重疾新單銷售改善可期

劉鏈

近日，中國精算師協(xié)會下發(fā)《中國人身保險(xiǎn)業(yè)重大疾病經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率表（2020）（征求意見稿）》，向全行業(yè)征求意見，這是繼2013年首次編制《中國人身保險(xiǎn)業(yè)重大疾病經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率表（2006-2010）》后，時(shí)隔7年再度更新重疾經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率表。

重疾發(fā)生率表是重疾產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重要依據(jù)之一，保險(xiǎn)公司在定價(jià)、準(zhǔn)備金評估和內(nèi)含價(jià)值評估時(shí)都會用到疾病發(fā)生率假設(shè)。隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、醫(yī)療技術(shù)水平的持續(xù)提高，中國的重疾發(fā)生率已發(fā)生較大的變化，隨著消費(fèi)者需求日益趨向多元化的發(fā)展，現(xiàn)有的重疾表已不能有效滿足各方面的需求。為進(jìn)一步促進(jìn)重疾險(xiǎn)定價(jià)的科學(xué)性和合理性，貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的戰(zhàn)略部署，適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的新需求新改革，在銀保監(jiān)會的指導(dǎo)下，中國精算師協(xié)會現(xiàn)已形成2020年版重疾表，面向全行業(yè)征求意見，旨在推動重疾險(xiǎn)的長期健康發(fā)展。

2020年版重疾表主要包含9張表，包括對 2007年版定義下數(shù)據(jù)的更新、2020年版定義下的發(fā)生率數(shù)據(jù)、粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)品專屬數(shù)據(jù)、嚴(yán)重惡性腫瘤發(fā)生率以及因重疾死亡比例表。整體來看，新表發(fā)生率均較原表出現(xiàn)較為明顯的下降，尤其在粵港澳大灣區(qū)專屬產(chǎn)品數(shù)據(jù)上，發(fā)生率降幅更為明顯，個(gè)別年齡段的發(fā)生率降幅甚至高達(dá)40%以上。

重疾發(fā)生率整體下行

具體來看，2020年版重疾表的主要變動包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容：第一，更新數(shù)據(jù)下整體重疾發(fā)生率有明顯下降。此次發(fā)生率表制定具備完善的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，收集承保數(shù)據(jù)3.7億條、理賠數(shù)據(jù)587萬條。2020年版新定義之下男女各年齡段的重疾發(fā)生率均有較為明顯的下降（女性部分中年年齡段除外），但不同年齡段有所差異，整體發(fā)生率平均降幅在20%左右。

第二，大灣區(qū)專屬重疾產(chǎn)品發(fā)生率下降更為明顯。出于助力國家粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略發(fā)展的需要，此次單獨(dú)制定了大灣區(qū)專屬重疾產(chǎn)品發(fā)生率表，大灣區(qū)專屬重疾產(chǎn)品發(fā)生率下降更為明顯，平均看整體發(fā)生率降幅在30%左右。

第三，新重疾定義下，中青年齡段發(fā)生率出現(xiàn)明顯下降，但高年齡段發(fā)生率相對穩(wěn)定。此前重疾定義征求意見調(diào)整中對原屬于惡性腫瘤TNM分期為T1N0M0期或更輕分期的乳頭狀或?yàn)V泡狀甲狀腺癌劃歸為輕度惡性腫瘤，使得惡性腫瘤發(fā)生率出現(xiàn)下降。同樣以新老定義下最新的發(fā)生率數(shù)據(jù)看，嚴(yán)重惡性腫瘤在20-45歲年齡段的發(fā)生率降低，使得中青年齡段的發(fā)生率下降明顯;而高年齡段嚴(yán)重惡性腫瘤發(fā)生率有所提高，總重大疾病發(fā)生率保持穩(wěn)定。

第四，死亡率整體相對差異不大，中老年齡段死亡率略有下降。2020年版重疾表疊加近期政策，險(xiǎn)企重疾險(xiǎn)價(jià)格有一定的下降空間。對保險(xiǎn)公司而言，預(yù)計(jì)此次2020年版重疾表疊加前期病種修訂的征求意見以及普通型人身險(xiǎn)精算新規(guī)下由于現(xiàn)金價(jià)值調(diào)整的間接影響，保險(xiǎn)公司在重疾險(xiǎn)方面有一定的價(jià)格空間，但最終能否降價(jià)仍有待觀察。預(yù)計(jì)年中重疾定義及發(fā)生率將出臺正式文件，三季度開始保險(xiǎn)公司有望逐步推出新定義及發(fā)生率下的產(chǎn)品。

