普惠金融助推小微企業(yè)發(fā)展的調查及路徑分析：基于技術創(chuàng)新、投資效率及經營業(yè)績的視角

◎王怡 馬智慧 羅潤 張香香 張寒影

一、理論分析

（一）小微企業(yè)的普惠金融意義

自2005 年，聯(lián)合國率先提出“Inclusive Finance”的概念，并同時發(fā)布普惠金融藍皮書以來，引發(fā)了世界各國不同程度的關注。中國于2016 年正式公布《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020），表明普惠金融發(fā)展上升至國家頂層設計。

小微企業(yè)是國民經濟和社會發(fā)展的重要基礎，是創(chuàng)業(yè)富民的重要渠道。改革開放以來尤其是黨的十八大的召開后，我國的小微企業(yè)發(fā)展迅速，在國民經濟和社會發(fā)展中的地位日益劇增。作為普惠金融制度建設中所提出的普惠金融發(fā)展核心之一的小微企業(yè)，相對于大企業(yè)而言，其改革成本低、操作便利、社會震蕩小、新機制引入快。以小微企業(yè)作為改革的實驗區(qū)、突破口，其各項改革成果可為大企業(yè)的改革實踐提供有益經驗，也會為創(chuàng)造多張經濟成分共同發(fā)展的大好局面做出貢獻。但是由于自身和宏觀管理方法的原因，小微企業(yè)在發(fā)展中仍存在著諸多問題。當下其主要問題有資源投入方面人員素質差、技術裝備水平落后、信息來源渠道不暢、融資渠道單一；運營能力方面財務風險高、管理風險高、產品風險高等。由此基于現(xiàn)有政府對小微企業(yè)的扶持政策，增加小微企業(yè)融資能力，以提高其投資效率、進行技術創(chuàng)新、管理創(chuàng)新是國家發(fā)展經濟的一條必經急需之路。

（一）普惠金融下小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.持續(xù)增加普惠金融重點領域供給，普惠金融可得性進一步提升。

根據2019 年中國普惠金融發(fā)展報告中所述，這一年普惠金融的發(fā)展成效顯著，普惠金融的重點發(fā)展領域金融服務獲得感明顯增強。小微企業(yè)金融服務實現(xiàn)增量、擴面、降本、控險平衡發(fā)展。截至2019年6 月末，全國小微企業(yè)貸款余額35.63萬億元，其中普惠型小微企業(yè)貸款余額10.7 萬億元，較年初增長14.27%，比各項貸款增速高7.14 個百分點2.019 年上半年新發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款平均利率為6.82%，較2018 年全年平均利率下降0.58個百分點。2019 年上半年，信用保險和貸款保證保險累計服務34.37 萬家小微企業(yè)，助其獲得銀行貸款533.68 億元。

從數(shù)據上來看，2019 年小微企業(yè)的貸款可獲得性有所提高，融資成本明顯下降，保險機構、融資擔保機構等風險分擔與信用增進機制逐步建立，使得小微企業(yè)提高貸款可獲得性的同時，也降低了小微企業(yè)的不良貸款率。

2. 加強信用信息體系和共享平臺建設，緩解因缺信息造成的融資困難。

繼續(xù)深化“銀稅互動”。研究擴大受惠企業(yè)范圍，提高信用信息共享效率，加快銀稅數(shù)據直連，加強數(shù)據安全管理，提升銀行的授信審批、風險管理效率，支持小微企業(yè)“以稅促信、以信申貸”。

持續(xù)推進“銀商合作”。依托于小微企業(yè)名錄，有效利用市場監(jiān)管部門掌握的企業(yè)注冊和經營狀況信息，搭建銀企融資對接平臺，緩解小微企業(yè)信息不完整、不透明等問題。

深入開展“信易貸”支持中小微企業(yè)融資。印發(fā)《關于深入開展“信易貸”支持中小微企業(yè)融資的通知》，依托全國信用信息共享平臺，加快建設全國中小企業(yè)融資綜合信用服務平臺，支持金融機構創(chuàng)新“信易貸”產品和服務。

（二）疫情下普惠金融發(fā)展現(xiàn)狀

在疫情來襲之時，各種要素流動在防疫大形勢下均停滯下來，給企業(yè)復工復產帶來重重困難。在2 月14 日召開的國務院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布會上，銀保監(jiān)會相關負責人介紹，小微企業(yè)在疫情中受影響的沖擊更為明顯。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)和個體工商戶的抗風險能力更弱，如果說疫情給大中型企業(yè)帶來的是利潤縮水、規(guī)?？s減，那小微企業(yè)和個體工商戶面臨的則可能是關門歇業(yè)。因此，在統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展工作的當下，為小微企業(yè)和個體工商戶提供政策支持，不僅重要而且必要。

