論我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、新的不確定性和前瞻思路

●賈 康

賈康：第十一屆、十二屆全國(guó)政協(xié)委員、政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員、博導(dǎo)，中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)顧問，國(guó)家發(fā)改委PPP專家?guī)鞂＜椅瘑T會(huì)成員，北京市等多地人民政府咨詢委員，北京大學(xué)等多家高校特聘教授。1995年享受政府特殊津貼。1997年被評(píng)為國(guó)家百千萬(wàn)人才工程高層次學(xué)術(shù)帶頭人。多次受朱镕基、溫家寶、胡錦濤和李克強(qiáng)等中央領(lǐng)導(dǎo)同志之邀座談經(jīng)濟(jì)工作（被媒體稱之為“中南海問策”）。擔(dān)任2010年1月8日中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)“財(cái)稅體制改革”專題講解人之一。孫冶方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)、黃達(dá)——蒙代爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)和中國(guó)軟科學(xué)大獎(jiǎng)獲得者。國(guó)家“十一五”“十二五”和“十三五”規(guī)劃專家委員會(huì)委員。曾長(zhǎng)期擔(dān)任財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)。1988年曾入選亨氏基金項(xiàng)目，到美國(guó)匹茲堡大學(xué)做訪問學(xué)者一年。2013年，主編《新供給：經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的中國(guó)創(chuàng)新》，發(fā)起成立“華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院”和“新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇”（任首任院長(zhǎng)、首任秘書長(zhǎng)），2015年出版《新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)》專著；2016年出版《供給側(cè)改革：新供給簡(jiǎn)明讀本》《供給側(cè)改革十講》《中國(guó)的坎：如何跨越“中等收入陷阱”》。2017年領(lǐng)銜出版《中國(guó)住房制度與房地產(chǎn)稅改革》《新供給：創(chuàng)新發(fā)展，攻堅(jiān)突破》《構(gòu)建現(xiàn)代治理基礎(chǔ)：中國(guó)財(cái)稅改革40年》等。

一、復(fù)雜局面中“穩(wěn)中向好”：年度目標(biāo)、可能性及對(duì)全局的意義

近年來，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局勢(shì)一直很復(fù)雜，近來一段時(shí)間，整個(gè)局面的復(fù)雜性繼續(xù)升級(jí)。自從2010年中國(guó)的GDP出現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)之后，宏觀調(diào)控就一直在復(fù)雜局面之下力求保持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的狀態(tài)，適應(yīng)和引領(lǐng)“新常態(tài)”。如果從經(jīng)濟(jì)狀況最基本的指標(biāo)，即表現(xiàn)景氣與繁榮程度的GDP增長(zhǎng)速度來看，從2007年的高點(diǎn)14.2%下落到2009年的9.4%過程中，中國(guó)成功抵御世界金融危機(jī)，又于2010年達(dá)到10.6%，回升至兩位數(shù)高速增長(zhǎng)。這一時(shí)期高速增長(zhǎng)的“黃金發(fā)展”特征是令人鼓舞的，但同時(shí)凸顯出的一系列矛盾，越來越引起重視。至此，中央形成了新的判斷，必須考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的階段轉(zhuǎn)換，將經(jīng)濟(jì)的“又快又好”發(fā)展調(diào)整為 “又好又快”發(fā)展要求，適當(dāng)犧牲一些速度，再作出調(diào)整，通過經(jīng)濟(jì)“軟著陸”處理好與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量息息相關(guān)的結(jié)構(gòu)問題。2010年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)中求進(jìn)、強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，抑制、消化已經(jīng)凸顯的矛盾所帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素?！胺€(wěn)”字當(dāng)頭的方針一直沿用至今。從圖1可以看出，2010年之后的經(jīng)濟(jì)下行過程中，起初兩年GDP增速較快地回落到了8%以下，在2012年達(dá)到7.9%，從2015年開始相對(duì)平緩地落到了7%以下。

