銀行理財子公司會動了誰的“奶酪”

譚夢桐

一方面是“天賦異稟”的資管規(guī)模，一方面是投資門檻的降低，銀行理財子公司的入局，勢必會對資管行業(yè)現(xiàn)在格局及整個理財市場造成不小的影響。它，對資管行業(yè)有什么影響？其他資管機構(gòu)該如何自處？

帶著問題，記者與國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所銀行研究室副主任、研究員王剛進行了深度交流。

問：您認為銀行設(shè)立理財子公司的初衷是什么？

王剛：資管新規(guī)明確指出，銀行設(shè)立理財子公司旨在實現(xiàn)與母行的風(fēng)險隔離，這也是監(jiān)管的要求。

具體來說，對中國而言，銀行設(shè)立理財子公司具有三方面意義。一是我們剛提到的有助于風(fēng)險隔離。理財業(yè)務(wù)是表外業(yè)務(wù)，風(fēng)險更具有隱蔽性。設(shè)立理財子公司，可以建立起有效的風(fēng)險隔離制度，在理財業(yè)務(wù)和銀行其他主營業(yè)務(wù)之間牢固筑起防火墻。

二是有助于提升理財業(yè)務(wù)的專業(yè)性。理財子公司作為獨立的法人機構(gòu)，具有獨立的經(jīng)營決策權(quán)、人財物資源配置權(quán)以及專門的考核及激勵機制，有助于引入市場化機制，推動理財業(yè)務(wù)更加專業(yè)化運營。

三是有助于深化金融體制改革。理財子公司設(shè)立后，在適當(dāng)?shù)臅r機，可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，引入包括海外金融機構(gòu)在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，實施混合所有制改革，使得國有資本、民間資本和海外資本在經(jīng)營過程中實現(xiàn)優(yōu)勢互補，推動公司治理機制和架構(gòu)優(yōu)化。

問：您認為銀行理財子公司的設(shè)立，對資管行業(yè)哪些機構(gòu)影響較大？

王剛：受影響最大的機構(gòu)是公募基金和私募基金，與其他機構(gòu)是競合關(guān)系。銀行憑借長期以來的固收投資經(jīng)驗，將與公募基金特別是債券基金、貨幣基金競爭多一些，一些大行和股份制銀行在這方面競爭力比較強。

與權(quán)益類基金是合作多一些，以股票為主的基金在資本市場上比較熟悉，有優(yōu)勢?！渡虡I(yè)銀行理財子公司管理辦法》雖然給理財子公司在政策上提供了空間，但目前在系統(tǒng)建設(shè)及人才激勵機制方面，均與公募基金及券商資管等存在差距，需要一個成長過程，不能一蹴而就。

而對與私募基金的合作，很多人會考慮它的風(fēng)險。面對風(fēng)險，銀行理財子公司首先要做出配套的、合適的風(fēng)險控制，與母行比較來說，銀行理財子公司的風(fēng)控團隊?wèi)?yīng)比母行更專業(yè)。

其次，對投資者的風(fēng)險承受能力要有清楚的評估。銀行理財子公司的客戶群體是廣泛的，不乏有高風(fēng)險高收益的高凈值客戶群體。

問：工行理財子公司的新產(chǎn)品門檻只有1元，勢必會吸引到許多理財資金。您認為銀行理財子公司的設(shè)立，會對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的公司有影響嗎？

王剛：銀行理財子公司可能會對互金平臺造成一些沖擊，因為銀行理財子公司前期也是以推出平衡穩(wěn)健型的產(chǎn)品為主，所以會吸引到一些低風(fēng)險偏好的資金。而對于收益率較高的平臺，可能并沒有什么影響。

由于銀行理財子公司有渠道優(yōu)勢，后續(xù)也會與一些互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技公司有所合作。