“一帶一路”沿線國(guó)家吸引中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)及其影響因素

王亞星 林凝

【摘要】本文主要關(guān)注中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資情況，探究“一帶一路”沿線東道國(guó)吸引中國(guó)直接投資的情況及其影響因素。本文根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議在世界投資報(bào)告中提出的對(duì)外直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)構(gòu)造了東道國(guó)吸收中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)，并對(duì)“一帶一路”倡議實(shí)施后的數(shù)據(jù)進(jìn)行了測(cè)算和分析；之后探究了“一帶一路”沿線國(guó)家的哪些方面特質(zhì)會(huì)影響其對(duì)中國(guó)投資的吸收情況，利用全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告中的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)各個(gè)維度指標(biāo)作為衡量系統(tǒng)，進(jìn)行了相關(guān)實(shí)證研究，同時(shí)與美國(guó)同期投資數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)比。研究結(jié)果充分體現(xiàn)了中美兩國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線地區(qū)投資性質(zhì)的差異。

【關(guān)鍵詞】一帶一路；投資業(yè)績(jī)指數(shù)；中美對(duì)比

【中圖分類號(hào)】F125

一、引言

“一帶一路”倡議是中國(guó)在全球合作和全球治理框架下的重要頂層設(shè)計(jì)，隨著中國(guó)與沿線國(guó)家合作程度的不斷加深，實(shí)施過(guò)程中的各方面問(wèn)題也越發(fā)吸引各界關(guān)注。尤其在投資合作領(lǐng)域，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線地區(qū)投資凈額從2012年的878億美元上升至2016年的1 961億美元，截至2016年對(duì)沿線地區(qū)直接投資存量已達(dá)13 573億美元1。對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資領(lǐng)域相關(guān)研究也已成為國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)，如鄭蕾等（2015）描述了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線直接投資的空間格局、周五七（2015）論述了“一帶一路”沿線直接投資的分布與挑戰(zhàn)應(yīng)對(duì)等，還有關(guān)于“一帶一路”倡議下對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響（馬相東，2017）、中國(guó)對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)選擇問(wèn)題（周國(guó)蘭等，2017）、中國(guó)企業(yè)走出去的相關(guān)問(wèn)題（譚暢，2015）等研究也廣受關(guān)注。

以“一帶一路”沿線國(guó)家為主體的投資領(lǐng)域研究，特別是沿線東道國(guó)對(duì)中國(guó)投資的利用情況更是近年來(lái)國(guó)內(nèi)研究的熱點(diǎn)領(lǐng)域，如關(guān)于東道國(guó)投資潛力（陳偉光等，2016）、投資便利化水平（張亞斌，2016）與中國(guó)的投資選擇等問(wèn)題的研究等也都頗受關(guān)注。本文的視角也著眼于東道國(guó)方面，希望對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家吸收利用中國(guó)直接投資的情況進(jìn)行量化評(píng)價(jià)，探究東道國(guó)的哪些方面特征會(huì)直接影響其吸收中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)，同時(shí)利用美國(guó)的投資數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，觀察“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)中美兩國(guó)投資的吸收利用有哪些方面的異同。

二、“一帶一路”國(guó)家吸引中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)

