從提高居民消費率視角探析需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

◎馬俊炯 尹力

我國經(jīng)濟經(jīng)過高速增長之后，已進入“減速換擋”的轉(zhuǎn)型期，正在形成新的增長要素組合以提高經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)質(zhì)量。而消費需求作為社會生產(chǎn)的最終目標，無疑將在轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮不可替代的作用。黨的十九大報告明確指出，要“完善促進消費的體制機制，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，目前我國最終消費支出占GDP的比重（消費率）已經(jīng)超過一半，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率也保持在較高水平，那么是否可以判定我國已經(jīng)進入消費型社會了呢？首先必須說明的是，消費對經(jīng)濟增長的高貢獻率并不必然意味著消費內(nèi)生動力的增強以及結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型；從我國的情況來看，消費率特別是居民消費率顯著低于相同發(fā)展階段的其他經(jīng)濟體，自2000年以來居民消費率的整體下降已成為經(jīng)濟提速的掣肘，在這種情形下很難得出我國已經(jīng)成為消費型社會的論斷。向后看，以“增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”為目標，提高消費率是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重中之重。

消費貢獻率提高并不必然意味著消費內(nèi)生動力的增強以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

數(shù)據(jù)顯示，2018年我國最終消費支出對GDP的貢獻率（簡稱“消費貢獻率”）高達76.2%（見圖1），甚至高出公認的消費型經(jīng)濟體美國14.1個百分點。這一數(shù)據(jù)常被用來作為我國經(jīng)濟發(fā)展方式從投資驅(qū)動型向消費拉動型轉(zhuǎn)換的例證之一。不可否認，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展以及居民收入水平不斷提高，消費對經(jīng)濟增長的作用會不斷增強，但僅憑消費貢獻率高就斷言需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的樂觀看法并不準確。

事實上，消費貢獻率的提高未必表明消費內(nèi)生增長動力增強以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。從計算過程來看，消費貢獻率等于最終消費支出增量與GDP增量之比，反映的是最終消費、資本形成和凈出口增量的對比情況，很多時候消費貢獻率的提高是一種“被動”式的變化（由于凈出口占GDP的比重相對較小，更多時候表現(xiàn)為消費貢獻率和投資貢獻率“此消彼長”）。鑒于消費增速變化通常比投資更為穩(wěn)定，在經(jīng)濟趨緩或者下行時期，消費增速下降的幅度會小于投資，此時消費對GDP增長的貢獻率會明顯上升，如1999年我國經(jīng)濟增速處于谷底，消費貢獻率卻上升至90%左右（見圖2）；又如2018年，凈出口貢獻率的下降導致消費貢獻率在最終消費增長放緩的背景下依然較2017年提高了18.6個百分點?？梢灶A(yù)見，由于“被動式”的變化特點，貢獻率是一個波動性較高的數(shù)據(jù)。1978-2018年間，我國消費貢獻率數(shù)據(jù)的極差達到56.9個百分點，標準差達到15.6個百分點，不過仍然低于資本形成和凈出口分項①，反映出消費確實在經(jīng)濟運行中發(fā)揮著“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。

圖1 1978-2018年三大需求對GDP的貢獻率

圖2 DP增速與消費貢獻率

圖3 中美消費貢獻率對比

圖4 中日韓消費率變化

此外，橫向?qū)Ρ让绹M貢獻率，我國消費貢獻率在大多數(shù)年份仍低于美國平均70%以上的水平（見圖3），顯示當前我國消費對經(jīng)濟增長的帶動力距離以美國為代表的消費型經(jīng)濟體仍有差距。

居民消費率偏低成為經(jīng)濟提速的掣肘

與消費貢獻率“被動式”變化相比，消費率（最終消費支出與GDP的比重）作為衡量最終消費支出在總需求中所占份額的結(jié)構(gòu)性指標，規(guī)律性及穩(wěn)定性相對更強，能更好地反映消費增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的情況。需求結(jié)構(gòu)變化無疑與經(jīng)濟發(fā)展階段密切相關(guān)。國際經(jīng)驗表明，消費率會隨著工業(yè)化進程呈現(xiàn)“先降后升”的U型態(tài)勢，即消費率在工業(yè)化初期到工業(yè)化高峰期保持趨勢性下降，而工業(yè)化高峰期過后趨于回升②。如日本消費率從20世紀50年代戰(zhàn)后工業(yè)化重建時期的76%下降至70年代初工業(yè)化高峰期的60%左右，此后開始回升；韓國的消費率從20世紀60年代末工業(yè)化初期的85%下降至80年代后期工業(yè)化高峰時的59%左右，此后開始回升（見圖4）。

