保險(xiǎn)：1200億準(zhǔn)備金需增提?　解讀不精確!

林然

8月30日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機(jī)制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《調(diào)整評估利率通知》），市場反應(yīng)很強(qiáng)烈，媒體和部分投資人的解讀均偏負(fù)面。媒體一貫語不驚人死不休的特點(diǎn)，將“保險(xiǎn)行業(yè)需增提1200億準(zhǔn)備”放在最顯眼的位置。關(guān)于低利率資產(chǎn)荒和看衰保險(xiǎn)行業(yè)的討論也變得激烈起來。

但實(shí)際情況看，報(bào)告中涉及的評估利率是指法定責(zé)任準(zhǔn)備金的貼現(xiàn)率，反映在法定標(biāo)準(zhǔn)下口徑下負(fù)債的利率成本，用于評估準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率。主要用于給監(jiān)管報(bào)備的各類精算報(bào)告，用于引導(dǎo)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，目前對保險(xiǎn)公司的實(shí)質(zhì)影響為分紅險(xiǎn)紅利水平的確定。對于上市險(xiǎn)企財(cái)務(wù)準(zhǔn)備金、償付能力準(zhǔn)備金的評估利率影響不大，進(jìn)而不會(huì)影響利潤、償付能力和內(nèi)含價(jià)值。

降低法定準(zhǔn)備金評估利率上限

《通知》主要有以下內(nèi)容：一是支持中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)設(shè)立人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會(huì)，定期研究討論評估利率調(diào)整的必要性及其影響，形成相關(guān)建議供監(jiān)管部門決策參考。二是優(yōu)化人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機(jī)制。在充分考慮負(fù)債特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，基于對市場利率未來走勢、行業(yè)投資收益率等因素的判斷確定評估利率參考值，并結(jié)合人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會(huì)的意見，適時(shí)調(diào)整評估利率水平。三是調(diào)整部分險(xiǎn)種的評估利率水平。對2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型養(yǎng)老年金或10年以上的普通型長期年金，將責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率上限由年復(fù)利4.025%和預(yù)定利率的小者調(diào)整為年復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的小者，其他險(xiǎn)種的評估利率要求維持不變。

銀保監(jiān)會(huì)表示，2013年，在推動(dòng)人身保險(xiǎn)費(fèi)率形成機(jī)制改革過程中，原中國保監(jiān)會(huì)建立了人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機(jī)制，由監(jiān)管部門根據(jù)“一籃子資產(chǎn)”的收益率和長期國債到期收益率等因素綜合確定評估利率，并根據(jù)長期利率的變化適時(shí)調(diào)整。

從近幾年的人身保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展看，通過落實(shí)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機(jī)制，切實(shí)管住了增量業(yè)務(wù)利差損風(fēng)險(xiǎn)，有效激發(fā)了市場活力。但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化以及行業(yè)改革的深化，現(xiàn)行評估利率形成機(jī)制有待優(yōu)化。為進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機(jī)制，切實(shí)防范人身保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)了該《通知》。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，主要發(fā)達(dá)國家都建立了準(zhǔn)備金評估利率的趨勢性調(diào)整機(jī)制，評估利率的確定充分體現(xiàn)資產(chǎn)端和負(fù)債端的聯(lián)動(dòng)，及時(shí)反映未來市場的趨勢性變化。結(jié)合我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，未來保險(xiǎn)業(yè)投資端面臨一定壓力，為應(yīng)對可能出現(xiàn)的利差損風(fēng)險(xiǎn)，有必要適當(dāng)下調(diào)現(xiàn)行評估利率。

簡單點(diǎn)理解，由于利率下行壓力較大，進(jìn)而將影響保險(xiǎn)公司的投資端。如不對高定價(jià)利率保單（負(fù)債端成本）進(jìn)行限制。則可能由于惡性競爭帶來行業(yè)面臨較大的利差損風(fēng)險(xiǎn)。此次監(jiān)管及時(shí)下降評估利率，進(jìn)而引導(dǎo)定價(jià)利率下行，從定價(jià)源頭控制利差損風(fēng)險(xiǎn)，有利于降低行業(yè)的利差損風(fēng)險(xiǎn)，有利化解金融風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

