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    科創(chuàng)板鳴鑼開市 迎來中國資本市場里程碑

    2019-08-08 05:14:33
    經(jīng)濟(jì) 2019年8期
    關(guān)鍵詞:創(chuàng)板科創(chuàng)資本

    7月22日上午,伴隨著上交所開市鑼鳴響,科創(chuàng)板市場參與各方共同見證了科創(chuàng)板首批25家上市企業(yè)啟程,科創(chuàng)板上市大幕正式開啟。

    2018年11月5日,習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上發(fā)表主旨演講時(shí)提出,在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。此后,各方積極籌備,科創(chuàng)板各項(xiàng)相關(guān)制度準(zhǔn)備工作迅速穩(wěn)步推進(jìn),到2019年7月22日科創(chuàng)板正式開市,一共僅用259天,充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的創(chuàng)新速度。

    科創(chuàng)板作為新設(shè)的增量板塊,重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)??苿?chuàng)板開市,將吸引更多風(fēng)險(xiǎn)資本,撬動(dòng)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,同時(shí)以科技創(chuàng)新激發(fā)金融集聚力,實(shí)現(xiàn)雙贏,讓科技創(chuàng)新之火更旺、實(shí)體經(jīng)濟(jì)“血脈”更暢,為中國邁向高質(zhì)量發(fā)展注入澎湃動(dòng)力。

    當(dāng)日,25只股票集體高開高走,截至下午收盤,有4家公司漲幅超過200%。漲幅最大的是安集科技,收盤漲400.15%。

    科創(chuàng)板開市,邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場走過了29年的歷程,迎來了科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,標(biāo)志著中國科技企業(yè)和資本市場進(jìn)入加速換擋的新周期,奏響了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級與資本市場改革開放協(xié)奏曲的最新強(qiáng)音——

    7月22日9點(diǎn)30分許,黃浦江畔,上海證券交易所五樓交易大廳內(nèi),一聲鑼響,科創(chuàng)板正式開市?,F(xiàn)場大屏幕上,實(shí)時(shí)顯示首批25家上市企業(yè)股價(jià)變動(dòng)數(shù)據(jù),交易十分火熱。

    科創(chuàng)板像是一座燈塔,為新經(jīng)濟(jì)指引方向,以資本的力量,培育“硬科技”,助推中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    科創(chuàng)板開市,也邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場走過了29年的歷程,迎來了科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,標(biāo)志著中國科技企業(yè)和資本市場進(jìn)入加速換擋的新周期,奏響了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級與資本市場改革開放協(xié)奏曲的最新強(qiáng)音。

    未來,中國優(yōu)秀的科技公司不必再遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)上市,可以直接在科創(chuàng)板上市,中國的投資者可以分享到優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)的成長紅利。中國資本市場的核心競爭力將有力提升。

    讓科技創(chuàng)新之火更旺

    科創(chuàng)板搭建起了科技創(chuàng)新和資本之間的橋梁,為科技創(chuàng)新型企業(yè)帶來了重大戰(zhàn)略機(jī)遇。更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)有望通過科創(chuàng)板這座橋梁走向資本市場,實(shí)現(xiàn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

    實(shí)現(xiàn)“中國夢”離不開“科技夢”的助推,而實(shí)現(xiàn)“科技夢”離不開資本的力量。

    要防止在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域被“卡脖子”,一個(gè)重要方面就是聚集創(chuàng)新要素,實(shí)現(xiàn)各要素有效配置,讓創(chuàng)新活動(dòng)和資源投入得到有效激勵(lì),這離不開金融“血液”和資本市場。

    在美國硅谷,有一條沙丘路,那里密布著300多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司,它們掌握著近萬億美元的資本。蘋果、谷歌、臉書等著名高科技公司都在其扶持下壯大。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼指出,美國經(jīng)濟(jì)增長的60%至70%應(yīng)歸功于新經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng),而美國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展,在很大程度上歸功于美國發(fā)達(dá)的創(chuàng)投業(yè)和納斯達(dá)克市場。