圖1 2000年以來GDP（億元）及其增速

經(jīng)濟(jì)的這一階段轉(zhuǎn)換過程中，中央提出要認(rèn)識(shí)、適應(yīng)、引領(lǐng)新常態(tài)，地方政府、企業(yè)要承受陣痛而追求發(fā)展的“升級(jí)版”，只要經(jīng)濟(jì)在“可接受區(qū)間”之內(nèi)，絕對(duì)不貿(mào)然啟用大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不會(huì)“大水漫灌”，并實(shí)施一系列“組合拳”措施，如調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)、惠民生、護(hù)生態(tài)等。從2015年下半年到2018年上半年，GDP增速在長(zhǎng)達(dá)12個(gè)季度的時(shí)間里，只是在6.7%-6.9%這一很窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，達(dá)到一個(gè)絕無(wú)僅有的中期化平臺(tái)。所謂引領(lǐng)新常態(tài)，GDP要從高速下調(diào)為中高速，但不能一降再降，而應(yīng)該在完成經(jīng)濟(jì)下行后，對(duì)接探底企穩(wěn)狀態(tài)的檢驗(yàn)期，達(dá)到在質(zhì)量升級(jí)版的中高速度平臺(tái)上運(yùn)行。本來這一平臺(tái)已經(jīng)可以說初露端倪，經(jīng)濟(jì)由“新”入“?！痹瓤赏?018年度得到確認(rèn)，但不期而至的中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，使得局面陡然變得更復(fù)雜化，外部壓力明顯上升與內(nèi)部矛盾凸顯的疊加，形成巨大的不確定性。因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)由新入常的轉(zhuǎn)換完成，需要再作分析判斷。

2017-2018年所提出的GDP年度增長(zhǎng)目標(biāo)均為6.5%左右，而實(shí)際上前邊一年半間完成的是6.7%-6.9%的平臺(tái)運(yùn)行狀態(tài)。中美貿(mào)易摩擦升級(jí)之后，情況有所變化。2018年下半年的運(yùn)行狀態(tài)，是使原來的平臺(tái)狀態(tài)向下突破，雖然2018年全年的GDP增速為6.6%，向下突破的幅度并不大，但2018年一至四季度的經(jīng)濟(jì)增速分別為6.8%、6.7%、6.5%和6.4%，總體態(tài)勢(shì)是持續(xù)向下的。2019年第一季度的GDP增速仍然為6.4%，穩(wěn)在了2018年四季度的水平上，2019年兩會(huì)提出的年度經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)中包括“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6%-6.5%”，這一具有規(guī)劃性、引導(dǎo)性的年度目標(biāo)已是一個(gè)重心調(diào)低的區(qū)間，具有一定彈性，實(shí)際暗含著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需于下行調(diào)整中完成對(duì)“不確定性”的消化之后，再看能否爭(zhēng)取形成一個(gè)6%左右增速為底的新平臺(tái)——這也是2020年實(shí)現(xiàn)全面小康在GDP指標(biāo)上的“保證速度”。中央對(duì)于全面小康的宏觀指標(biāo)的判斷為，到2020年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。那么在前幾年努力的基礎(chǔ)之上，在到達(dá)2020年的最后兩年間，GDP增速只要維持在6%之上的水平，這一訴求就可以兌現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)全面小康還必須在結(jié)構(gòu)上追求最典型的“精準(zhǔn)扶貧”，一方面地方逐級(jí)立下軍令狀，層層落實(shí)脫貧攻堅(jiān)責(zé)任，另一方面在各個(gè)地方轄區(qū)之內(nèi)，一一分析清楚各種致貧因素，對(duì)癥下藥，這對(duì)于2020年全面小康的實(shí)現(xiàn)也起到了保障作用。但與此同時(shí)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行面臨著極大不確定性，雖然無(wú)法對(duì)2019年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)馬上作出精準(zhǔn)量化的預(yù)測(cè)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景需要有引導(dǎo)性的前瞻。在經(jīng)濟(jì)短期到中長(zhǎng)期發(fā)展的銜接過程中，這一前瞻所具有的實(shí)際意義為，如何在中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸過程中達(dá)到對(duì)“L”型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換的確認(rèn)。所謂經(jīng)濟(jì)的“L”型轉(zhuǎn)換，從圖1可以看出，GDP增速?gòu)纳贤伦呖煽醋饕粋€(gè)大寫的“L”，下行到底之后較穩(wěn)定地轉(zhuǎn)變?yōu)槠阶叩木€，這便是經(jīng)濟(jì)的由新入?！狶型轉(zhuǎn)換的確認(rèn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)階段轉(zhuǎn)化的演變過程，不要期待其表現(xiàn)為“V”型或者“U”型，必須確認(rèn)為“L”型轉(zhuǎn)換，即經(jīng)濟(jì)下行探底之后不再回升，但爭(zhēng)取出現(xiàn)一個(gè)質(zhì)量升級(jí)的時(shí)間越長(zhǎng)越好的平臺(tái)運(yùn)行狀態(tài)。使“L”型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換確認(rèn)，也就意味著經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的完成仍需繼續(xù)努力，這與中美貿(mào)易摩擦升級(jí)后的態(tài)勢(shì)演變是息息相關(guān)的。