1.我國消費率的變化基本沿著“U”型軌跡變化

消費率自建國初期的70%以上一路下探，中間經(jīng)歷短暫回升后降至2010年工業(yè)化高峰時期的48.5%，之后開始回升，2017年升至53.6%，U型底或已構(gòu)建完畢。從最終消費構(gòu)成來看，近年來居民和政府消費在最終消費中的比重基本穩(wěn)定在74%和26%左右（見圖5）；從變化趨勢來看，居民消費率呈現(xiàn)“U”型特征，先是由建國初期70%的水平下降至2010年的35.6%，之后開始回升至2017年的39.1%；政府消費率整體“先升后降”，由建國初期不足15%提高至80-90年代的20%以上，之后回落至2012年12.8%的歷史低點，近兩年又回升至15%附近。

圖5 我國居民消費率和政府消費率變化

2.我國居民消費率顯著低于其他經(jīng)濟體

從最新數(shù)據(jù)來看（見圖6），2017年我國消費率不僅低于美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體，也低于以金磚四國為代表的新興經(jīng)濟體，并較全球平均水平低近30個百分點。從構(gòu)成來看，我國政府消費率與其他經(jīng)濟體相比并不算低，僅比歐元區(qū)、日本等高福利經(jīng)濟體低5個百分點左右，而居民消費率與其他經(jīng)濟相比平均相差近20個百分點。由此可見，居民消費相對不足是導致我國消費率偏低的主要原因。

圖6 主要經(jīng)濟體消費率

3.從動態(tài)變化的角度進一步觀察，我們發(fā)現(xiàn)即使在相同收入水平上，我國居民消費率也明顯低于全球平均水平以及文化背景相似的東亞經(jīng)濟體

筆者利用賓大世界表（PennWorldTable）提供的數(shù)據(jù)繪制了不同收入水平的居民消費率示意圖（見圖7），可以看出在已經(jīng)歷的各個收入水平上，我國居民消費率低于全球平均水平一個標準差以上?！爸貎π睢薄肮?jié)儉”等傳統(tǒng)文化理念不足以解釋我國消費率偏低的現(xiàn)狀。選取與我國文化背景相似的東亞經(jīng)濟體作為對比樣本進行觀察（見圖8），可看出在同等經(jīng)濟發(fā)展水平之下，我國居民消費率也顯著低于日韓等東亞經(jīng)濟體。

圖7 不同發(fā)展階段居民消費率（全球平均）

圖8 不同發(fā)展階段居民消費率（東亞經(jīng)濟體）

我國居民消費率存在被低估的可能，但調(diào)整后差距仍然很大。學術(shù)界通?；谌矫嬖蛘J為我國居民消費率被低估：一是居民自有住房的虛擬租金統(tǒng)計尚不充分，造成居住消費被低估。二是統(tǒng)計中尚未涵蓋公司賬戶覆蓋的私人消費。三是住戶調(diào)查中高收入的代表性不足，或低估全體居民的收入和消費。雖然對于低估了多少仍有爭議，但綜合相關(guān)文獻的測算結(jié)果，即使達到10個百分點這一較高的低估程度，調(diào)整后的我國居民消費率仍不足50%，與類似發(fā)展階段的大國經(jīng)濟體相比，仍屬于偏低的水平，同時距離發(fā)達經(jīng)濟體穩(wěn)定在60%-70%的居民消費率仍有較大的差距。

為了能夠深入分析我國消費與經(jīng)濟增長狀況，本文利用HP濾波對我國1978年至今的消費率、投資率與經(jīng)濟增長率的趨勢與周期成分進行了分解（見圖9）。