    20世紀(jì)初期,在美國的投資銀行陸續(xù)籌資投入之后,當(dāng)時(shí)帶有科技色彩的鋼鐵、軍工、汽車、造船等行業(yè)開始崛起。到20世紀(jì)70年代,美國資本市場和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等投融資體系飛速發(fā)展,成功對接生物醫(yī)藥、通訊電子信息和新材料等科技創(chuàng)新行業(yè)。

    今天,美國市值排名靠前的科技企業(yè)有一個(gè)共同點(diǎn),那就是全部依靠資本市場培育而成。資本市場對科技創(chuàng)新的推動(dòng)作用巨大。

    經(jīng)歷了改革開放40多年的高速發(fā)展,目前我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)。用科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,是落實(shí)新發(fā)展理念,破解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展突出矛盾和問題的關(guān)鍵所在。

    培育壯大新動(dòng)能離不開一系列制度和環(huán)境的支持。在近29年的發(fā)展中,我國資本市場為各類產(chǎn)業(yè)注入了近12萬億元資本,但與西方成熟市場相比,我國資本市場還存在諸多薄弱地帶。

    一個(gè)突出問題就是科技企業(yè)融資之路并不暢通。與此同時(shí),海外資本市場在早期股權(quán)融資和公司上市等方面都很成熟。因此,我國最早的一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠(yuǎn)走境外上市。

    高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)因其高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高效益等特性,需要很強(qiáng)的資金支持。但是,其又以無形資產(chǎn)為主,價(jià)值難以衡量。因此,科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展,除了依靠貸款之外,豐富投融資模式勢在必行,資本市場深化改革同樣勢在必行。

    科創(chuàng)板作為新設(shè)的增量板塊,重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。從制度供應(yīng)上講,是資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要探索,旨在“補(bǔ)短板”。從市場功能上講,不僅為科創(chuàng)型企業(yè)提供了全新融資通道,也為創(chuàng)投資金引入了新的退出渠道,完善了私募投資和創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制,用市場化的方式,為中國科技創(chuàng)新型企業(yè)定價(jià)。

    而從全球視野來看,科創(chuàng)板是我國資本市場吸引國際資本的一顆閃亮的星。世界銀行的一項(xiàng)研究報(bào)告指出,外國資本流入發(fā)展中國家的方式和途徑發(fā)生巨大變化,流入方式從以債務(wù)資金為主向以證券資金為主轉(zhuǎn)變,流入途徑從主要通過銀行途徑轉(zhuǎn)移資金向主要通過非銀行途徑轉(zhuǎn)移資金轉(zhuǎn)變。

    上海市委副書記、市長應(yīng)勇在上市儀式現(xiàn)場表示,科創(chuàng)板開市是資本市場發(fā)展的里程碑事件,是科技創(chuàng)新領(lǐng)域歷史性突破,金融改革開放新路徑。

    重陽投資總裁王慶告訴記者,從頂層設(shè)計(jì)角度而言,由于科創(chuàng)板與國際資本市場成熟慣例更加一致,將來也有可能會(huì)吸引國外優(yōu)秀企業(yè)上市,這對拓展國內(nèi)資本市場的廣度深度,全面推進(jìn)改革開放具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

    科創(chuàng)板開市,將吸引全球創(chuàng)新資源,支持更多風(fēng)險(xiǎn)資本在上海聚集,通過科創(chuàng)板,撬動(dòng)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,同時(shí)又從科技創(chuàng)新中激發(fā)金融集聚力,達(dá)到雙贏,讓科技創(chuàng)新之火更旺、實(shí)體經(jīng)濟(jì)“血脈”更暢,為中國邁向高質(zhì)量發(fā)展注入澎湃動(dòng)力。