如今的局面瞬息萬(wàn)變，中國(guó)對(duì)于不確定性要做好充分思想準(zhǔn)備。同時(shí)，如何把握中國(guó)的確定性？最簡(jiǎn)要地說，我們必須堅(jiān)定不移地選擇進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的深化改革，這是解放中國(guó)的生產(chǎn)力，達(dá)到現(xiàn)代國(guó)家治理，調(diào)動(dòng)一切潛力活力的關(guān)鍵，即“現(xiàn)代化的關(guān)鍵一招”；另外還需要堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大開放，無(wú)論外界如何風(fēng)云變幻，中國(guó)仍然應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持全面開放，擁抱全球化，高舉貿(mào)易自由的旗幟，高舉人類命運(yùn)共同體的旗幟，站在道義制高點(diǎn)上和全球互動(dòng)。全面開放，也必然會(huì)促進(jìn)或者說倒逼自己對(duì)接高標(biāo)準(zhǔn)、法治化營(yíng)商環(huán)境的改革。以開放倒逼改革，就相當(dāng)于“清理文件柜”的“變法”。變法就是創(chuàng)新，就是圖強(qiáng)，這是我們可選擇的、能做的、必須做好的事。

二、自2015年下半年以來的宏觀經(jīng)濟(jì)綜合觀察

（一）“挖掘機(jī)指數(shù)”顯示與經(jīng)濟(jì)源頭直聯(lián)的工程機(jī)械行業(yè)回暖

在實(shí)施多年“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生、護(hù)生態(tài)、防風(fēng)險(xiǎn)”的舉措之后，對(duì)當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在趨勢(shì)進(jìn)行基本判斷，至少可以追溯到2015年下半年。2015年年底前，三一重工首度推出了具有先行指標(biāo)意義的“挖掘機(jī)指數(shù)”。三一重工作為國(guó)內(nèi)主要的工程機(jī)械生產(chǎn)廠家之一，通過七年多的積累，形成了5000多個(gè)維度、每天2億條、超過40TB的大數(shù)據(jù)資源。其將工程機(jī)械的訂單數(shù)、交貨數(shù)、入場(chǎng)施工數(shù)、開工率等等，借助大數(shù)據(jù)處理，最為整體直觀地表明在中國(guó)整個(gè)版圖上的景氣動(dòng)態(tài)上。動(dòng)土本工程的施工量所表現(xiàn)出來的經(jīng)濟(jì)活躍程度，構(gòu)建出“基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的活力圖”，可借助“挖掘機(jī)指數(shù)”觀察前瞻經(jīng)濟(jì)晴雨。

由圖2可以看出，挖掘機(jī)全國(guó)開工區(qū)域特征明顯。連接黑龍江的黑河和云南騰沖，可在中國(guó)版圖上畫出一條大致45°的直線，這條線的右下方區(qū)域，約占整個(gè)中國(guó)版圖面積的三分之一，但人口卻占中國(guó)常住人口的96%以上。中國(guó)近14億人中的絕大多數(shù)就在這一區(qū)域內(nèi)開展生產(chǎn)生活的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這一區(qū)域內(nèi)，從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)源頭上的土木工程活躍程度來看，2015年12月施工量前20%的地區(qū)有沿海的浙江、山東，中部崛起較為明顯的湖北、安徽、江西等地，這些是景氣上升程度沖在最前面的。除了出現(xiàn)特殊情況的東三省、官場(chǎng)出現(xiàn)塌方式振蕩的山西之外，其他區(qū)域的施工量都在平均水平以上。（見圖2）

圖2 2015年12月總結(jié)的各地工程機(jī)械施工量分析圖

“挖掘機(jī)指數(shù)”所表明的后續(xù)可能性，是在如此廣泛區(qū)域出現(xiàn)施工機(jī)械活躍特征之后，加碼的工程機(jī)械與其他投入品會(huì)陸續(xù)跟進(jìn)投入，連續(xù)表現(xiàn)景氣上升的過程。果不其然，2016年，低迷多年的工程機(jī)械行業(yè)銷售市場(chǎng)筑底回暖，且上升速度迅猛，2017年2月時(shí)，依據(jù)該指數(shù)預(yù)計(jì)工程機(jī)械銷量當(dāng)年可達(dá)到年度200-250%的增長(zhǎng)；2016年一季度，一直面臨困難的鋼鐵行業(yè)，某些鋼材品種價(jià)格企穩(wěn)，二季度全行業(yè)回暖；三季度，同樣多年困難的煤炭行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格回升，且勢(shì)頭迅猛。產(chǎn)業(yè)鏈前端的一些大宗投入品，明顯跟著市場(chǎng)需求出現(xiàn)了產(chǎn)銷上升態(tài)勢(shì)。

（二）多指標(biāo)綜合觀察，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行亮點(diǎn)明顯

