石化倉儲行業(yè)投資可行性分析

秦恒順

摘 要 近年來，石化行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。某化工銷售公司是國內(nèi)大型石化產(chǎn)品貿(mào)易商，年經(jīng)營量約1000萬噸，經(jīng)營品種覆蓋有機、合纖、合原、樹脂等產(chǎn)品線。為了進一步拓展石化產(chǎn)品經(jīng)營范圍，適應未來競爭的需求，擬以股權(quán)收購、合作經(jīng)營等方式投資沿江沿海倉儲設(shè)施。本文利用波特五力模型分析石化倉儲行業(yè)投資的可行性及未來收益情況。

關(guān)鍵詞 石化倉儲 投資 可行性

2018年，全球經(jīng)濟增速同比基本持平，但持續(xù)增長動力明顯減弱，增加了遠期波動的可能性。2018年，WTI（西德州中級原油）原油期貨均價為64.90美元/桶，同比增長27.6%;布倫原油期貨均價為71.69美元/桶，同比增加31%。這帶動整體石化行業(yè)行情好轉(zhuǎn)。近年來，石化倉儲行業(yè)也隨著石化行業(yè)發(fā)展取得了長足的進步。

一、國際石化市場情況

美國石化產(chǎn)品出口快速增長，對全球油氣市場的影響力明顯擴大。全球年石油開采行業(yè)投資增長約5%，達到4750億美元;全球石油平均供應量小幅增加，達到9950萬桶/日;對應石油消費量平均為9880萬桶/日，同比增長1.58%。全球油氣產(chǎn)量分別為44.5億噸和3.97萬億立方米，與上年相比小幅增長。北美地區(qū)油氣產(chǎn)量較上年同比分別增加12.5%和9.2%，是油氣產(chǎn)量增長的核心地區(qū)。

二、國內(nèi)石化市場情況

2018年，我國石化產(chǎn)品表觀消費量達6.48億噸，同比上年增長6.95%;國內(nèi)原油總產(chǎn)量連續(xù)3年下降，已降至1.89億噸，同比下降1.3%，降幅略有收窄。原油加工量首次突破6億噸，達到6.06億噸，同比增長6.7%;成品油出口量再創(chuàng)歷史新高，達到4090萬噸，與上年相比增長12.4%。

在煉油領(lǐng)域，2018年，國內(nèi)新增產(chǎn)能保持強勢增長，但是落后產(chǎn)能淘汰速度不及預期，原油一次加工能力增長2220萬噸/年，占全球凈增能力的半壁江山;國內(nèi)總煉油產(chǎn)能增至8.3億噸/年，全國煉廠平均開工率72.9%。2019年，隨著地方民營大型煉化一體化項目相繼開車，全國原油加工能力增長3500萬噸，過剩煉油能力進一步增長至1.2億噸。

三、國內(nèi)石化物流發(fā)展情況

（一）我國石化倉儲行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

石化倉儲企業(yè)的主要設(shè)施包括碼頭、管線、儲罐及裝卸設(shè)施等。倉儲企業(yè)的主要作用是為石化產(chǎn)品流通過程中的中轉(zhuǎn)。我國石化倉儲設(shè)施按功能可分為3類：一是石化生產(chǎn)工廠配套的生產(chǎn)儲罐。該類罐區(qū)多位于生產(chǎn)工廠周邊，為生產(chǎn)工廠服務。二是分銷型石化企業(yè)的周轉(zhuǎn)罐，罐容普遍較小，分布于產(chǎn)品消費地，為石化產(chǎn)品分銷提供服務。三是貿(mào)易型企業(yè)的中轉(zhuǎn)罐，多位于沿海、沿江等產(chǎn)品集散地，為下游終端客戶提供及時供貨服務。

權(quán)威組織的研究結(jié)論顯示，全球平均物流成本約占世界生產(chǎn)總值的11%～12%，而對于不同類型的企業(yè)來說，物流費用所占比重分布在4%～30%不等。對比企業(yè)銷售額，物流成本約占10.5%。石化企業(yè)普遍規(guī)模龐大，銷售額占國民經(jīng)濟比重大，所以石化產(chǎn)品的市場規(guī)模十分龐大。石化倉儲企業(yè)保障石化供應鏈的完整運轉(zhuǎn)，是聯(lián)結(jié)供需雙方的重要樞紐。石化倉儲行業(yè)通過為石化產(chǎn)品生產(chǎn)商、貿(mào)易商提供物流中轉(zhuǎn)、代儲服務，從而獲得穩(wěn)定收益。石化產(chǎn)品常用的運輸方式包括水路、鐵路、公路及管道。在產(chǎn)品采用多種運輸方式聯(lián)運的過程中，只有通過倉儲設(shè)施來完成整個運作過程。根據(jù)石化產(chǎn)品的特性，大多石化產(chǎn)品具有不同的理化特性，使得絕大部分石化產(chǎn)品必須使用專業(yè)運載工具運輸和存儲，設(shè)備專業(yè)性極強。

