尿素期貨是把“雙刃劍”，農(nóng)資人如何應(yīng)對(duì)？

《中國農(nóng)資》記者 張依然

6月20日，由鄭州商品交易所、中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)、中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦的2019中國煤及煤化工產(chǎn)業(yè)大會(huì)在上海召開。鄭州商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人在大會(huì)上表示，鄭商所正在努力推進(jìn)尿素期貨的對(duì)外開放工作，爭(zhēng)取在今年早日上市，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步健康發(fā)展提供更多更好的服務(wù)。

近年來，我國氮肥行業(yè)圍繞產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整做出諸多努力，隨著落后產(chǎn)能的逐步淘汰，產(chǎn)能過剩的局面已經(jīng)大有改觀。由于尿素市場(chǎng)價(jià)格透明，經(jīng)常有經(jīng)銷商和貿(mào)易商反映尿素行業(yè)利潤越來越薄，甚至倒掛現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。然而，尿素的本質(zhì)是化肥，無論它如何定價(jià)、如何流通，其真正的消費(fèi)者還是農(nóng)民。尿素期貨的上市會(huì)對(duì)企業(yè)和農(nóng)民以及整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響?近日，《中國農(nóng)資》記者采訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)人士。

農(nóng)民或是直接的受益者

自2009年以來，國內(nèi)尿素市場(chǎng)已完成從計(jì)劃到市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制基本形成。尿素產(chǎn)品集周期性、季節(jié)性、地區(qū)性等供需矛盾于一身，兼具農(nóng)業(yè)、工業(yè)概念，還與能源密切相關(guān)，其價(jià)格受原材料價(jià)格、市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)變化、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、國家相關(guān)政策、國際市場(chǎng)變動(dòng)等多重因素的影響，波動(dòng)較頻繁。2009年以來，尿素價(jià)格最高達(dá)2419元/噸，最低為1150元/噸，總波動(dòng)幅度為52%，歷年價(jià)格波幅均在20%以上。

永安期貨股份有限公司淄博營業(yè)部總經(jīng)理謝慶宜表示，當(dāng)前只有行業(yè)內(nèi)的人會(huì)對(duì)尿素進(jìn)行買賣交易，待尿素期貨上市以后，參與期貨市場(chǎng)的群體將更為廣泛，除了現(xiàn)貨企業(yè)以外，還會(huì)有

尿素期貨使貿(mào)易商操作更靈活

國泰君安期貨有限公司天津營業(yè)部研究員李響告訴記者，當(dāng)前的尿素貿(mào)易商獲取利潤的方式過于單一。由于價(jià)格透明，貿(mào)易商刨去人工、物流和倉儲(chǔ)的成本，很難賺到錢。現(xiàn)在的尿素貿(mào)易商既要跟企業(yè)維持較好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，還要具備牢固的下游網(wǎng)絡(luò)，更要抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)“低買高賣”才能賺取利潤。

謝慶宜表示，尿素期貨的上市對(duì)貿(mào)易商而言最大的改變就是操作模式將會(huì)變得更加靈活：一是進(jìn)貨渠道被拓寬。貿(mào)易商既可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)買貨也可以從期貨市場(chǎng)買貨，通過比較尿素在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，擇低價(jià)者進(jìn)行采購，可以壓低采購成本。特別是在行情上行之時(shí)，現(xiàn)貨企業(yè)易出現(xiàn)供應(yīng)不充足的情況，采購方就可以從期貨市場(chǎng)進(jìn)行采購。二是提前鎖定采購成本。期貨是未來遠(yuǎn)期合約，貿(mào)易商可以通過期貨市場(chǎng)提前確定成交價(jià)格，提前鎖定采購成本。三是提高采購方的資金利用率。因?yàn)槠谪浭潜ＷC金交易，采購方可以用少量的資金鎖定貨物，同時(shí)還可以節(jié)約現(xiàn)貨儲(chǔ)存帶來的倉儲(chǔ)成本和管理成本，剩余的資金可以進(jìn)行其他活動(dòng)。

總體而言，尿素期貨的上市對(duì)流通企業(yè)是一個(gè)福音。企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，利用尿素期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能來指導(dǎo)企業(yè)未來的現(xiàn)貨經(jīng)營。而期貨工具及其衍生品工具的成熟運(yùn)用，可以給傳統(tǒng)的貿(mào)易增加靈活的定價(jià)模式，再結(jié)合期貨工具開展點(diǎn)價(jià)交易、基差貿(mào)易、價(jià)格保險(xiǎn)甚至含權(quán)貿(mào)易，即可幫助企業(yè)解決現(xiàn)貨問題。在未來，參與期貨市場(chǎng)的新型貿(mào)易商的操作節(jié)奏會(huì)跟傳統(tǒng)貿(mào)易商完全不同。

