農(nóng)村商業(yè)銀行并購策略研究

田書權(quán)

我國農(nóng)村商業(yè)銀行的主要增長模式，涵蓋內(nèi)生增長與跨越式增長這兩種模式。截止到今日，我國商業(yè)銀行已經(jīng)經(jīng)歷了多次并購，對于農(nóng)村商業(yè)銀行而言，其進步與發(fā)展均不可與股權(quán)并購分離，同時并購也為我國商業(yè)銀行跨越式增長的一項促進方式。在經(jīng)過改革與壯大之后，我國農(nóng)村商業(yè)銀行利用股權(quán)并購模式，已經(jīng)落實了跨越式增長，且也實現(xiàn)了良好過渡，所以，可積極實施農(nóng)村商業(yè)銀行并購策略，并善于解決其中所存在的問題，以更好地推動我國農(nóng)村商業(yè)銀行的發(fā)展?，F(xiàn)如今，我國農(nóng)村商業(yè)銀行已然發(fā)生變化，并努力推動跨越式發(fā)展。同時，在我國農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)展之中，并購已然成為一條必然道路與一種發(fā)展潮流。

一、農(nóng)村商業(yè)銀行并購時機選擇

（一）從宏觀上分析

農(nóng)村商業(yè)銀行并購時機的選擇，會直接影響到農(nóng)村商業(yè)銀行開展并購活動的效果，甚至會左右其成敗。并購時機選擇為商業(yè)銀行實施并購策略過程中的一項關(guān)鍵環(huán)節(jié)，經(jīng)過并購浪潮后，發(fā)現(xiàn)銀行并購時機的選擇和環(huán)境因素有著很大的關(guān)系，選擇并購時機會受到宏觀環(huán)境的影響[1]。

具體來說，以宏觀層面來分析，并購與工業(yè)活動，經(jīng)濟周期以及股票價格等宏觀變量之間有著緊密聯(lián)系。據(jù)調(diào)查顯示，股票價格和并購二者之間具備正相關(guān)性，但我國經(jīng)濟學家認為，在經(jīng)濟蕭條時期才為并購最適合的時期。其對國外商業(yè)銀行并購的案例進行分析，運用事件分析法，來詳細分析了商業(yè)銀行并購時期，以及并購時期對于經(jīng)濟危機和經(jīng)濟繁榮這兩個不同階段所產(chǎn)生的影響；并研究了并購行股東會受價值生成的影響程度；危機階段并購會對股東產(chǎn)生何種影響等。最終結(jié)果顯示，具備良好執(zhí)行力的商業(yè)銀行，會更好地利用并購來提升自身價值，推動自身發(fā)展。

（二）從微觀上分析

微觀條件也會影響到我國農(nóng)村商業(yè)銀行的并購，也需對這一條件加以分析。在微觀層面上來看，最好的并購時期和主并二者之間的信息程度有著直接關(guān)系。我國學者運用博弈論這一方式，分析了銀行并購時機的主要問題，發(fā)現(xiàn)銀行經(jīng)濟參數(shù)愈高，那么該行業(yè)的總體價格的增長則愈高，且協(xié)同效應(yīng)也越發(fā)顯著，最終并購時間也就愈早。再者，分析信息充足狀態(tài)下，負債銀行并購的最好時機，發(fā)現(xiàn)兼并時機和目標銀行二者之間的波動性，并購價格、增長率等都和并購成本有著直接聯(lián)系。另外，還有學者在分析后認為，銀行的最好并購時機和協(xié)同效應(yīng)二者之間有著緊密聯(lián)系，協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生時間愈早，那么最好的并購時期就會愈早，同時協(xié)同效應(yīng)在此階段也最為顯著，銀行也會愈早進行并購。穆慶榜認為，最好的并購時機和相對股價之間有著很大關(guān)系，若相對股價入至允許并購區(qū)間，則能夠進行并購，否則就需手持期權(quán)。

二、農(nóng)村商業(yè)銀行并購策略研究

（一）做好并購目標的評價

評價并購目標，利于選擇最優(yōu)的并購對象。因此，應(yīng)積極做好并購目標的評價，來科學選擇并購對象。財務(wù)指標法主要指的是對目標銀行實施評價的一種普遍方式，指標體系主要涵蓋無形資產(chǎn)、股票價格以及有形資產(chǎn)等[2]。協(xié)同效應(yīng)主要是評價目標銀行的一項有效方法。協(xié)同效應(yīng)一般指的是戰(zhàn)略協(xié)同、資源協(xié)同以及文化協(xié)同等諸多層面，以戰(zhàn)略協(xié)同、資源協(xié)同及文化協(xié)同層面來分析，可運用層次分析法，來進行目標銀行的模型構(gòu)建，從而實現(xiàn)對并購目標的合理評價。以現(xiàn)如今文獻情況來分析，關(guān)于協(xié)同效應(yīng)方面的評價方式非常少，一般評價體系都是以目標銀行的主要財務(wù)特點為依據(jù)的，之后實施評價。所以針對此情況，還需探尋行之有效的并購目標評價方式，從而落實對并購目標的合理評價，以凸顯出評價的重要價值。