（二）石化倉儲市場分析

在石化行業(yè)的高速發(fā)展及其下游產(chǎn)品市場的帶動下，石化倉儲行業(yè)在華東、華南等沿海、沿江地區(qū)已經(jīng)具有相當規(guī)模，但石化倉儲行業(yè)普遍具有方式單一、集中度低等特點。在倉儲方面，我國建筑面積在1000平方米以下，儲罐容量有10000立方米以下的小規(guī)模危險品倉庫約占總量的40%，難以形成規(guī)模優(yōu)勢。

華東地區(qū)是石化倉儲及港口的中轉(zhuǎn)基地，這些地區(qū)的石化企業(yè)和下游配套數(shù)量較多，為適應發(fā)展需求形成了規(guī)模較大、集中度較高的石化倉儲基地。所以石化倉儲行業(yè)今后將走集約化和規(guī)?；缆?，中小型物流企業(yè)的生存空間將越來越小。

（三）石化物流發(fā)展趨勢

當今世界經(jīng)濟發(fā)展的特點之一是制造業(yè)與服務業(yè)的聯(lián)動發(fā)展，而物流服務業(yè)的增速普遍高于GDP的增速。作為國民經(jīng)濟基礎(chǔ)的石油化工行業(yè)，增速高于GDP增長，高增長的趨勢無疑為化工物流業(yè)拓展了更為廣闊的空間。近年，我國石化行業(yè)的快速發(fā)展，引發(fā)了井噴式的對專業(yè)第三方物流的需求。2019年以來，恒力石化、浙江石化等巨型民營裝置開車成功，這意味著石化物流的下一輪需求爆發(fā)即將展開，屆時物流設(shè)施的競爭將會直接影響石化產(chǎn)品的流向。

近年來，石化物流行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，發(fā)展地域特色明顯。沿海地區(qū)發(fā)展明顯好于內(nèi)地，長三角繼續(xù)在化工物流格局中保持中心地位，珠三角和環(huán)渤海地區(qū)石油化工碼頭和儲罐區(qū)群發(fā)展加快。政府已經(jīng)開始介入化學品物流的監(jiān)管工作。國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局還專門頒發(fā)了《危險化學品安全管理條例》，把過去分散在消防局、交管局、交通委員會的審批權(quán)限集合起來，對從事危險化學品運輸、倉儲企業(yè)進行重新認證，提高了石化物流行業(yè)的準入門檻。

（四）第三方石化倉儲發(fā)展驅(qū)動力

1.石化行業(yè)投資增長，進口需求不斷擴大

近年來，石化行業(yè)始終保持良好發(fā)展態(tài)勢，資本投入不斷增加。在煉油方面，新增民營煉油一體化項目陸續(xù)投產(chǎn)，國家戰(zhàn)略儲備制度逐漸完善，引起我國原油需求進口量大幅增加，新增煉油裝置，又促進了成品油出口量不斷創(chuàng)新高。石化產(chǎn)品八成以上的物流鏈運轉(zhuǎn)需要經(jīng)過中轉(zhuǎn)庫區(qū)，而其中更有三成以上要經(jīng)過多次中轉(zhuǎn)才能送達最終目的地，預計未來幾年國內(nèi)石化倉儲的需求穩(wěn)中有升。

2.生產(chǎn)和消費區(qū)域集中度不均驅(qū)動石化倉儲需求提升

國內(nèi)石化煉化企業(yè)的分布與產(chǎn)品下游消費地之間分布的嚴重不平衡，導致大量石化產(chǎn)品及其衍生物國內(nèi)各區(qū)域往返流動運輸。此外，隨著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)石化產(chǎn)業(yè)向產(chǎn)業(yè)整合和集聚升級，傳統(tǒng)石化產(chǎn)業(yè)有逐步向內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢。預計未來將有大量的中間石化產(chǎn)品需要在煉化企業(yè)與下游生產(chǎn)企業(yè)之間中轉(zhuǎn)，隨之出現(xiàn)大量的石化倉儲需求。

