民營企業(yè)融資困境及對策分析

申強

【摘要】隨著改革開放四十多年的發(fā)展，民營企業(yè)逐漸壯大，不論是其規(guī)模還是數(shù)量都有巨大的提升，為我國經(jīng)濟的繁榮發(fā)展帶來了新的活力，同時，對國家的影響力也與日俱增。近年來，民營企業(yè)對國民生產(chǎn)總值的貢獻逐漸超過國有企業(yè)，成為不可忽視的力量。然而，即便如此，民營企業(yè)相較于國有企業(yè)在融資方面仍然面臨著諸多困境，融資門檻高、融資成本高等似乎都成為民營企業(yè)籌集資金不可逾越的鴻溝。資金作為企業(yè)生存及持續(xù)運行的“血液”，一旦缺失或斷流，對企業(yè)來說，都是致命的打擊，因此研究我國民營企業(yè)融資困境并進行對策分析是十分必要的。本文主要通過四個部分進行論述，第一部簡述了融資對于民營企業(yè)單位的必要性;第二部分闡明我國民營企業(yè)內(nèi)源融資匱乏、融資途徑狹窄、融資成本高等現(xiàn)狀;第三部分基于民營企業(yè)融資困境現(xiàn)狀分析其成因;第四部分對民營企業(yè)融資困境相應(yīng)的對策進行探析，并提出切實可行的建議。

【關(guān)鍵詞】民營企業(yè);融資;困境;對策

一、民營企業(yè)融資的重要性

（一）維持民營企業(yè)生存

在經(jīng)濟迅速發(fā)展的今天，民營企業(yè)于國家經(jīng)濟的繁榮有了舉足輕重的影響，由此可見，扶持更多的民營企業(yè)生存下去就變得重要起來。

資金作為民營企業(yè)生存的始動力自然是必不可少的，而如何籌措資金維持企業(yè)生存至關(guān)重要，也就是說，解決民營企業(yè)的融資困境十分必要。民營企業(yè)融資的問題解決了，不但能使民營企業(yè)更好的維持生存，也創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會，更有利于我國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。

（二）推進民營企業(yè)發(fā)展

融資對于民營企業(yè)的重要性不僅僅在于維持其生存，更在于推進其發(fā)展。一方面，融資為民營企業(yè)籌集資金，使其能夠有足夠的資金擴大經(jīng)營規(guī)模;另一方面，融資除了獲取資金外，還使民營企業(yè)獲取更具前瞻性的指導和更豐富的資源。例如較為典型的天使投資人，他們對民營企業(yè)進行投資，投入資金是一方面，更重要的是為其提供了有關(guān)技術(shù)的專業(yè)意見、有關(guān)公司管理的成功經(jīng)驗以及人才、市場渠道等資源，這些是民營企業(yè)持續(xù)良好發(fā)展的重要因素。

二、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）內(nèi)源融資匱乏且比重大

所謂內(nèi)源融資是指企業(yè)靠內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所積累的資金，主要包括留存收益和折舊。相較于外源融資，內(nèi)源融資成本更低、抗風險性更強且更具有自主性。事實上，在成熟的市場經(jīng)濟中，內(nèi)源融資應(yīng)該是企業(yè)融資的第一選擇，占企業(yè)融資總額的比例超過60%，是企業(yè)融資的“主力軍”。然而，據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月，在中國實體注冊企業(yè)中，民營企業(yè)占比在90%左右，而其中，中小微企業(yè)占比高達99%，由此可見，多數(shù)民營企業(yè)規(guī)模小，因此具有較小的承擔風險的能力以及信息不透明等特點，加之經(jīng)營產(chǎn)品單一及管理者缺乏專業(yè)管理經(jīng)驗等，使民營企業(yè)只能攫取很少的利潤，甚至是負利潤，留存收益通常遠遠低于國企和央企，在競爭力上，自然無法與它們匹敵。多數(shù)民營企業(yè)依靠內(nèi)源融資生存都成問題，更遑論民營企業(yè)規(guī)模擴大和發(fā)展。

