融資擔保開新局

王亭亭　劉秋娜

千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。

融資擔保行業(yè)發(fā)展的浩蕩26年，由亂入治，歷經(jīng)迅猛擴張和清理整頓，見證了我國民營經(jīng)濟的成長，也見證了解決民企融資難題的長期努力。

4月17日，國務院常務會議明確提出，通過政府性融資擔保降低企業(yè)融資費用，中央財政繼續(xù)安排資金，實施小微企業(yè)融資擔保降費獎補政策。此前的2月，國務院辦公廳出臺《關于有效發(fā)揮政府性融資擔?；鹱饔们袑嵵С中∥⑵髽I(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導意見》，直指融資擔保業(yè)發(fā)展對支小支農(nóng)的重要性、緊迫性。

“融資擔保行業(yè)在服務實體經(jīng)濟、提升社會信用、促進資金融通、推進普惠金融發(fā)展和改善資源配置等方面發(fā)揮著重要作用?！便y保監(jiān)會普惠金融部主任李均鋒指出。

從鼎盛時期的8000多家機構(gòu)減量增質(zhì)到如今的6000多家，該行業(yè)歷經(jīng)了早年的缺乏監(jiān)管、收取保證金等亂象以及2010年后近五年的大洗牌，最終被定位為金融服務實體經(jīng)濟“最后一公里”的有力抓手。隨后，一系列監(jiān)管政策與配套措施出臺，2018年更是首次成立國家融資擔保基金（下稱“融擔基金”），進一步引導和規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

站在新的歷史節(jié)點上，如何整合多方資源來支持實體經(jīng)濟，如何防止亂象重演和風險新生，既是挑戰(zhàn)也是機遇。

為此，《財經(jīng)國家周刊》記者奔赴廣東、浙江、北京等地，挖掘行業(yè)煥新后的亮點與痛點，發(fā)現(xiàn)在各地多以政府性擔保為抓手的諸多嘗試中，廣東的“佛山模式”或趟出一條新路，成為“看得見的手”之下一種有益的補充。

體系 融資擔保業(yè)已建立起五大體系，較好地支撐起了服務實體、踐行普惠的金融基礎。

佛山市副市長趙海表示，作為改革開放的前沿陣地，佛山不僅是全國的制造業(yè)聚集地，也是民營企業(yè)聚集地。民企是佛山經(jīng)濟的中流砥柱，因而疏通融資擔保這“最后一公里”顯得尤為重要。因此，佛山嘗試以“國資+民資”的混合所有制，一邊通過國資的示范作用和約束作用來引導、規(guī)范民資支持實體;一邊維持市場化經(jīng)營管理制度，進一步激發(fā)混改機構(gòu)的市場活力。

融資擔保行業(yè)在服務實體經(jīng)濟、提升社會信用、促進資金融通、推進普惠金融發(fā)展和改善資源配置等方面發(fā)揮著重要作用。

借此，“看得見的手”與“看不見的手”或?qū)崿F(xiàn)“1+1>2”的效果，融資擔保行業(yè)迎來了新局面。

由亂入治

自1993年我國首家全國性專業(yè)擔保機構(gòu)成立起，融資擔保業(yè)歷經(jīng)了26載櫛風沐雨。

在全國人大代表、中國融資擔保行業(yè)協(xié)會副會長、中盈盛達融資擔保董事長吳列進看來，站在歷史的時間軸上，這一行業(yè)的出現(xiàn)是現(xiàn)代多層次金融體系發(fā)展的必然結(jié)果，且已成為多元化、專業(yè)化金融市場的有機組成部分，有利于維護金融市場穩(wěn)定運行、改善金融市場生態(tài)、完善金融市場結(jié)構(gòu)。

但早年，融資擔保業(yè)卻經(jīng)歷了超15年的“野蠻生長”。

一家股份制銀行行長用“全面開花”來形容彼時的“繁榮”。在2000～2005年的行業(yè)頂峰時期，大量資本搶灘，“僅我們一家省分行給融資擔保機構(gòu)的授信敞口就有近10億元。但這種曇花一現(xiàn)的繁榮，隱藏了不少違規(guī)違法的操作。”

一些地市甚至出現(xiàn)了“擔保一條街”——“一條街就有近60家擔保機構(gòu)，很多高管都是從銀行出走的支行行長?！?/p>

浙江省一家實體企業(yè)負責人回憶，當時有機構(gòu)名義上幫其擔保200萬元，但實際上只到賬100萬元，另外100萬元被該機構(gòu)強行扣留，“這筆資金去向不明，我們也無法過問。”