為緩解當前小微企業(yè)和個體工商戶的資金壓力，銀保監(jiān)要求各地各部門要建立企業(yè)應對疫情專項幫扶機制，鼓勵基層銀行敢于作為。央行、銀保監(jiān)會等監(jiān)管部門相繼出臺多個文件為中小微企業(yè)減負，支持企業(yè)復工復產。全國各省份也相應出臺《應對疫情支持小微企業(yè)（個體工商戶）穩(wěn)定健康發(fā)展的意見》，從降低要素成本支持、加大財稅支持、加大金融支持、加大外貿出口支持、加大職工隊伍保障力度等五個方面，為小微企業(yè)和個體工商戶提供“真金白銀”的支持。例如加快辦理關于小微企業(yè)的授信審批和貸款發(fā)放、采取靈活信貸政策（允許“先還利，暫不還本”或適當延長貸款期限）、利息下調、線上授貸等。

二 數(shù)據分析

（一）數(shù)據來源

1.樣本選擇。本研究采用隨機抽樣法選取了江蘇省經濟發(fā)展水平較高的南京市作為調研地區(qū)。為了使樣本企業(yè)更具普遍性，本文選擇了隸屬于南京市的江北新區(qū)的小微企業(yè)作為調查對象。2019 年7 月，“南有財人”團隊對江北新區(qū)的小微企業(yè)進行了實地走訪，此次調查獲得有效問卷40 份，有效率為100%，2019年12 月再次發(fā)放了問卷調查，擴大樣本容量，此次調查獲得有效問卷50 份，有效率為94.34%。

2.樣本企業(yè)對普惠金融的了解程度及融資可獲得性情況。從被調查的50 家樣本小微企業(yè)對普惠金融的了解程度來看，不了解普惠金融政策的小微企業(yè)有18 家，占樣本總數(shù)的36%；未獲得融資的小微企業(yè)有19 家，占樣本總數(shù)的38%。初步可見，小微企業(yè)中存在不小一部分的企業(yè)對普惠金融毫不了解，或申請此融資存在較大困難。

（二）變量的選取

根據此次調查的50 家企業(yè)的問卷調查以及本次項目的研究方向和目的，共選取了7 個變量進行模型構造。其中經營業(yè)績、投資績效、技術創(chuàng)新為模型的因變量；企業(yè)主了解普惠金融融資政策的程度、貸款利率、是否獲得融資、融資可得性四項為模型的自變量。

以上各變量的定義與賦值，詳見表1。

表1 模型變量解釋與處理說明

（三）變量描述性統(tǒng)計

1.在制作樣本數(shù)據統(tǒng)計表時，為了更清晰的看出普惠金融對于小微企業(yè)的經營業(yè)績、投資績效以及技術創(chuàng)新此三方面的影響，我們以是否獲得融資進行樣本分類，運用SPSS 軟件對上述變量進行描述統(tǒng)計，具體結果如下：

表二 數(shù)據描述性統(tǒng)計

對以上兩表進行比較可知，普惠金融對于小微企業(yè)有較大的影響。在經營業(yè)績以及投資績效上，獲得融資的企業(yè)經營成果更好，從技術創(chuàng)新方面來看，獲得融資的企業(yè)平均有2 個左右的專利，而未獲得融資的企業(yè)沒有專利，由此初步判斷獲得融資的企業(yè)的創(chuàng)新能力更強。至此我們可以初步認為普惠金融對于小微企業(yè)的經營存在正面積極的影響。

（四）路徑的實證分析

1.小微企業(yè)經營業(yè)績的影響因素分析。

小微企業(yè)在融資過程中，對于普惠金融的了解程度、利率大小以及融資的可獲得性都會影響小微企業(yè)的經營業(yè)績，當企業(yè)能夠合理使用杠桿作用，就能使得公司經營業(yè)績更好。本文自變量同時含有一般解釋變量與虛擬變量，故選取了ANOVA 模型進行回歸分析，模型基本形式見式（a）：

式（a）中，Yi為因變量，即第i 個小微企業(yè)2018 年的經營業(yè)績，Xi為解釋變量，即影響第i 個小微企業(yè)經營業(yè)績的主要因素；βi為回歸系數(shù)；μi為隨機誤差。小微企業(yè)經營業(yè)績的ANOVA模型估計及檢驗結果如表，系數(shù)估計結果見式（b）：

表三 模型回歸結果

從上表模型的回歸結果來看，ANOVA 模型中P 值檢驗結果均通過了5%的顯著性水平檢驗，說明該模型整體是顯著的。

對于普惠金融提供的貸款利率來說，該解釋變量通過了5%顯著性水平檢驗，模型有意義。

2.小微企業(yè)投資績效的影響因素分析。

對小微企業(yè)投資績效的影響因素分析中，我們采取了與上述同樣的模型。i 為因變量，表示第i 個小微企業(yè)2018 年的投資收益，其余同上。小微企業(yè)投資績效的ANOVA 模型估計及檢驗結果如表，系數(shù)估計結果見式（c）：