（一）計(jì)算公式構(gòu)造

對(duì)外直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)是聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議在世界投資報(bào)告中提出的用于衡量一國(guó)吸引的外國(guó)投資份額與其經(jīng)濟(jì)體量大小比較的指標(biāo)2，具體計(jì)算為（i國(guó)吸引的外國(guó)直接投資流量/全球直接投資流量）/（i國(guó)GDP/全球GDP）。對(duì)外直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)這一指標(biāo)在實(shí)際研究領(lǐng)域有很廣泛的拓展空間，可以將相關(guān)比例在具體的地域、空間、行業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行置換，以獲得所需要的業(yè)績(jī)指數(shù)，如葛順奇等（2004）、崔新建等（2008）的研究中，將直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)的公式的分子置換為特定行業(yè)、特定區(qū)域或特定用途的外國(guó)直接投資占全國(guó)總額的比重，將分母置換為特定區(qū)域或行業(yè)的GDP或生產(chǎn)總值占全國(guó)的比重等。對(duì)于該指標(biāo)的理解，如徐春騏等（2006）指出的一樣，業(yè)績(jī)指數(shù)其實(shí)并不代表績(jī)效或業(yè)績(jī)的意義，僅僅是投資的實(shí)際表現(xiàn)情況，這一指標(biāo)在實(shí)質(zhì)上是數(shù)量而非質(zhì)量上的評(píng)價(jià)。對(duì)于其他國(guó)家吸收中國(guó)投資的業(yè)績(jī)指數(shù)，也有史巧玲等（2016）的相關(guān)研究，將中國(guó)對(duì)他國(guó)的直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)定義為（中國(guó)對(duì)該國(guó)直接投資/全部中國(guó)對(duì)外直接投資額）/（該國(guó)GDP/中國(guó)GDP）。

本文中的吸收中國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)基于聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議提出的概念，設(shè)計(jì)以下公式：

計(jì)算投資東道國(guó)吸收中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)（fpi），這一公式在史巧玲（2016）的基礎(chǔ)上對(duì)分母的比例有一定修正，數(shù)學(xué)上更符合業(yè)績(jī)指數(shù)的原定義，分子也以投資東道國(guó)為主體，轉(zhuǎn)換了研究視角和方法。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源和計(jì)算分析

本文中的“一帶一路”國(guó)家列表來(lái)自商務(wù)部發(fā)布的《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》1，自2014年起公報(bào)的附表11加入了中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家地區(qū)投資情況統(tǒng)計(jì)表，本文中的“一帶一路”國(guó)家列表直接取自于公報(bào)附表中所列出的國(guó)家，中國(guó)投資的流量和存量數(shù)據(jù)來(lái)自公報(bào)的附表1和附表2。東道國(guó)吸收全部外國(guó)投資額數(shù)據(jù)來(lái)自聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議數(shù)據(jù)庫(kù)2。國(guó)別GDP數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)3。

投資業(yè)績(jī)指數(shù)在經(jīng)濟(jì)意義上表示該國(guó)所吸收的中國(guó)投資占世界份額與該國(guó)GDP占世界份額的規(guī)模比較，若該指數(shù)大于1，則表示所吸收的中國(guó)投資份額大于其相對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，計(jì)算所得的各區(qū)間內(nèi)國(guó)家如表1所示。

從表1中可以看到，從投資存量數(shù)據(jù)計(jì)算得出的結(jié)果而言，fpi指數(shù)大于1的國(guó)家在不斷增多，2014年有47國(guó)，占樣本的78.69%左右，到2016年則達(dá)到53國(guó)，占樣本國(guó)家的86.89%左右。總體而言，大多數(shù)“一帶一路”沿線國(guó)家吸收中國(guó)的直接投資相對(duì)份額都大于其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的相對(duì)份額。結(jié)合東道國(guó)與中國(guó)的地理距離這一因素也可以發(fā)現(xiàn)，fpi指數(shù)偏大的國(guó)家都距離中國(guó)較近，特別是投資存量數(shù)據(jù)的計(jì)算結(jié)果尤其如此，投資情況與距離因素呈現(xiàn)負(fù)向相關(guān)關(guān)系，這也與傳統(tǒng)的關(guān)于投資和貿(mào)易的引力模型相符合。

三、吸引中國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)的影響因素

（一）模型設(shè)定和自變量選取

在分析和計(jì)算了“一帶一路”國(guó)家吸引中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)之后，本文也希望探究是哪些因素影響著東道國(guó)吸收中國(guó)的投資，即東道國(guó)哪些方面的國(guó)家特質(zhì)與中國(guó)投資直接相關(guān)，從而了解“一帶一路”國(guó)家吸收中國(guó)投資的一些特征。關(guān)于這方面問(wèn)題的已有研究（翟卉等，2016）所采用的主要都是拓展的引力模型，對(duì)回歸自變量的選取主要有東道國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、政治穩(wěn)定情況、基礎(chǔ)設(shè)施、對(duì)外開放程度、創(chuàng)新程度等方面的指標(biāo)。借鑒已有研究的經(jīng)驗(yàn)，本研究也使用拓展的引力模型，函數(shù)設(shè)定為對(duì)數(shù)線性模型：

lnfpi=β0c+β1lndist+∑βilnxi+μ，

其中，fpi為一帶一路東道國(guó)吸引中國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)，dist為東道國(guó)與中國(guó)的距離，xi為衡量東道國(guó)各方面特征的指標(biāo)變量。