2010年，全國范圍的清理整頓工作大幕開啟。監(jiān)管力度漸強，加上經(jīng)濟形勢波動，行業(yè)發(fā)展趨緩?！安糠謾C構(gòu)風險暴露、代償驟增，銀擔合作不斷趨緊，大批機構(gòu)退出。”廣東省佛山市金融工作局副局長陳志海稱。尤其是2015年《國務院關于促進融資擔保行業(yè)加快發(fā)展的意見》下發(fā)后，行業(yè)更是趨于規(guī)范。

李均鋒對記者表示，眼下，融資擔保業(yè)已建立起五大體系，較好地支撐起了服務實體、踐行普惠的金融基礎。

一是初步形成了較為完備的制度體系。2010年的《融資性擔保公司管理暫行辦法》為行業(yè)發(fā)展與監(jiān)管建立了基本制度框架;2017年8月國務院《融資擔保公司監(jiān)督管理條例》（下稱《條例》），進一步完善了原有監(jiān)管制度。2018年4月，銀保監(jiān)會出臺四項配套制度，形成“1+4”監(jiān)管框架。

二是建立了中央地方各司其職的監(jiān)管體制體系。由中央負責制度建設，地方負責日常監(jiān)管，這有利于統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則、壓實監(jiān)管責任、防控金融風險。

三是建立了結(jié)構(gòu)合理、競爭有序的機構(gòu)體系。我國目前已構(gòu)建起國家融資擔?；?、省級再擔保、轄內(nèi)融資擔保機構(gòu)的三層組織體系。行業(yè)“減量增質(zhì)”效果明顯，政府性融資擔保機構(gòu)服務能力增強，民營和外資機構(gòu)在細分領域的作用也逐步凸顯。

四是建立了豐富多樣的擔保產(chǎn)品體系。擔保業(yè)務及產(chǎn)品涵蓋的范圍已從初期的銀行貸款擔保擴展到債券發(fā)行擔保、基金產(chǎn)品擔保、信托產(chǎn)品擔保等內(nèi)容。工程履約擔保、訴訟保全擔保、海關擔保等非融資擔保也蓬勃發(fā)展，出現(xiàn)知識產(chǎn)權質(zhì)押擔保、產(chǎn)業(yè)鏈融資擔保、進出口企業(yè)稅收擔保等專項產(chǎn)品，服務領域涉及工商業(yè)、流通、個人消費等諸多方面。

融資擔保作為“最后一公里”的作用日漸突出。

五是形成了多方支持的政策扶持體系。法規(guī)層面，中小企業(yè)促進法和《條例》對政策扶持提出了明確要求。針對擔保風險較高的問題，中央層面成立了融擔基金和國家農(nóng)業(yè)信貸擔保聯(lián)盟，地方則建立了再擔保和風險基金。各省也結(jié)合實際情況，綜合運用資本投入、代償補償政策、獎補政策和設立擔?；鸬确绞剑哟髮θ谫Y擔保機構(gòu)的財政支持。

“政府引導實現(xiàn)了多方合力，行業(yè)迎來了新的發(fā)展期?！眹胰谫Y擔?；鹩邢挢熑喂径麻L李承表示。

“最后一公里”

大洗牌之后，“市場之手”的瑕疵逐漸被“政府之手”修復，融資擔保作為“最后一公里”的作用日漸突出。

以佛山市為例，作為改革開放的前沿陣地，佛山是全國民營企業(yè)尤其制造業(yè)高度集中的地域之一，企業(yè)對金融“最后一公里”的渴求以及融資擔保業(yè)的早年亂象，也遠甚于其他地區(qū)。

談及當年的整頓工作，陳志?；貞浾f，先在制度層面出臺了融資擔保的相關管理細則，建立非現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場檢查制度，收集和錄入機構(gòu)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，嚴控其杠桿率并對非法集資、暴力催收做嚴肅清理。2014～2018年間，佛山的融資擔保機構(gòu)從30多家驟減至19家，眼下僅5家仍正常展業(yè)?！耙恍┎皇匾?guī)矩的機構(gòu)主動退出，剩下的多以非融資業(yè)務來維持生計，因為融資擔保業(yè)務收益低、風險高，資金實力不夠則難以為繼?！?/p>

但另一方面，企業(yè)對“最后一公里”的需求卻從未間斷過。并且，有別于國企，民企在經(jīng)營結(jié)構(gòu)、資金需求上普遍“弱計劃性”，銀行貸款常難以覆蓋——民企的發(fā)展節(jié)奏常無法預知，常因突然接到大訂單而上馬新設備、新廠房，產(chǎn)生急迫的融資需求。

