成本粘性與企業(yè)研發(fā)投入

于雅清　謝其琪　向文婷

摘要：文章以2015～2017年創(chuàng)業(yè)板及中小板為研究樣本，基于資源基礎(chǔ)觀及委托代理理論，通過回歸分析得出：成本粘性促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入，民營(yíng)企業(yè)成本粘性對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入作用效果更顯著。結(jié)論豐富了有關(guān)成本粘性的經(jīng)濟(jì)后果研究，對(duì)于提高企業(yè)研發(fā)投入具有重要實(shí)踐意義。

關(guān)鍵詞：成本粘性;研發(fā)投入;國(guó)有;民營(yíng)企業(yè)

一、引言

內(nèi)生增長(zhǎng)模型指出，技術(shù)創(chuàng)新是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉，而技術(shù)水平的提高可以被R&D活動(dòng)推進(jìn)，這樣的內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步使得我們從新古典增長(zhǎng)模型的總量水平遞減報(bào)酬的束縛中擺脫出來。當(dāng)今中國(guó)也面臨著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略將作為國(guó)家的一項(xiàng)重要強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，企業(yè)作為國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略的微觀經(jīng)濟(jì)主體，必須將研發(fā)活動(dòng)落實(shí)到具體戰(zhàn)術(shù)之中，這與企業(yè)的日常組織、計(jì)劃、管理等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)緊密相關(guān)。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)質(zhì)上就是實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資源合理利用以及創(chuàng)造新價(jià)值的過程。而反觀當(dāng)今企業(yè)出現(xiàn)了很多資源不合理配置甚至資源剩余的情況。

國(guó)外學(xué)者針對(duì)資源冗余進(jìn)行了課題的研究。傳統(tǒng)的管理會(huì)計(jì)提出，成本變動(dòng)與業(yè)務(wù)量變動(dòng)存在完全線性關(guān)系，根據(jù)y=a+bx，將成本劃分為不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)的固定成本a以及隨業(yè)務(wù)量變化而變化的變動(dòng)成本b。2003年 Anderson、Banker 和Janakiraman首次通過成本與同期銷售收入變動(dòng)的對(duì)數(shù)模型提出了成本變動(dòng)與業(yè)務(wù)量的變動(dòng)方向有關(guān)。Weiss（2010）引入“Sticky”的定量公式提出了成本粘性的直接測(cè)度模型。隨后，很多學(xué)者研究分析了成本粘性的影響因素及經(jīng)濟(jì)后果。調(diào)整成本觀認(rèn)為，管理者在面臨收入下降時(shí)，會(huì)謹(jǐn)慎做出縮減成本的決定，因此產(chǎn)生成本粘性。管理者樂觀預(yù)期觀指出，若管理者對(duì)未來預(yù)期持有樂觀態(tài)度，很可能采取不削減限制資源的決策。此外，成本粘性也是資本主義市場(chǎng)上一項(xiàng)重要的投資價(jià)值指標(biāo)，與公司的業(yè)績(jī)及經(jīng)濟(jì)效益密不可分。

回顧已有研究，我們發(fā)現(xiàn)成本粘性與研發(fā)投入的相關(guān)研究甚少，且大多數(shù)文獻(xiàn)都是以成本粘性的靜態(tài)進(jìn)行探究。因此，我們的研究具有以下幾個(gè)貢獻(xiàn)：其一，基于已有的ABJ及Weiss模型，設(shè)計(jì)了變參數(shù)考察了成本粘性與研發(fā)投入的關(guān)系;其二，從成本粘性的動(dòng)態(tài)角度分析出不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下成本粘性對(duì)研發(fā)投入的影響;其三，研究對(duì)于提高企業(yè)R&D研發(fā)活動(dòng)具有深遠(yuǎn)意義。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）成本粘性與研發(fā)投入

“成本粘性”具體表現(xiàn)為業(yè)務(wù)量的增加導(dǎo)致成本增加量大于業(yè)務(wù)量減少使得成本減少的量。國(guó)內(nèi)外大多數(shù)學(xué)者從存在性、影響因素及如何控制成本粘性水平等角度進(jìn)行了研究，如Balakrishnan and Gruca（2008）以加拿大多家醫(yī)院為樣本，研究發(fā)現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)醫(yī)院的營(yíng)業(yè)成本高于附屬醫(yī)院的營(yíng)業(yè)成本，說明資源越集中，成本粘性越高。考慮到資源剩余對(duì)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略也有所影響，但鮮有文獻(xiàn)對(duì)此進(jìn)行分析。Banker（2006）通過對(duì)現(xiàn)金流量變動(dòng)的研究，發(fā)現(xiàn)成本粘性越高會(huì)使得管理者謹(jǐn)慎運(yùn)用資金，并且將自由資金投入到企業(yè)創(chuàng)新當(dāng)中。胡華夏（2017）基于資源基礎(chǔ)理論研究發(fā)現(xiàn)成本粘性會(huì)產(chǎn)生剩余資源，而企業(yè)創(chuàng)新少不了資源的支持，剩余資源便在研發(fā)投入這里起到很大的作用。

