A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對措施研究

張佳文 虞佳慧 田靜

摘要：隨著市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，對于企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級也存在著一定的影響，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平的高低有著極為重要的作用。自創(chuàng)業(yè)板2009年掛牌上市后，為我國市場發(fā)展的多元化、層次化奠定了基礎(chǔ)，同時(shí)也為高新技術(shù)企業(yè)的融資發(fā)展提供了融資渠道。本文首先對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及A公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行闡述，其次介紹了A公司的主要財(cái)務(wù)狀況，最后提出了應(yīng)對A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。

關(guān)鍵詞：A公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);創(chuàng)業(yè)板

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念

企業(yè)經(jīng)營管理過程中常常遇到的風(fēng)險(xiǎn)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開始于財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域，因此對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重中之重。由于分類標(biāo)準(zhǔn)的不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也被分為狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，通常表現(xiàn)為公司對借款資金到期后無法按時(shí)償還所帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)，即由企業(yè)的經(jīng)營負(fù)債活動(dòng)所致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中由于外界因素或是其他不可控的因素，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營成果與預(yù)期的經(jīng)濟(jì)成果存在較大的差距，大大增加企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)損傷的可能性。

本文進(jìn)行探究是以廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論為基礎(chǔ)，本文提到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在所有的經(jīng)營活動(dòng)中由于不可控制因素的問題，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)情況與預(yù)期效果存在差距，進(jìn)而給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟(jì)損失。

二、A公司面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）現(xiàn)金籌資風(fēng)險(xiǎn)

A公司現(xiàn)金籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要原因是由于公司的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致企業(yè)在債務(wù)到期后沒有充足的現(xiàn)金能夠償還本金以及利益進(jìn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。從表1可知，A公司的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額起伏極大，在2014年中其現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，但在2015年轉(zhuǎn)為正值，而在2016年和2017年中A公司的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值，而在2018年中又由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值。在2016年-2017年這兩年中A公司的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)負(fù)值的主要原因是由于A公司在償還相應(yīng)的債務(wù)以及部分股東的股利，而在2018年A公司的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)174，405萬元，是由于A公司的權(quán)益分配方案的效用被充分發(fā)揮出來。根據(jù)表1可知A公司的現(xiàn)金籌資風(fēng)險(xiǎn)較為突出。

（2）收支籌資風(fēng)險(xiǎn)

收支籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指公司的收入不能抵消公司的支出，導(dǎo)致公司無法有效償還債務(wù)中的本金以及利息，繼而導(dǎo)致產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。倘若公司的收支低于公司支出時(shí)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤會(huì)出現(xiàn)虧損的其概況，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的凈資產(chǎn)減少，進(jìn)一步引發(fā)企業(yè)的總資產(chǎn)降低，最終導(dǎo)致企業(yè)的償債能力大幅度下降，因此企業(yè)在負(fù)債規(guī)模保持不變的環(huán)境下，其企業(yè)利潤虧損越多，企業(yè)的債務(wù)償還能力也會(huì)相對降低。由相關(guān)數(shù)據(jù)可知，A公司的凈利潤整體是呈上升趨勢。雖然在2016年A公司的凈利潤有所下降，但A公司的凈利潤均為正利潤，因此A公司的資金收入能夠償還企業(yè)債務(wù)，A公司中面臨的收支籌資風(fēng)險(xiǎn)的幾率較低。

（3）負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)

我國企業(yè)的主要籌資方式就是銀行貸款、融資租賃以及發(fā)行股票等方式。企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，需要從各個(gè)方面權(quán)衡各個(gè)籌資方式的利弊，避免由于籌資決策的失誤導(dǎo)致企業(yè)的融資成本增加，企業(yè)的盈利能力降低，從而導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。A公司的現(xiàn)階段主要應(yīng)用的籌資方式就是負(fù)債籌資，從相關(guān)數(shù)據(jù)可知，A公司的負(fù)債率均在30%以下，由此可知A公司對于財(cái)務(wù)杠桿的利用程度相對較低，無法充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，同時(shí)A公司的整體資產(chǎn)負(fù)債率是呈現(xiàn)上升趨勢，由此可知A公司的負(fù)債經(jīng)營規(guī)模在不斷擴(kuò)大，在2018年A公司的資產(chǎn)負(fù)債率將近30%，這種情況的發(fā)生會(huì)導(dǎo)致A公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)加大，A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提升。為此A公司在不斷提升資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，需要保證A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)隨之增加。對于創(chuàng)業(yè)板上市的公司來講，籌資到資金通常只適用于某一具體項(xiàng)目，倘若在資金使用過程中轉(zhuǎn)變使用用途，則會(huì)導(dǎo)致籌資預(yù)期使用計(jì)劃難以達(dá)到預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而給公司帶來較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)分析