此次重疾發(fā)生率表以及前期的重疾定義修訂有望在年中正式出臺，給保險(xiǎn)公司重疾產(chǎn)品留下價(jià)格下降的空間，有利于促進(jìn)重疾險(xiǎn)保費(fèi)定價(jià)更加科學(xué)合理。隨著產(chǎn)品上新以及老產(chǎn)品炒停，重疾新單銷售有望顯著受益，負(fù)債改善推動估值修復(fù)。

隨著中國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展、醫(yī)療診斷技術(shù)的革新，居民疾病譜及重疾經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率已發(fā)生較明顯的變化，第一套表已不能滿足保險(xiǎn)行業(yè)重疾險(xiǎn)科學(xué)定價(jià)的需求。同時(shí)為了解決對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的科學(xué)核定工作，需對老版定義下的重疾發(fā)生率表做出更新。數(shù)據(jù)顯示，與舊表相比，更新下的2020年版新表男性在21-43歲、女性在19-56歲發(fā)病率明顯提升，男性最高接近150%、女性最高接近210%，低年齡段和高年齡段發(fā)病率則有所下滑。此次更新將影響保險(xiǎn)公司對新定義實(shí)行前售賣產(chǎn)品的價(jià)值評估以及準(zhǔn)備金提取，預(yù)計(jì)對險(xiǎn)企準(zhǔn)備金提取有一定的壓力。

2020年3月底，中國精算師協(xié)會發(fā)布重疾新定義，市場預(yù)期的重疾新發(fā)生率表呼之欲出。此次根據(jù)新定義推出經(jīng)驗(yàn)表7張，包括6+28重疾表、大灣區(qū)專屬6+28重疾表、2種老年人代表重疾表、嚴(yán)重惡性腫瘤發(fā)生率表。其中，老年人群重疾表的發(fā)布填補(bǔ)了空白，目前，老年人專屬保險(xiǎn)產(chǎn)品162款，包括健康險(xiǎn)11款、壽險(xiǎn)7款，此次從源頭進(jìn)一步解決老年產(chǎn)品的定價(jià)難題，有望從供給端激發(fā)險(xiǎn)企活力，對險(xiǎn)企開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品有相當(dāng)大的指導(dǎo)意義，從而激活“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的潛力。

此外，從新老定義表發(fā)生率來看，6種重疾下，男性發(fā)生率均低于2007年版的定義，基本位于70%-90%之間，女性則是37-47歲略高于2007版的定義;25/28種重疾下，男女均在低年齡段發(fā)生率降低，30歲以上基本維持在原80%以上的水平。

重疾產(chǎn)品價(jià)格更趨合理

根據(jù)長城證券的分析，調(diào)整2007年版重疾經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率，中青年發(fā)生率略有提升，高齡群體出現(xiàn)大幅下降。發(fā)生率整體下調(diào)，將促進(jìn)重疾產(chǎn)品合理定價(jià)以激活市場。

“2020年版重疾表”按照2007年版所規(guī)定的6種和25種重大疾病，重新測算了男女重疾經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率（CI1和CI2），長城證券通過將新舊兩版發(fā)生率進(jìn)行差值處理，得出以下顯著差別：1.0-20歲群體中，男性和女性重大疾病發(fā)生率變化不顯著;2.21-44歲男性群體和21-56歲女性群體的重大疾病發(fā)生率略有提升，女性群體發(fā)病率大于男性群體，女性和男性的最高漲幅分別達(dá)到132%和52.5%;3.45歲以上男性群體和57歲以上女性群體重大疾病發(fā)生率大幅下降，男性群體降幅要大于女性群體，最大降幅約為35%;4.25種相較于6種重大疾病來說，高齡群體重疾經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率的降幅更大。