3.石化產(chǎn)業(yè)園區(qū)化，促進專業(yè)倉儲企業(yè)發(fā)展

新環(huán)保法、新安全生產(chǎn)法落地實施，各地政府加快了園區(qū)外的化學品企業(yè)的園區(qū)化，石化產(chǎn)業(yè)園區(qū)式發(fā)展將成為石化行業(yè)發(fā)展的替代趨勢。

四、倉儲設(shè)施調(diào)研情況

目前，在倉儲企業(yè)中，主要投資方包括外資企業(yè)、國有企業(yè)及民營企業(yè)。以歐德油儲及荷蘭孚寶為代表的外資倉儲企業(yè)主要分布在各大化工園區(qū)內(nèi)，主要為大型化工企業(yè)提供配套服務。以中信、華潤為代表的國有企業(yè)，近年來收購部分倉儲企業(yè)，集中在大型貿(mào)易港口地區(qū)，主要為大型客戶提供中轉(zhuǎn)服務。以宏川智慧、南通化輕、華西股份為代表的民營倉儲企業(yè)主要集中在化工產(chǎn)品集散地，主要為貿(mào)易客戶提供中轉(zhuǎn)服務。

經(jīng)過初步調(diào)研化工銷售確定了倉儲設(shè)施投資的初步意向，現(xiàn)擬通過波特五力分析投資可行性，為投資決策提供參考。

五、波特五力模型分析投資可行性

（一）波特五力分析模型

邁克爾·波特在他的著作《競爭戰(zhàn)略》中，論述了波特五力競爭模型。該模型主要用于對企業(yè)所處競爭環(huán)境的全面分析，得出環(huán)境是否適合投資的參考結(jié)論。

（二）石化倉儲投資波特五力模型分析

潛在進入者的威脅。石化倉儲行業(yè)壁壘極高，外圍資本如想進入該行業(yè)，必須在資金規(guī)模、專業(yè)人員、區(qū)域位置、物流渠道、成本因素等方面達到相當高的要求。大型石化倉儲企業(yè)必須具備自有碼頭，而自有碼頭必須建立在良好的岸線的基礎(chǔ)上。石化倉儲設(shè)備專用性極強，完整的石化倉儲庫區(qū)資產(chǎn)投資巨大，變現(xiàn)成本也很高。政府部門對石化倉儲行業(yè)的管控日益加強，在必須取得專營許可證基礎(chǔ)上，需要配套的管制制度、專業(yè)的管理人員以及應急管理能力。以上諸多因素導致了一般資本很難進入石化倉儲行業(yè)。雖然在資本、規(guī)模、位置壁壘方面對國內(nèi)潛在的進入者有一定的障礙，但國內(nèi)外的石化巨頭也是潛在的進入者，因其有成熟的管理經(jīng)驗和完善的管理團隊，管理模式完全可以復制，一旦進入將對該行業(yè)造成較大的沖擊。

客戶討價還價的能力。石化倉儲企業(yè)的主要服務客戶既有大型國有企業(yè)，又有塞拉尼斯、拜耳、梅賽尼斯等世界五百強石化企業(yè)，此外還包含了部分中小石化企業(yè)及石化貿(mào)易商。這類客戶組成說明了石化倉儲企業(yè)的客服多而分散，不易受單一客戶變動的影響。但由于同一區(qū)域內(nèi)石化倉儲企業(yè)相對集中，價格較透明，石化倉儲服務商的客戶具有很強的議價能力。隨著倉儲設(shè)施需求進一步增加，未來客戶議價能力將進一步減弱。

供應商討價還價的能力。石化倉儲企業(yè)主要采購檢維修服務及外包勞務服務。由于此類市場相對成熟，企業(yè)選擇余地較大，因此供應商的議價能力較弱。

替代產(chǎn)品的威脅。新能源雖然是近年來資本關(guān)注的熱點，但受制于研發(fā)成本、開采難度等諸多因素，短期內(nèi)新能源不可能代替石化產(chǎn)品及其衍生物。石油既是工業(yè)主要能源又是加工原材料，以石油為原料加工得到的液體、氣體、固體化工產(chǎn)品，還可生產(chǎn)纖維、橡膠等副產(chǎn)品，可供多數(shù)工業(yè)行業(yè)使用。所以說，石油是多數(shù)工業(yè)材料的原料，是現(xiàn)代工業(yè)的血液。