廣東新華粵投資有限公司董事長劉勇就煩惱于此，由于是從事高速路建設的資金密集型企業(yè)，項目一旦中標就必須立即注入資金?！盁o論是額度還是效率，銀行都無法滿足我們的需求?！蓖瑯?，金納新材料科技有限公司董事長林金才也感慨“民企融資難，民營的初創(chuàng)企業(yè)融資更難”，銀行對此常望而卻步。

近兩年，為加大對民企的扶持力度，各家銀行紛紛通過與稅務、市場監(jiān)管等部門對接數(shù)據(jù)來開發(fā)線上貸款。但多位企業(yè)家坦言，這僅適用于沒有銀行負債的企業(yè)，若仍有貸款未清，這條路就走不通，“20家企業(yè)有1家通過審核，就萬幸了?！?/p>

“因此，融資擔保是為企業(yè)提供增信的橋梁、通道、媒介，必須及時發(fā)揮作用?！壁w海說。

他認為，一是融資擔保機構(gòu)更接地氣，比銀行更懂企業(yè)且傾向于綜合評估企業(yè)未來的現(xiàn)金流和經(jīng)營能力，也愿意給予它們性價比更高的資金，與銀行的“規(guī)模思路”不同。二是融資擔保具有增信作用。擔保機構(gòu)可靈活“照顧”一些抵質(zhì)押物不足值的企業(yè)，在抵質(zhì)押物的價值上再上浮一些授信額度。

例如，企業(yè)用價值100萬元的抵押物去找銀行，冗長的審核之后可能僅貸到70萬元。但相同情況下，擔保機構(gòu)可以貸出150～200萬元。

“佛山模式”

行業(yè)煥新，逐漸出現(xiàn)了一些可圈可點的案例。

2018年以來，多個地方均陸續(xù)出臺新政支持融資擔保發(fā)展，行業(yè)生機勃發(fā)。由于地區(qū)經(jīng)濟特殊性、發(fā)展時間長、市場活力足、核心機構(gòu)實力較強和政府積極性高等原因，廣東省佛山市的推進政策效果明顯。

增信 一方面保持現(xiàn)有的融資擔保機構(gòu)業(yè)務，另一方面由市級風險補償基金為貸款企業(yè)增信和分擔風險。

《2018年廣東制造業(yè)500強企業(yè)研究報告》顯示，廣東制造業(yè)500強中，佛山上榜企業(yè)達109家，僅次于深圳。廣東省公布的2018年1～4季度各市地區(qū)生產(chǎn)總值顯示，佛山2018年GDP為9935.88億元，逼近萬億大關，位列省內(nèi)第三。

無疑，該市數(shù)量眾多的各色企業(yè)成為了融資擔保業(yè)發(fā)展的沃土。據(jù)陳志海統(tǒng)計，該市僅小微企業(yè)的融資缺口就達約1000億元，“這就催生了‘佛山模式?！?/p>

首先，佛山市政府搭建了小微企業(yè)融資擔保體系。一方面保持現(xiàn)有的融資擔保機構(gòu)業(yè)務，另一方面由市級風險補償基金為貸款企業(yè)增信和分擔風險。例如，市政府主導成立了科技型中小企業(yè)信貸風險補償基金，企業(yè)的銀行貸款一旦出險，該基金可承擔40%～50%的風險損失，截至目前已服務了近800家企業(yè)。

其次，該市運用廣東省“中小微企業(yè)信用信息與融資對接平臺”，錄入了17個部門在行政管理過程中形成的企業(yè)信用信息并撮合放款，截至目前已促成超800億元貸款。

再者，為引導更多民資流向?qū)嶓w經(jīng)濟，佛山對當?shù)貎?yōu)質(zhì)的融資擔保公司加大了支持力度——為中盈盛達融資擔保公司搭建了“國有資本+社會資本”的混合所有制模式，利用股東多元化的資源優(yōu)勢，發(fā)揮財政資金的撬動作用，達到了保障國資保值增值和扶持小微企業(yè)的“雙贏”目標。

吳列進表示，國資的優(yōu)勢在于經(jīng)營規(guī)范和資金實力強，且更能得到監(jiān)管層、銀行和企業(yè)的認可，但在市場活力和敏銳度等方面存在不足。民資擔保機構(gòu)足夠靈活、創(chuàng)新意識強，但公司治理可能不夠規(guī)范和透明，雙方需要優(yōu)勢互補。