2016年9月間，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）歷經(jīng)54個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次轉(zhuǎn)正。如圖3所示，PPI的走勢(shì)從左端的負(fù)區(qū)間一路上升，在2016年9月變?yōu)?.1%的正增長(zhǎng)，在2017年上半年較快地沖到接近8%的同比增長(zhǎng)，之后在波動(dòng)中合乎邏輯地回落。受到中美貿(mào)易摩擦的影響，近期PPI的走勢(shì)下調(diào)，但在接近0的時(shí)候又穩(wěn)住了。同時(shí)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)狀況如何演變，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）卻一直都是波瀾不驚，在1-2%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。可以說，在2016年9月之后至今，中國(guó)的物價(jià)真正達(dá)到了最好的狀態(tài)，一直是在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)下最理想的狀態(tài)——既無(wú)通脹，又無(wú)通縮，不出意外還將繼續(xù)保持此態(tài)勢(shì)。居民生活雖然也有些物價(jià)波動(dòng)影響，但大多是由于非核心的物價(jià)因素，例如豬瘟的影響使得豬肉價(jià)格有所上漲；季節(jié)的影響使得春節(jié)前后蔬菜價(jià)格有所上漲。但總體物價(jià)還是相當(dāng)平穩(wěn)的，這反映出關(guān)乎民生方面的基本因素，對(duì)于中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面有正面支撐力。（見圖3）

圖3 近30個(gè)月CPI、PPI走勢(shì)情況（上年同月為100）

另外，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的演變過程也印證了“挖掘機(jī)指數(shù)”帶來的后續(xù)經(jīng)濟(jì)景氣表現(xiàn)。如圖4所示，2016年初PMI指數(shù)還在榮枯分界線下方（50被認(rèn)作是“榮枯分界線”），而到了三月份，就沖到了上方，在有過一個(gè)小回調(diào)之后，2016年第三季度PMI又上了一個(gè)臺(tái)階，并在之后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，在榮枯分界線上方51-52的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。這反映的是企業(yè)在分散決策的情況下，普遍對(duì)于存貨的處理方式是擴(kuò)大規(guī)模，以支撐生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。這種情況在最近的中美貿(mào)易摩擦升級(jí)之后有所回調(diào)，這也符合基本邏輯，回調(diào)過程中能穩(wěn)住，也無(wú)須過于擔(dān)憂。不要過于在意PMI指數(shù)短期的波動(dòng)，而要關(guān)注較長(zhǎng)時(shí)間段中表現(xiàn)出的大態(tài)勢(shì)。

圖4 制造業(yè)PMI指數(shù)（經(jīng)季節(jié)調(diào)整）

總體而言，前些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在潛力釋放過程中，幾個(gè)相關(guān)指標(biāo)在邏輯上相互佐證，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)一些亮點(diǎn)。再加上觀察全社會(huì)用電量指標(biāo)，工業(yè)企業(yè)的增加值、利潤(rùn)水平，貨運(yùn)量的表現(xiàn)，進(jìn)出口等，可以從多側(cè)面印證的指標(biāo)，都表現(xiàn)出相當(dāng)不錯(cuò)的態(tài)勢(shì)。全社會(huì)用電量在2015年曾出現(xiàn)近乎零增長(zhǎng)的局面，2016年后由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中顯現(xiàn)穩(wěn)中趨好跡象，電力消費(fèi)增速明顯提高；2018年全年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.3%（17年為21%），根據(jù)武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院發(fā)布的《中國(guó)制造企業(yè)如何應(yīng)對(duì)勞動(dòng)力成本上升——中國(guó)企業(yè)—?jiǎng)趧?dòng)力匹配調(diào)查（CEES）報(bào)告》研究成果，民企利潤(rùn)率調(diào)查數(shù) （CEES）2017年為平均3.9%，高于國(guó)企的2.2%；載重卡車銷量按年計(jì)上升15%，從一個(gè)有先行指標(biāo)意義的側(cè)面，反映了貨運(yùn)的景氣情況；2018年我國(guó)進(jìn)出口同比增長(zhǎng)9.7%；其中出口16.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%；進(jìn)口14.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%。

