經濟下行壓力下企業(yè)財務風險的防控

范顏生

摘要：近年來受外部經濟不景氣的影響，我國經濟發(fā)展步入增速放緩的新常態(tài)，國內企業(yè)在生產經營過程中也面臨著較高的經濟下行壓力，財務風險呈逐步上升趨勢?；诖?，本文以企業(yè)的財務風險防控為研究對象，從經濟下行壓力的視角分析其對企業(yè)財務風險的影響，并對經濟下行壓力下企業(yè)面臨的財務風險進行識別分析，據此提出企業(yè)在經濟下行壓力環(huán)境下進行財務風險防控的策略，旨在為企業(yè)盡快調整財務風險管理策略，適應當前的經濟環(huán)境，實現自身持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供有益參考。

關鍵詞：財務風險;經濟下行壓力;識別;防控

一、引言

近年來受全球經濟增速放緩、貿易和投資增長勢頭減弱、債務脆弱性持續(xù)等因素的影響，我國經濟發(fā)展增速由2013年的7.7%下降至2018年的6.6%，經濟發(fā)展增速明顯放緩。經濟增速的放緩不僅帶來了行業(yè)間競爭的加劇，同時也會使企業(yè)產品的市場需求降低，應收賬款賬期延長，籌融資難度增大，財務狀況整體變差。那么從微觀上來看，當前我國經濟處在增速放緩的下行區(qū)間會給企業(yè)的財務風險產生怎樣的影響，企業(yè)將會面臨哪些突出的財務風險以及如何防控呢？

二、經濟下行壓力對企業(yè)財務風險的影響

在經濟下行壓力條件下，企業(yè)在生產經營過程中面臨的不確定性因素增多，因此從總體上來說其面臨的財務風險將會呈上升趨勢，具體分析主要表現在兩個方面：

一是在經濟下行壓力下企業(yè)發(fā)生財務風險的可能性增大。在經濟下行壓力下，企業(yè)將會出現產品銷售市場不暢，存貨增多，應收賬款周轉率下降等情況，從而造成流動性降低，進而可能會引起企業(yè)發(fā)生財務風險。

二是在進行下行壓力下企業(yè)財務風險的傳遞速度增加。在經濟下行壓力下，市場供應的資金將會比較緊張，這時大部分企業(yè)出于預防需求會降低資金支出量，從而對其下游企業(yè)的資金也產生一定的財務風險，這種因素形成的財務風險會隨著資金鏈快速傳遞并逐步擴大。

三、經濟下行壓力下企業(yè)財務風險的識別分析

根據風險管理理論和財務管理相關理論可以看出，企業(yè)的財務風險一般可劃分為投資風險、籌資風險、資金回收風險和現金流量風險四大類，而從上文分析可以看到，在經濟下行壓力條件下企業(yè)面臨的財務風險會呈上升趨勢，那么具體是哪些財務風險發(fā)生了變化造成了財務風險的上升呢？

（一）籌資風險

在經濟下行條件下企業(yè)的籌資風險發(fā)生了較大變化，從而引起財務風險的整體上升，主要表現在兩個方面：一是短期的償債能力變弱，即實務中衡量短期償債能力的主要指標是速動比率，在經濟下行壓力條件下企業(yè)的速動比率普遍較低，表明企業(yè)流動資產中用于償還流動負債的能力較弱;二是長期償債能力趨于弱化，衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標是資產負債率，在經濟下行壓力條件下，企業(yè)的資產負債率與之前相比多數呈上升趨勢，表明企業(yè)的長期償債水平較差，財務風險增加。從成因上來看，在經濟下行壓力條件下，企業(yè)的籌資風險發(fā)生較大變化的主要原因是企業(yè)生產經營的盈利能力降低，內生資金來源規(guī)?？s小，企業(yè)必須通過擴大舉債規(guī)模進行籌資來滿足運營管理的流動性需求，從而增加了企業(yè)長短期償債風險。

（二）投資風險

在經濟下行壓力條件下，企業(yè)的投資風險呈上升趨勢進而引起了企業(yè)財務風險的波動上升。衡量企業(yè)投資風險的主要指標是銷售凈利率和總資產報酬率，從當前企業(yè)在運營管理過程中的情況來看，受當前我國經濟增速放緩的影響，多數企業(yè)的整體盈利性變差，銷售凈利率呈逐年下降趨勢，這表明企業(yè)的發(fā)展能力和抗風險能力變低，總資產報酬率作為對企業(yè)一定時期內獲得報酬總額的綜合性描述指標，基本上也以下降趨勢為主，從而充分說明了在經濟下行壓力條件下企業(yè)的投資效率較低，投資風險較高。從總體上來看，企業(yè)在經濟下行壓力條件下投資風險上升的主要原因是經濟下行對企業(yè)的生產經營帶來了較大的壓力，部分企業(yè)為了提升市場競爭力，實現規(guī)模效益而加大了技術、項目擴建等方面的投資，但是這種投資往往具有較大的盲目性，從而產生了投資風險。

