融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與控制方法研究

寧琳

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展階段，在經(jīng)濟(jì)增長速度上由高速向中高速發(fā)展，融資租賃行業(yè)依然逆市上揚(yáng)，在行業(yè)數(shù)量和規(guī)模上都呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)。與此同時(shí)，在新時(shí)期融資租賃公司存在利潤小、風(fēng)險(xiǎn)大、產(chǎn)品同質(zhì)化等問題，在很大程度上制約了融資租賃公司經(jīng)濟(jì)效益。筆者根據(jù)實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出有針對(duì)性的控制方法，希望對(duì)相關(guān)人士有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：融資租賃;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);籌資風(fēng)險(xiǎn);投資風(fēng)險(xiǎn);流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);控制方法

和一般租賃行業(yè)相比，融資租賃行業(yè)基本關(guān)系人主要有出租人、承租人和供應(yīng)商。從目的來看，融資租賃通過融資和租賃的方式完成相應(yīng)的交易。

從籌資角度來說，籌資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)與金融環(huán)境密不可分，同時(shí)受到政策、市場(chǎng)利率和匯率等方面的影響，主要體現(xiàn)在籌資活動(dòng)中的償債風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等方面。

從投資角度來說，參與交易的主體眾多，交易各方對(duì)合同義務(wù)的履行至關(guān)重要。投資和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在投資活動(dòng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)、租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等方面。

此外，融資租賃行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)50%以上，其開展業(yè)務(wù)的資金大多數(shù)來源于對(duì)外融資，融資活動(dòng)和投資活動(dòng)的期限錯(cuò)配，容易造成融資租賃公司存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

本文主要對(duì)當(dāng)前階段我國融資租賃行業(yè)所存在的與財(cái)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，同時(shí)闡述相應(yīng)的控制方法。

一、融資租賃公司主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）償債風(fēng)險(xiǎn)

《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》第二十二條規(guī)定：“融資租賃企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍?！边@也就是通常所說的十倍杠桿。可見，國家為支持融資租賃行業(yè)的發(fā)展，發(fā)揮其直接扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，在利用境外資金方面給予了十分寬松的外債管理政策。這種優(yōu)勢(shì)促使外商投資的融資租賃公司不斷擴(kuò)大公司外債規(guī)模，加大杠桿，甚至有的公司在沒有真實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)生的情況下進(jìn)行跨境套利。債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，缺乏相匹配的經(jīng)營性現(xiàn)金流入和必要的現(xiàn)金持有量，將導(dǎo)致償付困難，不能按期償還到期債務(wù)。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)

由于融資租賃業(yè)務(wù)周期相對(duì)較長，在租賃期間特別是使用外債期間，利率和匯率變化也會(huì)給融資租賃公司帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。從利潤角度來看，融資租賃公司主要掙取租賃利息收入與服務(wù)費(fèi)等收入之和扣除銀行融資成本之后的差價(jià)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響下，央行基準(zhǔn)利率處于不斷變化中，這在一定程度上影響了融資租賃公司的利潤，造成租賃收益存在較大的不穩(wěn)定性，對(duì)融資租賃公司的長期發(fā)展產(chǎn)生一定不利影響。從匯率角度來看，外債貨幣的升值將直接導(dǎo)致外債到期時(shí)用于購匯還款金額遠(yuǎn)大于外債借入時(shí)結(jié)匯的金額。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

作為企業(yè)生存和發(fā)展中的基本風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)是非常普遍的，在融資租賃行業(yè)表現(xiàn)更為顯著。具體而言，融資租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在參與方的違約風(fēng)險(xiǎn)和在租賃物的損失風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。在工作的開展中，如果承租企業(yè)經(jīng)營不善無力支付相應(yīng)的租金，融資租賃公司通常不能直接使用租賃設(shè)備，在短時(shí)間內(nèi)又無法找到相應(yīng)的承租企業(yè)，這種違約風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必會(huì)給融資租賃公司帶來較大的損失。如果在具體使用中，承租人不能很好地履行維修和保養(yǎng)的義務(wù)，造成租賃物使用壽命縮短，也會(huì)給融資租賃公司帶來一定的損失。

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃公司資金主要來源于銀行中短期信貸，雖然公司債券、資產(chǎn)證券化、海外融資等渠道也受到融資租賃公司的青睞，但鑒于融資條件、綜合成本、跨境使用限制等因素，上述融資方式為融資租賃公司提供資金非常有限。融資租賃業(yè)務(wù)租期一般為中長期，銀行信貸期限與租賃業(yè)務(wù)項(xiàng)目期限不匹配，必將給融資租賃公司帶來不可避免的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、融資租賃公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）加強(qiáng)融資及外債管理，降低償債風(fēng)險(xiǎn)、利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)

融資租賃公司應(yīng)當(dāng)合理利用其外債額度，適度控制外債規(guī)模。財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)學(xué)習(xí)，熟練使用利率互換、遠(yuǎn)期購匯、匯率期權(quán)等金融衍生工具加強(qiáng)對(duì)外債利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)于浮動(dòng)匯率，可以以利率互換的方式固定匯率，對(duì)于外債的本金，可以通過遠(yuǎn)期購匯的方式付出一定成本鎖定將來購匯的匯率，對(duì)于按期支付的外債利息，可以密切關(guān)注目標(biāo)幣種匯率走勢(shì)，在支付利息的各期，進(jìn)行看跌、看漲期權(quán)的交易，有選擇性的進(jìn)行行權(quán)。值得強(qiáng)調(diào)的是，利率互換和本金部分的遠(yuǎn)期購匯需支付一定成本，這種基于風(fēng)險(xiǎn)控制的成本，應(yīng)當(dāng)納入舉外債的綜合成本考慮。

