試論風(fēng)險投資中的風(fēng)險控制

梁銀霞

摘要：隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)為了適應(yīng)市場和取得理想的收益則不斷拓寬業(yè)務(wù)范圍和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實行多元化經(jīng)營與投資。但在行業(yè)競爭與市場頻繁波動下，面對著更高的收益回報率，企業(yè)的投資風(fēng)險也越來越高。但從企業(yè)的經(jīng)營管理以及對風(fēng)險控制過程和結(jié)果來看，我國企業(yè)風(fēng)險投資與風(fēng)險管理在一定程度上與國外企業(yè)還存在著差距，且逐漸暴露出一些財務(wù)管理方面和經(jīng)營模式上的問題，企業(yè)如何在控制投資風(fēng)險的情況下獲取更大的經(jīng)濟效益成為風(fēng)險投資中的主要問題。本文針對這一問題對企業(yè)風(fēng)險投資與風(fēng)險控制進行分析討論，并提出建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資;風(fēng)險控制;策略

一、風(fēng)險投資基本概述

（一）風(fēng)險投資的定義

風(fēng)險投資也就是創(chuàng)業(yè)投資，即職業(yè)的金融投資家將資金投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有競爭潛力企業(yè)中形成的一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，是投資者將資金投入到高風(fēng)險的技術(shù)研發(fā)活動中，在促進高科技含量產(chǎn)品商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的同時，獲取高于投資的回報;從運作方式來講，風(fēng)險投資也是協(xié)調(diào)風(fēng)險投資家、技術(shù)專家以及投資者的關(guān)系，在一定程度上他們共享成功成果，也共同承擔(dān)失敗的風(fēng)險[1]。

（二）風(fēng)險投資的特征

1.高風(fēng)險性

從風(fēng)險投資的定義上就可以知道風(fēng)險投資一般都是將資金投向一些設(shè)計思想比較超前的企業(yè)，其研發(fā)創(chuàng)新的產(chǎn)品可能還只是在設(shè)計中，而具體的研發(fā)過程受到技術(shù)的直接影響，且研發(fā)過程中的每個環(huán)節(jié)都存在著較高的風(fēng)險。即便風(fēng)險投資已經(jīng)發(fā)展比較成熟的美國，其投資的成功率也難以超過50%，因此，風(fēng)險投資具有高風(fēng)險性。

2.高收益性

高風(fēng)險通常與高收益唇齒相依，由于風(fēng)險投資是投資一些有巨大發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)和項目，一旦成功，投資者將獲取巨大的收益，即使是一般的收益率也遠遠高出日常平均收益率。

3.專業(yè)化

風(fēng)險投資的對象一般是新興的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品，在市面上沒有可借鑒的成功經(jīng)驗和案例，因此投資者在進行投資前一般會找一些具備這方面專業(yè)知識的人進行項目評估和管理，為風(fēng)險投資做收益保障，這就體現(xiàn)了風(fēng)險投資的專業(yè)化。

4.資金流動性低

相關(guān)資料證明風(fēng)險投資的周期一般為7至8年左右，一個風(fēng)險項目平均要用35個月才能收回成本，才能保持投資與收益的平衡，要獲取投資以外的收益基本上要到80個月以后。因此，通常情況下，風(fēng)險投資的資金規(guī)模要求比較大，而回收周期則比較長，從而使資金流動性變低。

（三）風(fēng)險投資的作用

1.促進技術(shù)創(chuàng)新

從第三次科技革命至今，以科學(xué)技術(shù)為核心的新興產(chǎn)業(yè)成為國家經(jīng)濟發(fā)展的主要推力，對國民經(jīng)濟的貢獻率超過70%，超過了資本和勞動的作用[2]。但科學(xué)技術(shù)的研究過程是漫長的，且需要一定的資金支持，僅依靠國家的支持是遠遠不夠的。風(fēng)險投資的出現(xiàn)正好解決了這一問題，從資金層面扶持有潛力的投資項目，促進我國科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展。