根據(jù)3月31日印發(fā)的《重大疾病保險(xiǎn)的疾病定義使用規(guī)范修訂版（征求意見稿）》（下稱 “規(guī)范修訂版”），重新定義了6種和28種重度疾病類型（后者將原有的25種重疾定義完善擴(kuò)展為28種重度疾病和3種輕度疾?。馕吨?020年新產(chǎn)品定價(jià)將采用“規(guī)范修訂版”定義的重度疾病經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率。

與2007年版相比，男性群體重度疾病發(fā)生率普遍降低，0-40歲男性群體重大疾病發(fā)生率變化不顯著，40歲以后男性群體重度疾病發(fā)生率大幅下降，降幅高達(dá)32.5%;女性群體在大約36-47歲階段，重度疾病發(fā)生率有所提升，最高幅度約為10%。除此之外，在女性其他年齡階段重度疾病發(fā)生率均有所降低，48歲之后女性群體降幅明顯，最高降幅約為 38%;25種相較于6種重度疾病來說，高齡群體經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率的降幅更大。

總體而言，從變動幅度來看，女性群體重度疾病發(fā)生率差異程度要顯著高于男性群體，或與“規(guī)范修訂版”將甲狀腺癌分級處理有關(guān)，TNM分期為I期或更輕分期的甲狀腺癌，被納入 “輕度惡性腫瘤”范疇，一定程度上降低了整體重疾發(fā)生率。

根據(jù)“2020年版重疾表”數(shù)據(jù)，嚴(yán)重惡性腫瘤經(jīng)驗(yàn)發(fā)生率無論性別均隨年齡的增加而升高，不過，嚴(yán)重惡性腫瘤男性發(fā)生率高于女性，重疾死亡率呈倒“U”型，女性死亡風(fēng)險(xiǎn)前移。低于30歲以下的女性嚴(yán)重惡性腫瘤發(fā)生率不高于0.071%，而男性則為0.0388%。女性發(fā)病率與男性發(fā)病率曲線的交點(diǎn)位于55歲，在55歲之前女性的發(fā)病率高于男性，最大幅度約為0.2%，而55歲之后男性發(fā)病率快速反超女性且幅度逐漸加大。在80歲的年齡段，男性惡性腫瘤發(fā)生率為2.2282%，女性為1.4472%，相差0.781%。因重疾死亡比例隨年齡的變化呈倒“U”型，男性因重疾死亡比例最高點(diǎn)出現(xiàn)在65歲（63.40%），女性死亡比例最高點(diǎn)更早出現(xiàn)在58歲（62.79%）。此外，女性在60歲之前因重疾死亡比例基本略高于男性，60歲之后低于男性。

此次“2020年版重疾表”主要下調(diào)了主力重疾產(chǎn)品購買群體（中老年群體）的發(fā)生率水平，對風(fēng)險(xiǎn)邊際進(jìn)行了科學(xué)優(yōu)化，有利于促進(jìn)重疾險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)更加科學(xué)合理，為保險(xiǎn)公司重疾產(chǎn)品定價(jià)贏得下調(diào)空間，下半年險(xiǎn)企有望調(diào)整并推出新版重疾產(chǎn)品，激發(fā)市場活力。

從定價(jià)層面看，重疾發(fā)生率是定價(jià)的某個(gè)影響因素，目前重疾價(jià)格戰(zhàn)不斷刷新地板價(jià)，精算假設(shè)出現(xiàn)扭曲。隨著新定義更加精細(xì)化與新重疾表的推出，華金證券認(rèn)為，價(jià)格繼續(xù)下行的概率較低，也不排除上漲的可能，在過渡期內(nèi)，行業(yè)炒停售預(yù)期較強(qiáng)，而炒停售疊加搶新品將進(jìn)一步激發(fā)保險(xiǎn)公司負(fù)債端的改善。

此外，含身故重疾險(xiǎn)預(yù)定利率占主導(dǎo)，即對上市險(xiǎn)企定價(jià)更小。預(yù)計(jì)正式文稿6月出臺，若節(jié)奏較快，過渡期3個(gè)月的話新產(chǎn)品將于2020年年底前推出。此次新版重疾表的推出，是對行業(yè)底層定價(jià)基礎(chǔ)的科學(xué)更新，有助于加強(qiáng)保險(xiǎn)基礎(chǔ)制度建設(shè)，推動回歸保障的本源，并促進(jìn)供給側(cè)的改革。