企業(yè)負(fù)債經(jīng)營與風(fēng)險(xiǎn)控制策略研究

謝文彧

摘 要：資金對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說有著十分重要的地位，企業(yè)想要生產(chǎn)經(jīng)營必須有足夠的資金作為條件。在我國市場經(jīng)濟(jì)越來越發(fā)達(dá)的今天，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，為了籌集更多的資金，大多數(shù)企業(yè)會(huì)選擇負(fù)債經(jīng)營。對(duì)于一般企業(yè)而言，如何控制債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，提高公司運(yùn)營效率必須面對(duì)。本文分析了負(fù)債經(jīng)營的意義、主要原因和控制的策略。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營;風(fēng)險(xiǎn)控制;風(fēng)險(xiǎn)管理

一、負(fù)債經(jīng)營

資金對(duì)于企業(yè)來說有著十分重要的地位，企業(yè)想要經(jīng)營生產(chǎn)必須要有一定的資金為條件。資金可以幫助公司更新他們的技術(shù)，升級(jí)他們的設(shè)備，擴(kuò)大他們的規(guī)模，并幫助公司抓住機(jī)會(huì)贏得市場競爭。因此，大多數(shù)企業(yè)為了籌得資金選擇了負(fù)債經(jīng)營，舉債成為了企業(yè)快速獲取資金的一種方式。盡管債務(wù)有利于公司快速融資，解決了公司資金短缺的問題，但負(fù)債管理存在一定風(fēng)險(xiǎn)。盲目的責(zé)任操作可能會(huì)使公司陷入困境，使其運(yùn)營變得困難甚至破產(chǎn)。因此，如何進(jìn)行合理的債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制已成為關(guān)鍵。企業(yè)需要結(jié)合市場與自身情況，權(quán)衡利弊、控制風(fēng)險(xiǎn)，防范負(fù)債經(jīng)營對(duì)企業(yè)造成負(fù)面影響。債務(wù)管理是指在經(jīng)營活動(dòng)中使用銀行貸款，發(fā)行債券和租賃籌集資金。為了獲得利潤，債務(wù)償還的責(zé)任和義務(wù)以及最大限度地利用企業(yè)資源的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一方面，負(fù)債經(jīng)營可以為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以公司可以利用財(cái)務(wù)杠桿來增加回報(bào)率。另一方面，負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)從通貨膨脹中獲利。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國正面臨著貨幣貶值和物價(jià)上漲的考驗(yàn)。同樣的公司也面臨著通貨膨脹的考驗(yàn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

負(fù)債是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最重要的來源。債務(wù)本身具有諸如負(fù)債規(guī)模和籌資與投資風(fēng)險(xiǎn)等因素。其他的因素則有公司內(nèi)部控制因素和經(jīng)營決策因素，現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)流動(dòng)性等因素。

（一）負(fù)債規(guī)模較大

負(fù)債規(guī)模是引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最根本的原因。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)所欠負(fù)債總額的大小。大部分企業(yè)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)都需要流動(dòng)資金的支持，沒有資金企業(yè)無法購買材料、聘請(qǐng)員工，無法正常進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，也就無法產(chǎn)生利潤。當(dāng)企業(yè)所欠的債務(wù)規(guī)模越來越大，債務(wù)累積的越來越多，就像滾雪球一樣，債務(wù)會(huì)積累得越來越多，以至于企業(yè)最終無法償還導(dǎo)致破產(chǎn)。

（二）籌資與投資風(fēng)險(xiǎn)

如果企業(yè)負(fù)債的規(guī)模大體一致，則債務(wù)的利率越高，公司還款風(fēng)險(xiǎn)就越大。長期負(fù)債籌集資金的成本比較高并且靈活性比較低，而短期負(fù)債籌集資金的成本比較低并且靈活性還比較高。把長期資金和短期資金的比例調(diào)整到一個(gè)合適的范圍，才能將風(fēng)險(xiǎn)降到比較合理的范圍，同時(shí)確保公司的收入。

（三）內(nèi)部控制和經(jīng)營決策

企業(yè)內(nèi)部控制制度的失敗很容易造成一些本來可以避免的金融風(fēng)險(xiǎn)。公司業(yè)務(wù)決策的失敗將導(dǎo)致公司信譽(yù)下降，經(jīng)常虧損，無法有效再融資以及陷入金融危機(jī)。企業(yè)管理層出現(xiàn)了問題，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營上出現(xiàn)問題。這種問題應(yīng)該是能夠避免的、提前就可以預(yù)見的問題，所以也是不應(yīng)該出現(xiàn)的問題。

（四）現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性

負(fù)債的本金和利息一般要求以現(xiàn)金償還。現(xiàn)金的流出必然會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)，所以企業(yè)現(xiàn)金流量越大，償還債務(wù)所流出的資金對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響也就越小。能否繼續(xù)良好的生產(chǎn)經(jīng)營下去這還要看公司是否有充足的現(xiàn)金流量，以及是否有充足的現(xiàn)金支付債務(wù)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要控制策略

（一）控制負(fù)債規(guī)模

企業(yè)大規(guī)模的負(fù)債和較高的負(fù)債比率是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最主要原因。所以想要控制因?yàn)樨?fù)債所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首要的就是控制企業(yè)負(fù)債的規(guī)模。為了避免債務(wù)像雪球一般越滾越大，企業(yè)一定要合理規(guī)劃好資金的使用，讓資金比較自然的流轉(zhuǎn)，不能使其成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

1.創(chuàng)造利潤

這是減少企業(yè)負(fù)債和降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最直接，最有效的方式。企業(yè)在創(chuàng)造利潤的同時(shí)，不僅有足夠的資金償還債務(wù)，也增加了企業(yè)所有者的收益。資產(chǎn)利潤率的下降，所以企業(yè)有了足夠的資金去償還債務(wù)，負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)自然就低?；貓?bào)收益較好的公司可以采用這種方法有效的降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.發(fā)行股票

