我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究

韓思潔 天津財(cái)經(jīng)大學(xué)

一、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)包含在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，是由于匯率的劇烈變化導(dǎo)致的，往往會(huì)改變以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債和資產(chǎn)的價(jià)值，從而給經(jīng)營(yíng)主體的利潤(rùn)創(chuàng)造活動(dòng)帶來(lái)影響。

商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法包括資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)管理與資產(chǎn)負(fù)債表外管理。前者主要指外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債的幣種、期限匹配，在風(fēng)險(xiǎn)形成之前降低外匯凈敞口頭寸；后者指使用金融衍生工具進(jìn)行平抑對(duì)沖。

二、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)

（一）變量說(shuō)明

1.被解釋變量

該模型的研究目的是對(duì)影響銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)大小的因素進(jìn)行分析，我們將解釋變量設(shè)定為外匯凈敞口頭寸，通過(guò)這一指標(biāo)來(lái)衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)的高低。我們從十一家上市商業(yè)銀行的年度報(bào)告中計(jì)算外匯凈敞口頭寸時(shí)，使用了銀行口徑，用公式表達(dá)如下：

外匯凈敞口頭寸=|表內(nèi)外匯敞口凈額+表外外匯敞口凈額|

=|外幣資產(chǎn)總額-外幣負(fù)債總額+表外外匯敞口凈額|

2.解釋變量

⑴ 資產(chǎn)總額

資產(chǎn)總額是指銀行控制或擁有的所有資產(chǎn)。就組成而言，銀行資產(chǎn)總額一般包括：持有至到期投資，現(xiàn)金，可供出售金融資產(chǎn)，貴金屬，存放同業(yè)款項(xiàng)，固定資產(chǎn)，貸款和墊款，存放中央銀行款項(xiàng)。

總資產(chǎn)通常突出了銀行的實(shí)力和規(guī)模。然而，資產(chǎn)總額大的銀行擁有更加廣闊的海外市場(chǎng)，外匯業(yè)務(wù)體系更為完善，外幣資產(chǎn)和負(fù)債總額更大，因此外匯風(fēng)險(xiǎn)也比小銀行更大。此外，大型商業(yè)銀行一旦破產(chǎn)，緊隨其后的將是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)根基被動(dòng)搖，在金融當(dāng)局的監(jiān)管和幫助下，這種極端情況一般不會(huì)發(fā)生。在這種“兜底”的政策措施下，大型銀行就會(huì)提高開(kāi)展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的傾向?？傊覀兗僭O(shè)外匯凈敞口頭寸與資產(chǎn)總額的相關(guān)關(guān)系為正。

⑵ 存貸款比例

存貸款比例是銀行發(fā)放貸款的總金額除以吸收存款的總金額所得到的比例。外幣存款構(gòu)成債務(wù)，外幣貸款構(gòu)成資產(chǎn)。假設(shè)其他條件相同，較高的貸存比率表示外幣資產(chǎn)與負(fù)債之間的差額減少，從而減小了資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外匯敞口凈額。進(jìn)而，外匯凈敞口頭寸也減小?？傊?，我們假設(shè)外匯凈敞口頭寸與存貸款比例相關(guān)關(guān)系為負(fù)。

⑶ 非利息收入比例

非利息收入比例的計(jì)算方法是用非利息收入（如咨詢、投資和中間業(yè)務(wù)的收入）除以總營(yíng)業(yè)收入。由于產(chǎn)生利息的收入是銀行的主要業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)實(shí)踐，銀行已經(jīng)形成了相對(duì)固定的客戶群，并且與客戶建立了良好的信用關(guān)系，因此利息收入是一種比較穩(wěn)定的收入來(lái)源。咨詢和投資業(yè)務(wù)屬于銀行的新興業(yè)務(wù)，管理流程和業(yè)務(wù)實(shí)踐并不完整，金融當(dāng)局對(duì)非利息收入業(yè)務(wù)也沒(méi)有資本要求，因此這部分收入來(lái)源缺乏穩(wěn)定性。總之，我們假設(shè)外匯凈敞口頭寸與非利息收入比例的相關(guān)關(guān)系為正。

⑷ 銀行資產(chǎn)性質(zhì)