投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是企業(yè)在開展某一項(xiàng)目投資時(shí)，從項(xiàng)目投資開支至項(xiàng)目投資收益過程中，極易受到外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及管理者投資偏好的影響，導(dǎo)致投資項(xiàng)目受到的經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益存在極大的差異。由相關(guān)數(shù)據(jù)可知，A公司近年來的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額整體波動(dòng)加大，但其營業(yè)收成逐年上升的趨勢，在2018年A公司的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈負(fù)值狀態(tài)其凈額為-404097萬元。A公司的凈利潤整體波動(dòng)趨勢較大凈利潤率最高時(shí)達(dá)到51.05%，而在最低時(shí)則將近在18%。A公司的在近幾年的經(jīng)營活動(dòng)開展過程中，對固定資產(chǎn)的投入力度在不斷增加，對企業(yè)產(chǎn)權(quán)專業(yè)的支持力度也在與日俱增，通過提升對盈余資金的管理力度，A公司的收入渠道得以拓寬，因此在2016年A公司的凈利潤得到大幅度增長，但由于并未對多元化的協(xié)同效應(yīng)過多關(guān)注，都在企業(yè)盈利模式不夠穩(wěn)定，投資回報(bào)達(dá)不到預(yù)期，使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅度提升。

三、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對措施

（一）合理安排企業(yè)籌資方式，選擇合適的負(fù)債規(guī)模

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)會(huì)受到籌資方式的影響，繼而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)不同方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。A公司應(yīng)用的債務(wù)籌資方式所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較高，雖然A公司可以利用財(cái)務(wù)杠桿來提升債務(wù)籌資成本的資本報(bào)酬率，但是通過上一節(jié)分析的A公司資產(chǎn)負(fù)債率可知，A公司的資產(chǎn)付占率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于該行業(yè)的平均水平，為此A公司需要尋求合適的債務(wù)融資數(shù)額，平衡企業(yè)的籌資成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，實(shí)現(xiàn)A公司債務(wù)融資效益最大化。此外A公司在增加企業(yè)的債務(wù)融資數(shù)額時(shí)，需要有效控制A公司的資產(chǎn)付占率壁紙，通過結(jié)合A公司的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的以及企業(yè)投資戰(zhàn)略，進(jìn)而將A公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在可控范圍內(nèi)之中，同時(shí)A公司也要統(tǒng)籌好各個(gè)業(yè)務(wù)部門項(xiàng)目融資所需要的資金金額和融資時(shí)間，繼而有效預(yù)測可能出現(xiàn)的項(xiàng)目融資缺口，繼而確保項(xiàng)目融資的有效開展。

如A公司可以應(yīng)用新型的“PPP”融資方式，通過與地方政府以及社會(huì)資本進(jìn)行合作，利用政府這一中間媒介，獲取所需求的融資金額，進(jìn)入拓寬，公司的融資渠道。倘若政府出現(xiàn)資金短缺的情況時(shí)，可通過投標(biāo)的方式成為政府的項(xiàng)目公司，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程獲得經(jīng)濟(jì)收益，進(jìn)而降低A公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范機(jī)制

存貨是公司發(fā)展業(yè)務(wù)提升經(jīng)濟(jì)利潤的重要渠道，倘若一個(gè)公司內(nèi)部米有充足的存活渠道，則代表公司無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)最大化的發(fā)展目標(biāo)，無法保障公司的健康可持續(xù)發(fā)展。但是公司中過多的存貨也會(huì)給企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)帶來一定的阻礙，這是由于存貨的流動(dòng)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)金流動(dòng)，且存貨變現(xiàn)的時(shí)間過長，倘若公司內(nèi)部堆積大量存貨，企業(yè)占用過多的企業(yè)流動(dòng)資金，影響企業(yè)資金的利用效率。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部過多的存貨也代表著企業(yè)需要花費(fèi)更多的人力物力對存貨進(jìn)行有關(guān)管理，由于不可抗力因素的存在，在存貨管理過程中貨物的丟失或損壞都會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。A公司的實(shí)施的新興戰(zhàn)略布局中，為了提升新產(chǎn)品的市場占有率，提升了公司新產(chǎn)品的存貨數(shù)量，以期通過提升存貨數(shù)量來實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化，但這樣進(jìn)行新產(chǎn)品推廣則會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，即出現(xiàn)存貨堆積的情況，基于這一問題，A公司需要對新產(chǎn)品的銷售市場做出合理判斷，通過制定有效的銷售策略，辨析存貨的優(yōu)勢和劣勢，來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和銷售的平衡，繼而有效降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

A公司需要加強(qiáng)對原材料的購買能力，通過密切關(guān)注原材料市場的價(jià)格變化趨勢，來分析原材料的動(dòng)態(tài)發(fā)展形式，尋找合理的談判時(shí)機(jī)與供應(yīng)商進(jìn)行有效談判。此外，還要加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作力度，通過與供應(yīng)商建立長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系，繼而加強(qiáng)度原材料的管理力度。

（三）做好運(yùn)營資金的管理

A公司現(xiàn)階段正是企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，因此需要大量的資金來支持A公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。A公司需要實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)到銷售所有環(huán)節(jié)的成本最小化，通過加快回籠占用較久的資金，來提升對營運(yùn)資金的管理力度。為此A公司可以從應(yīng)收賬款作為切入點(diǎn)，通過提升A公司的信用等級，來與上下游公司的應(yīng)收賬款以及應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行延期兌現(xiàn)，進(jìn)而提升資金的使用效率。實(shí)現(xiàn)減少A公司壞賬出現(xiàn)的幾率，可通過制定來往公司的信用等級政策，倘若往來公司能夠及時(shí)對賒銷部款項(xiàng)進(jìn)行付款，則提升他們在公司內(nèi)部的信用等級，A公司可以利用該政策吸引更多的合作伙伴，進(jìn)而提升A公司的經(jīng)濟(jì)利潤空間。

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