然而，許多小型民營企業(yè)卻主要依靠內(nèi)源融資維持企業(yè)運行，內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重低。民營企業(yè)內(nèi)源融資匱乏的同時又主要依賴內(nèi)源融資，造成了大量民營企業(yè)資金困難，無法維持發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)立不久就破產(chǎn)。

（二）融資渠道狹窄且“門檻高”

融資渠道狹窄是我國民營企業(yè)在籌措資金時所面臨的又一突出問題。上文已說到，多數(shù)民營企業(yè)主要通過內(nèi)源融資來籌集資金，外源性融資占融資總額比例小，而在外源性融資中，屬于間接融資方式的銀行貸款占九成以上。銀行貸款多要求企業(yè)提供擔?；蛘叻课?、土地等有形資產(chǎn)的抵押作為申請條件，多數(shù)民營企業(yè)受制于規(guī)模小、資源少，可以從銀行貸款獲取的資金十分有限。另外，間接融資占比高實際上側(cè)面反映了民營企業(yè)運用直接融資方式的比例低。國家為民營企業(yè)融資設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板、新三板以及中小企業(yè)版扶持民營企業(yè)進行直接融資，在2019年底，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》中指出，完善民營企業(yè)直接融資支持制度。但是由于這個政策主要側(cè)重于高科技民營企業(yè)，而在這些企業(yè)中，能夠達到上市條件的又少之又少，達到條件的又對高額的發(fā)行費、交易費望而卻步。因此，該政策對中大型民營企業(yè)融資確實有所幫助，對眾多小型民營企業(yè)融資的幫助十分有限。

除此以外，民營企業(yè)融資的“門檻”也很高。盡管近年來，國家對民營企業(yè)提供了眾多政策支持，但是金融機構(gòu)通常對民營企業(yè)存在偏見和歧視，國營企業(yè)和民營企業(yè)差別對待。同樣的貸款金額，民營企業(yè)需要更繁瑣的審批程序和更高的貸款利率;同樣的，民營企業(yè)在交易所發(fā)債，甚至得不到投資人的關(guān)注，不論經(jīng)營狀況優(yōu)劣，只要是民營企業(yè)，就進不了投資人的“入圍名單”。投資人的這種偏見進一步加大了民營企業(yè)的融資難度。

（三）融資成本高

自2018年以來，在中國經(jīng)濟逐漸放緩的前提下，貨幣政策吃緊，我國貨幣供給量增速逐漸變緩，整個社會的資金趨緊，各家的銀行貸款利率普遍上浮，上浮比率在5到10個百分點。企業(yè)融資成本都有所上升，而對于民營企業(yè)來說，更是融資“寒冬”，不但面臨著融資成本大幅增高，銀行給民營企業(yè)的貸款額度也大打折扣，貸款發(fā)放通常要分批，不能一次到位。

除去銀行貸款這一融資渠道，其他融資渠道對民營企業(yè)也并不“友好”。如某商業(yè)保理公司，貸款年化利率超過12%，幾乎是銀行貸款的2倍，但是，這只是融資成本的一部分，民營企業(yè)除了要支付高額利息，還需要支付高額的手續(xù)費。大型民營企業(yè)融資越來越難，但尚可通過抵押企業(yè)有形資產(chǎn)獲得融資，小型民營企業(yè)規(guī)模小，本身就擁有不多的資產(chǎn)，去銀行貸款，不僅要求用僅有的廠房、設(shè)備做擔保，甚至要求使用個人財產(chǎn)做擔保，這事實上增加了民營企業(yè)的無形融資成本。

相較于國營企業(yè)，民營企業(yè)銀行貸款的利率較高，也就是上文說到的差別對待。據(jù)有關(guān)資料顯示，國有企業(yè)的銀行貸款加權(quán)平均率比民營企業(yè)低一個點左右，民營企業(yè)的融資成本高，這極大的增加了民營企業(yè)的經(jīng)營壓力和資金壓力，得不到資金支持的民營企業(yè)，生存空間受到擠壓，存活率大大降低。