從趨勢項來看，改革開放以來，我國經(jīng)濟增速表現(xiàn)為先上升后下降，投資率始終保持上升，而消費率整體呈下降態(tài)勢。由于工業(yè)化進程需要巨額的資本積累，在改革開放的中前期，投資率的提高促進了經(jīng)濟的快速增長；而隨著工業(yè)化進程進入中后期，投資結(jié)構(gòu)不合理、投資效率和投資回報率下降等問題愈加凸顯，投資的拉動作用越來越小，故長期依賴投資拉動經(jīng)濟增長并不現(xiàn)實；與此同時，我國消費率整體保持下降，消費的拉動作用不明顯，經(jīng)濟增速趨于回落。

從周期項來看，投資率周期與經(jīng)濟增長周期的同步性相對更高，而消費率與經(jīng)濟增長的周期變化卻大致相反。如1994年前后經(jīng)濟增長率和投資率的波峰幾乎同時出現(xiàn)，而此時消費率跌入谷底；又如2000年經(jīng)濟增長率和投資率均處于周期底部區(qū)域，而消費率周期項卻升至頂端。這種變化說明我國經(jīng)濟增長的周期性波動主要是投資引起的。但從經(jīng)濟運行規(guī)律來看，投資可以在中短期內(nèi)刺激經(jīng)濟增長，但也容易引起經(jīng)濟過熱，導致通脹壓力加大與泡沫的出現(xiàn)，單純依賴投資的增長方式可能無法為經(jīng)濟增長提供持續(xù)動力。相比之下，消費率反向作用經(jīng)濟周期體現(xiàn)了消費穩(wěn)定性的特點。從消費率、投資率與經(jīng)濟增長的周期和趨勢對比可以看出，過度依賴投資的經(jīng)濟增長模式難以為繼，而我國消費率的長期低迷已經(jīng)對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了不利的影響。

綜上，以消費率作為表征需求結(jié)構(gòu)的重要指標，我國消費率正沿著符合一般規(guī)律經(jīng)驗的“U”型軌跡變動，但當前水平，特別是居民消費率顯著低于相同發(fā)展階段的其他經(jīng)濟體。從消費率與經(jīng)濟增長的周期和趨勢對比來看，消費對經(jīng)濟增長的影響也沒有起到應(yīng)有的作用，消費率的整體走弱已經(jīng)成為經(jīng)濟提速的掣肘。

提高消費率以實現(xiàn)需求結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化任重道遠

按照世界銀行的收入等級劃分標準，2010年我國人均國民總收入突破4000美元，已經(jīng)達到中等收入國家標準。從國際經(jīng)驗來看，諸多發(fā)展中國家發(fā)展至我國目前所處的這一階段時，都面臨所謂“中等收入陷阱”問題；而這一問題的本質(zhì)是經(jīng)濟增長的動力轉(zhuǎn)換問題，跨越“中等收入陷阱”的關(guān)鍵就是要找到新的經(jīng)濟增長要素組合、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以提高經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量水平。消費需求作為社會生產(chǎn)的最終目標，無疑將在動力轉(zhuǎn)換過程中發(fā)揮不可替代的作用。

圖9 GDP、最終消費率、投資率的趨勢和周期成分分解

從要素投入角度來看，消費水平的提高意味著居民生活水平的提升，將有利于提升勞動力的整體素質(zhì)；而隨著勞動力素質(zhì)的提高，生產(chǎn)效率和技術(shù)創(chuàng)新也將產(chǎn)生質(zhì)的飛躍；同時消費水平的提高對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和質(zhì)量提出了更高的要求，將對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級發(fā)揮重要的引導作用，并最終實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的目的。由此可見，轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長模式、跨越“中等收入陷阱”并保持經(jīng)濟持續(xù)健康增長的關(guān)鍵就是要構(gòu)建以消費為主導的需求結(jié)構(gòu)，并最終實現(xiàn)三大需求的協(xié)調(diào)發(fā)展，為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供動力。通過對陷入和跨越“中等收入陷阱”的國家進行分析亦可發(fā)現(xiàn)，保持較高的消費率是跨越“中等收入陷阱”的必要條件，而消費不足所導致的內(nèi)需不足可能是一國陷入“中等收入陷阱”的重要原因。結(jié)合我國的實際情況來看，當前外需增長的不穩(wěn)定性較大，過度依賴投資的增長模式難以為繼，而居民消費率偏低的事實客觀存在，未來如何提高消費率將成為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重中之重。