（三）房地產(chǎn)價(jià)格分化趨勢(shì)明顯，但總體回暖亦明顯

應(yīng)特別指出，房地產(chǎn)領(lǐng)域的景氣狀況對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響也是不可忽視的。房地產(chǎn)業(yè)的成交價(jià)可以大致反映其景氣水平。對(duì)具有代表性的一二三線城市的數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理，從圖5可以看出，2010年以后房地產(chǎn)價(jià)格有過一次回調(diào)，三條線高度一致，落在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間之后，又經(jīng)過一年多的時(shí)間，從2012年年底開始向上攀升。這時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的分化特征，已經(jīng)開始有了明顯表現(xiàn)，一線城市的房地產(chǎn)價(jià)格迅速?zèng)_高，而二三線城市的態(tài)勢(shì)演變還較為一致。到了2014年年底，又出現(xiàn)了一次明顯的回調(diào)，落于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，但絕非是出現(xiàn)了一個(gè)一去不回的拐點(diǎn)，更不會(huì)像有人所說的“崩盤”。市場(chǎng)在消化調(diào)整之后，伴隨著中國(guó)的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，房地產(chǎn)業(yè)會(huì)還有成長(zhǎng)性巨大的、縱深可觀的發(fā)展空間，繼續(xù)表現(xiàn)出其順應(yīng)社會(huì)需求的必要成長(zhǎng)壯大，和其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱作用。2016年年初時(shí)一線城市的房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)在快速攀升，但由于當(dāng)時(shí)中央所說的“三去一降一補(bǔ)”中的“去庫(kù)存”，還被普遍理解為去房地產(chǎn)領(lǐng)域的過剩庫(kù)存，因此三四線城市已經(jīng)形成的土地開發(fā)之后的成品、住房等庫(kù)存情況仍成為關(guān)注重心。但從2016年二季度之后，一線城市的房地產(chǎn)價(jià)格很快成為輿論中心，幾乎所有人一致關(guān)心從深圳、上海、北京開始的房?jī)r(jià)上漲，這也在之后帶動(dòng)了很多二線城市的房?jī)r(jià)上升，社會(huì)成員的高度焦慮和政府的巨大壓力，引出2016年秋季的“930新政”，以行政手段在一線城市和幾十個(gè)二線城市把成交價(jià)硬壓下去。一線明顯回落后，到了2018年，房?jī)r(jià)二季度整體回調(diào)到階段性低位以后，總的市場(chǎng)表現(xiàn)是又相對(duì)平緩地往上走，其中二三線城市的房?jī)r(jià)曲線近乎疊合地繼續(xù)向上走，一線城市的房?jī)r(jià)壓到底后有所回升。在這個(gè)過程中，大家應(yīng)該關(guān)注到，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支持作用，必然表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)還未完成的高速發(fā)展階段所伴隨著的成長(zhǎng)性之中。行政手段的壓制是不得已的“治標(biāo)”，“治本”的出路在于實(shí)施中央所要求的“基礎(chǔ)性制度改革”打造出長(zhǎng)效機(jī)制實(shí)現(xiàn)其健康發(fā)展。

圖5 2011-2018年一二三線城市房地產(chǎn)價(jià)格

（四）城鎮(zhèn)新增就業(yè)指標(biāo)反映調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生發(fā)展成果

如今真實(shí)的城鎮(zhèn)化水平，按官方的兩個(gè)指標(biāo)來看，一個(gè)是戶籍人口城鎮(zhèn)化率，最新為43.37%，一個(gè)是常住人口城鎮(zhèn)化率，最新為59.58%。中央政治局強(qiáng)調(diào)要更加重視戶籍人口城鎮(zhèn)化率。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，14億中國(guó)人中有一大半是沒有取得城市戶籍的人口，進(jìn)城的近三億人中，絕大多數(shù)仍以農(nóng)民工身份打工而形成常住人口，他們的市民化待遇仍未兌現(xiàn)，沒有得到市民化公共服務(wù)的有效供給，而未來的幾十年還將有幾億人從農(nóng)村到城鎮(zhèn)成為市民。為了盡快縮短這一身份“城鄉(xiāng)分治”的過渡階段，中央方面下發(fā)文件，除了一些特殊的特大型中心城市之外，戶籍限制方面要盡量放寬，以盡快適應(yīng)“市民化”為核心的城鎮(zhèn)化過程。中國(guó)的城鎮(zhèn)化所伴隨著的，必然是一輪一輪的建成區(qū)擴(kuò)大，一輪一輪的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和升級(jí)換代，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在基礎(chǔ)設(shè)施的支撐之下，在更多人口參與形成GDP的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)情況之下升級(jí)發(fā)展，人力資本的培養(yǎng)也不斷得到升級(jí)，全社會(huì)逐步建設(shè)學(xué)習(xí)型社會(huì)，教育等方面越來越多的要素投入形成更高水平產(chǎn)出，人力資本提升水平會(huì)在經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展過程中間，更有效地釋放中國(guó)的發(fā)展?jié)摿?。中?guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的推進(jìn)中正是由此不斷產(chǎn)生巨大的需求，而這一巨大需求在從中國(guó)整個(gè)統(tǒng)一市場(chǎng)得到供給的同時(shí)，還要堅(jiān)持全面開放和全球化，以得到全世界的供給來予以響應(yīng)。換句話說，中國(guó)只要堅(jiān)持和平發(fā)展、和平崛起，與美國(guó)、西方世界斗而不破，在同一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中共存，那么就很有希望不滑入冷戰(zhàn)局面，中國(guó)將會(huì)源源不斷地從本土和全球得到有效供給滿足需求，從而彌合“二元經(jīng)濟(jì)”更好地推進(jìn)中國(guó)的現(xiàn)代化建設(shè)。

