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    世界經(jīng)濟(jì)周期與我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策淺析

    2020-05-19 15:02:38王俊
    商情 2020年16期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)周期財(cái)政政策貨幣政策

    王俊

    【摘要】受美國2008年次貸危機(jī)影響,世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了新一輪經(jīng)濟(jì)周期。近年來,我國宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)過十幾年政策調(diào)整,經(jīng)濟(jì)增速已慢慢穩(wěn)定在6%左右,一定程度上對(duì)世界經(jīng)濟(jì)起到了“減速閥”作用,減弱了經(jīng)濟(jì)周期振動(dòng)幅度。因此,在不確定的經(jīng)濟(jì)形勢下實(shí)行逆周期經(jīng)濟(jì)政策是目前需考慮的現(xiàn)實(shí)。

    【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)周期;宏觀經(jīng)濟(jì)政策;財(cái)政政策;貨幣政策

    世界經(jīng)濟(jì)周期是指受某些因素影響,世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體上表現(xiàn)出繁榮、衰退、蕭條和回升的周期性的運(yùn)行態(tài)勢,且從長期來看,這種趨勢循環(huán)重復(fù)。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來,世界已進(jìn)入了新一輪經(jīng)濟(jì)周期,我國政府抗住經(jīng)濟(jì)壓力,并及時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策,經(jīng)濟(jì)漸漸復(fù)蘇,但目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍不明朗。在此背景下,本文將嘗試從世界經(jīng)濟(jì)周期角度來研究我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策,通過梳理過去20多年不同階段施行的經(jīng)濟(jì)政策,并結(jié)合當(dāng)前新冠肺炎疫情,探討政府目前的宏觀調(diào)控政策,以及展望未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。

    一、世界經(jīng)濟(jì)周期的理論研究

    (一)康波理論

    19世紀(jì)末,帕爾烏斯首次提出在經(jīng)濟(jì)增長中存在著50~60年的長期波動(dòng),一戰(zhàn)后,蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫研究戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)態(tài)勢,并提出了長波假設(shè),其具體表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng),這奠定了康波理論的基礎(chǔ)。一般認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)周期分為繁榮、衰退、蕭條和回升四階段,繁榮和衰退是康波的上升期,而蕭條和回升則是康波的下降期。從歷史發(fā)展來看,資本市場共經(jīng)歷了四次周期波動(dòng),每周期總是伴隨新興技術(shù)革命。第一波是紡織和蒸汽技術(shù)發(fā)展,歷時(shí)63年,第二波是鋼鐵和鐵路技術(shù)發(fā)展,歷時(shí)47年,第三波是電氣和重工業(yè)領(lǐng)域發(fā)展,歷時(shí)56年,第四波標(biāo)志是汽車和計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展,歷時(shí)43年,現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)正處于第五輪康波周期中。

    (二)金融周期說

    實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)共同作用影響世界經(jīng)濟(jì),金融本身具有獨(dú)立性,但同樣也會(huì)反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì),因此,宏觀經(jīng)濟(jì)研究應(yīng)當(dāng)將金融因素置于核心地位。“金融周期說”是經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來比較流行的說法,最早可以追溯到凱恩斯時(shí)期,后來信貸理論的發(fā)展正式拉開了金融周期理論研究?!敖鹑谥芷谡f”認(rèn)為金融是經(jīng)濟(jì)周期的重要傳導(dǎo)渠道,并根據(jù)金融運(yùn)行現(xiàn)狀,模擬了信息不對(duì)稱下代理成本和道德風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,并以融資成本的變化來判斷經(jīng)濟(jì)周期階段。在美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史上,每一輪金融周期都伴隨著一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

    二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)市場的作用

    貨幣政策和財(cái)政政策是進(jìn)行宏觀調(diào)控的兩大重要工具。凱恩斯學(xué)派認(rèn)為財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)處于流動(dòng)性陷阱時(shí)更有優(yōu)勢,貨幣學(xué)派則認(rèn)為貨幣政策才能促進(jìn)市場機(jī)制發(fā)揮作用,最終經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定。目前我國組合使用財(cái)政政策和貨幣政策,二者協(xié)調(diào)才能更好發(fā)揮出宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)市場的穩(wěn)定作用。

    (一)財(cái)政政策對(duì)市場的作用

    財(cái)政政策是政府通過調(diào)節(jié)稅收和財(cái)政支出來影響總需求,進(jìn)而增加國民收入和促進(jìn)就業(yè),主要手段包括稅收、國債、政府購買和轉(zhuǎn)移性支出等。稅收是政府財(cái)政收入的主要來源,稅收政策的調(diào)整可以影響企業(yè)投資。當(dāng)稅收下降時(shí),企業(yè)壓力減小,閑置資金充盈,相應(yīng)地會(huì)增加投資成本,投資熱情高漲,同樣地,居民也會(huì)加大投資,實(shí)現(xiàn)資本市場經(jīng)濟(jì)增長。國債是政府融資的常見手段,一定程度上可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。當(dāng)流通中的貨幣供應(yīng)量大于需求量時(shí),政府發(fā)行國債可以將市場上的貨幣沉淀,從而達(dá)到緊縮目的,同時(shí)沉淀下來的資金可以用于政府支出,拓寬就業(yè)渠道。另一方面,國家償還本息時(shí)又可以增加國民收入來促進(jìn)消費(fèi),從而刺激總需求,在宏觀政策調(diào)控中保持貨幣總需求和總供給的動(dòng)態(tài)平衡。