目前可進入長江主航道的液體散化船舶噸位分布在3000～50000噸之間，而一輛普通化學品槽罐車的運輸量僅為30噸左右。管線運輸是安全性強、運輸成本低、受環(huán)境影響小的運輸方式，但其也存在一次性投入高、占地面積大等缺點，僅僅適合化工園區(qū)內(nèi)客戶。目前相對成熟的替代方式，就是化工集裝罐的運輸。但是對于大多數(shù)石化企業(yè)來說，使用化工集裝罐的成本高，易受交通管控影響。放眼將來，石化倉儲需求短期內(nèi)將不會有重大變革。

（三）分析結(jié)論

經(jīng)過以上分析我們基本可以看到，石化倉儲是一個具有良好前景的行業(yè)。首先，該行業(yè)門檻極高，尤其在加強環(huán)保管控后新建石化倉儲設(shè)施幾無可能，盡快掌握必要的倉儲資源將對未來公司銷售業(yè)務開展提供重要支持。其次，石化倉儲行業(yè)平均盈利情況良好，且未來市盈率將會進一步提升，投資石化倉儲行業(yè)將會成為公司新的利潤增長點。最后，石化倉儲資源相對稀缺，與客戶及供應商的議價能力較強，并且依托于碼頭及儲罐等固定資源，受外界管控及突發(fā)情況影響較小，相對其他物流行業(yè)更加穩(wěn)定、可靠。

六、石化倉儲投資風險及應對措施

石化倉儲投資風險一般分為財務風險、安全風險、能力風險、變現(xiàn)風險等。針對以上風險，我們首先分析風險成因，提出風險控制措施。

（一）財務風險

企業(yè)財務風險包括企業(yè)外部原因及自身的原因，主要包括以下幾個方面：第一，企業(yè)財務管理的環(huán)境異常復雜多變，而企業(yè)財務管理系統(tǒng)能否適應環(huán)境及其可能出現(xiàn)變化存在風險。第二，企業(yè)財務人員因認知問題對財務風險的重要性認知不足。第三，缺乏科學決策引起重大失誤。國內(nèi)企業(yè)決策經(jīng)驗性及主觀性所占比重，客觀性缺失導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生。第四，企業(yè)內(nèi)部財務職責分工不明確，資金的安全性難以保障。

如何防范或降低以上可能出現(xiàn)的財務風險，以實現(xiàn)投資管理目標，是企業(yè)財務管理的工作關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 第一，認真分析本公司財務管理的宏觀環(huán)境及其未來轉(zhuǎn)變方向，重點增強適應外界環(huán)境變化的能力。第二，不斷增強財務管理人員的安全意識和風險意識。第三，提高財務科學決策的水平，杜絕因主觀決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。第四，梳理企業(yè)內(nèi)部財務分工，做到職責、權(quán)利對立統(tǒng)一。第五，將企業(yè)風險進行分布合理轉(zhuǎn)移。

企業(yè)可以將財務風險轉(zhuǎn)移給他人共同承擔，其中包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移兩種方式。非保險轉(zhuǎn)移是指將某種風險轉(zhuǎn)移給專業(yè)機構(gòu)，如將一些特定的業(yè)務交給具有豐富操作經(jīng)驗的第三方公司去完成。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風險或某類風險向保險公司投保，由保險公司共同承擔風險。采用轉(zhuǎn)移風險的方式可以將財務風險部分轉(zhuǎn)移給他人共同承擔。

（二）安全風險

投資安全風險主要指石化倉儲作為高危行業(yè)，本身在運作過程中存在諸多風險及隱患。對該行業(yè)的投資帶來收益的同時也伴隨著運作安全風險，主要包括以下幾方面：第一，石化倉儲公司對安全風險認識不夠，提升安全風險發(fā)生的可能性。第二，石化倉儲公司安全設(shè)施及安全投入不夠不足，形成安全隱患。第三，石化倉儲公司人員安全素質(zhì)偏低，日常運作中存在安全風險。第四，外部風險帶來的連帶風險，引起石化倉儲公司風險爆發(fā)。