“必須辟出一條新路來為小微企業(yè)提供增信和分擔風險，才能克服痼疾?！壁w海說。

精髓是“混改”

在諸多受訪者看來，風險基金、信息平臺等舉措并不鮮見，“佛山模式”的精髓還在于趟路“混改”。而之所以選擇中盈盛達，主要源于其十多年來始終與國資相容相生。

2003年成立之初，佛山市富思德基礎設施投資有限公司作為國資代表，持有中盈盛達18.18%股份。隨著業(yè)務不斷壯大，國資撬動了大批民資參股，國資股權被稀釋至4.93%。2015年，中盈盛達融資擔保在香港主板掛牌，成為國際資本市場首家以融資擔保為主體并在股票簡稱中冠有“融資擔保”字樣的上市公司，上市前國資股權（包括廣東粵財創(chuàng)投、粵科、省絲綢集團、富思德、禪城城建、佛山新城投資等）占比又升至10.67%。

2018年6月新一輪增資擴股后，其股權結(jié)構(gòu)變?yōu)椋簢Y31.25%、民資38.55%、H股股東持股25%和員工持股5.20%。其中，國有股東增至7家，第一大股東為佛山市金融投資控股有限公司（下稱“佛山金控”），持股28%。

佛山金控董事長肖峰雷介紹，鑒于中盈盛達股權結(jié)構(gòu)的特殊性，佛山金控的管理相對“張弛有度”——向其董事會派出兩名董事，參與重大戰(zhàn)略事項如新設公司、分紅派息、增資擴股等決策，但在董事會授權范圍內(nèi)維持其原有高管和業(yè)務團隊不變，不干涉其市場化經(jīng)營，“該放手時就放手?！?/p>

在他看來，“政府之手”重在約束和規(guī)范——我國融擔保機構(gòu)在公司治理、股東結(jié)構(gòu)中缺乏“類國資”因素，導致了長期的無序發(fā)展。因而此次混改，重在將國資對風險的審慎要求與民資對穩(wěn)定回報的利潤要求實現(xiàn)“雙劍合璧”。

宏觀上，趙海認為，混改兼顧了政策性與市場化，符合國家近來對擔保行業(yè)作為“社會準公共產(chǎn)品”的定位，既能助力中小微融資，也能靈活實現(xiàn)機構(gòu)自身的可持續(xù)發(fā)展，從而實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，進而撬動更多民資的參與——換句話說，“政府之手”為混改企業(yè)增信并聚攏了更多資源，更能發(fā)揮好民資原有的機制、體制優(yōu)勢。

微觀上，雙方也實現(xiàn)了“雙贏”。

對佛山金控而言，持股中盈盛達有助于其在融資擔保行業(yè)“彎道超車”，填補普惠金融鏈條上的空白。目前，中盈盛達已與佛山金控旗下的銀行、資管、融資租賃等業(yè)務形成互動，注入新鮮力量。

完善 下一步將繼續(xù)完善監(jiān)管制度，研究修訂融資擔保行業(yè)統(tǒng)計調(diào)查制度等辦法。

之于中盈盛達，國資背景和資本金充實之下，團隊和業(yè)務均保持了充分的靈活度和自由度，更自如地應對市場競爭并服務當?shù)亟?jīng)濟。同時，多元的股權結(jié)構(gòu)能從根本上避免“一股獨大”，降低行政干預的可能性，從源頭上遏制道德風險，更利于公司的獨立性和長治久安。

并且，中盈盛達至今已累計為小微企業(yè)提供了上千億元金融服務——一方面，作為企業(yè)與資金的紐帶來匹配企業(yè)融資需求;另一方面，也幫助企業(yè)之間相互聯(lián)系、打通資源。

吳列進說，他從業(yè)20年來接觸過近萬家企業(yè)，建立起了一個小微企業(yè)“朋友圈”，不但能動態(tài)跟蹤各企業(yè)情況來提高風控能力，也能幫助它們互通資源?！耙恍┎涣假Y產(chǎn)的化解和處置，都可以借此實現(xiàn)?！?/p>

林金才也坦言，混改后的擔保機構(gòu)讓人更放心也更高效，“國資保證了其資金實力，卻又絲毫不影響我們的高效對接?！睋?jù)悉，中盈盛達給了他2000萬元授信，還為他打通了不少銷售渠道。