按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，城鎮(zhèn)化的真實(shí)水平達(dá)到70%會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，繼續(xù)提高城鎮(zhèn)化水平的特征將會(huì)是從高速發(fā)展階段進(jìn)入低平發(fā)展階段。而要達(dá)到70%的真實(shí)城鎮(zhèn)化水平，中國(guó)可能還需要二十年。因此在中國(guó)未來十幾年跨越“中等收入陷阱”，完成“基本建成現(xiàn)代化”目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，充分利用和有效打造具有內(nèi)在支撐和韌性的成長(zhǎng)空間是十分重要的。房地產(chǎn)領(lǐng)域作為一個(gè)特定的觀察視角，如何打造長(zhǎng)效機(jī)制，從而使得房地產(chǎn)業(yè)界健康發(fā)展，擺脫價(jià)格波動(dòng)大起大落的困擾，是一個(gè)十分重要的課題。這一長(zhǎng)效機(jī)制的構(gòu)建需要配套改革，不能只用治標(biāo)的行政手段，而要力求治本，通過土地制度改革、住房制度改革、投融資制度改革，以及提高直接稅比重中非常重要的一環(huán)——房地產(chǎn)稅制度改革，使房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能夠得到以經(jīng)濟(jì)手段為主的激勵(lì)和約束。

城鎮(zhèn)新增就業(yè)也是一個(gè)具有決策支撐意義的指標(biāo)，中國(guó)的城鎮(zhèn)區(qū)域還要迎接不斷涌入的人口，城鎮(zhèn)為主的區(qū)域每年需要按一千萬(wàn)以上的指標(biāo)來增加新增就業(yè)崗位，經(jīng)濟(jì)生活和民生才能有基本保障。就業(yè)是關(guān)系到老百姓過日子最主要的因素，過去GDP呈現(xiàn)兩位數(shù)或兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，而每年要求增加一千萬(wàn)的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，這意味著每一個(gè)GDP新增百分點(diǎn)，大致對(duì)應(yīng)一百萬(wàn)新增就業(yè)崗位。近些年經(jīng)濟(jì)增速一降再降，GDP增速已經(jīng)落到7%以下，但連年城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位高于1300萬(wàn)個(gè)，表明每個(gè)GDP百分點(diǎn)對(duì)就業(yè)的貢獻(xiàn)是翻倍的，一個(gè)百分點(diǎn)的GDP增速幾乎能貢獻(xiàn)200萬(wàn)個(gè)城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位。前幾年將每年1000萬(wàn)的城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位目標(biāo)調(diào)整為每年1100萬(wàn)，仍然毫無(wú)懸念地年年超額完成，2018年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)新增就業(yè)1361萬(wàn)，2019年一季度全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)324萬(wàn)人，就業(yè)形勢(shì)平穩(wěn)向好，不出意外，全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)應(yīng)也在1300萬(wàn)左右。城鎮(zhèn)新增就業(yè)實(shí)實(shí)在在體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣和繁榮因素，是集中反映調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生發(fā)展成果的重要指標(biāo)。所以，以上數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量在提高，比如從新增就業(yè)來說，影響最直接的有近年來的“放管服”改革，商市制度的改革，使草根層面的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者能以便捷的方式取得市場(chǎng)法定地位，每年的市場(chǎng)主體數(shù)量都會(huì)呈現(xiàn)上臺(tái)階式的增長(zhǎng)。如今全國(guó)的市場(chǎng)主體總數(shù)已經(jīng)超出一個(gè)億，其中絕大多數(shù)是小微企業(yè)，個(gè)體工商戶有7500萬(wàn)以上。由于可以便捷地取得法人身份，從而成為市場(chǎng)主體，因此形成了分散的、輕資產(chǎn)型的就業(yè)，再加上反復(fù)提出的減稅降負(fù)，給小微企業(yè)帶來了政策優(yōu)惠。服務(wù)業(yè)近年來也被強(qiáng)調(diào)其充分發(fā)展，這也是一種輕資產(chǎn)型就業(yè)。各個(gè)地方、各個(gè)部門對(duì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的支持政策，也使得就業(yè)得到更好的條件支持。這也解釋了經(jīng)濟(jì)增速一降再降的情況下，就業(yè)指標(biāo)如何做到較好完成的原因。當(dāng)然，新的不確定性面前，還要貫徹國(guó)務(wù)院最近明確的重要指示指導(dǎo)精神，以多種措施穩(wěn)定和支持就業(yè)。

