探討企業(yè)并購重組中風(fēng)險防范及控制措施

摘 ?要：我國資本市場經(jīng)過快速的發(fā)展已經(jīng)逐漸成熟，然而企業(yè)在并購環(huán)節(jié)中所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險問題始終貫穿于整個企業(yè)并購重組的環(huán)節(jié)，同時在很大程度上會對并購重組的結(jié)果造成影響。因此財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)并購重組活動當(dāng)中必不可少的必須要重視的問題。必須要對所面臨的財務(wù)風(fēng)險有準(zhǔn)確的判斷，同時運用恰當(dāng)積極的防范措施，才能夠避免重組活動失敗。而本文正是基于此針對企業(yè)并購重組過程中所面臨的財務(wù)決策風(fēng)險內(nèi)容進行分析，同時對相關(guān)防范對策進行總結(jié)，提升企業(yè)重組活動財務(wù)管理水平。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購重組;風(fēng)險防范;控制措施

一、相關(guān)概念解析

（1）企業(yè)重組并購是當(dāng)下獲取資源或者資源共享的重要資本運作形式，其中主要涵蓋兼并和收購兩個內(nèi)容。其作為十分特殊的資本活動，更多的是對資產(chǎn)權(quán)力的交易，兩者最為主要的區(qū)別是兼并主要是使得兩家企業(yè)最終合并為一家企業(yè)，而收購則是成為下屬子公司。但是兩者最終發(fā)揮的作用都相差不大，主要就是獲取更多資源以及消除行業(yè)競爭對象。

（2）企業(yè)并購?fù)ǔＰ枰媾R較大的財務(wù)風(fēng)險，這也是交易雙方企業(yè)十分重視的，必須要對其進行深入的防范研究才能夠避免交易雙方的失敗。而財務(wù)風(fēng)險主要是指并購環(huán)節(jié)當(dāng)中，針對企業(yè)的價值評估、資金籌集、融資模式、支付形式選擇等風(fēng)險。此類財務(wù)風(fēng)險都是完全無法避免的，只能夠通過多種方式進行規(guī)避，也是并購活動中十分重要的內(nèi)容。如果引發(fā)財務(wù)風(fēng)險甚至?xí)?dǎo)致并購項目會破產(chǎn)企業(yè)在并購環(huán)節(jié)中的各個環(huán)節(jié)都存在一定的風(fēng)險，要想順利的落實并購，就必須針對并購過程中財務(wù)風(fēng)險進行防范，能夠結(jié)合多種防范對策，對并購財務(wù)風(fēng)險進行事前控制。

二、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險分析

（1）定價風(fēng)險主要體現(xiàn)在收購企業(yè)價值評估環(huán)節(jié)，主要是針對被并購企業(yè)進行價值評估時，往往會因為信息不對稱的問題，極易使得定價并不夠真實。而且一旦與實際價值相差較大，則對于并購企業(yè)來說會造成極大的損失。而相關(guān)差異是并購企業(yè)無法承受的就屬于財務(wù)風(fēng)險之一，通常來說企業(yè)定價與價值評估是緊密連續(xù)的，當(dāng)企業(yè)價值定價較高，其所面臨的定價風(fēng)險越大。這也是并購雙方十分注重的環(huán)節(jié)。

（2）融資風(fēng)險企業(yè)并購環(huán)節(jié)中的融資風(fēng)險主要是與并購資金的來源有著緊密的聯(lián)系，當(dāng)并購雙方企業(yè)針對被并購企業(yè)的交易價格談判完成后就需要完成資金的交易。倘若收購資金較大，無法一次性進行交易，許多企業(yè)為了確保收購項目的順利，通常會選擇多種方式來完成支付。但是通過多種形式來進行融資必然面臨更多的風(fēng)險，尤其是不同的融資模式所面臨的風(fēng)險不同，這對收購企業(yè)來說是一個極大的挑戰(zhàn)。尤其是當(dāng)企業(yè)融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題時，不僅會對收購項目造成影響，同時也會對收購企業(yè)的資金形成財務(wù)風(fēng)險，最終形成惡性循壞，直接影響收購企業(yè)的日常運營。