那么，提高我國消費率特別是居民消費率需要跨越的障礙有哪些？考慮到以消費和投資為主的需求結(jié)構(gòu)是國民收入流量最終循環(huán)的結(jié)果，本文嘗試通過國民經(jīng)濟核算的資金流量表框架來簡要分析提高我國消費率的途徑。從國民收入流量循環(huán)的角度看，居民消費率③最終取決于居民收入所占的份額（收入分配格局）以及支出流向（消費傾向）兩個主要因素。

1.從宏觀收入分配格局來看，與其他經(jīng)濟體相比，我國居民部門在初次分配中的占比并不低，但在最終分配中的占比相對偏低，顯示出政府在再分配過程中的調(diào)節(jié)力度仍需進一步加強

各種消費理論都離不開消費支出由收入決定的基本框架，宏觀層面上收入分配格局同樣是影響消費率的重要因素。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，居民部門收入在國民總收入中所占份額與消費率具有明顯的正相關(guān)關(guān)系（見圖10）。從我國宏觀收入分配格局來看（見表1），在初次分配中，政府、企業(yè)、居民部門所占的比重大致為15:25:60，而再分配中（形成最終可支配收入），企業(yè)部門占比有所下降，政府和居民部門有所提升，但變化幅度較小。以2016年為例，經(jīng)過再次分配后，居民部門收入占比僅提高0.9個百分點。對比美國等主要發(fā)達體的收入分配格局（初次分配中政府、企業(yè)和居民大致比例約10:40:50，而在最終分配格局中三者大致比例變?yōu)?0:20:70），我國居民部門在初次分配中占比并不低，甚至高于部分發(fā)達經(jīng)濟體；而在最終分配格局中，我國居民部門所占份額變得明顯偏低（見圖11）。理論上，政府應(yīng)該深度介入再分配過程，通過稅收、轉(zhuǎn)移支出等手段調(diào)節(jié)收入分配。我國居民部門在最終分配格局中占比偏低的現(xiàn)實說明政府的調(diào)節(jié)力度仍需進一步加強，而這一過程將涉及到稅收制度的完善、中央與地方財權(quán)事權(quán)的匹配以及政府職能的轉(zhuǎn)變等深層次改革問題的突破。

圖10 居民收入占比及消費率

圖11 主要經(jīng)濟體收入分配中居民部門占比

表1 各部門在初次分配和可支配收入中所占的比重

2.從支出流向來看，住戶部門的可支配收入可用于消費、實物投資（資本形成）和凈金融投資（可支配收入減去消費和投資后的剩余部分），整體來看我國居民部門可支配收入中形成消費的比例偏低

在住戶部門的可支配收入中（見圖12），平均約有六成形成最終消費，這一比例明顯低于美國長期以來90%左右的水平；而家庭住戶調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)同樣顯示，我國居民平均消費傾向④也明顯低于消費文化相似的日本和韓國（見圖13）。