發(fā)行股票募集資金沒有固定的利息支出負(fù)擔(dān)，募集資金無須償還，募集資金數(shù)額較大，可以有效降低資產(chǎn)負(fù)債率。這種方法更適用于大中型企業(yè)，募集資金的范圍更加廣泛，募集到的資金數(shù)目也相對(duì)較大。但這種方法會(huì)導(dǎo)致分散企業(yè)的決策權(quán)，影響企業(yè)的控制。

3.債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

債轉(zhuǎn)股是負(fù)債轉(zhuǎn)化為公司投資的轉(zhuǎn)變。這種方法可以減少資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高公司的融資能力。但這種方法會(huì)導(dǎo)致分散企業(yè)的經(jīng)營決策的權(quán)利，影響對(duì)于企業(yè)的控制。

（二）優(yōu)化籌資與投資的風(fēng)險(xiǎn)控制

1.關(guān)注利率匯率的變化

利率會(huì)直接影響公司的利息，所以利率的變化會(huì)影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率很高時(shí)，企業(yè)債務(wù)融資應(yīng)該減少。所以當(dāng)利率下降的時(shí)候，他們應(yīng)該采用浮動(dòng)的利率融資。另外我們應(yīng)該采用預(yù)測匯率變化的方法來處理匯率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這就要求企業(yè)要有隨機(jī)應(yīng)變的能力，及時(shí)的預(yù)測和觀察利率和匯率的變化，只有適應(yīng)環(huán)境的變化企業(yè)才能生存下去。

2.優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

短期負(fù)債成本低、利潤高，但流動(dòng)負(fù)債會(huì)降低企業(yè)的流動(dòng)性比率和速動(dòng)比率，削弱企業(yè)的短期償債能力，增加風(fēng)險(xiǎn)。相反，雖然長期負(fù)債的成本較高，但對(duì)公司流動(dòng)性的影響較小。公司必須根據(jù)具體的生產(chǎn)和銷售條件，資金需求以及之前的操作選項(xiàng)確定最合適的債務(wù)組合。公司需要平衡低成本和高風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債，并調(diào)整資本結(jié)構(gòu)到一個(gè)合理的狀態(tài)。降低資本成本并增加每股收益以控制金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.債務(wù)期限與投資期限的配合

企業(yè)應(yīng)合理配置投資和籌資期限，合理規(guī)劃債務(wù)期限，使其能夠與投資期限掛鉤，從而使現(xiàn)金流動(dòng)合理化。如果企業(yè)債務(wù)期限能夠與生產(chǎn)周期相匹配，并且在擔(dān)保足以支付公司償還本金和利息的條件下，債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)將按照投資期的長短進(jìn)行安排。

（三）改善企業(yè)內(nèi)部控制和經(jīng)營決策

1.財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立

企業(yè)債務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，不能完全消除。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一經(jīng)發(fā)現(xiàn)就要得到解決，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)控制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)。建立健全的財(cái)務(wù)預(yù)警體系有利于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中監(jiān)督財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化，如果發(fā)現(xiàn)一些異常癥狀可采取應(yīng)對(duì)措施來避免或減少損失。

2.完善管理層結(jié)構(gòu)

建立以董事會(huì)為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。董事會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)控制中起著關(guān)鍵作用，并且決定公司的戰(zhàn)略。因此，我們必須改進(jìn)董事會(huì)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制。

3.完善會(huì)計(jì)制度

完善公司會(huì)計(jì)信息披露制度，及時(shí)公告財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。加強(qiáng)內(nèi)部控制和審計(jì)監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)改進(jìn)控制制度存在的問題，并采取相應(yīng)對(duì)策，確保會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和決策有效性。

（四）提高資金流動(dòng)性和現(xiàn)金流量

除了現(xiàn)金以外，一些實(shí)物也具有流動(dòng)性，也可以作為交換物用于出售或是抵押。企業(yè)在沒有充足的現(xiàn)金償還債務(wù)的時(shí)候，可以用實(shí)物作為抵押，緩解企業(yè)因償還債務(wù)造成的現(xiàn)金短缺。這是企業(yè)資金流動(dòng)的最重要的部分，企業(yè)償還債務(wù)主要依賴于企業(yè)的凈收入。企業(yè)經(jīng)營的效益好了自然就有足夠的資金償還債務(wù)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就會(huì)進(jìn)入一個(gè)良性的循環(huán)。

（五）培養(yǎng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，應(yīng)對(duì)政策的變化

我國的社會(huì)環(huán)境一直處于一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，所以對(duì)于企業(yè)來說不存在局勢動(dòng)蕩的問題。但是，國家的政策法規(guī)依舊對(duì)企業(yè)產(chǎn)生一定的影響。所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)的了解政策法規(guī)的變化，及時(shí)的做出順應(yīng)政策變化的調(diào)整。降低政策性原因?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生的影響，從而降低企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

結(jié)束語：

綜上所述，債務(wù)的管理是公司經(jīng)營活動(dòng)中十分重要的戰(zhàn)略和手段?；谏a(chǎn)和銷售計(jì)劃的前提下，為獲取利潤目的，公司將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制情況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。運(yùn)用商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場規(guī)則增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，研究制定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)控制策略，債務(wù)管理能為公司帶來豐厚回報(bào)，提高企業(yè)的市場競爭力。正確使用債務(wù)管理是企業(yè)提高信用水平的理性選擇。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件和客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益，選擇適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)比率，制定針對(duì)具體目標(biāo)的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)。

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