2.增強國家競爭力

當(dāng)前，國家的軟實力體現(xiàn)在科學(xué)技術(shù)的發(fā)展以及經(jīng)濟的創(chuàng)新能力，國家要想在世界競爭中保有其自身的競爭實力需要科學(xué)技術(shù)的支持。風(fēng)險投資的對象正是高新技術(shù)領(lǐng)域，促進科學(xué)技術(shù)快速轉(zhuǎn)化為有競爭力的產(chǎn)品，增強了國家競爭力。

3.促進經(jīng)濟增長

成功的風(fēng)險投資可以為社會創(chuàng)造一定的經(jīng)濟效益和社會效益，改變?nèi)藗兊纳罘绞胶退枷胗^念，給社會提供更多就業(yè)機會，創(chuàng)造更多交易財富，推動社會進步;反之，失敗的風(fēng)險投資在一定程度上可以轉(zhuǎn)變?nèi)藗冨e誤的思想觀念，適時拋棄不合理的技術(shù)，尋找正確的研究方向，避免更大的資金和人力投入損失，也是間接促進經(jīng)濟增長的一種辦法。

4.拓展融資渠道

無論是高新技術(shù)行業(yè)還是其他傳統(tǒng)的制造業(yè)等，在改變商業(yè)運行模式的時候都會受到來自社會的質(zhì)疑，存在著融資困難的問題。尤其是高新技術(shù)行業(yè)這樣高投入、高風(fēng)險的特點，外部融資環(huán)境也更加惡劣。風(fēng)險投資的出現(xiàn)則拓寬了高新技術(shù)企業(yè)的融資渠道，企業(yè)也可以通過風(fēng)險投資拓展到其他外部投資、金融機構(gòu)，滿足企業(yè)的資金需求。

（四）風(fēng)險投資項目的生命周期

從企業(yè)的生命周期角度來劃分風(fēng)險投資項目的生命周期，主要表現(xiàn)在以下幾部分：

1.開創(chuàng)階段

即企業(yè)的初創(chuàng)階段，在這一階段中高新技術(shù)項目還處于概念模糊、產(chǎn)品不成形的狀態(tài)中。在產(chǎn)品研發(fā)階段中，企業(yè)需要投入一定的資金為研發(fā)作準備，探索從概念到設(shè)計，再到產(chǎn)品生產(chǎn)的過程，在這一階段中投資失敗概率超過66%。

2.創(chuàng)立階段

經(jīng)過初創(chuàng)階段的一系列研發(fā)活動，企業(yè)已經(jīng)研發(fā)出了新型產(chǎn)品，并驗證了產(chǎn)品商業(yè)模式的可行性。進入創(chuàng)立階段企業(yè)需要大量的資金對產(chǎn)品進行宣傳，擴大市場規(guī)模，但市場風(fēng)險是無法預(yù)測的。對投資者來說，這一階段是風(fēng)險最大的階段，投資失敗概率約為53%。

3.成長階段

企業(yè)完全創(chuàng)立，市場前景一片大好，且企業(yè)已經(jīng)有了研發(fā)銷售成功的經(jīng)驗。此時企業(yè)需要的是擴大生產(chǎn)規(guī)模，進一步提高市場占有率，投資失敗概率約為33%。

4.成熟階段

企業(yè)發(fā)展比較穩(wěn)定，且可以達到壟斷行業(yè)市場的階段，企業(yè)以產(chǎn)品所獲取的利潤也比較可觀。這一階段企業(yè)的主要任務(wù)是改革原有體制，進行戰(zhàn)略并購，并為上市做準備，投資失敗概率低于20%。

二、風(fēng)險投資中項目的風(fēng)險識別

（一）風(fēng)險源的識別與分析

高新技術(shù)企業(yè)在運營過程中存在眾多風(fēng)險因素，無論是可管理風(fēng)險還是不可管理風(fēng)險都需要對風(fēng)險源進行識別和分析。影響風(fēng)險投資效果的因素包括企業(yè)內(nèi)部控制管理水平、后續(xù)融資能力、政策環(huán)境變化以及技術(shù)成熟與否等，依據(jù)這些因素將風(fēng)險投資分解為以下幾點[3]：

1.技術(shù)風(fēng)險

包括技術(shù)成功的不確定性、技術(shù)效果的不確定性、產(chǎn)品試制成功的不確定性、技術(shù)前景的不確定性、技術(shù)壽命的不確定性等。

