CFO專業(yè)能力對研發(fā)投入的影響研究

田麗娜　貢靜　王智華

[摘 要]文章從CFO的專業(yè)能力角度出發(fā)，以2012—2016年我國A股制造業(yè)企業(yè)上市公司為研究對象，利用多元線性回歸實證檢驗了CFO的學(xué)歷、職稱、職業(yè)背景等專業(yè)能力對企業(yè)研發(fā)投入的影響。研究發(fā)現(xiàn)：CFO的學(xué)歷與企業(yè)的研發(fā)投入呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，CFO職稱與研發(fā)投入呈現(xiàn)不顯著負相關(guān)，職業(yè)背景與研發(fā)投入呈現(xiàn)顯著負相關(guān)，即CFO的職業(yè)背景越豐富，企業(yè)研發(fā)投入越少。

[關(guān)鍵詞]研發(fā)投入;CFO學(xué)歷;職稱;職業(yè)背景

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.02.100

1 引言

近年來，我國研發(fā)投資力度大幅提高，根據(jù)統(tǒng)計，中國2015年研發(fā)投入經(jīng)費超過1.1億元，可見研發(fā)投入的重要性。然而不同的企業(yè)的研發(fā)投入決策不盡相同，目前研究高管人員特征與企業(yè)研發(fā)投入的文獻主要圍繞高管團隊特征、CEO特征等展開，鮮少對CFO專門進行研究。結(jié)合我國國內(nèi)經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，投資機會不能完全按照市場規(guī)則獲取，CFO又是公司財務(wù)的主要負責(zé)人，密切參與籌劃公司的戰(zhàn)略決策和運營全過程。基于此，本文研究研發(fā)投入時綜合CFO的專業(yè)能力特征，在一定程度上豐富了研發(fā)投入的相關(guān)研究。

2 文獻綜述

已有文獻多從董事長或CEO等關(guān)鍵高管人員特征考察對研發(fā)的影響，Lin等（2011）從CEO的特征角度出發(fā)考察對研發(fā)投資的影響[1]，李國勇等（2012）研究發(fā)現(xiàn)教育程度高、職務(wù)任期長和有較大自主權(quán)的CEO通常著眼于長遠目標，加大研發(fā)投入[2]。根據(jù)高層梯隊理論，Hambrick等（1984）認為組織戰(zhàn)略選擇和績效在某種程度上取決于高管的管理背景[3]。管理者心理結(jié)構(gòu)難以客觀衡量，但影響管理者認知結(jié)構(gòu)和行為選擇的背景特征可以量化，提供了研究可能性。

3 理論分析與研究假設(shè)

受教育程度反映個體的學(xué)習(xí)能力、認知能力和決策高度，高學(xué)歷CFO面對市場競爭更有變革財務(wù)戰(zhàn)略意向，制定適合企業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略，其人脈和社會關(guān)系越豐富，信息處理能力以及接受新思想的能力也越高。專業(yè)技術(shù)水平代表掌握財務(wù)會計領(lǐng)域技能的程度，側(cè)面體現(xiàn)相關(guān)財務(wù)人員的專業(yè)知識能力，職稱越高的CFO專業(yè)技能越強。另外，CFO其他職業(yè)背景會使其持有不同的經(jīng)營理念，從而更全面地看待問題。不同職業(yè)背景可能導(dǎo)致對戰(zhàn)略重點的認知不同，形成有差異的風(fēng)險偏好，職業(yè)背景豐富的CFO制定研發(fā)投資決策時更具有靈活性和多元性?；谏鲜龇治觯岢黾僭O(shè)：

H1：CFO學(xué)歷與研發(fā)投入強度正相關(guān)。

H2：CFO職稱與研發(fā)投入強度正相關(guān)。

H3：CFO職業(yè)背景與研發(fā)投入強度正相關(guān)。

4 研究設(shè)計

4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2016年我國滬深兩市A股制造業(yè)企業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，剔除主要變量缺失的樣本后得到792家公司共計3963個樣本。CFO特征信息由手工收集國泰安數(shù)據(jù)庫中高管簡歷、巨潮資訊網(wǎng)站、新浪財經(jīng)信息并整理。

