器實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是非常有必要的。

1 國外孵化器運營模式

1.1 美國孵化器

美國企業(yè)孵化器一般實行企業(yè)化管理辦法，孵化器擁有自主性，按照市場原則規(guī)范化運作，政府以資金補助方式支持孵化器運營，但并不直接控制和指導孵化器的發(fā)展。美國孵化器比較看重投資功能，融合了風險投資、多元化控股集團的功能，通過對在孵企業(yè)的風險投資引入，實現(xiàn)孵化器、投資機構與在孵企業(yè)的共贏，得益于美國繁榮的資本市場，投資回報是孵化器主要收入來源 [5]。

1.2 以色列孵化器

以色列孵化器有明確的盈利機制，以保障孵化器的良性運營。以色列孵化器主要收入來源于三個方面：一是政府撥款大約占比20%，每年定期給予孵化器，負責維持孵化器的基本運營;二是孵化企業(yè)股權收入占50%，創(chuàng)業(yè)者入駐孵化器時，同時創(chuàng)立新公司，孵化器占股20%左右，參與公司分紅，為孵化器提供持續(xù)的資金收益，企業(yè)畢業(yè)完成股權退出時還會為孵化器帶來可觀的資金回報，此部分收入占孵化器收入的大部分;三是孵化器服務費收入占30%，孵化器的服務平臺相對開放，可以為在孵和社會企業(yè)提供服務，收取一部分費用。以色列孵化器由嚴格的入駐篩選制度和動態(tài)的項目淘汰制度，保證孵化器高質量發(fā)展。

2 孵化器的價值功能及收入方式

孵化器的實際運營手段為資源的整合，通過與政府、中介機構、投資人、大型企業(yè)、科研院所等機構合作的方式，將政策、資金、科研、市場渠道等不同資源進行有效梳理，富集到創(chuàng)業(yè)者身上，讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)得到良好的發(fā)展環(huán)境，成長為優(yōu)質企業(yè)并投入社會，完成整個孵化過程。在整個孵化周期中，存在以下受益群體，成為孵化器的潛在收入來源。

2.1 創(chuàng)業(yè)者

創(chuàng)業(yè)者是孵化器的最直接受益人，創(chuàng)業(yè)者入駐孵化器后，孵化器為創(chuàng)業(yè)者提供場地空間，引入中介服務供創(chuàng)業(yè)者使用，幫助創(chuàng)業(yè)者對接發(fā)展過程中所需資源，可以有效降低創(chuàng)業(yè)成本和創(chuàng)業(yè)風險，提高創(chuàng)業(yè)成功率，加快企業(yè)成長速度，在孵化器中實現(xiàn)企業(yè)增值。對入駐企業(yè)的孵化能力體現(xiàn)孵化器的基本價值功能。

基于為創(chuàng)業(yè)者提供的價值，孵化器可以從創(chuàng)業(yè)者獲取部分收入。一般情況下，從創(chuàng)業(yè)者獲取的收入分為長期和短期兩個部分，短期的收入是創(chuàng)業(yè)者直接向孵化器支付的房租或服務費;長期的收入模式是孵化器資源對創(chuàng)業(yè)者免費，采用服務換股權的方式，獲取企業(yè)一部分股權作為投資，參與企業(yè)分紅，當企業(yè)上市或被并購時，完成股權退出，實現(xiàn)投資收入，對于資金緊張的初創(chuàng)期的企業(yè)，后一種方式更利于創(chuàng)業(yè)者發(fā)展。

2.2 政府

孵化器以孵化企業(yè)為目的，推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)事業(yè)發(fā)展，本身承擔一部分政府功能。孵化器的成功孵化可以輸出一批優(yōu)秀企業(yè)，創(chuàng)造就業(yè)崗位，實現(xiàn)人才回流，提高地方財政收入，帶動區(qū)域性經(jīng)濟發(fā)展，體現(xiàn)孵化器的社會價值功能，因此政府部門成為孵化成功的另一受益方。

我國的孵化器多數(shù)有政府支持，支持形式包括提供場地空間、資金補助及政策優(yōu)惠等，政府提供場地空間孵化載體，資金補助為孵化器提供基本運營開銷的保障，提供政策優(yōu)惠及專項補貼政策可以降低企業(yè)初期負擔，政府的補助在孵化器成立初期可以保障正常運轉，是孵化器運營的第一推動。

2.3 創(chuàng)投基金

我國創(chuàng)投基金對種子期及天使其投資比例較小，對企業(yè)年齡不足2年的早期項目投資不到20%。為合理控制風險的同時享受企業(yè)成立初期投資紅利，許多投資人將投資目標放到孵化器入駐企業(yè)上，一方面孵化器對入駐項目有一定的篩選機制，本身具有高成長性基因;另一方面，孵化器的孵化加速功能可以幫助企業(yè)存活并快速成長，投資回報普遍高于社會一般初創(chuàng)企業(yè)。孵化器的良好運營可以為投資人提供更多優(yōu)質項目源，在滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金需求的同時，提高創(chuàng)投基金的投資回報。