2.生產(chǎn)風(fēng)險

包括設(shè)備工藝的不適應(yīng)性、原材料供應(yīng)的不確定性、批量生產(chǎn)成本的不確定性、企業(yè)員工專業(yè)能力的不確定性、企業(yè)管理層的偏好等。

3.市場風(fēng)險

包括市場接受能力的難預(yù)測性、市場接受時間的不確定性、產(chǎn)品擴散速度的不確定性、產(chǎn)品競爭力的不確定性、產(chǎn)品生命周期的不確定性、市場需求變動的不確定性等。

4.財務(wù)風(fēng)險

包括融資能力、資金供給的非時效性、財務(wù)指標(biāo)的非全面性等。

5.管理風(fēng)險

包括風(fēng)險意識匱乏、決策失誤性、組織機構(gòu)不合理性等。

6.信用風(fēng)險

包括信息不對稱和利益沖突等。

7.道德風(fēng)險

包括風(fēng)險企業(yè)家的機會主義傾向、風(fēng)險企業(yè)家的有限理性等。

8.人力資源風(fēng)險

包括人力資源流失風(fēng)險、人力資源效應(yīng)發(fā)揮不足風(fēng)險等。

9.環(huán)境風(fēng)險

包括國家政策變化、產(chǎn)品技術(shù)是否合規(guī)、產(chǎn)品與目標(biāo)市場的文化是否相符、產(chǎn)品與當(dāng)?shù)叵M習(xí)慣是否相符、資本市場的完善程度等。

10.知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險

包括技術(shù)成果權(quán)屬不清帶來的風(fēng)險、技術(shù)轉(zhuǎn)移手續(xù)不完備帶來的風(fēng)險、技術(shù)流失和泄密風(fēng)險、技術(shù)專利被搶占風(fēng)險。

（二）風(fēng)險投資中的主要風(fēng)險分析

1.選項階段的風(fēng)險

選項階段的風(fēng)險即籌借資金的階段，是企業(yè)一切經(jīng)濟活動和研發(fā)活動的前提，也是風(fēng)險投資生命周期的起點。風(fēng)險資本主要來源于政府投資、企業(yè)融資、個人投資等。

2.投資過程中的風(fēng)險

投資過程中的風(fēng)險主要包括選擇企業(yè)階段和投入資金階段，前者是對可選擇的項目進行規(guī)劃和分析，選擇出最具潛力和成長力的項目，再結(jié)合自身的情況確定投資對象;后者風(fēng)險投資機構(gòu)為風(fēng)險企業(yè)注入?yún)f(xié)議資金，同時參與風(fēng)險企業(yè)的管理，在這一過程中，風(fēng)險投資機構(gòu)可以為風(fēng)險企業(yè)提供生產(chǎn)規(guī)劃、經(jīng)營管理以及法律政策方面的專業(yè)知識，提升風(fēng)險企業(yè)的管理水平。

3.投資退出的風(fēng)險

風(fēng)險投資機構(gòu)介入風(fēng)險企業(yè)的管理，只是在一定時期內(nèi)幫助風(fēng)險企業(yè)挖掘潛在收益、降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。當(dāng)風(fēng)險投資機構(gòu)獲取到一定的收益或風(fēng)險企業(yè)管理步入正軌后，風(fēng)險投資機構(gòu)會選擇在合適的時機退出風(fēng)險企業(yè)的管理，尋找新的風(fēng)險投資目標(biāo)[2]。

（三）風(fēng)險投資中的全過程風(fēng)險

1.政策風(fēng)險

由于風(fēng)險投資的大部分都是高科技項目，技術(shù)含量高，受到國家政策的扶持與專項資金的支持，所以在政策方面的風(fēng)險比較小。但針對不同的項目，政府的支持力度也是不同的，企業(yè)在進行項目選擇的時候要考慮到國家近年來的發(fā)展態(tài)勢，在選擇分析的過程中注意可能存在一些風(fēng)險。

