股本保險(xiǎn)制度探析

宋柯穎

摘 要：股本保險(xiǎn)制度在一定程度上可以分散風(fēng)險(xiǎn)。在股本保險(xiǎn)制度的路徑選擇上，股本保險(xiǎn)應(yīng)該和一般的責(zé)任保險(xiǎn)相區(qū)分，以強(qiáng)制保險(xiǎn)的形式單獨(dú)推行。股本保險(xiǎn)的法律構(gòu)造可以借存款保險(xiǎn)的內(nèi)容和結(jié)構(gòu)，結(jié)合股本保險(xiǎn)的特殊性，合理設(shè)計(jì)股本保險(xiǎn)制度，使股本保險(xiǎn)制度的價(jià)值功能得以發(fā)揮，進(jìn)而完善我國(guó)上市公司因重大違法行為強(qiáng)制退市情況下投資者的權(quán)益保護(hù)體系。

關(guān)鍵詞：股本保險(xiǎn);信賴?yán)?可行性

中圖分類號(hào)：D9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.11.077

1 股本保險(xiǎn)制度概述

股本保險(xiǎn)制度是指，上市公司就該公司的信用等級(jí)與保險(xiǎn)公司進(jìn)行協(xié)商，制定合適的保險(xiǎn)，以保證公司在因重大違法事項(xiàng)被強(qiáng)制退市后保險(xiǎn)公司替代投資者與上市公司進(jìn)行民事賠償?shù)闹贫取Ｍ顿Y者在購(gòu)買(mǎi)了該公司的股票后，該上市公司在保險(xiǎn)期內(nèi)由于重大違法行為導(dǎo)致投資者的投資行為產(chǎn)生了不在其預(yù)估的合理范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，致使投資者遭受了嚴(yán)重?fù)p失，投資者可以此為由向保險(xiǎn)公司索要其因此產(chǎn)生的損失賠償。保險(xiǎn)公司在完成對(duì)投資者的賠付后，獲得向上市公司追償?shù)臋?quán)利，可以向上市公司要求賠償。

股本保險(xiǎn)制度一方面特殊在權(quán)利主體的適格性。其權(quán)利主體是特定的，有嚴(yán)格的限制標(biāo)準(zhǔn)，只有那些符合相應(yīng)條件的投資者才能夠主張自己應(yīng)當(dāng)?shù)玫降膿p害賠償。關(guān)于如何對(duì)適格的權(quán)利主體進(jìn)行定性，根據(jù)保護(hù)信賴?yán)嬖瓌t以及股票價(jià)格的不可保證性，將權(quán)利主體限定為，在上市公司因構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為而導(dǎo)致強(qiáng)制退市的利益受損的投資者。

另一方面特殊在保險(xiǎn)性質(zhì)具有復(fù)雜性。股本保險(xiǎn)性質(zhì)復(fù)雜，既是保證保險(xiǎn)，又是責(zé)任保險(xiǎn)，具有雙重性質(zhì)。保證性是從證券市場(chǎng)的特殊性角度出發(fā)，公司如果想要上市，則必須為自己的上市行為提供一個(gè)擔(dān)保。基于一個(gè)前置性規(guī)定，使得公司必須認(rèn)真核查自己上市的目的以及經(jīng)營(yíng)的能力，這樣才會(huì)使我國(guó)的證券市場(chǎng)中留存的都是優(yōu)質(zhì)股而不是一些渾水摸魚(yú)的績(jī)差股，整體提升我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展水平;但即便是存在這樣的前置條件，仍然不排除有些公司受到巨額利益的誘惑，不惜作出重大違法行為。這種行為對(duì)投資者的合法利益造成了嚴(yán)重的損害，因此為有效保護(hù)投資者的利益，股本保險(xiǎn)則是通過(guò)在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前利用事前手段做好預(yù)防保護(hù)措施，體現(xiàn)出一種責(zé)任性。

2 股本保險(xiǎn)制度可行性分析

2.1 合法性分析

任何主體不得非法給他人造成物質(zhì)損失，如果造成了損害，則必須作出相應(yīng)的賠償以維護(hù)其應(yīng)有的利益。同時(shí)《證券法》第25條對(duì)于投資者投資股票行為責(zé)任自負(fù)作出了明確的規(guī)定。但是中小投資者在證券市場(chǎng)中必然處于劣勢(shì)地位，難以對(duì)抗具有更多信息和資源的機(jī)構(gòu)以及大股東，因此，在這樣的情況下，就需要明確的辨別中小投資者權(quán)益受損是正常的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致，還是基于違規(guī)者的侵權(quán)、欺詐行為。如果是正常的投資風(fēng)險(xiǎn)，那么本著不保本原則，投資者自然應(yīng)該自己承擔(dān)投資損失。

2.2 合理性分析

在假疫苗事件曝出后，*ST長(zhǎng)生仍然能收獲連續(xù)7個(gè)漲停板，這自然依賴于大部分股民的投機(jī)心理，基于羊群效應(yīng)，不少投資者跟風(fēng)買(mǎi)入。這種行為不再是一種理性的投資，而是一種投機(jī)。

根據(jù)發(fā)布的“退市新規(guī)”可以得知，因投機(jī)買(mǎi)入該類證券的投資者其利益非但不能得到應(yīng)有的補(bǔ)償，反而會(huì)因強(qiáng)制退市后不得再上市而永久喪失自己的利益。這也表明，股本保險(xiǎn)并不會(huì)一味的保護(hù)相對(duì)弱勢(shì)的投資者，畢竟有些人不是合法的投資者，他們本身就不是帶著合理投資的理念而是非法投機(jī)的心態(tài)。因此對(duì)于投資者的保護(hù)并不能盲目的擴(kuò)張保護(hù)的范圍，其重點(diǎn)在于保護(hù)那些真正因上市公司的重大違法行為退市而導(dǎo)致合法利益受損的合法投資者，并且對(duì)該類投資者具有明確的限制，包括具體的買(mǎi)賣(mài)時(shí)間等。

3 結(jié)語(yǔ)

股本保險(xiǎn)制度的目的在于保護(hù)投資者對(duì)于上市公司因重大違法行為導(dǎo)致的強(qiáng)制退市帶來(lái)的損失。保障投資者應(yīng)有的信賴?yán)?，讓投資者在面對(duì)突如其來(lái)的損失時(shí)，能夠安心的采用合法的方式進(jìn)行合理的索賠，獲得相應(yīng)損失的賠償。我國(guó)現(xiàn)有的法律體系為股本保險(xiǎn)制度的構(gòu)建奠定了初步的法律基礎(chǔ)，但仍有很多差距是需要彌補(bǔ)的。

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