在中國(guó)，銀行可根據(jù)資產(chǎn)性質(zhì)分成城市、股份制和國(guó)有三個(gè)類別。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，國(guó)有大型銀行擁有更為充足的衍生工具以及資本來(lái)對(duì)沖和應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，其建立的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的完善性和健全性在國(guó)內(nèi)也處于頂尖水平，并且擁有更多風(fēng)險(xiǎn)管理專門從業(yè)人員。總之，我們假設(shè)大型國(guó)有銀行更有能力管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（二）模型的構(gòu)建

1.研究假設(shè)的提出

假設(shè)1：外匯凈敞口頭寸與資產(chǎn)總額的相關(guān)關(guān)系為正

假設(shè)2：外匯凈敞口頭寸與存貸款比例的相關(guān)關(guān)系為負(fù)。

假設(shè)3：外匯凈敞口頭寸與非利息收入比例的相關(guān)關(guān)系為正。

假設(shè)4：假設(shè)其他條件相同，國(guó)有銀行的外匯凈敞口頭寸更小。

2.模型的提出

其中，i表示第i家銀行，t表示第t個(gè)年份。為了消除數(shù)據(jù)不平穩(wěn)的影響，我們將被解釋變量外匯凈敞口頭寸、解釋變量資產(chǎn)總額、存貸款比例、非利息收入比例都取自然對(duì)數(shù)。

lnERisk是外匯凈敞口頭寸的自然對(duì)數(shù)。其中，外匯凈敞口頭寸以百萬(wàn)人民幣為單位；lnAsset表示資產(chǎn)總額（Asset）的自然對(duì)數(shù)，其中，資產(chǎn)總額以百萬(wàn)人民幣為單位；lnLDR表示存貸款比例（Loandeposit Ratio）的自然對(duì)數(shù)；lnNII表示非利息收入比例（Non-interest Income Ratio）的自然對(duì)數(shù)；NOA是虛擬變量資產(chǎn)性質(zhì)（Nature of Asset），國(guó)有銀行的取值為1，其他銀行為0。

（三）單位根檢驗(yàn)

分析平衡面板數(shù)據(jù)之前，我們要確保其平穩(wěn)性。本文使用ADF檢驗(yàn)，原假設(shè)為存在單位根過(guò)程。檢驗(yàn)通過(guò)EViews系統(tǒng)展開(kāi)，檢驗(yàn)結(jié)果如下表：

表1 Unit Root Test

由上表，在5%置信水平下，lnERisk是平穩(wěn)序列（有截距項(xiàng)），lnAsset為平穩(wěn)序列（存在趨勢(shì)項(xiàng)），lnLDR和lnNII在None情形下是平穩(wěn)序列，并且概率P值都小于0.05。

（四）變量的描述性統(tǒng)計(jì)

我們選取了5家國(guó)有銀行、4家股份制銀行和2家城市銀行從2011年到2017年的數(shù)據(jù)，描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下表所示。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

由于存貸款比例和非利息收入比例為百分?jǐn)?shù)，經(jīng)過(guò)對(duì)數(shù)變換后為負(fù)數(shù)，但不影響與被解釋變量之間的正相關(guān)或負(fù)相關(guān)關(guān)系。

由描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以得出，不同銀行的資產(chǎn)總額差異較大，雖然對(duì)數(shù)變換縮小了數(shù)據(jù)波動(dòng)的幅度，然而，lnAsset的標(biāo)準(zhǔn)差仍然很大，表明三種不同性質(zhì)的銀行的規(guī)模和實(shí)力是完全不同的。不同資產(chǎn)性質(zhì)的銀行之間的界限更加明顯，中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出不平衡的局面。

（五）變量的相關(guān)系數(shù)

表3 變量的相關(guān)系數(shù)

從變量的相關(guān)系數(shù)中可以初步看出，資產(chǎn)總額（lnAsset）、非利息收入比例（lnNII）與外匯凈敞口頭寸（lnERisk）之間呈正相關(guān)關(guān)系。lnERisk和lnAsset、lnLDR、lnNII之間的相關(guān)系數(shù)較大，表明變量選擇是合理的。

（六）實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

我們使用統(tǒng)計(jì)軟件EViews對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行OLS回歸分析，結(jié)果如下：