Y=-22.93X1+1058.24D4X2-162.64D1+19.94D2+427.67D3（c）

從模型的回歸結果來看，ANOVA 模型中P 值檢驗結果均通過了5%的顯著性水平檢驗，說明該模型整體是顯著的，模型有意義。

3.小微企業(yè)技術創(chuàng)新的影響因素分析。

對小微企業(yè)技術創(chuàng)新的影響因素分析中，我們采取了與上述同樣的模型。Yi為因變量，表示第i 個小微企業(yè)2018 年的專利獲得數(shù)量，其余同上。小微企業(yè)投資績效的ANOVA 模型估計及檢驗結果如表，系數(shù)估計結果見式（d）：

Y＝-1.56X1+9.65D4X2+1.03D1-0.47D2+0.58D3（d）

從模型的回歸結果來看，ANOVA 模型中P 值檢驗結果分別為0.016，0.0756，0.004365，0.007194，0.007654，均通過了5%的顯著性水平檢驗，說明該模型整體是顯著的，模型有意義。

在以上三個方程中，貸款利率的回歸系數(shù)皆為負，說明貸款利率越低，樣本小微企業(yè)的經營業(yè)績越好、投資收益越高、科研創(chuàng)新的成本相對降低；小微企業(yè)的融資可獲得性回歸系數(shù)為正，說明小微企業(yè)的融資需求得到滿足度越高，則經營業(yè)績越好、獲得更好的投資收益，同樣能獲得更多的融資，則小微企業(yè)科研創(chuàng)新更有助力；而對普惠金融的了解程度也決定了小微企業(yè)能否更好地進行科技研究。

三、結論與建議

（一）結論

1.普惠金融落實方式的探究結果：南京在不同的區(qū)都設有一個村鎮(zhèn)銀行網點，在一定程度上擴大了金融服務的覆蓋范圍，提高了金融服務的可獲得性。銀行網站上有具體的普惠金融板塊、有些銀行還會針對設立普惠金融部、提供具體的普惠金融產品和咨詢服務。但根據數(shù)據顯示，普惠金融從銀行過渡到小微企業(yè)還存在諸多問題，如何解決小微企業(yè)的資金缺口以及使這種需求得到合理投放還需要政府以及其他金融服務機構或平臺的多方合作。

2.普惠金融在小微企業(yè)發(fā)展過程中的具體落實情況：鑒于小微企業(yè)自身規(guī)模的限制，在實地走訪中發(fā)現(xiàn)大部分小微企業(yè)，尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)，在企業(yè)成立初期已備足資金，企業(yè)運作主要依靠自有股東所持資金進行周轉。相比于日常周轉所需資金，小微企業(yè)更需要的是技術加持、稅收優(yōu)惠和政府支持。據了解，企業(yè)對具體的普惠金融產品或相關政策了解不多，普惠金融政策的落實程度不佳。有一部分企業(yè)實際是享受到稅收返還、政策補貼等優(yōu)惠，屬于普惠金融的一種惠民方式，企業(yè)自身只是對具體的普惠金融政策存在知識盲區(qū)，這也一定程度反映出普惠金融政策在細化或落實上存在的問題。另一方面，對于傳統(tǒng)的企業(yè)來說，例如機械設備型企業(yè)對資金的需求不僅是數(shù)額、周轉周期、利率，而且有信用風險方面的考量。相對保守的傳統(tǒng)企業(yè)對網貸平臺的不信任以及對普惠金融政策的不了解都直接影響企業(yè)融資的選擇。

3.普惠金融對小微企業(yè)發(fā)展的具體推動作用：普惠金融相比于傳統(tǒng)的金融服務具有低利率、手續(xù)簡單、審批進度快等優(yōu)勢。對于新興產業(yè)，在技術創(chuàng)新、投資效率方面尤為突出。企業(yè)增加技術資金投入比例，一方面增強自身創(chuàng)新能力，另一方面也促進業(yè)績發(fā)展。隨著技術開發(fā)的比重擴大，企業(yè)規(guī)模也隨之擴大，為拓寬市場做準備。對于傳統(tǒng)企業(yè)，大數(shù)額、周期長、利率低且有保障的資金可以穩(wěn)固自有資產，促進企業(yè)轉型和多元化發(fā)展。

（二）發(fā)展與建議

1.政府、金融機構、網貸平臺通過多方合作，加強對普惠金融的宣傳力度。政府作為影響力巨大的普惠金融發(fā)展主體，利用自身影響力宣傳普惠金融政策，聯(lián)合銀行等金融機構定期組織有關普惠金融的知識宣講會或定期派團隊進行宣講和考察企業(yè)當階段需求，促使企業(yè)對普惠金融從不知道、不了解到合理投放需求的轉變，擴大金融服務范圍和影響力。

2.銀行等金融機構應根據實際情況和實時反饋，制定具體有效的推廣方案和推出具有針對性的普惠金融產品。在一定程度上減少申請貸款的手續(xù)，縮短申請周期，為小微企業(yè)提供即使可用的資金支持，提高金融服務的可獲得性。

3. 金融機構和網貸平臺應加強征信體系建設，保障借方利益，推動政策落到實處，提高金融服務的滿意度。