如何控制以上可能出現(xiàn)的風險，我們提出以下措施：第一，加強安全生產(chǎn)培訓工作，提升全員安全意識，重視安全生產(chǎn)工作。第二，嚴格按法規(guī)要求提取安全生產(chǎn)費用，提升安全生產(chǎn)設(shè)施運行狀態(tài)。第三，做好安全專業(yè)技能培訓工作，提升安全管理人員監(jiān)管水平。第四，整合銷售公司與石化倉儲公司雙方的安全管理優(yōu)勢，共同提升安全管理水平。

（三）能力風險

石化倉儲設(shè)施投資需要大量資金及專業(yè)人員，銷售公司是否有能力籌集足夠資金以及提供足夠人力資源支持存在風險，安全風險主要包括以下幾方面：第一，石化倉儲行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)投入巨大，維護成本也較高。投資該行業(yè)需要匹配大量資金，如銷售公司資金儲備不足以支撐投資行為或者透支資金支出，都可能給銷售公司自身經(jīng)營工作帶來風險。第二，銷售公司管理文化與倉儲企業(yè)管理文化融合需要一個過程，該過程可能很短也有可能持續(xù)很長時間。這關(guān)鍵取決于投資雙方對對方文化的認可程度及容忍度，這個過程可能對雙方企業(yè)的經(jīng)營都產(chǎn)生影響，當然，融合后的企業(yè)文化也可能給雙方企業(yè)帶來互補促進效應。但是，投資雙方往往缺乏信任，融合過程帶來的負面影響會持續(xù)很長時間。第三，投資石化倉儲公司是專業(yè)性很強的項目，銷售公司是否有專業(yè)人員實施該項目直接關(guān)系到投資項目的成敗。銷售公司由于職能原因，無相關(guān)人力資源，需由業(yè)務、財務、物流、法務等部門抽調(diào)人員與外部專家共同組成專業(yè)工作組操作投資項目，項目組成員專業(yè)素養(yǎng)及學習能力至關(guān)重要。

為控制以上的能力風險，我們將采取以下措施：第一，銷售公司應根據(jù)既定的投資計劃，提前做好資金準備。投資項目組應根據(jù)資金到位情況制定資金支付方案及支付方式。財務部門根據(jù)方案做好資金計劃，按期支付。第二，投資調(diào)研過程中，雙方應該充分評估雙方企業(yè)文化的差異性及互補性。尤其是在企業(yè)性質(zhì)差異及地域差異方面，往往很難融合及讓步，這部分評估結(jié)果將作為投資企業(yè)選擇的重要參考。第三，銷售公司內(nèi)部缺乏專業(yè)投資項目人員，可以借助上級公司借調(diào)成熟人才或利用集團公司內(nèi)部資源提前做好人才培養(yǎng)。外部專家方面，可以利用上級公司外部專家?guī)熨Y源引入合適專業(yè)人才參與投資項目。

（四）變現(xiàn)風險

所有投資必然以追求收益為目標，但是收益變現(xiàn)困難或變現(xiàn)損失往往會帶來變現(xiàn)風險，分析變現(xiàn)風險出現(xiàn)的各類原因如下：第一，投資交易需經(jīng)過煩瑣復雜的流程，過程中存在諸多變數(shù)。從變現(xiàn)想法提出到實現(xiàn)操作，往往需要經(jīng)過很長的談判、評估時間，賬面收益難以及時收回是普遍存在的風險。第二，各行業(yè)都存在運行周期，根據(jù)大多數(shù)買家心理，在下行周期往往難以變現(xiàn)交易，而上行周期則相對容易。雖然石化倉儲行業(yè)前景良好，但是短期的波動在所難免，在遇到下行周期時，變現(xiàn)難度必然增加。

為規(guī)避在變現(xiàn)過程中可能存在的風險，銷售公司將采取以下措施：第一，資本交易的各項流程是難以規(guī)避的，銷售公司盡可能提前做好交易規(guī)劃，加快響應速度。第二，石化倉儲行業(yè)波動周期較長，而幅度有限，銷售公司應加強市場行情預判，將資本交易時間規(guī)劃在上升周期。

通過以上的分析，石化倉儲行業(yè)分析可能存在的4類風險，采取有效的措施后，可以最大可能規(guī)避風險，有利于風險的控制。石化倉儲行業(yè)未來前景可觀，是配合石化行業(yè)發(fā)展的重要配套行業(yè)，對該行業(yè)的投資將可以為銷售公司未來發(fā)展提供巨大動力。

（作者單位為中國石化化工銷售有限公司江蘇分公司）