為全面量化東道國(guó)各方面特征情況，本研究中的自變量選擇了《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》4中的國(guó)別指標(biāo)框架，將一國(guó)的各方面情況劃分為12個(gè)維度，分別以7分分?jǐn)?shù)量化測(cè)評(píng)，全球競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)的12個(gè)維度如圖1所示，分別衡量了一國(guó)在國(guó)家制度、基礎(chǔ)設(shè)施、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、健康和基礎(chǔ)教育、高等和職業(yè)教育、商品市場(chǎng)效率、勞動(dòng)力市場(chǎng)效率、金融市場(chǎng)發(fā)展、技術(shù)準(zhǔn)備率、市場(chǎng)規(guī)模、商業(yè)成熟度和創(chuàng)新方面的情況。

（二）逐步回歸分析結(jié)果對(duì)比

為探究“一帶一路”沿線投資東道國(guó)的哪些方面特性會(huì)影響其吸收中國(guó)投資的情況，采用逐步回歸的方式利用stata14.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。對(duì)2014至2016年的分年度截面樣本數(shù)據(jù)和3年的總體樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行逐步回歸，所得的模型中自變量及其系數(shù)和顯著性水平結(jié)果如表2所示，其中1至12分別表示圖1中的各個(gè)維度，顯著性水平*為0.1，**為0.05，***為0.01。作為對(duì)比，采用同樣的方法計(jì)算相同年度“一帶一路”國(guó)家吸收美國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)并分析其影響因素，所得結(jié)果列在表2對(duì)應(yīng)下方欄中，其中美國(guó)的國(guó)別投資數(shù)據(jù)來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)1，dist置換為東道國(guó)至美國(guó)的單純距離數(shù)據(jù)2。

（三）對(duì)比分析和評(píng)價(jià)

從上表中可以發(fā)現(xiàn)，影響“一帶一路”沿線國(guó)家吸收中美兩國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)的因素有很大差異。分析結(jié)果總體上顯示“一帶一路”沿線對(duì)中國(guó)直接投資的利用情況與東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、商品市場(chǎng)效率、商業(yè)成熟度和創(chuàng)新維度指標(biāo)正相關(guān)，與高等教育、勞動(dòng)力市場(chǎng)效率、金融市場(chǎng)發(fā)展、技術(shù)準(zhǔn)備率維度、市場(chǎng)規(guī)模及距離指標(biāo)負(fù)相關(guān)；對(duì)美國(guó)直接投資的利用情況則與東道國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、市場(chǎng)規(guī)模和創(chuàng)新維度指標(biāo)負(fù)相關(guān)，而與健康和基礎(chǔ)教育、商品市場(chǎng)效率、金融市場(chǎng)發(fā)展、技術(shù)準(zhǔn)備率、商業(yè)成熟度甚至距離指標(biāo)正相關(guān)。分析結(jié)果中，對(duì)中美兩國(guó)投資利用的業(yè)績(jī)指數(shù)影響因素自變量系數(shù)符號(hào)相對(duì)一致的指標(biāo)只有國(guó)家制度、商品市場(chǎng)效率、市場(chǎng)規(guī)模和商業(yè)成熟度4個(gè)維度的變量，而自變量系數(shù)符號(hào)顯著相異的維度有基礎(chǔ)設(shè)施、健康和基礎(chǔ)教育、金融市場(chǎng)發(fā)展、技術(shù)準(zhǔn)備率、創(chuàng)新以及距離6個(gè)維度的指標(biāo)，這一結(jié)果充分反映了中美兩國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線投資性質(zhì)的差異。

