中小創(chuàng)公司成長(zhǎng)性回暖明顯 機(jī)構(gòu)資金持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌

劉增祿

10月31日本周四，上市A股2019年三季報(bào)披露工作正式收官，報(bào)告期內(nèi)，除了長(zhǎng)生退，其余公司全部如約完成了前三季度業(yè)績(jī)的披露工作。整體上，營(yíng)業(yè)總收入和歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了9.59%和7.27%的同比增長(zhǎng)。

分板塊統(tǒng)計(jì)，強(qiáng)周期類行業(yè)在失去供給側(cè)改革影響后，今年以來整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯放緩，鋼鐵、有色金屬、化工、采掘等板塊前三個(gè)季度整體凈利潤(rùn)相繼呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);相比之下，非銀金融、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)、食品飲料等行業(yè)則表現(xiàn)出色，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@超出預(yù)期。

中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯回暖

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三個(gè)季度，滬深兩市3693家A股公司如期公布了三季報(bào)業(yè)績(jī)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入35.81萬億元，累計(jì)創(chuàng)造歸母凈利潤(rùn)3.18萬億元，較2018年同期分別同比增長(zhǎng)了9.59%和7.27%，延續(xù)了今年以來前兩個(gè)報(bào)告期上市公司整體營(yíng)收和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)趨勢(shì)。若進(jìn)一步梳理今年三期財(cái)報(bào)的增長(zhǎng)幅度，則一季報(bào)時(shí)A股整體的營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)更高，營(yíng)收和利潤(rùn)整體均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，而到了中報(bào)和三季報(bào)時(shí)，則增速有所放緩。

雖然三季報(bào)上市公司的整體業(yè)績(jī)?cè)鏊贈(zèng)]有一季報(bào)表現(xiàn)優(yōu)秀，但若分板塊看，則中小創(chuàng)公司的凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)明顯超預(yù)期的。在今年前兩個(gè)報(bào)告期，中小板和創(chuàng)業(yè)板的整體凈利潤(rùn)同比均呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)，而到了三季報(bào)時(shí)，中小板公司凈利潤(rùn)重現(xiàn)增長(zhǎng)，937家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)2473.53億元凈利潤(rùn)，較2018年同期增長(zhǎng)了4.19%;創(chuàng)業(yè)板公司整體凈利潤(rùn)雖然出現(xiàn)3.52%的同比下滑，但相比中報(bào)20.5%的下滑幅度，已明顯大幅度減緩。而至于今年7月份剛剛開板的科創(chuàng)板，其三季報(bào)整體呈現(xiàn)出優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)14.0%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.52%。

環(huán)比來看，剔除沒有可比數(shù)據(jù)的公司，3649只A股整體凈利潤(rùn)在二季度環(huán)比一季度實(shí)現(xiàn)5.75%的增長(zhǎng)后，三季度環(huán)比下滑了6.46%。需要值得注意的是，雖然其中的滬深主板公司和科創(chuàng)板公司三季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比出現(xiàn)下滑，但中小板和創(chuàng)業(yè)板公司卻呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)狀態(tài)，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)環(huán)比增速最為明顯，三季度單季凈利潤(rùn)較二季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)了78.95%的大幅增長(zhǎng)。

在個(gè)股表現(xiàn)上，多家中小創(chuàng)公司不僅前三個(gè)季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，第三季度單季的環(huán)比增速同樣是十分優(yōu)異的。以創(chuàng)業(yè)板公司萬集科技為例，今年一季度時(shí)，公司凈利潤(rùn)還出現(xiàn)1605.16萬元的虧損，到了二季度，則實(shí)現(xiàn)盈利476.54萬元。10月31日，萬集科技公布了三季報(bào)業(yè)績(jī)，前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了14014.32萬元，不僅同比實(shí)現(xiàn)了906.14%的增長(zhǎng)，且三季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比也完成了2840.82%的增長(zhǎng)。究其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，主要是隨著全國撤銷高速公路省界收費(fèi)站工作的推進(jìn)，ETC推廣力度逐步加大，為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)，下游客戶加大車載標(biāo)簽的采購力度，同時(shí)公司擴(kuò)充的產(chǎn)能在第三季度得到釋放，車載標(biāo)簽出貨量較以往同期大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)公司整體營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅增長(zhǎng)，由此凈利潤(rùn)也較上年同期實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。與萬集科技類似的公司還有中小板公司金溢科技，其三季度凈利潤(rùn)的快速盈利來源同樣是ETC相關(guān)市場(chǎng)需求的旺盛。