2.體制風(fēng)險

一些風(fēng)險投資企業(yè)在建立之初體制和運作方面都還符合市場規(guī)范，但由于風(fēng)險投資是一個周期比較漫長的過程，企業(yè)在擴大投資項目規(guī)模的同時，內(nèi)部的流動資金也越來越少，甚至企業(yè)長期處于不盈利的狀態(tài)。企業(yè)的管理層獨斷專行，對風(fēng)險投資失去信心，將投資資金用于證券市場投資。再加上企業(yè)福利待遇方面沒有給員工應(yīng)得的報酬，企業(yè)人員流失嚴重，從體制到管理都開始渙散，影響到企業(yè)后期的發(fā)展。

三、風(fēng)險投資中風(fēng)險控制的策略

（一）風(fēng)險控制策略

1.風(fēng)險回避

風(fēng)險回避就是將風(fēng)險降為零，即考慮到風(fēng)險存在和發(fā)生的諸多因素，以風(fēng)險投資者自身的偏好和風(fēng)險承受能力在中途選擇放棄或拒絕風(fēng)險損失的方案，是降低風(fēng)險全面而簡單的方法，但同時風(fēng)險資本也失去了獲取高收益的可能性;同時也可以指在項目分析后發(fā)現(xiàn)該項目風(fēng)險概率比較高，風(fēng)險預(yù)測的經(jīng)濟損失也比較大，而風(fēng)險投資者又沒有可以應(yīng)對風(fēng)險的策略，這時風(fēng)險投資者應(yīng)放棄原有的計劃，直接避免發(fā)生潛在風(fēng)險。風(fēng)險回避可以分為三種類型，回避高風(fēng)險的風(fēng)險投資領(lǐng)域、回避高風(fēng)險的風(fēng)險投資項目以及回避高風(fēng)險的風(fēng)險投資方案。風(fēng)險回避是一種事前的控制，在風(fēng)險事件發(fā)生前就完全阻斷事件發(fā)生，可以采用一些方法，例如剝離、禁止、停止、瞄準、篩選、根除等。

2.風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是通過合同或非合同的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他單位或個人的方式，即對風(fēng)險造成損失承擔(dān)主體的轉(zhuǎn)移。風(fēng)險轉(zhuǎn)移的主要方式為風(fēng)險共擔(dān)、參與保險、轉(zhuǎn)移引起風(fēng)險損失的活動等，其中風(fēng)險共擔(dān)和參與保險都是指只轉(zhuǎn)移風(fēng)險損失的財務(wù)后果，而不轉(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)主體本身。風(fēng)險共擔(dān)是在風(fēng)險投資中吸引更多投資主體共同承擔(dān)風(fēng)險，使個體承擔(dān)的風(fēng)險經(jīng)過分攤后變小;參與保險的方式是在項目投資前就購買保險，將風(fēng)險投資可能造成的經(jīng)濟損失轉(zhuǎn)移給保險公司，而風(fēng)險投資公司可以通過參與科技項目保險的方式降低企業(yè)的投資風(fēng)險;轉(zhuǎn)移引起風(fēng)險損失的活動將可能遭受經(jīng)濟損失的業(yè)務(wù)活動以所有權(quán)的方式轉(zhuǎn)移出去，包括技術(shù)轉(zhuǎn)讓、經(jīng)營許可、業(yè)務(wù)承包等。當(dāng)然，風(fēng)險轉(zhuǎn)移必定帶來利益轉(zhuǎn)移，因此企業(yè)在進行選擇時還要考慮到生產(chǎn)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的分析對比，做出合理的判斷[4]。

3.風(fēng)險分散

風(fēng)險分散是指風(fēng)險投資主體將不同項目或不同發(fā)展階段的風(fēng)險進行優(yōu)化整合，通過對項目間的報酬和損失進行抵消從而降低企業(yè)整體的經(jīng)濟損失。風(fēng)險分散可以采用多種組合的方式，包括高風(fēng)險與低風(fēng)險的組合、對生命周期不同階段的風(fēng)險項目進行組合、集合多個投資者進行風(fēng)險攤銷的組合方式。首先，高風(fēng)險和低風(fēng)險的搭配組合主要是低風(fēng)險對高風(fēng)險項目的彌補。但由于這一方式太過強調(diào)數(shù)量，在進行組織時難度比較大，也會影響組合效果;其次，對于生命周期不同階段的風(fēng)險組合，企業(yè)主要應(yīng)考慮的是選取合適的時機進入風(fēng)險企業(yè)受益最高而風(fēng)險最低;最后，企業(yè)集合多個投資者分攤風(fēng)險是最有效的方法，通過綜合投資主體的風(fēng)險能力而降低項目的整體風(fēng)險。

