通貨膨脹時(shí)期的金融經(jīng)濟(jì)之淺見

石云

摘 要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，通膨和緊縮已經(jīng)是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展常見現(xiàn)象。論文基于通貨膨脹時(shí)期探討我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，并提出相應(yīng)的指導(dǎo)策略，對(duì)我國(guó)健康金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展以合理建議。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹;金融經(jīng)濟(jì);影響;措施

通貨膨脹指的是基于現(xiàn)有貨幣流通的基礎(chǔ)上，因貨幣需求小于貨幣供給，導(dǎo)致生產(chǎn)力難以滿足旺盛的購(gòu)買需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起物價(jià)持續(xù)上漲的現(xiàn)象，其實(shí)質(zhì)上是社會(huì)總供給小于社會(huì)總需求。例如我國(guó)2019年9月開始的豬肉大幅漲價(jià)為短期內(nèi)豬肉供給無(wú)法滿足民眾購(gòu)買需求。

一、通貨膨脹產(chǎn)生的原因

論文認(rèn)為，產(chǎn)生通過膨脹的原因如下：

（一）社會(huì)供需平衡存在矛盾

理論上而言，社會(huì)人口規(guī)模的增加導(dǎo)致社會(huì)總需求的提升，進(jìn)而要求社會(huì)生產(chǎn)力的提升。如果社會(huì)生產(chǎn)力仍舊維持在原有水平，社會(huì)資源規(guī)模不變的前提下，社會(huì)需求逐漸提升，逐漸會(huì)造成社會(huì)供需不平衡的狀態(tài)。通常情況下，社會(huì)生產(chǎn)水平供小于求時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格往往會(huì)提升，產(chǎn)品購(gòu)買者往往需要花費(fèi)較以往更大的成本去購(gòu)買。從這一角度來(lái)看，社會(huì)供需不平衡也是造成通貨膨脹的原因之一。

（二）國(guó)家貨幣發(fā)行規(guī)模

從國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，國(guó)家貨幣發(fā)行規(guī)模往往與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)相關(guān)，貨幣政策已經(jīng)成為我國(guó)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。理論上而言，市場(chǎng)貨幣發(fā)展規(guī)模越大，其引起通膨的概率越高。2008年世界金融危機(jī)后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速回落，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，為提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)施了4萬(wàn)億計(jì)劃來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需，從實(shí)際效果來(lái)看，2009年第一季度后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開始回暖，經(jīng)濟(jì)上避免了硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，但市場(chǎng)上的貨幣供給超出需求量，導(dǎo)致貨幣在一定程度上的貶值，近年來(lái)有房地產(chǎn)快速增長(zhǎng)引發(fā)一系列的物價(jià)上漲已經(jīng)造成了通貨膨脹。

（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響

隨著我國(guó)改革開放的進(jìn)程不斷深入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的緊密性逐漸加大，我國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴程度也不斷加深，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著越來(lái)越重要的作用。因此我國(guó)通貨膨脹也與世界環(huán)境發(fā)展有著極為緊密的關(guān)系。

二、通貨膨脹對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響

（一）流動(dòng)性管理政策趨寬松、資金成本上升

根據(jù)美國(guó)新興市場(chǎng)基金投資公司的研究數(shù)據(jù)顯示：通貨膨脹的預(yù)期若是被不斷強(qiáng)化和持續(xù)放大，將造成資金持續(xù)從中國(guó)市場(chǎng)流出。對(duì)此中國(guó)人民銀行采取主動(dòng)干預(yù)的手段以保證資金流動(dòng)性不失衡，由此貨幣市場(chǎng)的利率持續(xù)在較高的部位運(yùn)行，造成債券市場(chǎng)價(jià)格的不斷下跌，最終使得收益率曲線呈現(xiàn)出一種更加陡峭的態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革腳步不斷加快、互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)等方面的影響下，通貨膨脹將會(huì)使我國(guó)銀行業(yè)的資金成本增加的可能性加大，進(jìn)而導(dǎo)致利差被縮減，根據(jù)對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，其利差都發(fā)生了不同程度的縮減，以大型商業(yè)銀行的下降幅度最為顯著，由此傳統(tǒng)規(guī)模效應(yīng)所帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)已逐漸縮小，商業(yè)銀行在盈利方式上遭遇了新的挑戰(zhàn)。