（二）并購目標搜索及確認

一般來說，主并購方和并購目標二者的資產(chǎn)具有一定關(guān)聯(lián)性，這一關(guān)聯(lián)性主要表現(xiàn)在市場、科學研究以及相關(guān)渠道之中，對于商業(yè)銀行而言，雖說盡可能以相關(guān)目標來進行并購，但目標銀行的滿意度還在于雙方之間滿意程度的相關(guān)與否，而后把戰(zhàn)略資產(chǎn)劃至輸入資產(chǎn)、客戶資產(chǎn)、市場知識、渠道資產(chǎn)以及流程資產(chǎn)中。除此之外，并購目標還需和主并購方在資產(chǎn)層面上有著一定關(guān)聯(lián)性，資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性不但涵蓋相似性，也涵蓋互補性。國外學者認為，目標銀行的選擇應(yīng)滿足并購銀行的主要發(fā)展戰(zhàn)略，且二者之間相關(guān)資源還應(yīng)具有一定的互補性。在并購期間需遵循相關(guān)原則，如收獲互補性資源。

我國學者也對此進行了深入分析。戚汝慶學者認為，目標銀行的選擇，一般可劃分為兩個方面，第一方面為明確行業(yè)，在本行業(yè)中選擇最為適合的銀行。第二方面是在進行目標選擇時，應(yīng)融合并購銀行的戰(zhàn)略動機以及地理位置、經(jīng)濟規(guī)模等，并對上述因素予以全面衡量與考慮。我國學者秦喜杰在經(jīng)過研究與分析后，也得出基本一致的結(jié)論，其認為選擇標準主要涵蓋目標銀行的地理位置、規(guī)模、性質(zhì)以及文化協(xié)同等，而還有學者認為，需在并購二者資源匹配層面來選擇最佳并購目標，認為目標銀行選擇的中心，可作為二者協(xié)同效應(yīng)的有效評價[2]。

（三）銀行并購定價的策略

在明確并購目標后，則應(yīng)明確并購定價。以并購定價方式來說，其并非為一個單一階段，而為一種較為繁雜的選擇階段，其在定價過程中，所牽涉到的方面有很多，如定價區(qū)間估算，企業(yè)價值估算以及價值增值估算等諸多方面。以相關(guān)案例來分析，評價目標銀行價值的相關(guān)研究更多一些。

評估目標銀行價值為確定并購定價的重要環(huán)節(jié)，凈現(xiàn)值法為評估銀行價值的重要方式之一，很多學者均對這一方式實施了完善與補充。這一方式認為，銀行定價價值判斷主要是根據(jù)其現(xiàn)金流前景與相關(guān)投資回報水平來決定的[3]。

因在運用折現(xiàn)法時，發(fā)現(xiàn)時常出現(xiàn)問題，在此情況下，實物期權(quán)評估方式應(yīng)運而生，且獲得了一定發(fā)展?，F(xiàn)階段，實物期權(quán)理論在目標銀行定價環(huán)節(jié)，有著難以替代的重要性。對于并購銀行而言，可通過設(shè)計內(nèi)嵌行實物期權(quán)，提高自身項目回報率。通常來講，實物期權(quán)包含放棄期權(quán)，延遲期權(quán)，以及成長期權(quán)等諸多類型。據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，合理延緩其開發(fā)，利于提升其價值。在經(jīng)營情況出現(xiàn)轉(zhuǎn)變時，相較于并不具備權(quán)利的銀行，具備這種權(quán)利的銀行往往更具價值[4]。

對于談判定價方面的來說，一般運用博弈論的方式。討價還價模型與拍賣模型為并購定價期間最為普遍的方式?，F(xiàn)如今我國學者也運用了這一方式，來分析并購定價期間的各項問題，同時還研究了并購銀行能夠接受的價格。我國學者胥朝陽認為，通過信號博弈的方式，利于改善談判期間所存在的信息問題，促進信息的平衡，從而提升并購定價期間的可靠性[3]。

三、總結(jié)

總而言之，應(yīng)重視研究農(nóng)村商業(yè)銀行并購策略，并從宏觀層面與微觀層面上去分析農(nóng)村商業(yè)銀行并購時機，進而合理選擇這一并購時機。再者，還需做好并購目標評價、并購目標搜索及確認、以及銀行并購定價策略等諸多方面的工作，從而確保農(nóng)村商業(yè)銀行并購策略的良好實施，以推動其獲得飛速發(fā)展，同時也推動我國農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟的不斷發(fā)展和進步，實現(xiàn)我國社會的可持續(xù)發(fā)展。