（三）流動性風險

從資金流轉的角度來看，企業(yè)的流動性風險主要與兩方面的內容有關，其一是資金回收的風險，其二是現金流量風險，在經濟下行壓力條件下，企業(yè)容最容易出現的財務風險即是流動性風險，具體分析如下：

一是資金回收的風險。受經濟下行壓力的影響，企業(yè)在日常運營管理過程中資金回收難度加大，資金回收風險上升，從而對財務風險的上升產生了催化作用，在實務中企業(yè)在資金回收方面的風險主要體現在兩個方面：一方面是流動資產的周轉速度變慢，即受經濟環(huán)境影響，企業(yè)的銷售能力受到一定的影響，因此存貨、產成品等容易出現積壓，從而出現大量占用流動資金的問題;另一方面則是應收賬款資金回籠速度減緩，企業(yè)銷售能力受到影響之后，企業(yè)在銷售過程中容易采用賒銷的方式來拓展市場，賒銷容易給企業(yè)的資金回籠帶來一定的不利影響，增加了應收賬款回收風險。

二是現金流量風險?，F金流量風險主要是指企業(yè)現金流出與流入在時間上不一致所造成的流動性風險，在實務中識別現金流量風險的主要指標有經營凈現金流量增長比率、主營業(yè)務現金比率和現金債務比率等。在經濟下行壓力條件下，企業(yè)的現金流量風險的產生主要來源于投資與籌資規(guī)劃機制不健全所造成的二者之間的資金缺口，現金流量呈流出狀態(tài)，從而給企業(yè)帶來了較大的流動性風險。

四、經濟下行壓力下企業(yè)財務風險的防控策略

針對經濟下行壓力下企業(yè)容易受籌資、投資和流動性風險的影響而出現財務風險上升的現象，筆者建議從如下角度防控策略應對經濟下行壓力下的財務風險：

（一）通過優(yōu)化企業(yè)的資本結構來防控籌資風險

從上文分析可以看到，企業(yè)在經濟下行壓力條件下容易出現籌資風險，究其根源在于沒有實現資本結構的最優(yōu)，對長短期負債缺乏科學合理的規(guī)劃所形成。因此在實務中企業(yè)要防控籌資風險，最為科學的策略即是對資本結構進行優(yōu)化：一方面是通過實施供應鏈融資和股權混合類工具等創(chuàng)新融資手段來拓寬融資渠道，合理降低企業(yè)的整體負債規(guī)模，從而降低償債壓力所帶來的財務風險;另一方面則是針對長短期債務結構不合理所帶來的償債壓力風險，建議在進行負債籌資的過程中對長期和短期負債的總體比例在總負債規(guī)模不變的前提下進行規(guī)劃調整，防止增加企業(yè)因籌資而產生的財務風險。

（二）對投資活動加強事前和事后控制來防控投資風險

針對企業(yè)在投資活動方面產生的財務風險，筆者建議從兩個角度采取策略加以防控：一是通過在企業(yè)內部建立重大投資決策的聯簽制度或者集體決策制度，即用內部控制的牽制思維模式強化對投資活動的內部監(jiān)督控制，從而在投資活動的前期進行一定的控制，防止因投資決策問題而出現后期的財務風險;二是通過設立財務風險準備金的創(chuàng)新思維模式來有效應對企業(yè)因投資失敗而引起的流動資金不足的風險，從而實現對投資活動的事后風險防控。

（三）通過編制現金流量預算的方式來強化流動性風險防控

編制合理有效的現金流量預算對于流動性不足的風險可以起到動態(tài)管理和提前預防的目的。在實務中編制現金流量預算應當把三方面的內容納入其中為財務管理人員及早預判關鍵時點的主要現金收支情況提供參考，從而預防流動性風險的產生：一是對存貨采用最優(yōu)訂貨批量的決策模式降低存貨對流動資金的占用，通過對市場進行細分并實施差異化戰(zhàn)略的方式來提升市場的銷售能力，從而為企業(yè)提供充足的現金流入來源，降低產成品積壓對流動資金的占用;二是對企業(yè)的下游客戶進行信用管理、采用積極的催收政策等來提高企業(yè)應收賬款周轉率，降低其對流動資金的占用;三是在統(tǒng)籌考慮現金流入和流出量之后進行資金缺口測算并進行籌資，從而降低企業(yè)因資金缺口而產生的流動性風險。

五、結束語

財務風險是企業(yè)在運營管理過程中難以規(guī)避的風險之一，其對企業(yè)的生產經營會產生一定的不利影響。本文通過分析企業(yè)在經濟下行壓力下面臨的主要財務風險，并在此基礎上分別從三個角度提出具體的防控策略，旨在為企業(yè)盡快適應當前經濟下行壓力，有效防控財務風險，實現健康穩(wěn)定發(fā)展提供參考。

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