1200億準(zhǔn)備金增提？

市場的核心關(guān)注焦點(diǎn)在通知的第三點(diǎn)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)答記者問中的信息：“人身保險(xiǎn)業(yè)為此需要增提責(zé)任準(zhǔn)備金1200億元，占責(zé)任準(zhǔn)備金余額中的1%，有利于全行業(yè)更好地履行未來保險(xiǎn)賠付責(zé)任，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益?！币粫r(shí)間，監(jiān)管趨嚴(yán)、資產(chǎn)荒和保險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)勢不再的討論開始激烈起來。

但實(shí)際上，這樣的解讀和討論并不精準(zhǔn)。在此，我們需要理解法定責(zé)任準(zhǔn)備金、會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金、償付能力準(zhǔn)備金和內(nèi)含價(jià)值準(zhǔn)備金。

法定責(zé)任準(zhǔn)備金：主要面向?qū)ο鬄楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要用于精算報(bào)告，引導(dǎo)定價(jià)利率形成其評估方法制定人為銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部，其法規(guī)依據(jù)為《下發(fā)有關(guān)精算規(guī)定的通知》及其后續(xù)文件。法定責(zé)任準(zhǔn)備金在償一代體系下運(yùn)作。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金：面向?qū)ο鬄樨?cái)務(wù)報(bào)表使用者，主要用于財(cái)務(wù)報(bào)表的編制，其評估方法制定人為財(cái)政部，其法規(guī)依據(jù)為《保險(xiǎn)合同相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》及相關(guān)文件。

償付能力準(zhǔn)備金：面向?qū)ο鬄楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)用于核算償付能力，其評估方法制定人為銀保監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部（償付能力監(jiān)管部），其法規(guī)依據(jù)為《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第3號：壽險(xiǎn)合同負(fù)債評估》，值得注意的是，會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金和償付能力準(zhǔn)備金的主要區(qū)別是剩余邊際在會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金里面認(rèn)為是準(zhǔn)備金，在償付能力里面則不被認(rèn)可為準(zhǔn)備金，這也是償二代下引導(dǎo)保險(xiǎn)公司發(fā)展保障型保單的用意。

內(nèi)含價(jià)值準(zhǔn)備金：面向?qū)ο鬄橥獠抗蓶|、分析師，主要用于計(jì)算內(nèi)含價(jià)值，評估方法制定人為中國精算師協(xié)會(huì)，其法規(guī)依據(jù)為《精算實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)：人身保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值評估標(biāo)準(zhǔn)》。

《調(diào)整評估利率通知》屬于對2013年《中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于普通型人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策改革有關(guān)事項(xiàng)的通知》的修訂，并未涉及到對償二代修改的表述。事實(shí)上，法定責(zé)任準(zhǔn)備金是在償一代體系下運(yùn)作的。目前在償二代體系下基本只是作為產(chǎn)品定價(jià)和監(jiān)測使用，對外披露只在精算報(bào)告中，并不改變會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金、計(jì)算償付能力準(zhǔn)備金以及計(jì)算內(nèi)含價(jià)值準(zhǔn)備金的評估利率。對于保險(xiǎn)公司而言并不影響利潤、償付能力和內(nèi)含價(jià)值。由此看，1200億的準(zhǔn)備金計(jì)提的說法成立的條件，可能要回到償一代的環(huán)境下才行得通。

當(dāng)然，影響還是有的，至少釋放出了監(jiān)管層打擊不合理高利率產(chǎn)品的決心，這其實(shí)與2016年以來清理高利率投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品一脈相承，主旨在于控制利差損，保持行業(yè)的健康發(fā)展。其直接結(jié)果是，險(xiǎn)企負(fù)債端的保費(fèi)將延續(xù)2018年以來的狀態(tài)，回歸理性。