    “自從設(shè)立科創(chuàng)板,很多從來沒聽說過的‘硬科技公司都冒出來了?!币晃婚L三角資本市場服務(wù)基地的負(fù)責(zé)人告訴記者。

    首批上市企業(yè)負(fù)責(zé)人更是抑制不住內(nèi)心的激動(dòng)。蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司董事長陳文源表示:“通過科創(chuàng)板大考,既是市場對華興源創(chuàng)科創(chuàng)屬性的認(rèn)可,也給了我們一個(gè)新的發(fā)展起點(diǎn)。打破國外的行業(yè)壟斷、布局集成電路測試都需要持續(xù)的研發(fā)投入,登陸資本市場給予了我們最好的助力?!?/p>

    煙臺睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司董事長馬宏表示,科創(chuàng)板搭建起了科技創(chuàng)新和資本之間的橋梁,為科技創(chuàng)新型企業(yè)帶來了重大戰(zhàn)略機(jī)遇。更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)有望通過科創(chuàng)板這座橋梁走向資本市場,實(shí)現(xiàn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

    “對科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)展要有耐心,這些企業(yè)可能會(huì)成長為下一批華為或谷歌。”證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示,科創(chuàng)板初期主要是把制度建設(shè)好,確保首批和接下來上市的企業(yè)符合信披要求,只有把各方面基礎(chǔ)打好,才會(huì)吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來上市,科創(chuàng)板一定會(huì)很成功!

    引領(lǐng)資本市場全面深化改革

    科創(chuàng)板是制度增量改革的試點(diǎn),是“改革試驗(yàn)田”,要形成可以復(fù)制、推廣的經(jīng)驗(yàn),推廣到資本市場其他板塊,從而推動(dòng)資本市場全面深化改革。

    從2018年的11月5日,習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)上提出,在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,到2019年7月22日,科創(chuàng)板揭開面紗,僅歷時(shí)259天,速度之快、效率之高,令人驚嘆。

    再把視線拉寬,“科創(chuàng)板速度”背后既有資本市場發(fā)展的內(nèi)生性改革要求,又有中國經(jīng)濟(jì)沃土耕植的科創(chuàng)企業(yè)群體為依托,亦飽含國家大力扶持科創(chuàng)企業(yè)的深刻戰(zhàn)略意圖。

    科創(chuàng)板是資本市場的增量改革,在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出了更為妥善的差異化安排,增強(qiáng)對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性,補(bǔ)資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新之短板。

    科創(chuàng)板設(shè)立了5套上市標(biāo)準(zhǔn),用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長階段、擁有不同股權(quán)架構(gòu)的科創(chuàng)企業(yè);發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革的先試先行;實(shí)施以信息披露為核心的注冊制改革,全面建立嚴(yán)格的信息披露體系,完善市場激勵(lì)約束機(jī)制,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任……

    科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)突出了市場化導(dǎo)向,以信息披露為核心的注冊制取代核準(zhǔn)制,監(jiān)管者只對信息披露的真實(shí)性進(jìn)行審核,不對發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷,這是注冊制的精髓,也是新股發(fā)行制度的重大變革。

    上交所資本市場研究所所長施東輝認(rèn)為,科創(chuàng)板意在增強(qiáng)境內(nèi)資本市場服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的能力、破解科創(chuàng)企業(yè)融資困局。同時(shí),科創(chuàng)板是制度增量改革的試點(diǎn),是“改革試驗(yàn)田”,要形成可以復(fù)制、推廣的經(jīng)驗(yàn),推廣到資本市場其他板塊,從而推動(dòng)資本市場全面深化改革。

    中國人民大學(xué)副校長吳曉求表示,科創(chuàng)板的本質(zhì)是回歸資本市場本來的意義,不僅是融資市場,也必將變成很好的財(cái)富管理場所。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示,科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制將帶動(dòng)上市節(jié)奏真正市場化,退市公司數(shù)量和質(zhì)量能夠完全體現(xiàn)資本市場優(yōu)勝劣汰法則,使稀缺公共資源配置到最優(yōu)質(zhì)的公司資產(chǎn)上。中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為,科技創(chuàng)新與資本市場的交互發(fā)展,必將相互成就。