    (二)貨幣政策對(duì)市場的作用

    貨幣政策是中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來影響銀行利率,進(jìn)而調(diào)節(jié)總需求,一般性政策主要包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策以及公開市場業(yè)務(wù)。當(dāng)通貨膨脹時(shí),政府往往會(huì)實(shí)行緊縮的貨幣政策,比如提高準(zhǔn)備金率,存款準(zhǔn)備金率是商業(yè)銀行吸收存款后存放在央行的保證金比率,該比率影響銀行的信貸能力。準(zhǔn)備金率提高,銀行信貸能力減弱,用于放貸的資金也會(huì)變少,相應(yīng)地,銀行為了吸引投資,利息率會(huì)上升,貸款利率也會(huì)上升,貨幣供給量會(huì)下降,最終達(dá)到與貨幣總需求的平衡。

    三、世界經(jīng)濟(jì)周期下我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策回顧

    (一)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策(1998—2004.12)

    1997年,受亞洲金融危機(jī)影響,我國外貿(mào)出口下滑,物價(jià)指數(shù)回落,有效需求不足,失業(yè)問題增加,經(jīng)濟(jì)增長緩慢。為了擴(kuò)大內(nèi)需,在財(cái)政政策方面,增發(fā)長期國債用于基建,1998—2002年共發(fā)行長期國債6600億元;三次提高出口退稅率,至2002年底累計(jì)退稅達(dá)4000多億元;調(diào)整收入分配,比如提高行政事業(yè)單位人員工資,財(cái)政支出增加540億元。而面對(duì)貨幣貶值,我國抵住了較大壓力,在貨幣政策方面,人民銀行公開市場操作恢復(fù)交易,并下調(diào)了法定準(zhǔn)備金率,由原來的13%調(diào)至8%,累計(jì)降低存款基準(zhǔn)利率369bp,累計(jì)下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率333bp。

    (二)穩(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策(2005.1—2008.8)

    2003年以來,我國GDP增長速度高達(dá)10%,同時(shí)CPI指數(shù)也居高不下,居民投資過度膨脹,加上2004年領(lǐng)導(dǎo)班子換屆,投資熱潮更加高漲,緩解亞洲金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)壓力目的已經(jīng)達(dá)到。鑒于此,2004年底中央會(huì)議將經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整為“雙穩(wěn)健”宏觀政策,主要變化在于財(cái)政政策。比如縮減財(cái)政預(yù)算赤字,調(diào)整了財(cái)政支出結(jié)構(gòu),財(cái)政支出向教育、社會(huì)保障等民生方面傾斜。

    (三)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策(2008.9—2010.12)

    2008年由于美國次貸危機(jī),演化成了全球金融危機(jī),金融周期從繁榮頂點(diǎn)開始走向蕭條。復(fù)雜的國際形勢,加上國內(nèi)特大自然災(zāi)害,不可謂內(nèi)憂外患,但我國能迅速調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策,外貿(mào)依存度超過60%的國家。在財(cái)政政策方面,2008年取消了利息稅并降低了證券交易稅,政府投資4萬億元用于拉動(dòng)內(nèi)需;2009年繼續(xù)擴(kuò)大公共投資,累計(jì)發(fā)行公債9500億元,并推進(jìn)稅費(fèi)改革,擴(kuò)大居民消費(fèi);2010年對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼,加大社會(huì)保障投入,增加一般性轉(zhuǎn)移支付。在貨幣政策方面,2008年10月9日,人民銀行降息27bp,下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率、存款準(zhǔn)備金率和再貸款、再貼現(xiàn)率;2009年廣義貨幣M2增加17%左右,適時(shí)公開市場操作,并保持存款準(zhǔn)備金率和利率穩(wěn)定;2010年繼續(xù)增加貨幣供應(yīng)量,擴(kuò)大融資需求,兩次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。

    (四)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策(2011.1—至今)

    2011年是我國“十二五計(jì)劃”第一年,也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型年,GDP增長目標(biāo)力爭在8%左右,金融周期開始緩慢回升。我國繼續(xù)延續(xù)了積極的財(cái)政政策,增加政府支出,在減稅降費(fèi)方面頒布了一系列措施,2012年“營改增”后我國稅負(fù)一直呈現(xiàn)下降趨勢,僅在2018年減稅額就高達(dá)3500億元。尤其在此次新冠肺炎期間,接連出臺(tái)了財(cái)政補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、政府采購等眾多惠民措施,確保疫情防控期間企業(yè)和個(gè)人得到資金支持。也有關(guān)專家建議將財(cái)政赤字率由2.8%調(diào)整為3%,對(duì)遭受疫情較為嚴(yán)重的企業(yè),實(shí)行定向降息、降準(zhǔn)和再貸款。

    四、世界經(jīng)濟(jì)周期下我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策展望

    由于市場一直處于波動(dòng)變化之中,兩大政策的組合使用需結(jié)合當(dāng)前的局勢發(fā)展和經(jīng)濟(jì)周期階段。2020年是我國全面建成小康社會(huì)的收官之年,受疫情影響,全球經(jīng)濟(jì)形勢不確定,但經(jīng)濟(jì)政策可以保持一個(gè)大方向,高質(zhì)量和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)仍是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)。

    當(dāng)前我國提出將供給側(cè)改革作為治理經(jīng)驗(yàn)貫穿于當(dāng)前宏觀調(diào)控中,雙政策要同消費(fèi)、投資、就業(yè)等領(lǐng)域形成合力,并強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新在高質(zhì)量發(fā)展中的戰(zhàn)略地位。目前我國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫較大,實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ),因此,需發(fā)揮經(jīng)濟(jì)政策的宏觀調(diào)控作用,加大對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的投資,積極引導(dǎo)向產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)的方向發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]湯鐸鐸,劉磊,張瑩.長期停滯還是金融周期——中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與展望[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),2019(10):50-63.

    [2]王小廣,產(chǎn)健.2019年宏觀經(jīng)濟(jì)回顧與2020年展望[J].企業(yè)管理,2020(1):14-18.

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