4.風(fēng)險自留

風(fēng)險自留也就是風(fēng)險企業(yè)主動承擔(dān)風(fēng)險，以內(nèi)部資源彌補風(fēng)險造成的損失，是風(fēng)險發(fā)生后的籌資方式。這種方式實施的前提是風(fēng)險無法回避且自身具有承擔(dān)風(fēng)險的能力和財力，但需要企業(yè)對風(fēng)險有足夠的認識和評估預(yù)測，保證風(fēng)險的嚴重程度在企業(yè)的可承受范圍之內(nèi)。風(fēng)險自留的方式主要包括接受風(fēng)險、重新定價、自我保險、沖銷風(fēng)險和應(yīng)急計劃。采用風(fēng)險自留的企業(yè)往往都是一些籌資渠道寬松、企業(yè)內(nèi)部建立了風(fēng)險儲備資金的大型企業(yè)，自身經(jīng)營能力比較強。因此，企業(yè)在選擇風(fēng)險自留的方式應(yīng)對風(fēng)險時，最好能對自身進行客觀預(yù)估。

（二）對風(fēng)險各階段采取的控制措施

1.風(fēng)險投資項目選項階段的風(fēng)險控制

（1）分析商業(yè)計劃書

商業(yè)計劃書是風(fēng)險投資企業(yè)獲取信息的主要通道，從商業(yè)計劃書中可以了解到風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展歷程以及企業(yè)管理層的思想觀念。通過雙方交涉還可以判定商業(yè)計劃書的真實性，進一步了解投資風(fēng)險。

（2）對風(fēng)險企業(yè)進行評估

即對可能投資的對象進行充分了解，挖掘潛在信息，判斷和衡量企業(yè)的價值以及潛在風(fēng)險，并咨詢專業(yè)律師和會計師等，保證決策的科學(xué)性[5]。

（3）重點關(guān)注管理團隊

對管理團隊的知識背景和創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷進行深入了解，并對風(fēng)險企業(yè)的管理方式進行評估。

（4）加強投資管理，確保預(yù)期收益

為了適應(yīng)資本市場的發(fā)展，投資企業(yè)要轉(zhuǎn)換固定的投資思維模式，采用多元化投資方式，對投資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化。風(fēng)投企業(yè)在進行投資之前，首先要根據(jù)企業(yè)的價值需求和風(fēng)險偏好，對投資活動所帶來的風(fēng)險和收益進行評估，盡量選擇風(fēng)險小但收益回報高的方式。其次當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流效率高、內(nèi)部存有剩余資金時，在保持企業(yè)經(jīng)濟狀況穩(wěn)定的前提下，可以選擇證券化的資產(chǎn)投資，例如：國庫券、金融債券等對收益有所保障的投資方式，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升現(xiàn)有資金的效益，最終實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。當(dāng)然，在企業(yè)對現(xiàn)金有需求時，也要能夠保證證券化資產(chǎn)可以隨時變現(xiàn)，及時彌補企業(yè)的資金缺口。在加強投資管理的同時，企業(yè)勢必要進行有效的成本管理，既要防止資金閑置的風(fēng)險，也要避免過度投資帶來的財務(wù)風(fēng)險，始終保持成本領(lǐng)先，是企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期收益的前提和基礎(chǔ)。

2.風(fēng)險投資項目投資過程中的風(fēng)險控制

（1）簽訂投資協(xié)議

以投資協(xié)議的方式保證投融資雙方能夠按照協(xié)議規(guī)定履行自身的責(zé)任和義務(wù)，還要利用一些手段工具提升雙方的信息銜接吻合度。

（2）對風(fēng)險投資后續(xù)進行管理

即風(fēng)險投資企業(yè)要參與風(fēng)險企業(yè)的管理，在企業(yè)董事會中占據(jù)一定的席位，監(jiān)督企業(yè)管理層的決策和企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)動向，并在風(fēng)險企業(yè)沒有遵守協(xié)議條款的時候及時提醒和糾正。