（二）銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生變化

根據(jù)相關(guān)研究數(shù)據(jù)與經(jīng)驗(yàn)顯示：一般而言我國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量情況與匯率波動(dòng)不存在顯著的相關(guān)性，但在當(dāng)前通貨膨脹預(yù)期的條件下，對(duì)于我國(guó)部分行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)存在一定的促進(jìn)作用，使之前景預(yù)期看好，從而通過一系列間接作用使得銀行在這些行業(yè)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量上得到一定的改善。例如以鋼鐵、石油化工等資金密集的大規(guī)模企業(yè)為例，其在通貨膨脹預(yù)期的條件下，償還銀行貸款本金與利息的能力有所提升，除此以外還有一些從事貿(mào)易出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的公司在這種預(yù)期下經(jīng)營(yíng)管理狀況獲得了改善，這些行業(yè)發(fā)展形勢(shì)的好轉(zhuǎn)都使得商業(yè)銀行從通貨膨脹預(yù)期中獲取了一定的利益，實(shí)現(xiàn)了銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的改善。當(dāng)前在我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，人民幣業(yè)務(wù)占據(jù)了主要的組成部分，在通貨膨脹預(yù)期下，該部分資產(chǎn)負(fù)債需要重新予以評(píng)估，總體來(lái)說(shuō)我國(guó)商業(yè)銀行換算成外幣以后的資產(chǎn)規(guī)?？偭坑幸欢ǔ潭鹊臏p少，在國(guó)際上的估值排名將會(huì)有一定幅度的下降，但從國(guó)內(nèi)角度而言，其實(shí)質(zhì)上的資產(chǎn)規(guī)模并無(wú)較大的影響，然而伴隨商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)交易的資金成本壓力增加，由此可能帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步加劇。

（三）資本充足率有所提升

在通貨膨脹預(yù)期的背景下，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中外匯股本等折算的過程會(huì)有所增加，對(duì)于股東權(quán)益而言較為有利，其得到了進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，對(duì)于國(guó)內(nèi)部分大型商業(yè)銀行，由于在早期接受了國(guó)外的戰(zhàn)略投資與外匯注資，在這種貶值預(yù)期下給其在商業(yè)銀行資本充足率上帶來(lái)了有效提升，同時(shí)也不違反我國(guó)監(jiān)管部門的要求。然而目前上述通貨膨脹所帶來(lái)的影響只是在理論上可能會(huì)發(fā)生，受到我國(guó)銀行業(yè)資本中外匯資本金實(shí)際占比較為有限的制約，該影響的程度并不會(huì)特別明顯，我國(guó)上市商業(yè)銀行在境外市場(chǎng)進(jìn)行融資時(shí)，通貨膨脹將會(huì)給其帶來(lái)收益上的一定提升，但從現(xiàn)實(shí)實(shí)際業(yè)務(wù)操作角度分析，目前從我國(guó)銀行業(yè)職能主管部門對(duì)于商業(yè)銀行在海外融資方面的政策來(lái)看存在較多的限制性條款，為了避免跨國(guó)資金的流動(dòng)發(fā)生較大幅度的變化，一般而言監(jiān)管部門不允許商業(yè)銀行將國(guó)外融資立即調(diào)回國(guó)內(nèi)，通常會(huì)限定若干季度甚至一年的等待時(shí)間。

由于H股與A股證券市場(chǎng)上融資所獲取的資金在貨幣種類上存在區(qū)別，同時(shí)在確定融資方案之后，需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間才可能真正將所募集的資金予以使用，在此期間內(nèi)受到通貨膨脹的影響，上市商業(yè)銀行融資獲取的外匯資金有可能從匯率變化中獲利。

總之，通貨膨脹對(duì)金融經(jīng)濟(jì)主要呈現(xiàn)負(fù)面上的影響，一旦全球范圍內(nèi)引發(fā)通貨膨脹，相關(guān)的應(yīng)對(duì)措施和政策也會(huì)撲面而來(lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹。但是，任何事物都具有兩面性，通貨膨脹也不是個(gè)例外，在通貨膨脹時(shí)期，對(duì)金融經(jīng)濟(jì)也會(huì)有積極方面的影響，比如房地產(chǎn)“榮升”為投資品、增加資本市場(chǎng)的流動(dòng)資金、貨幣政策的收緊以及給證券行業(yè)帶來(lái)發(fā)展的契機(jī)等。通貨膨脹對(duì)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響同樣如此，在積極的方面抓住機(jī)遇，消極的方面力求尋找轉(zhuǎn)機(jī)才能保障我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)的發(fā)展。