眼下，佛山的混改模式開始受到廣泛關注。吳列進介紹，公司上市后已有幾百家擔保同業(yè)機構(gòu)、近百家地方政府前來取經(jīng)。

功在不舍

騏驥一躍，不能十步;駑馬十駕，功在不舍。

受訪者坦言，創(chuàng)新僅僅是開局，諸多難題猶在，行業(yè)發(fā)展任重道遠。

其一，機構(gòu)和行業(yè)的可持續(xù)能力仍較弱。

李均鋒表示，受實體經(jīng)濟困難影響，融資擔保機構(gòu)近年來代償較高，剔除財政性補貼和非融資擔保業(yè)務收入，主業(yè)基本處于保本經(jīng)營的狀態(tài)，機構(gòu)可持續(xù)經(jīng)營能力較弱。

實際上，大多數(shù)融資擔保機構(gòu)的議價能力較低，與銀行合作時須承擔全部風險且收益不高。前述銀行行長介紹，擔保機構(gòu)單筆業(yè)務收費約3%，“100單業(yè)務出現(xiàn)一單代償，另外99單就相當于白做了?！?/p>

其二，多頭監(jiān)管。

行業(yè)地方監(jiān)管主體尚未完全統(tǒng)一明確，導致各地擔保從業(yè)機構(gòu)面臨多頭管理的局面。例如，前述從業(yè)人士反映，歸屬地方國資委的融資擔保機構(gòu)為保證國資保值增值，往往“放不開手腳”甚至“為不出錯，寧可不做”，“業(yè)績考核標準不一，我們常進退兩難?！?p>

各地區(qū)之間、省級融資擔保機構(gòu)與市縣融資擔保機構(gòu)之間差異很大，不宜簡單“一刀切”。

李均鋒表示，下一步將繼續(xù)完善監(jiān)管制度，研究修訂融資擔保行業(yè)統(tǒng)計調(diào)查制度等辦法。指導各地按照《條例》和全國金融工作會議的要求，將所有金融業(yè)務納入監(jiān)管，規(guī)范融資擔保業(yè)務經(jīng)營許可牌照管理。

廣東省金融監(jiān)管局相關人士認為，對行業(yè)既要制定共性的統(tǒng)一標準，講好“普通話”，也要存有必要的調(diào)整空間，講好“地方話”。陳志海進一步建議，有關部門除了關注如何更嚴格地監(jiān)管，還應著力引導和促進行業(yè)的規(guī)范自律，并給予地方管理部門更多人力支持，以匹配基層監(jiān)管工作的強度和壓力。

其三，銀行積極性仍待提升。

李均鋒稱，銀擔合作中，部分擔保機構(gòu)的話語權仍較弱，部分銀行也“上熱下冷”，表現(xiàn)出對擔保機構(gòu)尤其是民資機構(gòu)的信心不足，影響擔保業(yè)務開展。

吳列進建議，從頂層設計上調(diào)整與融資擔保機構(gòu)合作的銀行考核指標，適度放寬其小微業(yè)務風險要求，對銀擔合作中銀行應承擔的風險比例做出明文規(guī)定，將責任層層壓實。

其四，盡快疏通融資擔保機構(gòu)的上市路徑。

肖峰雷稱，“大洗牌”曾在一定程度上將整個行業(yè)“黑化”，使得一些優(yōu)質(zhì)機構(gòu)錯失了上市和做大做強的機會。各方應及時扭轉(zhuǎn)觀念，重點關注擔保機構(gòu)的業(yè)績和規(guī)范性，不宜對行業(yè)及機構(gòu)“貼標簽”和“一刀切”，應盡快打通機構(gòu)上市和回歸A股的通道。

其五，期待國家融資擔?；鸶敖拥貧狻?。

趙海建議， 國家對國家融資擔?；鹋c政府性融資擔保機構(gòu)合作的一些要求在實施時更具靈活性，如關于“合作機構(gòu)支小支農(nóng)擔保金額占全部擔保金額的比例不得低于80%，其中單戶擔保金額500萬元及以下的占比不得低于50%”，各地區(qū)之間、省級融資擔保機構(gòu)與市縣融資擔保機構(gòu)之間差異很大，不宜簡單“一刀切”，重要的是要引導支持合作機構(gòu)逐步提高支小支農(nóng)擔保業(yè)務占比。希望國家融資擔?；鸾Y(jié)合各地實際情況，加強與符合其要求、真正有需求的省級和市級擔保及再擔保機構(gòu)直接對接和聯(lián)動，將國家的扶持資金“精準滴灌”。

吳列進也期待，融擔基金擴大合作范圍并適度放寬合作準入，根據(jù)各地的經(jīng)濟體量、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和行業(yè)現(xiàn)狀來因地制宜，促進擔保機構(gòu)更好地為實體經(jīng)濟服務，緩解中小微企業(yè)融資難題。