三、民營企業(yè)融資困境成因

（一）民營企業(yè)自身劣勢

和國營企業(yè)相比，民營企業(yè)確實存在先天的劣勢。一方面，民營企業(yè)自身經(jīng)營的不穩(wěn)定性使企業(yè)償債能力受到質(zhì)疑。銀行需要企業(yè)提供抵押或者擔保來防止貸款壞賬，而多數(shù)規(guī)模小的民營企業(yè)缺少可以用來抵押的土地和固定資產(chǎn)等;其他金融機構(gòu)會通過收取高額的利息和手續(xù)費來減少款項無法收回的損失。

另一方面，規(guī)模小的民營企業(yè)一般無法通過發(fā)行股票和債券進行融資，達到規(guī)模的民營企業(yè)近期卻因為非理性擴張及債務(wù)期限錯配等原因，頻頻發(fā)生違約事件，盡管這只是民營企業(yè)中的少數(shù)，但確實使所有的民營企業(yè)陷入信任危機。

（二）金融機構(gòu)的“歧視”

不得不說，受到所有制及民營企業(yè)自身情況的影響，金融機構(gòu)確實對民營企業(yè)存在歧視。多數(shù)民營企業(yè)對資金的需求周期性短且更為分散，而銀行對民營企業(yè)繁瑣、苛刻的貸款條件并不能滿足其貸款需求。不僅貸款條件苛刻，貸款時間通常也很長，一筆正常的貸款，銀行審批就得三個月，真正對資金有需求的民營企業(yè)，很有可能在沒獲得貸款前就破產(chǎn)了。更有甚者，貸款還要附帶其他條件，比如存款、理財?shù)?。金融機構(gòu)的這些歧視行為使民營企業(yè)融資難上加難。

（三）國家扶持政策及法律規(guī)范的欠缺

民營企業(yè)融資難、融資貴向來是老生常談的問題，近年來，國家確實也出臺了不少政策來解決這一困境，但實際效果卻并不十分明顯。

一則我國很多地區(qū)的民營企業(yè)在融資過程中并沒有合理的擔保體系作為支撐，擔保水平低，擔保金額小;二則由于主流融資機構(gòu)對民營企業(yè)的苛刻條件，使許多民營企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸，而民間借貸常常糾纏不清卻沒有完整的法律體系保障;三則我國融資體系主要以大型國營企業(yè)為對象，民營企業(yè)缺乏系統(tǒng)的融資服務(wù)體系，政策上也多向國營企業(yè)傾斜，對民企融資扶持有所欠缺。

四、民營企業(yè)融資困境對策分析

（一）加強民營企業(yè)自身建設(shè)

所謂“打鐵還要自身硬”，民營企業(yè)想要擺脫融資困境，僅靠外部是遠遠不夠的，民營企業(yè)更要加強自身建設(shè)。

由于內(nèi)源融資在企業(yè)融資總額中所占比例很高，所以民營企業(yè)首先要做的就是提高自我積累能力，企業(yè)自我積累充足了，那么對于外源性融資需求的迫切性就會有所下降。要提高自我積累能力，一方面民營企業(yè)要構(gòu)建良好的組織管理結(jié)構(gòu)，聘用專業(yè)的管理人才管理公司，加強公司的資金管理，制定合理的資金制度，建設(shè)規(guī)范化的民營企業(yè)，這不但能使公司的成長更穩(wěn)定、更有序，還能夠降低公司運營成本，擯除不必要的支出;另一方面，民營企業(yè)應(yīng)通過建立符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展要求的戰(zhàn)略目標來提升自身競爭力、挖掘自身潛力，從而幫助企業(yè)提升自我積累能力，形成良好的資金鏈維持和推進企業(yè)發(fā)展。

除此以外，民營企業(yè)努力樹立良好的企業(yè)形象也同樣重要，這并不是個別大型民營的責任，而是所有民營企業(yè)共同的責任。良好的企業(yè)形象可以在一定程度上減輕金融企業(yè)的偏見，給予金融企業(yè)為民營企業(yè)融資更大的信心。某個民營企業(yè)的一次違約看似普通，其實會導致投資人和金融企業(yè)對所有民營企業(yè)失望，繼而不選擇投資民營企業(yè)或者為民營企業(yè)融資。因此，民營企業(yè)既要規(guī)范經(jīng)營，也要誠信經(jīng)營。