三、通貨膨脹時(shí)期我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)采取的措施

（一）調(diào)整制度，進(jìn)行改革

為應(yīng)對(duì)通貨膨脹對(duì)金融經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響，保障中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有序的運(yùn)行，需因時(shí)制宜對(duì)金融企業(yè)進(jìn)行多方面干預(yù)和調(diào)節(jié)，尤其是對(duì)管理制度方面進(jìn)行有效的調(diào)整和改革以適應(yīng)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境保障其有序發(fā)展。對(duì)金融企業(yè)的管理制度的調(diào)整和改革，可以從四個(gè)方面進(jìn)行和開展。第一，有效的構(gòu)建對(duì)金融企業(yè)內(nèi)部的管理和控制，從而有效的提高企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)作的效率，于此同時(shí)，對(duì)金融企業(yè)進(jìn)行有效的控制和監(jiān)督，能夠及時(shí)了解其運(yùn)營(yíng)的實(shí)際情況并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)從而提高我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并在通貨膨脹的環(huán)境下仍然有序持續(xù)的發(fā)展運(yùn)作。第二，通過網(wǎng)絡(luò)有效的管理金融經(jīng)濟(jì)信息，在面臨通貨膨脹沖擊時(shí)，通過金融信息網(wǎng)絡(luò)化有效的管理能夠提高企業(yè)在進(jìn)行制度調(diào)整改革時(shí)的效率。于此同時(shí)，通過網(wǎng)絡(luò)化的管理，能夠及時(shí)的了解企業(yè)的信息并對(duì)其進(jìn)行有效的監(jiān)管，一旦出現(xiàn)問題工作人員能夠及時(shí)有效的發(fā)現(xiàn)并規(guī)避或解決，對(duì)通貨膨脹時(shí)期的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的管理和處理。第三，公開經(jīng)濟(jì)信息，共同監(jiān)督管理金融經(jīng)濟(jì)。在諸多企業(yè)管理制度中，信息公開化管理是較常見和普遍的管理方式之一。在通貨膨脹時(shí)期，金融業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)都極為重要，因此，將其發(fā)展的信息公開，從而對(duì)其規(guī)范發(fā)展進(jìn)行更有效的監(jiān)督和管理，促進(jìn)其健康有序的運(yùn)行，保障經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)作。第四，通過將我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)與國(guó)際接軌合作，從而將通貨膨脹對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的影響減縮到最小化，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，加強(qiáng)我國(guó)金融與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的交流與合作，在緩解我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)在通貨膨脹中受到的沖擊的同時(shí)，抓住機(jī)遇學(xué)習(xí)引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的先進(jìn)發(fā)展管理經(jīng)驗(yàn)，不斷發(fā)展完善我國(guó)的金融企業(yè)管理監(jiān)督制度和模式，有效的促進(jìn)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)高效、持續(xù)、快速的發(fā)展。

（二）充分發(fā)揮立法在穩(wěn)定我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展秩序的作用

我國(guó)作為法治大國(guó)，在通貨膨脹期間，更需要加強(qiáng)法律對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的保護(hù)作用，充分利用法律來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)和調(diào)節(jié)，保障經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)穩(wěn)定健康有序的運(yùn)行，為金融經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展做好穩(wěn)固的基礎(chǔ)。充分發(fā)揮立法在穩(wěn)定我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展秩序的作用可以從四個(gè)方面采取措施進(jìn)行。第一，要明確法律在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的指導(dǎo)作用，需要立法機(jī)關(guān)把其基本目標(biāo)定位于維護(hù)金融秩序上，對(duì)其發(fā)展進(jìn)行思想上的指導(dǎo)并根據(jù)實(shí)際情況相應(yīng)的調(diào)整法律在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的指定的政策。充分發(fā)揮立法對(duì)促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，保證其無(wú)論是否收到通貨膨脹的沖擊都能夠有效穩(wěn)健的發(fā)展。第二，充分發(fā)揮立法機(jī)關(guān)的引導(dǎo)作用，為金融經(jīng)濟(jì)建立經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在我國(guó)，在充分發(fā)揮執(zhí)法為民功能的同時(shí)，充分發(fā)揮其職能優(yōu)勢(shì)，為金融企業(yè)確立時(shí)效準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，比如，在受到通貨膨脹的沖擊期間，充分發(fā)揮立法機(jī)關(guān)的職能，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，因時(shí)制宜將分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行有效科學(xué)合理的向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變，從而使得金融經(jīng)濟(jì)適應(yīng)通貨膨脹時(shí)期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，仍能正常有序的進(jìn)行發(fā)展。第三，從立法的角度積極推動(dòng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新，通過金融市場(chǎng)自我革新能力降低通膨?qū)鹑谑袌?chǎng)的負(fù)面影響。第四，建立健全相關(guān)法律機(jī)制，從目前我國(guó)法律法規(guī)機(jī)制來(lái)看，仍需與時(shí)俱進(jìn)，不斷完善，為金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供持續(xù)有力的支持。

四、結(jié)語(yǔ)

總之，通貨膨脹在我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著極為明顯的影響，其中負(fù)面影響大于正面影響，因此有必要采取相應(yīng)的積極措施，將通貨膨脹調(diào)整到可控范圍內(nèi)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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