表1 各板塊的今年以來的業(yè)績(jī)?cè)鏊?/h4>

除了上述兩家公司之外，同為中小創(chuàng)公司，中航三鑫、天邦股份等公司三季報(bào)也相繼實(shí)現(xiàn)了高額的盈利，無論前三個(gè)季度整體還是三季度單季，凈利潤(rùn)均完成了快速的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)原因主要是源于海南砂礦產(chǎn)銷量較上年同期的增加和三季度豬價(jià)走高帶來生豬業(yè)務(wù)盈利水平大幅提升。

非銀金融、農(nóng)林牧漁行業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，申萬28個(gè)大類行業(yè)中，有18個(gè)行業(yè)在今年前三季度實(shí)現(xiàn)了整體性的利潤(rùn)增長(zhǎng)，但同時(shí)也有10個(gè)大類行業(yè)的凈利潤(rùn)整體出現(xiàn)了下滑。

非銀金融類公司的業(yè)績(jī)排位今年以來節(jié)節(jié)攀升，一季度71.26%的行業(yè)凈利潤(rùn)同比增速還排在申萬28個(gè)大類行業(yè)的第五位，至中報(bào)時(shí)，68.36%的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖慌e提升至全行業(yè)的第二位，而到了三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)73.01%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，使其成功坐上了三季報(bào)行業(yè)漲幅榜榜首的位置。在細(xì)分子行業(yè)中，保險(xiǎn)、證券的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@強(qiáng)勢(shì)，分別實(shí)現(xiàn)了83.17%和71.47%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。以保險(xiǎn)類公司龍頭中國平安為例，其業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)主要是受保險(xiǎn)業(yè)稅收新政和投資收益提高利好影響，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1295.67億元，同比大增了63.19%。證券類公司業(yè)績(jī)的大幅向好主要受益于春節(jié)后一輪牛市的提振影響，上市券商傭金收入、自營(yíng)收入和投資收益得以大幅提升，加之新股常態(tài)化發(fā)行和科創(chuàng)板推出帶來投行收入的提升，使得43家證券類公司在今年三季報(bào)中有23家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

表2 今年以來各板塊單季凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)情況

農(nóng)林牧漁板塊是中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓男袠I(yè)，到了三季報(bào)，雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶兴禄砸?9.66%的凈利潤(rùn)增速排在了大類行業(yè)榜眼的位置。在該板塊的細(xì)分行業(yè)中，養(yǎng)殖無疑是今年最賺錢的行業(yè)之一，所包含的12家公司中有6家公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)額超過10億元，其中盈利額最高的溫氏股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)60.85億元，僅第三季度就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)47.02億元，如此情況也證明第三季度是養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)集中爆發(fā)的時(shí)期。

同為養(yǎng)殖公司的牧原股份，一季度時(shí)業(yè)績(jī)還以虧損收官，二季度即強(qiáng)勢(shì)扭虧盈利了3.85億元，到了三季度，其單季就實(shí)現(xiàn)了15.43億元的盈利額。數(shù)據(jù)顯示，今年7月牧原股份生豬銷售均價(jià)為16.01元/公斤，而到9月份時(shí)已增長(zhǎng)至26.17元/公斤。其間，生豬月銷量始終維持在70萬頭左右，同時(shí)還有小幅增長(zhǎng)。“公司預(yù)計(jì)四季度生豬銷量在210萬頭至310萬頭之間。”牧原股份證券部人士表示。而從生豬價(jià)格變化趨勢(shì)來看，價(jià)格仍然在沖高，這意味著只要四季度繼續(xù)維持70萬頭的月銷量，牧原股份單季利潤(rùn)規(guī)模即將繼續(xù)走高。而豬肉價(jià)格的持續(xù)提升，對(duì)豬肉有替代效果的雞肉養(yǎng)殖業(yè)也會(huì)間接受益，其業(yè)績(jī)也得到了明顯提升。