（二）完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，控制信用風(fēng)險(xiǎn)

首先，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行全面深入的盡職調(diào)查。在開展承租業(yè)務(wù)前，融資租賃公司要對(duì)承租人的基本情況有充分的了解，比如信譽(yù)、行業(yè)發(fā)展前景、經(jīng)營管理水平、資產(chǎn)負(fù)債情況、租金支付來源等，同時(shí)確保調(diào)查資料的完整性和準(zhǔn)確性。

其次，應(yīng)當(dāng)正確評(píng)估承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃公司要對(duì)承租人行業(yè)有全面的認(rèn)識(shí)，合理評(píng)估承租人信用風(fēng)險(xiǎn)，在工作開展時(shí)提升針對(duì)性，主要包括承租人的行業(yè)信用、財(cái)務(wù)管理水平、經(jīng)營狀況、履約能力，對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理評(píng)估，確保承租人信用滿足基本租賃要求。融資租賃公司本質(zhì)是資產(chǎn)租賃，租賃資產(chǎn)是第一風(fēng)險(xiǎn)救急措施，在評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要綜合考慮租賃資產(chǎn)的質(zhì)量、維修成本、取回流程及處置順利與否等因素。在充分權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益后，制定詳細(xì)的信用標(biāo)準(zhǔn)，即承租人所應(yīng)具備的最低條件，信用標(biāo)準(zhǔn)制定要盡量做到合理有效，并適當(dāng)增加企業(yè)增信措施，如提供企業(yè)資產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保、保證金等等。

最后，完善租后管理。融資租賃往往需要較長的周期，在此期間，融資租賃公司要做好與承租人的溝通交流，對(duì)承租人整體經(jīng)營情況、租賃物使用情況有足夠的了解，可以指派公司專人調(diào)查承租人的基本情況，定期對(duì)租賃物進(jìn)行盤點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)維護(hù)、保養(yǎng)以及非正常使用的情況要及時(shí)上報(bào)處理。在租賃期間，如果承租人惡意拖欠租金或者超負(fù)荷使用租賃物，融資租賃公司應(yīng)及時(shí)采取有效的解決對(duì)策，提升風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)際效果。

（三）加強(qiáng)流動(dòng)性管理

我國很多融資租賃公司起步較晚，在資金規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力上相對(duì)較弱，在進(jìn)行融資項(xiàng)目分析時(shí)不能一味追求獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益，要盡量控制融資期限和租賃物使用壽命的一致性，從而有效控制自有資金持有量和對(duì)外投放余額，盡量避免租賃物再次出租或者閑置。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的多樣化，租賃物在資金和多樣性方面變化較大，融資租賃公司應(yīng)不斷擴(kuò)展自身業(yè)務(wù)范圍，加大與金融機(jī)構(gòu)之間的合作，為自身流動(dòng)性管理創(chuàng)造有利條件。隨著我國政府對(duì)融資租賃公司支持力度的增大，融資租賃公司應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展情況擴(kuò)大市場(chǎng)影響力，推動(dòng)國際業(yè)務(wù)的發(fā)展。從特點(diǎn)來看，海外融資成本較低，期限有長有短，融資租賃企業(yè)應(yīng)盡量精確地匹配每一筆資金的用途，根據(jù)融資期限合理控制租賃合同的期限，從而有效降低期限錯(cuò)配的影響。

（四）提高財(cái)務(wù)管理水平

最近幾年，融資租賃行業(yè)發(fā)展十分迅速，行業(yè)之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，涌現(xiàn)了很多新理念和新的管理方法，融資租賃公司的財(cái)務(wù)管理環(huán)境出現(xiàn)了較大的變化。因此，融資租賃公司要逐步提升自身財(cái)務(wù)管理水平，通過招聘專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，為公司財(cái)務(wù)管理的提升注入源源不斷的活力和動(dòng)力，加大財(cái)務(wù)管理人員職業(yè)道德培養(yǎng)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制理念的提升，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理在工作開展中的地位，通過合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和管理提升融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力。在資金管理方面需結(jié)合融資租賃公司項(xiàng)目投放、對(duì)外融資等實(shí)際情況，制定符合公司資金使用最大效能的財(cái)務(wù)資金計(jì)劃;在外債管理方面合理利用外債額度，適度控制外債規(guī)模，熟練使用利率互換、遠(yuǎn)期購匯、匯率期權(quán)等金融衍生工具加強(qiáng)對(duì)外債利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。在項(xiàng)目運(yùn)營方面運(yùn)用專業(yè)財(cái)務(wù)分析方法對(duì)融資租賃項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)，提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

三、結(jié)語

總而言之，在市場(chǎng)形勢(shì)變化多端的形勢(shì)下，融資租賃公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加多樣化、復(fù)雜化，在這個(gè)過程中各種風(fēng)險(xiǎn)因素存在很大的聯(lián)系，融資租賃公司在業(yè)務(wù)開展過程中要充分認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)客觀存在的特點(diǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)、提升風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展的情況不斷完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，實(shí)現(xiàn)融資租賃公司的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)價(jià)值。

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