基于以上文獻(xiàn)分析，首先，成本粘性本身的概念決定了它成為企業(yè)管理者預(yù)測(cè)未來業(yè)務(wù)量所要考慮的重要因素，便于管理者根據(jù)業(yè)務(wù)量來有效配置資源，也說明剩余資源可以運(yùn)用于研發(fā)投入，激勵(lì)創(chuàng)新。其次，成本粘性的不對(duì)稱性確實(shí)給企業(yè)的戰(zhàn)略決策帶來了一定的困擾，影響了企業(yè)盈利預(yù)測(cè)的精準(zhǔn)度，但當(dāng)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確時(shí)，成本粘性會(huì)刺激管理者調(diào)節(jié)激勵(lì)制度，從而擴(kuò)大產(chǎn)能，增加了研發(fā)投入。根據(jù)以上分析，作出假設(shè)。

H1：成本粘性促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入。

（二）不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下成本粘性對(duì)研發(fā)投入的影響

首先，根據(jù)代理理論，由于公司經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分離出現(xiàn)了利益的潛在分歧。國(guó)有企業(yè)管理層基于委托代理原則，更注重個(gè)人薪酬、權(quán)力及地位的提升，出現(xiàn)“自利”行為。簡(jiǎn)單來說，管理者更傾向于向上增加資源而非向下降低成本;而反觀民營(yíng)企業(yè)，剩余資源的分配和利用將會(huì)對(duì)其研發(fā)投入起到顯著促進(jìn)作用?；趦烧吖芾砟繕?biāo)的不同：當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷量下滑而引起了資源的閑置及冗余，由于國(guó)有企業(yè)管理目標(biāo)的多樣化，除了追求企業(yè)利潤(rùn)，更多在于提升自身的社會(huì)效益及環(huán)境效益;而民營(yíng)企業(yè)的管理目標(biāo)著重在于追求利潤(rùn)最大化，當(dāng)管理層面臨決策時(shí)，通過合理利用剩余資源將會(huì)對(duì)提升企業(yè)價(jià)值起到很大作用。

在我國(guó)，政府的“扶持之手”是國(guó)有企業(yè)強(qiáng)有力的后盾，國(guó)有企業(yè)在融資、投資過程中都享有政府的稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)貼等政策上的極大支持，使得他們處在競(jìng)爭(zhēng)力度相對(duì)弱的環(huán)境之中，因此沒有動(dòng)力積極投入于研發(fā)活動(dòng);而民營(yíng)企業(yè)基于“物競(jìng)天擇，適者生存”的理念，為了適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，必須通過增大創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)提升企業(yè)價(jià)值，因此對(duì)于剩余資源的利用顯得至關(guān)重要。何玉潤(rùn)（2015）從行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及行業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力兩個(gè)角度研究論證了此觀點(diǎn)。基于以上分析，提出假設(shè)。

H2：民營(yíng)企業(yè)成本粘性對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入作用效果更顯著。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

本文以我國(guó)2015～2017年創(chuàng)業(yè)板及中小板面板數(shù)據(jù)為研究樣本，并根據(jù)以下指標(biāo)選擇數(shù)據(jù)：1. 剔除研究階段ST的企業(yè);2. 剔除研究數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，最終獲得了406個(gè)觀測(cè)值。數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本指標(biāo)從企業(yè)利潤(rùn)表中獲取，其中國(guó)有企業(yè)占樣本29.6%，民營(yíng)企業(yè)占70.4%。

（二）模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)成本粘性對(duì)研發(fā)投入的促進(jìn)作用，設(shè)計(jì)了模型（1）;此外，參考溫忠麟（2013）設(shè)計(jì)的方法，探究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在成本粘性促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入中的作用，構(gòu)建了模型（2）。

Intensityi，t=α0+α1×Stickyi，t+α2×Controlsi，t+εi，t（1）

Intensityi，t=β0+β1×Stickyi，t+β2×State owneri，t+β3×Stickyi，t×State owneri，t+β4Controlsi，t+εi，t（2）

（三）變量選取

1. 成本粘性

最受大眾認(rèn)可的研究某型為ABJ模型，首次將成本粘性引入了定量的研究，但是由于此模型無(wú)法用做解釋變量探究其對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響，故借鑒Dan Weiss（2010）的模型，引入成本粘性Sticky，將其進(jìn)行了相反數(shù)處理，如下公式：