孵化器與創(chuàng)投基金可以有多種合作方式，可聯(lián)合設立股權投資基金，對于孵化器中的優(yōu)質項目，進行股權投資，在股權退出時獲得的投資回報，孵化器可按照協(xié)議獲取一部分利潤分成。

2.4 大型企業(yè)

大型企業(yè)發(fā)展到一定階段時，由于機構冗余，效率降低，可能遇到創(chuàng)新能力弱化，轉型困難等問題，一般通過并購小企業(yè)或達成戰(zhàn)略合作，以擴大產(chǎn)業(yè)領域或完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)，為自身發(fā)展帶來新動力。孵化器中的優(yōu)質項目本身具有一定創(chuàng)新性，對于一些專業(yè)性孵化器，集群式的相關產(chǎn)業(yè)入駐企業(yè)能給大型企業(yè)提供更多選擇。

對于專業(yè)性孵化器，可以與大企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關系，大企業(yè)每年支付一定的運營費用，對于綜合性孵化器，可以利用資源舉辦行業(yè)論壇或創(chuàng)業(yè)營，大型企業(yè)根據(jù)自身需求給與一定的資金贊助。發(fā)生并購時，如果孵化器持有入駐企業(yè)的股份，還能帶來可觀的股權收益。

3 孵化器的盈利模式

孵化器以價值功能作為基礎，可以在多個方面拓寬收入渠道，改變運營模式，完成向盈利轉變。對于自身條件不同的孵化器，根據(jù)資源掌握情況，可以轉變業(yè)務重心向資源優(yōu)勢方向傾斜，最終導向不同的盈利模式，按照每項收入的比重不同，孵化器可分為公益性、股權型、金融型和企業(yè)型四種，各模式主要有以下特點。

3.1 公益型

公益型孵化器以政府補助為主要收入源，經(jīng)營主體一般為國有企事業(yè)單位或非營利的社會團體，在孵期間對創(chuàng)業(yè)者免費或象征性收取部分費用，為創(chuàng)業(yè)者主要提供場地服務和一些普惠性政策補貼。公益型孵化器對入駐企業(yè)標準要求不高，主要看重企業(yè)創(chuàng)造的社會價值，創(chuàng)新能力一般的企業(yè)也可以入駐，公益型孵化器是政府和創(chuàng)業(yè)者聯(lián)系的紐帶，政府主管部門對孵化器運營有較多介入，一般有階段性考核指標。

由于營收途徑單一，孵化器可供創(chuàng)業(yè)者利用資源有限。在保證良好成長的基礎上，孵化器應適當增加企業(yè)流動性，符合條件的企業(yè)有遷出機制，防止公共資源浪費。

3.2 股權型

股權型孵化器以入駐企業(yè)股權分紅收益為主要收入源。孵化器為入駐企業(yè)提供全方位的服務支持，根據(jù)項目情況，孵化器可占5%～20%股權，孵化器參與企業(yè)業(yè)務分成，為孵化器帶來持續(xù)性收入。

在這種模式下，入駐項目要有嚴格的篩選機制和動態(tài)的淘汰機制，對孵化器的孵化服務能力和可調配資源的要求較高，孵化器從產(chǎn)品開發(fā)到市場推廣各個方面對在孵企業(yè)進行輔導，以幫助企業(yè)快速提高企業(yè)銷售額及利潤率為目的。孵化器利益與入駐企業(yè)利益綁定，有助于孵化器提升自身孵化服務，形成良性循環(huán)。

3.3 金融型

金融型孵化器以投資收益為主要收入手段，孵化器可與投資人合作，或自行籌建創(chuàng)投基金，對在孵優(yōu)質企業(yè)進行股權投資，在IPO階段退出，換取投資回報。在金融型孵化器中，孵化器利益與投資人綁定，以提高投資企業(yè)估值為主要目的。

金融型孵化器重點工作在前期的項目篩選和投后管理，金融型門檻較高，入駐項目即為潛在投資目標。孵化器配備專業(yè)的投后管理團隊，當投資達成后，孵化器重點培育參投企業(yè)，迅速幫助投資企業(yè)成長，為企業(yè)提供增值服務。

3.4 企業(yè)型

企業(yè)型孵化器與大型企業(yè)合作，一般為專業(yè)性孵化器，在孵企業(yè)為某一行業(yè)或相關專業(yè)為主。孵化器精準對接大型企業(yè)，把握大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方向及生態(tài)戰(zhàn)略布局，以培育企業(yè)成為大型企業(yè)供應商，或被大企業(yè)并購為主要目的。企業(yè)型孵化器中應配有技術專家團隊及共享硬件平臺，滿足在孵企業(yè)發(fā)展的軟硬件支撐，縮短產(chǎn)品開發(fā)周期，將設計理念迅速轉化為實際產(chǎn)品。

對于企業(yè)型孵化器，入駐項目中轉化占比較高，看重入駐企業(yè)的科研創(chuàng)新能力，項目領域與大型企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向相契合。

4 結語

孵化器本身作為企業(yè)，盈利體現(xiàn)其存在價值，也是其實現(xiàn)自主運營的必要條件。對于我國處在轉型期的孵化器，應深入剖析自身發(fā)展情況，結合所掌握的資源條件，合理定位價值功能，逐步實現(xiàn)向盈利型轉變。

參考文獻

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