辛國(guó)奇

前瞻者|中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司總裁 周禮耀

2020年的宏觀形勢(shì)，可以用一句話概括：地球很“小”，世界很“大”。

隨著新技術(shù)的不斷進(jìn)步及廣泛應(yīng)用，人們的交往越來(lái)越便捷，物理距離變得越來(lái)越小。但是，人類的紛爭(zhēng)不僅沒(méi)有減少，反而貿(mào)易壁壘在加重，多元化協(xié)調(diào)機(jī)制在解體，保護(hù)主義甚囂塵上。各國(guó)家各民族之間的心理距離越來(lái)越大、溝通協(xié)調(diào)成本越來(lái)越大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性和動(dòng)蕩性越來(lái)越大。

與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，可以預(yù)料和難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)隨之增多。

獨(dú)特視角：四期共振，策略失靈

一般而言，不良資產(chǎn)是資源在企業(yè)周期→產(chǎn)業(yè)周期→金融周期→經(jīng)濟(jì)周期的有序作用下出現(xiàn)錯(cuò)配的一種客觀存在。長(zhǎng)期以來(lái)，資產(chǎn)公司根據(jù)不良資產(chǎn)所處經(jīng)濟(jì)金融波動(dòng)周期，以及企業(yè)行業(yè)生命周期的不同階段，采取周期性經(jīng)營(yíng)策略加以處置，達(dá)到化解金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的，進(jìn)而成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中不可或缺的重要力量。

當(dāng)前，資產(chǎn)公司發(fā)展環(huán)境發(fā)生深刻變化

雖然機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，但挑戰(zhàn)十分嚴(yán)峻

表現(xiàn)在不良資產(chǎn)形成和傳導(dǎo)上

上述四個(gè)周期不再有序作用于資源配置

而是既相互交織又互為傳導(dǎo)，既相互疊加又彼此共振，共同作用于經(jīng)濟(jì)金融資源配置，使資產(chǎn)公司對(duì)周期判斷更加困難，導(dǎo)致不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的周期性策略存在一定程度的“失靈”。

應(yīng)對(duì)辦法：逆向思維，順勢(shì)而為

要順勢(shì)而為，變被動(dòng)為主動(dòng)，化危為機(jī)。觀念上要逆向思維，大膽突破;行動(dòng)上要敢于創(chuàng)新，勇于擔(dān)當(dāng)。

2020年伊始，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)。其中要求，金融資產(chǎn)管理公司要做強(qiáng)不良資產(chǎn)處置主業(yè)，合理拓展與企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相關(guān)的兼并重組、破產(chǎn)重整、夾層投資、過(guò)橋融資、階段性持股等投資銀行業(yè)務(wù)。

資產(chǎn)公司在2020年要走出“誤區(qū)”，業(yè)務(wù)模式既非資產(chǎn)公司政策性時(shí)期逆周期業(yè)務(wù)，也非商業(yè)化探索期順周期業(yè)務(wù)，而是建立以“壞銀行”為切入點(diǎn)逆周期收購(gòu)資產(chǎn)，以“好銀行”為手段全周期培育價(jià)值，以“投資銀行”為功能提值運(yùn)作，在順周期實(shí)現(xiàn)處置回收的跨周期業(yè)務(wù)模式。

另一方面，資產(chǎn)公司要消除“盲區(qū)”，功能定位既非政策性時(shí)期簡(jiǎn)單化收購(gòu)處置金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，也非商業(yè)化探索期有選擇性地收購(gòu)處置能盈利的不良資產(chǎn)，而是以社會(huì)所有存量問(wèn)題資源為對(duì)象，分門別類加以處置和運(yùn)作，注重綜合性收益。

資產(chǎn)公司還要遠(yuǎn)離“禁區(qū)”，堅(jiān)決不碰國(guó)家宏觀調(diào)控和監(jiān)管政策的“禁區(qū)”，打造以不良資產(chǎn)收購(gòu)為重點(diǎn)、以實(shí)質(zhì)性重組業(yè)務(wù)為特色的業(yè)務(wù)體系，構(gòu)建差異化、錯(cuò)落式、“東方不亮西方亮”的盈利模式。

同時(shí)，資產(chǎn)公司應(yīng)勇闖“特區(qū)”，發(fā)揮近年來(lái)化解綜合性金融風(fēng)險(xiǎn)積累的經(jīng)驗(yàn)和人才優(yōu)勢(shì)，做好跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的風(fēng)險(xiǎn)化解;以金融救助、托管危機(jī)金融機(jī)構(gòu)等方式應(yīng)對(duì)可能的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)存在價(jià)值。

總之，在妥善處理好自身發(fā)展與外部環(huán)境關(guān)系的基礎(chǔ)上，盡快走出“誤區(qū)”，消除“盲區(qū)”，遠(yuǎn)離“禁區(qū)”，勇闖“特區(qū)”，實(shí)現(xiàn)自身的健康可持續(xù)發(fā)展——這不但是新時(shí)期資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)重塑的應(yīng)有之義，對(duì)于各行各業(yè)來(lái)說(shuō)，想必也是相似通用的。

2020管理風(fēng)向標(biāo)

如何看待當(dāng)前的金融周期？

繼2017-2018年的“去杠桿”，以及2019年的“穩(wěn)杠桿”后，市場(chǎng)規(guī)律作用下的“去杠桿”還在繼續(xù)，不良資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模仍在擴(kuò)張。

責(zé)任編輯：李靖