尿素期貨雖然對(duì)流通企業(yè)有著諸多利好，但是企業(yè)還應(yīng)認(rèn)識(shí)到期貨工具是一把“雙刃劍”。謝慶宜表示，企業(yè)必須對(duì)于參與期貨市場(chǎng)的思路明確、定位清晰，不能完全脫離現(xiàn)貨，或者忽視與現(xiàn)貨采購和庫存管理的結(jié)合。如果企業(yè)與現(xiàn)貨脫離，單純做價(jià)

生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)有交易規(guī)則將被打破

“對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，期貨上市后，原有的市場(chǎng)交易規(guī)則將會(huì)受到一定程度的挑戰(zhàn)?！崩铐懻J(rèn)為，參與群體的廣泛性決定了期貨價(jià)格可以綜合反映出供需雙方對(duì)未來某個(gè)時(shí)間的供需關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判，這種價(jià)格信息增加了市場(chǎng)的透明度，有助于生產(chǎn)企業(yè)提高自身的資源配置效率。企業(yè)可以通過期貨市場(chǎng)提前鎖定庫存價(jià)格，以此補(bǔ)充現(xiàn)貨利潤，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)貨端出現(xiàn)少許虧損的時(shí)候，企業(yè)仍可以利用期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)，如此一來，企業(yè)端承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低。

謝慶宜也表示，期貨是為現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)的一種管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。尿素生產(chǎn)企業(yè)可以通過期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格來指導(dǎo)未來遠(yuǎn)期的現(xiàn)貨業(yè)務(wù)和企業(yè)經(jīng)營。期貨市場(chǎng)還可以幫助企業(yè)提前鎖定利潤，避免庫存貶值，拓展銷售渠道。在行情下行的時(shí)候，企業(yè)還可以在期貨市場(chǎng)通過做空的方式彌補(bǔ)現(xiàn)貨庫存貶值造成的損失。期貨的介入會(huì)直接引起企業(yè)經(jīng)營模式的增加，特別是可以拓展定價(jià)模式，只要企業(yè)自身定位清晰，正確使用期貨工具，那么期貨工具完全可以幫助企業(yè)在戰(zhàn)略層面發(fā)揮巨大作用，在競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)先機(jī)。

叢林濤建議，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層務(wù)必要清晰的認(rèn)識(shí)到期貨上市后會(huì)給行業(yè)帶來哪些影響，并且對(duì)期貨給市場(chǎng)帶來劇變做好充分預(yù)判。只有領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)尿素期貨引起重視，才有利于企業(yè)整體思想和戰(zhàn)略的貫徹和落實(shí)。李響提出，期貨操作絕不能只是“一個(gè)人說了算”，如果企業(yè)想往更深層、更專業(yè)的方向發(fā)展，還需搭建一個(gè)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，對(duì)未來工作有一個(gè)清晰地規(guī)劃。團(tuán)隊(duì)的建設(shè)應(yīng)包含三個(gè)層次，分別是決策層、方案制定者和方案執(zhí)行者，除了專業(yè)的執(zhí)行團(tuán)隊(duì)以外，企業(yè)還需建立一個(gè)完全獨(dú)立于團(tuán)隊(duì)體系之外的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，一旦行情違背前期預(yù)判，就需要風(fēng)控團(tuán)隊(duì)及時(shí)對(duì)期貨進(jìn)行止損操作。

一個(gè)行業(yè)中總有一部分人先知先覺、敢于創(chuàng)新，往往敢于創(chuàng)新的企業(yè)會(huì)走在行業(yè)前列，甚至與后面的企業(yè)之間產(chǎn)生越來越大的差距。當(dāng)前傳統(tǒng)現(xiàn)貨企業(yè)正處于經(jīng)營難度較大，難尋破局的狀態(tài)，企業(yè)自身更應(yīng)該多考慮模式創(chuàng)新。在大部分企業(yè)都還沒有過多關(guān)注尿素期貨時(shí)，如果有部分生產(chǎn)企業(yè)能率先提高對(duì)尿素期貨的認(rèn)識(shí)，明白期貨的重要性，這類企業(yè)將會(huì)在市場(chǎng)上占領(lǐng)先機(jī)。

期貨作為現(xiàn)貨企業(yè)的一項(xiàng)輔助手段，拓寬了現(xiàn)貨企業(yè)傳統(tǒng)的銷售模式，操作靈活性大大提高的同時(shí)還解決了生產(chǎn)企業(yè)庫存和資金安全等方面的問題。盡快上市尿素期貨有助于尿素行業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)日益增加的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)避險(xiǎn)需求迫切，盡快推出尿素期貨，為其生產(chǎn)經(jīng)營提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段和工具。同時(shí)，這有利于企業(yè)合理配置資源，促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好為“三農(nóng)”服務(wù)。尿素期貨上市后，農(nóng)民與農(nóng)業(yè)合作組織既可以直接或間接地利用尿素期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又可以利用“保險(xiǎn)+期貨”等方式提前鎖定種植成本，保障農(nóng)民收益，深化期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”效果。只要從業(yè)人員理性認(rèn)識(shí)、科學(xué)運(yùn)用尿素期貨，對(duì)企業(yè)、農(nóng)民乃至整個(gè)行業(yè)來說都將是一個(gè)福音。