（五）居民消費(fèi)相對(duì)強(qiáng)勁

總體來說，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)這一側(cè)的指標(biāo)大都是向好的。另一側(cè)的居民消費(fèi)也相對(duì)強(qiáng)勁。從圖6來看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的曲線，從2016年初到2018年一季度，都呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，而2016-2018年的GDP增速在6.7%-6.9%之間，居民收入增速不到8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額卻能夠有接近11%的增長(zhǎng)速度，一方面說明老百姓當(dāng)期收入在提高，另外一方面說明老百姓顯然還動(dòng)用了一部分儲(chǔ)蓄，更敢花錢了。因此，可以得出結(jié)論的是，老百姓對(duì)于未來家庭成員的教育、就醫(yī)、住房問題等的顧慮在減少，因此減少了預(yù)防性儲(chǔ)蓄，更多地改為當(dāng)期消費(fèi)，這也是支撐經(jīng)濟(jì)由新入常，使得消費(fèi)潛力更好釋放，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)匹配因素。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速在2018年一季度開始有明顯下調(diào)，與GDP增速大體同步，但現(xiàn)仍高于GDP增速，主要與中美貿(mào)易摩擦帶來的不良預(yù)期有關(guān)。但如果消化好這一輪的不良影響，就有可能重新上升。總體來說，只要發(fā)揮潛力帶來有效投資，并配套正確的改革及相關(guān)調(diào)節(jié)政策，釋放活力改善預(yù)期，消費(fèi)的潛力還會(huì)繼續(xù)釋放。

圖6 社會(huì)消費(fèi)品零售總額分月同比增長(zhǎng)速度

（六）注重不確定性，警惕風(fēng)險(xiǎn)因素

除了發(fā)展中的亮點(diǎn)和成績(jī)，困難方面也同樣不可忽視。地方、企業(yè)困難的分化和陣痛中，已悄然改變總體氛圍，規(guī)模以上企業(yè)有強(qiáng)勁向好苗頭；東北、山西、鄂爾多斯、溫州等地，雖仍有比較困難的方面，但困難正在克服之中。困難區(qū)域局面也開始分化和向好，信心正在恢復(fù)和凝聚。當(dāng)然仍特別需要注重不確定性，警惕風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是“經(jīng)濟(jì)問題社會(huì)化、政治化”和一線處置不當(dāng)形成“突發(fā)沖擊”等。

三、民企投資下降的簡(jiǎn)要分析及最新好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)

前兩年一度出現(xiàn)的民營(yíng)企業(yè)投資明顯下降，技術(shù)上的分析意義不大，筆者認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展中間，方向感、安全感、希望感這“三種感覺”十分重要。從圖7可以看出，民企投資2016年8月下降到僅有同比2.1%的增長(zhǎng)率，而民企海外投資卻明顯上升（“海外資產(chǎn)配置有不惜工本、慌不擇路的傾向”），兩者的反差，除有部分“走出去”發(fā)展可肯定的正面因素之外，也必須正視與方向感不明、安全感不足、希望感不到位相關(guān)的“用腳投票”因素。其后，從2016年兩會(huì)上習(xí)近平總書記給出意在“吃定心丸”的重要講話后，最重大的信息是中央關(guān)于完善保護(hù)產(chǎn)權(quán)的文件與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于加快編纂民法典、鼓勵(lì)企業(yè)家精神和糾正侵犯企業(yè)產(chǎn)權(quán)錯(cuò)案冤案的明確方針與重要指示，2017年又有中辦、國(guó)辦聯(lián)合發(fā)文要求保護(hù)和弘揚(yáng)企業(yè)家精神。這一系列努力之下，民企投資已經(jīng)有所回升，在波動(dòng)中需進(jìn)一步得到基礎(chǔ)性制度建設(shè)的保障。黨的十九大后最高法明確重審張、顧、牟等幾大案例。2018年11月1日習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)家座談會(huì)上發(fā)表長(zhǎng)篇重要講話，再次明確大政方針的同時(shí)，還提出六大重點(diǎn)方面支持民企的具體要求。在種種努力之下，情況在2017年以來有所好轉(zhuǎn)，但起起伏伏，仍值得高度重視、密切關(guān)注。

圖7 民間固定資產(chǎn)投資和全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速

2018年值得注意的一個(gè)問題是全社會(huì)固定資產(chǎn)投資低迷，民企投資已有同比上升8.7%的較好表現(xiàn)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資卻只有同比5.4%的增幅，在急需擴(kuò)大內(nèi)需抵御外部壓力的當(dāng)下，打開我國(guó)有效投資潛力空間，實(shí)為當(dāng)務(wù)之急。

圖8 民間固定資產(chǎn)投資和全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速（當(dāng)季同比）