相比之下，傳統(tǒng)工業(yè)品由于漲價(jià)邏輯的改變，產(chǎn)品價(jià)格年內(nèi)則出現(xiàn)回落，加上2018年利潤(rùn)高基數(shù)的雙重?cái)D壓，今年前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不夠理想。以鋼鐵股為例，32家上市鋼企22家三季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，行業(yè)整體凈利潤(rùn)下滑幅度高達(dá)45.59%?；ゎ惞居捎谏婕爱a(chǎn)業(yè)鏈眾多，21.92%的整體降幅雖較鋼鐵股的降幅相對(duì)平緩，從個(gè)股統(tǒng)計(jì)，行業(yè)內(nèi)337家公司中，三季報(bào)有多達(dá)156家凈利潤(rùn)出現(xiàn)了同比下滑。

業(yè)績(jī)暴增的科技類公司被國內(nèi)外資金重點(diǎn)看好

雖然從申萬大類行業(yè)分析統(tǒng)計(jì)，傳統(tǒng)行業(yè)非銀金融、農(nóng)林牧漁板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊傧踩?，但若以概念來劃分，則科技類公司的成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)在三季報(bào)中也體現(xiàn)得非常明顯。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最優(yōu)的概念分別是云計(jì)算和芯片國產(chǎn)化，板塊整體凈利潤(rùn)增速分別實(shí)現(xiàn)了2446.49%和2330.67%。與此同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、第三方支付、寬帶提升、網(wǎng)絡(luò)切片等概念板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩謸屟?，今年三季?bào)整體凈利潤(rùn)紛紛實(shí)現(xiàn)超過300%的同比增長(zhǎng)。

在科技類公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)背景下，觀察各大機(jī)構(gòu)三季度的持倉情況可發(fā)現(xiàn)，除了繼續(xù)重配白馬藍(lán)籌類公司以外，增持比重最大的板塊即為科技電子類。以公募基金三季報(bào)的持倉情況統(tǒng)計(jì)，其報(bào)告期內(nèi)增持比例最高的公司即芯片國產(chǎn)化公司卓勝微，二季度末，公募基金持有其股份占流通股本的比例只有0.06%，僅經(jīng)過了一個(gè)季度，到了三季度末時(shí)，公募基金持有其股份占流通股本的比重已經(jīng)快速增至24.13%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末公募基金共對(duì)8只個(gè)股的持股比例較二季度末增長(zhǎng)了10個(gè)百分點(diǎn)以上。除卓勝微外，聯(lián)創(chuàng)電子、弘信電子、領(lǐng)益智造、韋爾股份4家公司也是來自于虛擬現(xiàn)實(shí)、智能穿戴、國產(chǎn)軟硬件、集成電路等高科技領(lǐng)域。

對(duì)科技股的關(guān)注，外資也很積極。統(tǒng)計(jì)三季度期間外資的持股變動(dòng)情況，以9月30日和6月30日為統(tǒng)計(jì)結(jié)點(diǎn)，在外資持股比例提升的個(gè)股中，同樣大量出現(xiàn)了科技類公司的身影。如網(wǎng)絡(luò)切片類公司光環(huán)新網(wǎng)，二季度末時(shí)，外資合計(jì)持股比例為4.63%，到了三季度末，持倉比例上升至8.39%，值得注意的是，10月份以來，外資對(duì)其持股的比重依然在繼續(xù)提升，以10月31日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，外資對(duì)其持股比例已經(jīng)進(jìn)一步提升至9.52%。類似的公司還有電子板塊中的法拉電子和陽光照明等，外資在二季度末、三季度末和本月底的持倉比例均呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

對(duì)于公募基金三季報(bào)增倉科技股，天天基金網(wǎng)分析師馮鵬飛在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，科技股占比增加，一方面是因?yàn)槿径瓤萍脊墒袌?chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，另一方面從走訪調(diào)研情況也反映出基金經(jīng)理在現(xiàn)階段普遍看好科技成長(zhǎng)股未來的表現(xiàn)，認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)向科技成長(zhǎng)類公司偏移，并預(yù)計(jì)公募基金對(duì)科技板塊的增配會(huì)延續(xù)到四季度。