圖12 居民可支配收入流向

圖13 中日韓居民平均消費傾向

圖14 認為“更多地儲蓄”是最合算的人數(shù)比例

直觀上講，可支配收入中消費占比偏低可以歸結(jié)為資本形成及凈金融投資占比偏高。在我國居民部門的可支配收入中，平均約有15%左右流向“資本形成”，與主要發(fā)達經(jīng)濟體相比不算低，究其原因：一方面，我國城鎮(zhèn)化水平仍相對較低，農(nóng)業(yè)人口占比較高，農(nóng)民收入中有相當部分需要用于再生產(chǎn)形成投資。另一方面，我國自有住房擁有率相對較高⑤。數(shù)據(jù)顯示，自1998年以來，伴隨住房制度改革和房價上漲，住戶部門“資本形成”占可支配收入的比重由此前10%左右大幅提升至20%左右，住宅投資成為這一時期“資本形成”占比提高的主要原因。值得關(guān)注的是，考慮到年輕人的消費傾向相對較高，而我國首次購房年齡相對偏低的現(xiàn)狀⑥，住宅投資占比的提高對消費有可能會形成較明顯的擠占效應(yīng)。此外，扣除消費和實物投資之外的可支配收入大部分形成了居民儲蓄，我國居民儲蓄動機居高不下已經(jīng)成為抑制消費率提升的主要因素。央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在當前的物價水平和利率水平狀況下，認為“更多地儲蓄”最合算的人數(shù)比例高達40%以上，并整體呈現(xiàn)回升態(tài)勢（見圖14）。圍繞儲蓄動機居高不下的問題，理論界及學術(shù)界已經(jīng)有了豐富的研究成果，原因集中反映在兩方面：一是在社會保障體系不完善的背景下，預(yù)期收入與支出的不確定性增強了居民的預(yù)防性儲蓄動機。二是居民收入差距加大使收入集中于少數(shù)人手中，而他們的消費是有限的，其收入中更高的比例將用于儲蓄。2017年我國的基尼系數(shù)已高達0.467，遠高于美日歐等主要發(fā)達經(jīng)濟體平均0.3-0.4的水平，且近年來還呈現(xiàn)出提高的態(tài)勢（見圖15），反映出居民收入差距或正在進一步加大。而居民收入差距加大則與區(qū)域及城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡、政府轉(zhuǎn)移支付力度不足、金融市場發(fā)展不充分等多重因素有關(guān)。

■ 君子神交 王建/攝

圖15 我國居民收入基尼系數(shù)

綜上，從宏觀層面的影響因素來看，提高居民消費率一是要提高居民在最終分配中的占比，這需要政府進一步加強調(diào)節(jié)力度。二是要提高居民的消費傾向，相應(yīng)需要降低可支配收入中用于資本形成以及儲蓄的份額，這將涉及到城鎮(zhèn)化發(fā)展、社會保障體系建設(shè)、房地產(chǎn)長效機制等多方面改革措施的配合。未來只有通過深化改革來破除抑制消費的體制機制障礙，才能實現(xiàn)居民消費率的穩(wěn)步提高。而深化改革完善促進消費的體制機制，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用任重道遠。

注釋；

①資本形成貢獻率極差為161.1個百分點，標準差為26.6個百分點；凈出口貢獻率極差為133.8個百分點，標準差為21.6個百分點。

②發(fā)展經(jīng)濟學指出，對于尚未進入工業(yè)化或工業(yè)化發(fā)展初期的經(jīng)濟體，居民收入大部分用于衣食住行等必要性支出，同時居民和企業(yè)普遍缺乏原始積累，儲蓄率偏低導致投資占比較小，整體呈現(xiàn)“高消費率、低投資率”的特點。隨著工業(yè)化進程向前推進，經(jīng)濟中出現(xiàn)具有很高成長率的主導部門，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)為主轉(zhuǎn)向勞動密集型工業(yè)為主，居民儲蓄不斷轉(zhuǎn)化為投資并帶動生產(chǎn)效率快速提高，表現(xiàn)為“消費率下降、投資率上升”。而在工業(yè)化后期，社會發(fā)展的目標轉(zhuǎn)為提高生活質(zhì)量，主要經(jīng)濟部門從制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，社會總體消費率逐漸提升，呈現(xiàn)出“消費率高、投資率低”的特點。

③居民消費率=居民最終消費支出/GDP=（最終消費支出/可支配收入）×（可支配收入/GDP）

④人均消費支出與人均可支配收入的比值。

⑤自有住房擁有率是指自有產(chǎn)權(quán)住房家庭戶數(shù)占全部住房家庭戶數(shù)的比例。近年來統(tǒng)計局、住建部門以及部分學術(shù)研究機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)表明，目前我國居民自有住房擁有率已經(jīng)接近90%，高于60%左右的國際平均水平，也高于多數(shù)發(fā)達國家60%-70%的水平。

⑥2018年中國房地產(chǎn)協(xié)會和如是金融研究院聯(lián)合發(fā)布的《2018美好居住生活白皮書》顯示，我國居民首次購房平均年齡為27歲，低于美國的35歲，英國的35歲和日本的41歲。