蘇泊爾：炊具小家電雙輪驅(qū)動 未來成長可期

渤海證券預(yù)測數(shù)據(jù)

蘇泊爾（002032）：小家電整體規(guī)模增長平穩(wěn)，品類眾多，單品所處發(fā)展階段不同景氣度也有較大差異，與海外進(jìn)行對標(biāo)，我國非必需的小家電仍有較大的發(fā)展空間，新品類的引進(jìn)及原有產(chǎn)品的升級均可以引發(fā)單品市場規(guī)模的高速增長，產(chǎn)品升級還可以推進(jìn)產(chǎn)品單價提升。目前小家電市場格局相對穩(wěn)定，但線上渠道相對線下渠道集中度較低，類比線下，預(yù)計未來線上集中度將進(jìn)一步向龍頭集中。

SEB是全球知名小家電龍頭企業(yè)，不斷并購擴(kuò)充實力，目前旗下品牌合計約30個，覆蓋高中低端以及專業(yè)級的消費者。自蘇泊爾被收購后，公司不斷推進(jìn)雙方的融合項目，SEB為蘇泊爾提供先進(jìn)的開發(fā)理念和核心技術(shù)，在公司的生產(chǎn)基地布局、生產(chǎn)工藝優(yōu)化和生產(chǎn)效率提升上提供支持和幫助，并提供大量海外訂單，有望成為新的增長點。

2005年進(jìn)軍大廚電煙灶消產(chǎn)品領(lǐng)域，2017年又增加了凈水機(jī)、嵌入式烤箱等產(chǎn)品。2014年進(jìn)軍環(huán)境家電領(lǐng)域，均取得了不錯的成果。同時，蘇泊爾通過SEB引入了火紅點、彈性安全閥以及甲醛凈化等技術(shù)，在技術(shù)創(chuàng)新上具有天然優(yōu)勢，在渠道上，公司在夯實傳統(tǒng)渠道的同時，積極運營線上渠道并持續(xù)推進(jìn)渠道下沉，渠道的拓展有望助力公司業(yè)績進(jìn)一步增長。

操作策略：受益行業(yè)龍頭效應(yīng)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。