    以制度創(chuàng)新補(bǔ)發(fā)展短板

    科創(chuàng)板從中國國情和發(fā)展階段出發(fā),借鑒成熟市場經(jīng)驗(yàn),在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革先試先行。

    今年上半年,A股市場股權(quán)融資穩(wěn)中有升,但是與規(guī)模龐大的銀行信貸相比依然相形見絀。從募資總規(guī)???,包括新股發(fā)行(IPO)、增發(fā)股票、配股、可轉(zhuǎn)債、可交換債、優(yōu)先股等6種形式在內(nèi)的股權(quán)融資總募資規(guī)模合計(jì)達(dá)6102.11億元,涉及募集企業(yè)數(shù)量282家。

    在我國社會(huì)融資體系中,直接融資依然屬于“短板”,而科創(chuàng)板的推出有望為股權(quán)融資貢獻(xiàn)更多增量份額,緩解IPO排隊(duì)“堰塞湖”問題,帶動(dòng)主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、新三板各項(xiàng)制度不斷完善。

    眾人拾柴火焰高。中國證監(jiān)會(huì)、國家發(fā)展改革委、中國人民銀行等8部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板注冊制試點(diǎn)中對相關(guān)市場主體加強(qiáng)監(jiān)管信息共享完善失信聯(lián)合懲戒機(jī)制的意見》,為科創(chuàng)板營造良好的資本市場環(huán)境?!蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見》護(hù)航科創(chuàng)板,明確了“什么不能做”的法律紅線,提出了17條舉措,這既是對科創(chuàng)板上市企業(yè)的制約,也是一種保護(hù)。

    中介機(jī)構(gòu)是資本市場的“看門人”,也是科創(chuàng)板上市企業(yè)的“把關(guān)者”。招商證券合規(guī)總監(jiān)胡宇告訴記者,最高法的意見壓實(shí)了證券公司等中介的責(zé)任,讓證券公司和上市企業(yè)產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的關(guān)聯(lián),倒逼中介機(jī)構(gòu)提升服務(wù)能力和質(zhì)量。

    證券公司已經(jīng)在新形勢下作出了改變。比如,招商證券建立了一套責(zé)任追究制度,并實(shí)施項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度;中信建投持續(xù)改進(jìn)內(nèi)控制度,在科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行、定價(jià)等方面進(jìn)行了更加詳細(xì)的安排。在投資者教育方面,券商要做好適當(dāng)性管理,要了解投資者的凈資產(chǎn)情況。投資者要培養(yǎng)專業(yè)能力,理解股民也是股東的概念……

    建設(shè)科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)科技與資本深度融合、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的重大舉措,也是全面深化資本市場改革的重要突破口??苿?chuàng)板從中國國情和發(fā)展階段出發(fā),借鑒成熟市場經(jīng)驗(yàn),在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革先試先行。在這一探索過程中,難免會(huì)遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。“監(jiān)管部門將堅(jiān)持邊試點(diǎn)、邊總結(jié)、邊完善的原則,持續(xù)優(yōu)化各項(xiàng)制度安排。希望各方對科創(chuàng)板多一分理解、多一點(diǎn)包容,既保持熱情,又保持理性冷靜,共同應(yīng)對可能出現(xiàn)的各種問題,共同遵循資本市場內(nèi)在規(guī)律,共同把科創(chuàng)板建設(shè)好、發(fā)展好。”中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿這樣表示。

    科創(chuàng)板,從夢想走進(jìn)了現(xiàn)實(shí)。祝愿這棵新苗,早日長成參天大樹!(綜合新華社、經(jīng)濟(jì)日報(bào))

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