1.對(duì)中美兩國(guó)投資業(yè)績(jī)指數(shù)影響方向相同的東道國(guó)變量分析

與中美兩國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)都正相關(guān)的東道國(guó)特征維度為國(guó)家制度、商品市場(chǎng)效率和商業(yè)成熟度。國(guó)家制度維度包含了東道國(guó)的所有權(quán)保護(hù)、爭(zhēng)端解決機(jī)制、股東權(quán)益保護(hù)、投資者保護(hù)力度等因素，商品市場(chǎng)效率維度則包括了反壟斷政策、關(guān)稅、國(guó)民待遇、國(guó)內(nèi)購(gòu)物環(huán)境、經(jīng)營(yíng)政策性支出等方面的因素，商業(yè)成熟度指標(biāo)主要反映了當(dāng)?shù)毓?yīng)商的數(shù)量、質(zhì)量，產(chǎn)品的加工、分銷、營(yíng)銷，以及價(jià)值鏈和商業(yè)發(fā)展等方面項(xiàng)目的情況，這3個(gè)維度的指標(biāo)反映了東道國(guó)的制度環(huán)境、商業(yè)環(huán)境等方面情況，而良好的國(guó)內(nèi)制度和商業(yè)環(huán)境自然更有利于包括外國(guó)投資在內(nèi)的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的運(yùn)行，因而這三方面因素與中美兩國(guó)對(duì)東道國(guó)的投資業(yè)績(jī)指數(shù)都呈現(xiàn)正向關(guān)系也符合跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)和國(guó)際投資開展的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。在全球價(jià)值鏈發(fā)展的大環(huán)境下，能夠更好的融入國(guó)際分工，形成良好的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)制度和成熟的商業(yè)發(fā)展模式，也更有利于一國(guó)吸引其他國(guó)家包括直接投資在內(nèi)的各種商業(yè)活動(dòng)。

而市場(chǎng)規(guī)模這一維度與東道國(guó)吸收中美兩國(guó)投資的業(yè)績(jī)指數(shù)都有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這一情況可以直接從投資業(yè)績(jī)指數(shù)的構(gòu)造上理解，投資業(yè)績(jī)指數(shù)表示該國(guó)吸收的外資份額與該國(guó)經(jīng)濟(jì)體量份額之比，而東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模越大，吸引的全部外國(guó)投資就越多，因而中國(guó)或美國(guó)單個(gè)國(guó)家的投資占其吸收全部外國(guó)投資的比例就越小，從而表現(xiàn)出的業(yè)績(jī)指數(shù)就越小，反之，若東道國(guó)本身就是經(jīng)濟(jì)體量不大的國(guó)家，且中國(guó)或美國(guó)對(duì)其的直接投資幾乎構(gòu)成了該國(guó)吸收的全部外資，那么所表現(xiàn)出的業(yè)績(jī)指數(shù)就會(huì)非常高。

2.對(duì)中美兩國(guó)投資業(yè)績(jī)指數(shù)影響方向相異的東道國(guó)變量分析

（1）基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新維度的東道國(guó)指標(biāo)與中國(guó)對(duì)其直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)正相關(guān)，與美國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)負(fù)相關(guān)，這二者的結(jié)果可以說(shuō)既在情理之中又在意料之外。

基礎(chǔ)設(shè)施維度的海陸空交通運(yùn)輸和電話通信等方面的因素與中國(guó)“一帶一路”建設(shè)中的“設(shè)施聯(lián)通”“信息暢通”等建設(shè)框架相一致，這一維度指標(biāo)與東道國(guó)吸收中國(guó)的投資有很顯著的正相關(guān)關(guān)系，這可以說(shuō)是中國(guó)“一帶一路”建設(shè)發(fā)展的必然結(jié)果，中國(guó)出于大國(guó)責(zé)任和“一帶一路”倡議的考量?jī)?yōu)先幫助沿線國(guó)家完善基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施的完善也進(jìn)一步促進(jìn)著東道國(guó)對(duì)中國(guó)投資的利用，二者相輔相成。但出乎意料的是，美國(guó)投資數(shù)據(jù)的分析結(jié)果顯示，東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施狀況與其吸收美國(guó)投資的存量數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一定程度的負(fù)向關(guān)系，這在一定程度上可能是因?yàn)槊绹?guó)在“一帶一路”沿線地區(qū)更傾向于在基礎(chǔ)設(shè)施水平較低的國(guó)家有長(zhǎng)期投入，或者也可能是因?yàn)闁|道國(guó)對(duì)于來(lái)自美國(guó)直接投資的吸收利用不依賴于基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)水平，具體原因有待進(jìn)一步考證。