對(duì)于外資對(duì)科技類公司的增持情況，深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，中國的傳統(tǒng)工業(yè)化時(shí)代已經(jīng)進(jìn)入尾聲，過去高速度低質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然向高質(zhì)量低增速的時(shí)代進(jìn)行轉(zhuǎn)化。無論從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國家的戰(zhàn)略發(fā)展方向都是朝科技發(fā)展。目前，A股科技股的占比現(xiàn)在不到10%，美股則占到了35%以上，對(duì)比之下，A股的配置仍在低位，鑒于此，外資未來仍會(huì)繼續(xù)加大對(duì)A股的科技類公司關(guān)注度，并逐步提升其投資比重。

藍(lán)籌股業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@優(yōu)秀

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，無論是核心資產(chǎn)標(biāo)的公司聚集的滬深300指數(shù)，還是高成長(zhǎng)科技類公司聚集的中小創(chuàng)藍(lán)籌板塊，三季報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣济黠@優(yōu)于全部A股的整體增速。今年以來，滬深300藍(lán)籌標(biāo)的整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出穩(wěn)健的持續(xù)增長(zhǎng)且增幅不斷擴(kuò)張趨勢(shì)，三個(gè)報(bào)告期整體凈利潤(rùn)的增速分別達(dá)到10.83%、10.83%和10.85%。中小創(chuàng)藍(lán)籌股則是在一季度整體業(yè)績(jī)下滑8.35%后，中期開始扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，中報(bào)整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.13%，最新的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全部公司的整體利潤(rùn)再次同比實(shí)現(xiàn)了32.03%的增長(zhǎng)。

在全部300只滬深300白馬藍(lán)籌股中，有150只近3個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利且不斷增長(zhǎng)，如若結(jié)合最新的三季報(bào)統(tǒng)計(jì)，其中又有101家公司今年前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

個(gè)股中，作為國內(nèi)保險(xiǎn)龍頭，中國平安近年來業(yè)績(jī)持續(xù)呈現(xiàn)出不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2016年～2018年度，其凈利潤(rùn)同比增速分別為15.11%、42.78%、20.56%。今年以來，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，前三個(gè)季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了63.19%的不俗增幅。由此，公司還蟬聯(lián)了公募基金的第一大重倉股。從基本面來看，中國平安近年隨著金融業(yè)務(wù)和科技元素的高度融合，經(jīng)營(yíng)效率不斷提升，業(yè)務(wù)協(xié)同效果顯著，帶動(dòng)營(yíng)收利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步體現(xiàn)。

表3 滬深300白馬藍(lán)籌標(biāo)的中業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司

長(zhǎng)春高新是醫(yī)藥板塊的龍頭公司，近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣十分優(yōu)異，凈利潤(rùn)始終保持了兩位數(shù)的增速，今年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)增速再次實(shí)現(xiàn)了47.93%。資料顯示，長(zhǎng)春高新主營(yíng)業(yè)務(wù)以生物醫(yī)藥、健康產(chǎn)業(yè)為主，房地產(chǎn)開發(fā)為輔。今年三季度，公司總體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)起步良好，經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，公司年初至報(bào)告期末凈利上升主要因控股醫(yī)藥企業(yè)收入增長(zhǎng)及公司房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目結(jié)算收入同比上升所致。其中醫(yī)藥企業(yè)收入增長(zhǎng)30.99%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)49.58%。而隨著業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司目前已成為A股股價(jià)第二高股，10月31日收盤價(jià)為455.21元/股。雖然今年以來公司股價(jià)已大幅增長(zhǎng)了160.82%，但以目前的收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，公司的動(dòng)態(tài)市盈率為54.98倍，仍處于較為合理的區(qū)間。

在100家中小創(chuàng)藍(lán)籌公司中，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，有54家在最近三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)后，今年前三個(gè)季度凈利潤(rùn)繼續(xù)保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)。以創(chuàng)業(yè)板公司億緯鋰能為例，其2016年～2018年凈利潤(rùn)增速分別為66.43%、60.18%和41.49%，今年前三個(gè)季度，在公司生產(chǎn)的ETC及智能表計(jì)用鋰原電池和SPC需求疊加，出貨量成倍增長(zhǎng);小型鋰離子電池生產(chǎn)效率提升;動(dòng)力電池產(chǎn)能有序釋放等原因刺激下，公司盈利得到了進(jìn)一步提升，報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增速實(shí)現(xiàn)了205.94%的快速增長(zhǎng)。

表4 中小創(chuàng)藍(lán)籌標(biāo)的中業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的公司