Sticky=log-log μ，μ∈{t，…，t-3}

2. 研發(fā)投入

衡量企業(yè)研發(fā)投入的指標(biāo)有很多種，根據(jù)已有經(jīng)驗(yàn)得知，企業(yè)現(xiàn)金流作為一個(gè)重要的指標(biāo)反映了企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流入流出情況，因此為了探究研發(fā)投入強(qiáng)度，我們運(yùn)用公式：研發(fā)投入支出/營(yíng)業(yè)收入，如下所示。

Intensity=

3. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

為虛擬變量，若某企業(yè)為國(guó)有企業(yè)，值為1;否則為0。

4. 控制變量

總結(jié)已有文獻(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)（Levegage）、資產(chǎn)報(bào)酬率（Roa）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）等指標(biāo)對(duì)成本粘性促進(jìn)研發(fā)投入也有一定影響，因此我們控制了諸多指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)，具體變量及定義以表1所示。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析如表2所示。

（二）回歸結(jié)果分析

從表3得知，Sticky對(duì)Intensity有正向促進(jìn)作用。不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，成本粘性對(duì)研發(fā)投入的回歸系數(shù)都為正，驗(yàn)證了我們假設(shè)一，且不同表現(xiàn)具體如表1所示。

從表4得知，Sticky*State owner系數(shù)為負(fù)，這與假設(shè)二相符，說明在非國(guó)有企業(yè)下，成本粘性對(duì)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更強(qiáng)。在我國(guó)，基于委托代理原理，國(guó)有企業(yè)管理層面臨風(fēng)險(xiǎn)性決策時(shí)，首先考慮的是自身利益而非股東權(quán)益最大化，因此當(dāng)存在冗余資源時(shí)，管理層并不會(huì)利用資源投入于高風(fēng)險(xiǎn)的R&D研發(fā)活動(dòng)。因此民營(yíng)企業(yè)的成本粘性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)效果更顯著。

五、結(jié)論及建議

企業(yè)研發(fā)投入受到眾多因素的影響，從內(nèi)部資源配置對(duì)研發(fā)投入的研究略少。本文以2015～2017年的創(chuàng)業(yè)板及中小板數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用線性回歸分析。得出以下結(jié)論：成本粘性促進(jìn)了企業(yè)研發(fā)投入;民營(yíng)企業(yè)性質(zhì)下，成本粘性對(duì)研發(fā)投入的作用更顯著。本文的局限性在于，樣本容量太小，影響了結(jié)果的穩(wěn)健性。從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度，企業(yè)不僅需要通過借助國(guó)家財(cái)政稅收等政策的扶持，企業(yè)還需意識(shí)到研發(fā)投入的重要性，合理配置內(nèi)部剩余資源。國(guó)有企業(yè)制度下，管理層與股東可以設(shè)計(jì)契約激勵(lì)模式，通過調(diào)動(dòng)管理層的積極性，增大R&D活動(dòng)，真正意義上實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)：

[1]Anderson M C， Banker R D， Janakiraman S N. Are Selling， General， and Administrative Costs“Sticky”？[J].Journal of Accounting Research，2003（01）.

[2]Kama I， Dan W. Do Managers Deliberate Decisions Induce Sticky Costs？[J]. Ssrn Electronic Journal，2010（01）.

[3]王東清，房婉秋.成本粘性國(guó)外最新研究進(jìn)展[J].財(cái)會(huì)月刊，2016（05）.

[4]Balakrishnan R， Gruca T S. Cost Stickiness and Core Competency：A Note[J].Contemporary Accounting Research，2010（04）.

[5]Banker R D. Predicting Earnings Using a Model Based on Cost Variability and Cost Stickiness[J].Accounting Review，2006（02）.

[6]胡華夏，洪葒，李真真，et al.成本粘性刺激了公司研發(fā)創(chuàng)新投入嗎？[J].科學(xué)學(xué)研究，2017（04）.

[7]徐海峰.高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)與創(chuàng)新投入的協(xié)同效應(yīng)研究[J].科學(xué)管理研究，2014（04）.

[8]何玉潤(rùn)，林慧婷，王茂林.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新——基于中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015（02）.

[9]葉寶娟，溫忠麟.有中介的調(diào)節(jié)模型檢驗(yàn)方法：甄別和整合[J].心理學(xué)報(bào)，2013（09）.

[10]向文婷，邱強(qiáng).管理層股權(quán)激勵(lì)與成本粘性——基于變參數(shù)模型的研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2018（18）.

*基金項(xiàng)目：校級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新訓(xùn)練項(xiàng)目“稅收政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用機(jī)制探究”（項(xiàng)目編號(hào)：2018NFUSPITP271）;省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目“不同產(chǎn)權(quán)制度下管理層股權(quán)激勵(lì)與成本粘性”（項(xiàng)目號(hào)：20180298005z）。

（作者單位：南京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。指導(dǎo)教師：邱強(qiáng)）