創(chuàng)新維度的回歸系數(shù)在中國(guó)投資數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為正，而在美國(guó)投資數(shù)據(jù)上表現(xiàn)為負(fù)，這一關(guān)系也值得關(guān)注。研發(fā)和創(chuàng)新維度的評(píng)價(jià)因素包括創(chuàng)新投入資本、企業(yè)研發(fā)投入、對(duì)工程師人才可獲得程度、專利證書申請(qǐng)、智力成果保護(hù)等?！耙粠б宦贰睎|道國(guó)吸收中國(guó)投資的業(yè)績(jī)指數(shù)與該維度指標(biāo)有一定的正相關(guān)性，表明中國(guó)的對(duì)外投資選擇和走出去的海外企業(yè)比較重視東道國(guó)在研發(fā)投入等方面的努力，在進(jìn)行對(duì)外投資選擇時(shí)會(huì)偏好對(duì)創(chuàng)新投入較大的東道國(guó)，或者在東道國(guó)建立子公司時(shí)會(huì)加大創(chuàng)新研發(fā)的投入，這也與近年來(lái)中國(guó)“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”政策號(hào)召的落實(shí)具有較強(qiáng)的相關(guān)性。但美國(guó)投資數(shù)據(jù)中反映出的負(fù)相關(guān)發(fā)人深思，一方面可能對(duì)于美國(guó)而言在“一帶一路”沿線的投資處于較低層級(jí)，美國(guó)對(duì)當(dāng)?shù)氐耐顿Y對(duì)研發(fā)需求低，投資的相關(guān)產(chǎn)業(yè)都處于價(jià)值鏈低端；另一方面也可能是美國(guó)企業(yè)更加偏好于憑借自身的技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍相關(guān)領(lǐng)域尚不完善的東道國(guó)市場(chǎng)，以本國(guó)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)搶占尚未開發(fā)的當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，進(jìn)而壟斷其技術(shù)支撐平臺(tái)，這一現(xiàn)象也在一定程度上反映了發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中的市場(chǎng)先動(dòng)優(yōu)勢(shì)。

（2）健康和基礎(chǔ)教育、金融市場(chǎng)發(fā)展、技術(shù)準(zhǔn)備率維度的東道國(guó)指標(biāo)和地理距離這四個(gè)變量，與東道國(guó)吸收美國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)正相關(guān)，而與中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)負(fù)相關(guān)，這些維度的差異都直接反映了中美兩國(guó)在“一帶一路”沿線投資性質(zhì)的不同。