表4 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

（七）結(jié)論

1.外匯凈敞口頭寸與總資產(chǎn)和非利息收入比例的相關(guān)關(guān)系為正。假設(shè)1、3得到驗(yàn)證。

2.外匯凈敞口頭寸與存貸款比例的相關(guān)關(guān)系為負(fù)。貸款占存款比例的提高，也意味著外匯風(fēng)險(xiǎn)的下降。假設(shè)2得到驗(yàn)證。然而，外幣資產(chǎn)與負(fù)債的匹配并不意味著要一味提高存貸款比例。2015年，中國(guó)廢除了貸存比不應(yīng)超過(guò)75%的要求。但作為風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的重要指標(biāo)，銀行仍應(yīng)以75%作為衡量資產(chǎn)流動(dòng)性的基準(zhǔn)。發(fā)放過(guò)多的貸款在提高利差收益的同時(shí)也會(huì)增加壞賬風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

3.銀行資產(chǎn)性質(zhì)的系數(shù)估計(jì)值不顯著，這與假設(shè)4存在出入。

根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，銀行資產(chǎn)性質(zhì)的系數(shù)估計(jì)值為-0.4742，證明國(guó)有商業(yè)銀行管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。但是，與不同資產(chǎn)性質(zhì)的銀行相比，只有在其他條件相同的情況下，國(guó)有商業(yè)銀行的外匯凈敞口頭寸才會(huì)較小。事實(shí)上，國(guó)有大型銀行的資產(chǎn)總額、外幣業(yè)務(wù)規(guī)模都高于其他銀行，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)管控優(yōu)勢(shì)并未在模型中得到體現(xiàn)。此外，衍生工具對(duì)沖的方法也被運(yùn)用到大多數(shù)股份制銀行和一些城市銀行的日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。 因此，隨著時(shí)間的推移，三類銀行管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力都得到很大程度的提升。

三、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）建立健全的業(yè)務(wù)指標(biāo)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)

從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，外匯凈敞口頭寸與非利息收入比例的相關(guān)關(guān)系為正。所以，銀行應(yīng)建立合理的非利息收入比例閾值，加強(qiáng)對(duì)外匯凈敞口頭寸的監(jiān)測(cè)，避免因匯率的不利變動(dòng)造成外匯風(fēng)險(xiǎn)的突然爆發(fā)。除非利息收入比例外，商業(yè)銀行也應(yīng)為直接或間接影響外匯風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)設(shè)定合理的閾值，如資產(chǎn)收益率、撥備覆蓋率和資產(chǎn)流動(dòng)性比例，采用定量方法控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（二）衍生工具對(duì)沖

除了在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)管理外匯凈敞口頭寸，銀行也可以使用金融衍生工具（如外匯期貨、外匯遠(yuǎn)期、外匯期權(quán)、貨幣互換）來(lái)建立相同規(guī)模但相反方向的外匯衍生品交易頭寸，以對(duì)沖外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理流程

風(fēng)險(xiǎn)管理流程包括識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)控和控制。在外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和計(jì)量方面，不應(yīng)過(guò)于依賴定性分析，而應(yīng)該引入國(guó)際上通用的、較為先進(jìn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行定量分析，如敏感性分析、情景分析、VaR方法等。在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和控制方面，合理規(guī)劃外幣資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模，使資產(chǎn)、負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)盡可能匹配，以減少外匯凈敞口頭寸。

（四）培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才

商業(yè)銀行應(yīng)該加大招聘成本投入，選拔最適合從事風(fēng)險(xiǎn)管理的人才。風(fēng)險(xiǎn)管理人員需要具備良好的數(shù)理分析能力、強(qiáng)大的金融知識(shí)背景，同時(shí)要跟進(jìn)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管控學(xué)術(shù)前沿，實(shí)時(shí)更新本行所應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)管控工具。再次，提供有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，建立完善的績(jī)效考評(píng)機(jī)制，對(duì)業(yè)績(jī)突出的人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)業(yè)績(jī)欠佳的員工進(jìn)行懲罰，這也是提高風(fēng)險(xiǎn)管理體系運(yùn)轉(zhuǎn)效率和質(zhì)量的有效措施之一。

（五）培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理文化和合規(guī)文化

中國(guó)的商業(yè)銀行應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)融入日常運(yùn)營(yíng)中，倡導(dǎo)全員學(xué)習(xí)的氛圍，提高普通員工的外匯風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)水平。在事前、事中和事后三個(gè)方面防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，培養(yǎng)所有員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。