（3）加強對風(fēng)險企業(yè)的控制

風(fēng)險投資企業(yè)要按時參加董事會，對風(fēng)險企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的重大事項進行投票表決，督促風(fēng)險企業(yè)與關(guān)鍵人員簽訂雇傭合同，并強化信息披露，使企業(yè)管理透明公開，保證信息傳遞流暢[6]。

（4）進行全方位滲透管理

在投資和監(jiān)管階段，風(fēng)險投資企業(yè)對風(fēng)險企業(yè)所發(fā)揮的作用十分重要。風(fēng)險投資方可以通過改善風(fēng)險企業(yè)內(nèi)部管理機制幫助風(fēng)險企業(yè)降低產(chǎn)品成本，擴大生產(chǎn)銷售規(guī)模，提升企業(yè)利潤。同時，通過內(nèi)部薪酬和用人機制改革吸引優(yōu)秀的人才，或者在企業(yè)管理出現(xiàn)問題的時候及時幫助企業(yè)協(xié)調(diào)公共關(guān)系等。風(fēng)險投資方對風(fēng)險企業(yè)控制力度大，風(fēng)險企業(yè)的管理水平也會隨之提升，對風(fēng)險企業(yè)百利無一害。

3.風(fēng)險投資項目投資退出階段的風(fēng)險控制

風(fēng)險投資的退出機制是風(fēng)險投資的最后一個環(huán)節(jié)，企業(yè)只有成功退出對風(fēng)險企業(yè)的管理和介入，才能收回投資和獲得收益回報并開始尋找新的投資目標(biāo)。風(fēng)險投資退出的方式主要有四種，即公開上市、股權(quán)回購、兼并收購和破產(chǎn)清算。對于風(fēng)險較小且發(fā)展前途較好的企業(yè)，風(fēng)險投資方可以采用公開上市的方式退出，這樣不但可以收獲更高的利益，還會帶來利益之外的名氣;對于一些內(nèi)部資金統(tǒng)籌有失誤、后期發(fā)展難以為繼的企業(yè)，風(fēng)險投資方可以通過變賣股權(quán)的方式退出，避免自身資金流動緩慢而帶來其他風(fēng)險;對于一些經(jīng)營不善、存在破產(chǎn)危機的企業(yè)，投資方必須盡快清算，減少投資損失。

四、結(jié)束語

在當(dāng)前國家政府大力支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的時期，雖然高新技術(shù)企業(yè)享有很多優(yōu)惠政策，但很多小型企業(yè)因自身資歷問題，難以享受到國家的扶持，這時風(fēng)險投資就顯得尤為重要。風(fēng)險投資事業(yè)是助長經(jīng)濟發(fā)展的重要推力，也是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然需求，當(dāng)然，風(fēng)險投資方在進行風(fēng)險投資時也要建立風(fēng)險規(guī)避機制，及時對項目投資前、投資中以及投資后的風(fēng)險進行深入分析，按照風(fēng)險發(fā)生的周期性和發(fā)生規(guī)律選擇合適的應(yīng)對辦法降低風(fēng)險，既讓自己獲取收益，同時也促進風(fēng)險企業(yè)的健康發(fā)展，達到投融資雙方共贏的效果。

參考文獻：

[1]史小云.我國風(fēng)險投資機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險及控制研究[J].商場現(xiàn)代化，2017 （14）：238-239.

[2]裴麗倩.基于資本市場條件下風(fēng)險投資管理的應(yīng)用分析[J].科技經(jīng)濟導(dǎo)刊，2018，v.26;No.642 （16）：123+182.

[3]于哲.項目管理風(fēng)險投資簡述[J].知識經(jīng)濟，2018 （6）：51+53.

[4]金方舟.論風(fēng)險投資中的風(fēng)險控制及防范[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2013 （2）：23-23.

[5]杜臻臻.創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)管理風(fēng)險控制研究[J].財經(jīng)界，2018，494 （11）：116.

[6]錢璐茜.風(fēng)險投資的風(fēng)險識別、評估與控制初探[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2017 （16）：64+66.