（3）支付風(fēng)險主要是收購項目通過不同的方式來完成資金的支付，通常的支付形式有三種，分別是股權(quán)支付、吸金支付以及混合支付。三種方式都有各自的優(yōu)勢。股權(quán)支付能夠吸納更多的人才進入到企業(yè)當(dāng)中，同時也不需要占據(jù)企業(yè)更多的現(xiàn)金流;而現(xiàn)金支付能夠幫助企業(yè)獲得更多的股權(quán)份額;混合支付則是十分靈活，便于收購項目進行操作。

（4）財務(wù)整合風(fēng)險更多的是在收購項目完成后，對其企業(yè)的各項資源進行整合時所面臨的風(fēng)險。要想實現(xiàn)收購項目的效益，必定需要對原有企業(yè)各項資源進行重新配置，同時需要將其盡可能的融入到自身企業(yè)當(dāng)中。該過程牽涉到企業(yè)規(guī)章制度、財務(wù)模式、企業(yè)文化、人力資源等等多方面內(nèi)容，直接關(guān)系到收購項目完成后能夠快速的為企業(yè)帶來效益。

三、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范策略

（1）明確并購動機，有計劃的實施財務(wù)規(guī)劃企業(yè)在并購前應(yīng)該針對并購項目制定嚴(yán)格有效的財務(wù)計劃，同時應(yīng)該盡可能的降低企業(yè)的損失，同時能夠解決行業(yè)競爭對手，打造更強大的企業(yè)壁壘，提升競爭力，幫助企業(yè)實現(xiàn)多元化的發(fā)展。其中最關(guān)鍵的就是要對被收購企業(yè)的價值進行準(zhǔn)確的評估，要盡可能的降低信息不對稱的影響，通過合理的價值評估才能夠為企業(yè)帶來談判優(yōu)勢。運用多種評估方式對其進行評估，最后最終的定價結(jié)果進行綜合比較分析，在比較分析的基礎(chǔ)上對評估結(jié)果進行最終的決策，然后對其收購項目的可行性進行研究分析，將收購企業(yè)的風(fēng)險降到最低。

（2）確定合理支付形式。根據(jù)收購項目的金額選擇合理的支付形式，通過三種支付方式能夠?qū)⑹召徠髽I(yè)的壓力降低，同時也是防范支付風(fēng)險的最佳途徑。

因此要根據(jù)并購企業(yè)的資金情況選擇有效的、合理的支付方式，降低并購企業(yè)的資金壓力。最好的方式是通過混合支付的方式，通過現(xiàn)金與股份的綜合性交易，能夠?qū)⒉①徠髽I(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險降到最低。

（3）并購中融資風(fēng)險的防范最關(guān)鍵的在于融資形式的選擇。在收購項目定價完成后應(yīng)該根據(jù)定價進行相應(yīng)的資金籌集，以此來作為融資規(guī)模的確定。另外要盡可能的確保資金融資渠道的多樣化，通過全面拓寬融資渠道，滿足并購所需要的資金。最后要科學(xué)決策融資結(jié)構(gòu)，再平衡融資風(fēng)險與融資成本之間的關(guān)系后，要科學(xué)的決策融資結(jié)構(gòu)，確保將。并購項目中融資風(fēng)險盡可能的分散。

參考文獻

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[2]朱慧琴，李衛(wèi)輝.道路運輸企業(yè)并購重組中的財務(wù)問題[J].交通財會，2018（04）：24-28+32.

作者簡介：張莉（1978年），性別：女，民族：漢，籍貫：河南省睢縣，職稱：會計師，學(xué)歷：大專，單位：河南大昌會計師事務(wù)所（普通合伙），研究方向：財務(wù)管理。