健康和基礎(chǔ)教育維度包含了在東道國(guó)的各類傳染病情況、預(yù)期壽命和基礎(chǔ)教育質(zhì)量等因素，金融市場(chǎng)發(fā)展水平則包括當(dāng)?shù)劂y行的穩(wěn)定性、商業(yè)貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資的易獲得性等金融條件，技術(shù)準(zhǔn)備率維度則體現(xiàn)了東道國(guó)的技術(shù)采用水平、手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)寬帶使用情況、企業(yè)技術(shù)吸收轉(zhuǎn)化程度等評(píng)價(jià)項(xiàng)目的情況，這些維度的東道國(guó)指標(biāo)都與其吸收美國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)的相關(guān)性為正，這充分體現(xiàn)了美國(guó)企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際直接投資時(shí)的區(qū)位選擇。在全球化高度發(fā)展的現(xiàn)代，較好的醫(yī)療衛(wèi)生條件和居民素養(yǎng)是跨國(guó)公司選擇進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)考慮的重要因素，良好的當(dāng)?shù)亟鹑跅l件也可以有力促進(jìn)商業(yè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)計(jì)算機(jī)技術(shù)的應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)的接入普及程度更是在經(jīng)濟(jì)全球化條件下跨國(guó)公司發(fā)展繁榮的重要技術(shù)基礎(chǔ)，這些維度指標(biāo)與東道國(guó)吸收美國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)水平正相關(guān)，這在一定程度上反映了美國(guó)的對(duì)外投資對(duì)于東道國(guó)的各方面要素都有較高的要求，這也是跨國(guó)公司在國(guó)際投資決策時(shí)自主選擇的必然結(jié)果。與此相比，中國(guó)對(duì)于“一帶一路”沿線的直接投資更多來(lái)自于國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)，對(duì)東道國(guó)當(dāng)?shù)氐慕鹑诜?wù)和融資水平要求較低，而且出于友好援助等方面的國(guó)際交往目的，中國(guó)對(duì)沿線地區(qū)直接投資的主觀選擇就是幫助醫(yī)療水平、技術(shù)發(fā)展等方面較為薄弱的國(guó)家和地區(qū)，大力推進(jìn)設(shè)施設(shè)備的投資，幫助沿線國(guó)家普及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、深化互聯(lián)網(wǎng)寬帶方面的合作等，這也都是“設(shè)施聯(lián)通”領(lǐng)域的重要內(nèi)容。但另一方面，這一負(fù)相關(guān)關(guān)系也可能在一定程度上反映出了客觀上中國(guó)的投資不適應(yīng)技術(shù)完備程度較高的投資東道國(guó)，即相較于美國(guó)，中國(guó)所投資的項(xiàng)目仍屬于低端技術(shù)的范疇，難以在技術(shù)完備的地區(qū)有所施展，如果長(zhǎng)此以往將無(wú)法獲得更高端技術(shù)的外溢效應(yīng)反哺本國(guó)，那么對(duì)外投資的技術(shù)尋求這一重要目的就難以實(shí)現(xiàn)。

在距離變量的系數(shù)上中國(guó)的投資數(shù)據(jù)反映出距離與投資業(yè)績(jī)指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，這體現(xiàn)了中國(guó)在“一帶一路”沿線投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)仍然受到地理?xiàng)l件的限制，遠(yuǎn)距離投資尤其是非金融行業(yè)的項(xiàng)目投資仍有較高的距離成本。但隨著目前網(wǎng)絡(luò)銀行、互聯(lián)網(wǎng)投資等科技發(fā)展迅速，資金轉(zhuǎn)移受到地域的限制越來(lái)越少，美國(guó)的投資數(shù)據(jù)反映出的投資業(yè)績(jī)指數(shù)與地理距離的正向相關(guān)關(guān)系一種可能的原因就是，母國(guó)通過(guò)科技和信息手段的升級(jí)使得東道國(guó)對(duì)于美國(guó)投資利用的地理成本可能非常小，甚至大量投資基本不再受到地理距離的限制。

（3）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、高等和職業(yè)教育、勞動(dòng)力市場(chǎng)效率三個(gè)維度的指標(biāo)與東道國(guó)吸收中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)具有一定的相關(guān)關(guān)系，但與其吸收美國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)關(guān)系則不顯著，這在一定程度上反映了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線投資的一些特質(zhì)。

東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境維度與其吸收中國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)的正相關(guān)從側(cè)面反映了中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的合作與雙邊和多邊的政府間友好往來(lái)具有密切關(guān)系。這一維度指標(biāo)包含政府預(yù)算和負(fù)債水平、政府信用水平、國(guó)民儲(chǔ)蓄、匯率情況等因素，在中國(guó)的亞投行等倡議和國(guó)際友好合作框架下，“一帶一路”國(guó)家可以更多的獲得建設(shè)貸款和援助等方面支持，有更多的國(guó)民儲(chǔ)蓄和更高的政府信用水平的國(guó)家則可以更多的利用中國(guó)資金進(jìn)行建設(shè)和發(fā)展，穩(wěn)定的匯率和可靠的政府預(yù)算也是“一帶一路”地區(qū)發(fā)展的有力支撐。