4.2 變量定義與模型設(shè)計

5 實證分析

5.1 描述性統(tǒng)計

從表2可知，CFO學(xué)歷平均值為3.12，說明大部分CFO有本科以上學(xué)歷，職稱均值為1.83，中位數(shù)為2，說明大部分CFO獲得高級會計職稱，擁有深厚的專業(yè)知識儲備，職業(yè)背景平均值為1.96，中位數(shù)是2，可見多數(shù)CFO有不止一類行業(yè)的工作經(jīng)驗。研發(fā)投入強度最小值為0，最大值達0.7275，不同上市公司的研發(fā)投入強度存在較大差距。

5.2 回歸分析

對CFO專業(yè)能力與研發(fā)投入強度進行多元線性回歸，結(jié)果見表3，可看出自變量和因變量之間的線性關(guān)系較強，自變量可以解釋因變量R&D的37.2%的差異性。

從表4可得，CFO學(xué)歷與研發(fā)投入強度在1%水平上顯著正相關(guān)，即CFO的學(xué)歷越高，越促進研發(fā)投入。CEO職業(yè)背景與研發(fā)投入強度在5%水平上顯著相關(guān)，并不是職業(yè)背景越豐富，研發(fā)投入就越多。原因可能是CFO的職業(yè)背景越豐富，知識范圍廣博，很難精通每個領(lǐng)域;不同專業(yè)背景CFO在制定策略、確定研發(fā)投資決策時更具有靈活性和多元性，充分權(quán)衡風(fēng)險和收益后傾向于選擇保守策略。CFO職稱與研發(fā)投入強度負相關(guān)但不顯著，可能是由于以下原因：人員分配不合理會影響CFO運用專業(yè)技能引導(dǎo)不同部門解決運營問題的效率，進一步影響財務(wù)執(zhí)行力。財務(wù)執(zhí)行力是貫徹戰(zhàn)略意圖，完成預(yù)定財務(wù)目標的操作能力，其強弱程度直接與財務(wù)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)度相關(guān)，保證投資決策權(quán)利有效行使能夠幫助執(zhí)行研發(fā)決策。

6 結(jié)論

通過實證分析，本文得出研究結(jié)論：CFO學(xué)歷與研發(fā)投入顯著正相關(guān)，CFO職稱與研發(fā)投入的負相關(guān)關(guān)系不顯著，CFO職業(yè)背景與研發(fā)投入顯著負相關(guān)，即CFO學(xué)歷越高越能提高研發(fā)投入，相反，CFO有過于豐富的職業(yè)背景并不利于企業(yè)研發(fā)投入，CFO職稱未能對研發(fā)投入形成趨勢性作用?；谝陨辖Y(jié)論，提出建議：盡量選拔高學(xué)歷和高職稱專業(yè)人才出任CFO，鼓勵CFO嘗試“軟硬混搭”技能和能力[7]。

參考文獻：

[1]LIN C， LIN P， SONG F M，et al. Managerial incentives， CEO characteristics and corporate innovation in Chinas private sector[J].Journal of Comparative Economics， 2011，39（2）：176-190.

[2]李國勇，蔣文定，牛冬梅. CEO特征與企業(yè)研發(fā)投入關(guān)系的實證研究[J].統(tǒng)計與信息論壇， 2012， 27（1）：77-83.

[3]HAMBRICK D C，MASON P A.Upper echelons： The organization as a reflection of its top managers[J].Academy of Management Review， 1984，9（2）：193-206.

[4]張其秀，冉毅，陳守明，等.研發(fā)投入與公司績效：股權(quán)制衡還是股權(quán)集中？——基于國有上市公司的實證研究[J].科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2012，33（7）：126-132.

[5]胡元木.技術(shù)獨立董事可以提高R&D產(chǎn)出效率嗎？——來自中國證券市場的研究[J].南開管理評論，2012，15（2）：136-142.

[6]盧馨，鄭陽飛，李建明.融資約束對企業(yè)R&D投資的影響研究——來自中國高新技術(shù)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2013（5）：51-58，96.

[7]埃森哲：數(shù)字化時代的CFO新使命[J].新理財，2018（5）：76-77.