（二）提高金融機構(gòu)對民營企業(yè)的服務(wù)水平

首先，銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變對民營企業(yè)固有的偏見，不能“一刀切”歧視所有的民營企業(yè)。事實上，現(xiàn)階段，我國有許多經(jīng)營和發(fā)展勢頭良好的民營企業(yè)，銀行應(yīng)給予其正確的定位。一則創(chuàng)新適合民營企業(yè)的金融產(chǎn)品，挖掘民營企業(yè)融資這一市場的潛力，給銀行帶來新的利益增長點;二則銀行應(yīng)在綜合評估民營企業(yè)經(jīng)營情況的前提下，優(yōu)化信貸管理制度，適當簡化對這些民營企業(yè)的貸款程序，增加貸款額度，采用個性化的服務(wù)。

其次，積極發(fā)展地方民營銀行及其他面向民營企業(yè)的中小金融機構(gòu)，并給予其良好的生存環(huán)境。如果地方民營銀行發(fā)展勢頭良好，不但能使其與國有銀行形成競爭關(guān)系，促使國有銀行提高其服務(wù)水平，還能讓地方民營銀行更好的服務(wù)民營企業(yè)。同時，由于地方設(shè)置的靈活性，中小金融機構(gòu)和地方銀行相較于國有銀行對民營企業(yè)經(jīng)營狀況的信息獲取上具有優(yōu)勢，可以用更低的成本以及更高的精準度滿足民營企業(yè)的融資需求。例如，在今年疫情的影響下，許多民營企業(yè)由于產(chǎn)品銷售阻滯導致流動資金不足，融資需求旺盛，根據(jù)這種現(xiàn)狀，重慶北碚區(qū)上線“金融超市”，推出復工貸、抗疫貸、信用貸等五十多種貸款產(chǎn)品，精準匹配民營企業(yè)貸款需求，解決民營企業(yè)融資困境。

（三）完善民營企業(yè)融資的制度環(huán)境

誠然，我國為解決民營企業(yè)融資困境做出了努力，但是目前還未建立比較適合民營企業(yè)的融資體系，而這一體系的建成仍然有很長的路要走。

一是為民營企業(yè)要建立信息透明的征信系統(tǒng)。信息的透明化使金融機構(gòu)在評估民營企業(yè)償還貸款能力時，更加節(jié)省成本及時間，縮短民營企業(yè)與國營企業(yè)的距離，減少金融機構(gòu)與民營企業(yè)的信息不對稱。二是加強對民營企業(yè)的監(jiān)管制度，減少和規(guī)避民營企業(yè)的不規(guī)范和不誠信行為，促使民營企業(yè)整體營造良好氛圍，從根源上破除金融機構(gòu)偏見;三是完善有關(guān)民間借貸的相關(guān)法律，鑒于我國許多小型民營企業(yè)除銀行貸款外多采用民間借貸的方式進行融資這一現(xiàn)狀，國家應(yīng)完善相關(guān)法律使民間借貸更規(guī)范化，從而為民營企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。四是建立多層次、多渠道的資本市場，滿足民營企業(yè)個性化的融資需求，進一步完善創(chuàng)業(yè)板、新三板以及中小企業(yè)版，簡化程序，降低成本，使更多的民營企業(yè)能夠運用直接融資的方式為自身籌措資金。五是完善信用擔保體系，提高信用擔保水平和規(guī)模。結(jié)合透明的征信系統(tǒng)，建立適合民營企業(yè)的資信評級體系以支持其獲得信用擔保和銀行貸款。

五、結(jié)語

從民營企業(yè)對于國民生產(chǎn)總值的影響力來看，其對于國家的重要性是不言而喻的。因此，維持和推進民營企業(yè)生存和發(fā)展就變得尤為重要。然而，要想達到這一目標，首先要做的就是解決民營企業(yè)融資困境。通過上文的論述可知，要解決民營企業(yè)融資困境，并非是一蹴而就的，也并非僅一方努力就可達成的，其不但需要民營企業(yè)自身加強建設(shè)、提高自身素質(zhì)，還需要金融機構(gòu)完善信貸政策，營造良好的融資環(huán)境，同時更需要國家的鼎力相助，給予民營企業(yè)融資更多的扶持政策。

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