高等和職業(yè)教育、勞動(dòng)力市場(chǎng)效率兩方面指標(biāo)與東道國(guó)吸收中國(guó)直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，這需要引起一定的重視。高等和職業(yè)教育維度指標(biāo)包括高校入學(xué)率、基礎(chǔ)學(xué)科系統(tǒng)性、研究專業(yè)化程度以及員工培訓(xùn)水平等高素質(zhì)教育方面的內(nèi)容，勞動(dòng)力市場(chǎng)效率指標(biāo)則包括勞資關(guān)系、工資浮動(dòng)水平、個(gè)人所得稅、女性就業(yè)情況、勞動(dòng)者權(quán)益保護(hù)等方面的因素。這兩維度指標(biāo)反映出的與中國(guó)投資業(yè)績(jī)指數(shù)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，一方面可能是因?yàn)橹袊?guó)出于大國(guó)責(zé)任主動(dòng)幫助高等教育水平和勞動(dòng)力保障水平較低的國(guó)家發(fā)展因而增加投資，另一方面更可能的原因則是中國(guó)現(xiàn)有投資領(lǐng)域和投資產(chǎn)業(yè)水平的低端化，所投資的產(chǎn)業(yè)對(duì)高等教育水平需求較低，比如大量投資集中于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)等，與此同時(shí)又由于企業(yè)希望降低成本等原因?qū)趧?dòng)力保障方面的措施非常欠缺，大量當(dāng)?shù)亓畠r(jià)勞動(dòng)力雖然能得到就業(yè)但相關(guān)的福利保障不足，勞資關(guān)系緊張等問(wèn)題頻發(fā)，種種情況都迫切要求中國(guó)企業(yè)在走出去過(guò)程中更加關(guān)注提高勞動(dòng)力利用效率，增強(qiáng)勞動(dòng)力保障措施。

四、結(jié)論與啟示

本文基于UNCTAD提出的直接投資業(yè)績(jī)指數(shù)指標(biāo)構(gòu)建了“一帶一路”國(guó)家吸引中國(guó)直接投資的業(yè)績(jī)指數(shù)，并利用2014～2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了測(cè)算分析，到2016年約87%的沿線國(guó)家吸引中國(guó)直接投資的份額占比大于其相對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。利用國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的各個(gè)維度的分?jǐn)?shù)指標(biāo)，本文探究了東道國(guó)哪些方面特征會(huì)影響其對(duì)中國(guó)投資的吸收情況，同時(shí)與美國(guó)投資數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)比，結(jié)果顯示“一帶一路”沿線東道國(guó)利用中美兩國(guó)投資業(yè)績(jī)指數(shù)的影響因素有很大差異，總體上中國(guó)在沿線地區(qū)的投資仍然處于比較基礎(chǔ)的階段，與東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施水平、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素正相關(guān)，而美國(guó)的對(duì)外直接投資更多的反映了跨國(guó)公司的自主選擇，與東道國(guó)健康和基礎(chǔ)教育水平、技術(shù)準(zhǔn)備率等因素正相關(guān)，此外東道國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)效率、金融市場(chǎng)發(fā)展、創(chuàng)新等方面因素對(duì)中美兩國(guó)投資業(yè)績(jī)指數(shù)的影響也都各有不同。

針對(duì)目前的情況，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資有必要更加重視投資項(xiàng)目的技術(shù)水平和對(duì)東道國(guó)高素質(zhì)勞動(dòng)力的利用，此外也需要逐步提升技術(shù)領(lǐng)域的投資合作。在政府間合作和友好往來(lái)框架下，可以更加鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)揮主觀能動(dòng)性，自主尋求在“一帶一路”沿線地區(qū)的國(guó)際投資合作機(jī)會(huì)，力求實(shí)現(xiàn)更多有效、有利、有益的投資合作，重視投資項(xiàng)目實(shí)施前的市場(chǎng)調(diào)查和可行性分析，充分考慮投資東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)和人文環(huán)境，減少無(wú)謂損耗等，努力構(gòu)建“一帶一路”物流鏈、資金鏈和價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)合作共贏，共享發(fā)展。

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