四、核心觀點(diǎn)與建議

綜合地看，2016年以來的情況正在繼續(xù)顯示中國(guó)這一世界上最大新興市場(chǎng)的潛力、市場(chǎng)的魅力與吸引力，也在展示全球背景下的新變局、新挑戰(zhàn)和美中貿(mào)易摩擦代表的巨大的不確定性。我們面對(duì)外部壓力，必須變壓力為動(dòng)力，變壞事為好事，變被動(dòng)為主動(dòng)，于改革時(shí)間表“緊促”的情況下，鞭策我們力求更有效地化解“矛盾累積隱患疊加”。唯有以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)引領(lǐng)新常態(tài)，實(shí)施“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，守正出奇打造經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展升級(jí)版，才能在實(shí)現(xiàn)全面小康之后，還有充沛的新動(dòng)能支撐我們跨越中等收入陷阱，聯(lián)通“中國(guó)夢(mèng)”。

對(duì)于我國(guó)近年來的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，筆者的核心觀點(diǎn)為：要把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短期與中長(zhǎng)期銜接考慮，在亮點(diǎn)紛呈后不確定性陡然上升、矛盾制約不可忽視的現(xiàn)階段，在積極財(cái)政政策加力提效和穩(wěn)健貨幣政策松緊適度、注意保持流動(dòng)性合理充裕的組合框架下，應(yīng)掌握好相機(jī)抉擇的要領(lǐng)，在供給側(cè)改革“三去一降一補(bǔ)”的已有基礎(chǔ)上注重讓市場(chǎng)充分起作用，優(yōu)勝劣汰優(yōu)化結(jié)構(gòu)，力求經(jīng)受考驗(yàn)而完成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行探底，企穩(wěn)入常。

具體建議為：第一，在十八屆三中全會(huì)“市場(chǎng)決定論”的指導(dǎo)方針之下，堅(jiān)持在優(yōu)化結(jié)構(gòu)中以經(jīng)濟(jì)手段為主、市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制為主 “去落后產(chǎn)能”，避免“一刀切式壓產(chǎn)量”的扭曲、不當(dāng)做法。如煤礦行業(yè)情況好轉(zhuǎn)，但其中問題也較為明顯，曾經(jīng)行政命令式規(guī)定所有礦井一律全年只許開工276天，實(shí)際“一刀切”地形式主義“去產(chǎn)能”而保護(hù)了落后產(chǎn)能。

第二，注重進(jìn)一步利用“有效投資”的空間，如各中心城市立體化“軌道交通網(wǎng)”建設(shè)、又如全國(guó)約缺少5千萬(wàn)個(gè)停車位需考慮形成有效供給；要保持PPP動(dòng)態(tài)優(yōu)化中的連續(xù)性，對(duì)與PPP相關(guān)的地方政府負(fù)債與或有負(fù)債應(yīng)有規(guī)范化認(rèn)識(shí)、處理，有堵有疏，但“堵不如疏”，充分打開創(chuàng)新發(fā)展、因勢(shì)利導(dǎo)的空間。

第三，堅(jiān)決貫徹國(guó)辦、中辦的一系列文件精神鼓勵(lì)創(chuàng)新、尊重科研規(guī)律，進(jìn)一步處理好“發(fā)展中規(guī)范”與“規(guī)范中發(fā)展”的權(quán)衡關(guān)系，堅(jiān)持總理強(qiáng)調(diào)的“鼓勵(lì)創(chuàng)新，就要包容審慎”。應(yīng)抓緊落實(shí)有關(guān)部門本應(yīng)于2016年年底出臺(tái)的科研經(jīng)費(fèi)管理制度實(shí)施細(xì)則（如，橫向課題經(jīng)費(fèi)“超標(biāo)退錢”回到賬上的部分，理應(yīng)在課題內(nèi)得到使用），依照李克強(qiáng)總理多次指示消除不適當(dāng)?shù)姆蔽目d節(jié)。

第四，堅(jiān)決貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、兩會(huì)精神，繼續(xù)給企業(yè)界吃好“定心丸”，落實(shí)對(duì)于“侵犯企業(yè)產(chǎn)權(quán)錯(cuò)案冤案”的糾正，繼續(xù)推進(jìn)“共贏”式的實(shí)質(zhì)性的混合所有制改革。

第五，房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，要把以基礎(chǔ)性制度建設(shè)打造長(zhǎng)效機(jī)制的中央指導(dǎo)精神盡快具體落實(shí)到土地制度、雙軌統(tǒng)籌的住房制度、相關(guān)投融資制度和房地產(chǎn)稅制度改革與加快立法的實(shí)際行動(dòng)上。

第六，放管服、減稅讓利改革深化要掌握全景圖，正稅之外的“五險(xiǎn)一金”、各種收費(fèi)和制度性成本要以設(shè)計(jì)“拆香火”的攻堅(jiān)克難配套改革來達(dá)到較為實(shí)質(zhì)性的效果。■