金融開放及其對發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融的影響

鄭春

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)和金融全球化程度的加深，很多發(fā)展中國家逐步實施金融開放的政策，金融管制逐漸放松，同時也放松了對金融市場的監(jiān)管。基于此，從金融開放的內(nèi)涵出發(fā)，分析其對于有利效應(yīng)及其影響經(jīng)濟(jì)金融的途徑，進(jìn)而論述金融開放對發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融所產(chǎn)生的具體影響，以期為進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放提供理論支持。

關(guān)鍵詞：金融開放;有利效應(yīng);經(jīng)濟(jì)金融;發(fā)展中國家

中圖分類號：F830 ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2019）08-0141-02

世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域近40年來涌起的經(jīng)濟(jì)全球化浪潮越演越烈，而作為經(jīng)濟(jì)全球化其中重要的組成部分，金融全球化體現(xiàn)了資本、貨幣、金融市場和機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管體系的全球化。在此背景下，發(fā)達(dá)國家和很多發(fā)展中國家都紛紛實施金融開放的政策，以期實現(xiàn)本國的經(jīng)濟(jì)金融能夠融入金融全球化浪潮中。但是，金融開放可謂是有利有弊，一方面能夠推動一國經(jīng)濟(jì)的增長，另一方面也可能會導(dǎo)致一國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生波動，因各國不同的實際其具體的影響也不相同。

一、金融開放的內(nèi)涵

金融開放具有狹義和廣義兩種內(nèi)涵。金融開放從狹義上講，主要看是否具有法律法規(guī)或行政手段來管制外國資本流入及各種金融活動進(jìn)入本國或地區(qū)，或者本國或地區(qū)的資本流出及各種金融活動參與到他國或地區(qū)，如果相關(guān)的管制存在，則表明其是受限制的金融開放或者是不完全的金融開放，反之則是完全的金融開放。金融開放從廣義上講，是指一國運(yùn)用行政手段或者通過法律法規(guī)，允許國際間的貨幣自由兌換和國際資本跨境流動;在本國金融市場允許他國或地區(qū)的投資者、金融機(jī)構(gòu)開展金融業(yè)務(wù)和交易活動;在國際金融市場允許本國投資者、金融機(jī)構(gòu)從事相關(guān)的交易和金融活動。通過對金融開放的狹義和廣義內(nèi)涵的分析對比，可以得出結(jié)論：實際上金融開放包括兩個方面，即資本、金融賬戶的開放和金融市場、金融服務(wù)業(yè)的開放。

二、金融開放對于發(fā)展中國家的有利效應(yīng)

（一）在資源配置方面的有利效應(yīng)

在大部分發(fā)展中國家，其國民的儲蓄能力往往受到國民收入水平較低的限制。相對較小的資本投入難以支持經(jīng)濟(jì)長期增長。從理論上講，在金融開放的背景下，資本邊際報酬只要大于邊際成本，外國資本就會流入本國，從而使發(fā)達(dá)國家資本充裕的投資者獲得更高的投資收益，也能夠給資本匱乏的發(fā)展中國家提供更多的資本，對其國內(nèi)投資的不足給予有力的補(bǔ)充。如果發(fā)展中國家實施金融開放的政策，那么就會促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)的增長。與此同時，大量的外資銀行會進(jìn)駐實施金融開放政策的發(fā)展中國家，能夠優(yōu)化本國的資源配置、提高效率。進(jìn)駐的外資銀行盡管是為了盈利，但是通過金融服務(wù)的中介作用分配社會資源，是銀行最根本的職能。通常來說，外資銀行具有較高的資產(chǎn)管理能力和水平，在東道國開展金融活動的過程中，其一般是對于有效率的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。因此，發(fā)展中國家能夠利用外資銀行的優(yōu)勢，并輔之以相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，將外資銀行資源配置潛能最大化地發(fā)掘出來，從而促進(jìn)資源使用效率的提高，最終實現(xiàn)本國經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展。

（二）在競爭方面的有利效應(yīng)

在發(fā)展中國家，由于其國內(nèi)銀行業(yè)的長期壟斷以及不存在有效的競爭，導(dǎo)致其所屬銀行體系不具有較高的穩(wěn)定性。鑒于此，允許外國銀行業(yè)適度地進(jìn)入本國，能夠與本國銀行形成競爭，從而增強(qiáng)國內(nèi)銀行業(yè)的競爭力。隨著金融開放程度的不斷加深，外資銀行的進(jìn)入不僅激化了國內(nèi)外銀行業(yè)的競爭，而且也打破了國內(nèi)銀行業(yè)壟斷利潤的局面。國內(nèi)銀行為了爭奪并穩(wěn)定市場份額，維持乃至于提高自身的利潤水平，必須優(yōu)化管理程序、降低經(jīng)營成木、提高風(fēng)控能力、提高服務(wù)質(zhì)量，而這些措施無疑能夠增強(qiáng)國內(nèi)銀行業(yè)的競爭能力，提高銀行的運(yùn)營效率。除此之外，金融開放還能夠加劇產(chǎn)業(yè)競爭。國內(nèi)的公司在向銀行業(yè)或者證券市場進(jìn)行融資時為了避免付出更多的成本，也會進(jìn)一步加強(qiáng)管理、降低經(jīng)營成本、提高自身的贏利能力，這些都能夠有力地推動發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長。

（三）在技術(shù)溢出方面的有利效應(yīng)

技術(shù)是推動經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展的主要動力，金融發(fā)展也概莫能外。與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家企業(yè)普遍存在技術(shù)水平不高的問題，因而需要外來技術(shù)的引進(jìn)來縮小與發(fā)達(dá)國家的差距，以期在國際上增強(qiáng)本國企業(yè)的競爭力。隨著發(fā)展中國家金融開放政策的實施，資本能夠在國際間自由流動，在直接對外投資的過程中，跨國公司能夠通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓和溢出，積極促進(jìn)東道國技術(shù)的發(fā)展和進(jìn)步。具體說，跨國公司在進(jìn)駐發(fā)展中國家后，憑借其管理和技術(shù)優(yōu)勢，不僅打破原有的市場均衡，而且引發(fā)市場的激烈競爭，這就會迫使發(fā)展中國家的企業(yè)模仿學(xué)習(xí)跨國公司，積極引進(jìn)、利用新技術(shù)，從而不斷提高自身的經(jīng)營管理能力，增強(qiáng)自身的市場競爭力。同時，發(fā)展中國家具有較豐富的人力資本，進(jìn)駐的跨國公司常常需要培訓(xùn)東道國的雇員，而經(jīng)過培訓(xùn)的雇員一旦自主創(chuàng)業(yè)或者流入本國企業(yè)，其在跨國公司所學(xué)的技術(shù)和經(jīng)驗也會外流，從而產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)，最終有助于發(fā)展中國家進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

三、金融開放影響經(jīng)濟(jì)金融的途徑

（一）通過影響金融管制來對一國經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生影響

在資本受到限制，而經(jīng)常項目可以進(jìn)行自由兌換的背景下，隨著逐漸深入的經(jīng)濟(jì)全球化，會大幅降低管制資本的效率，從而對經(jīng)濟(jì)的快速增長形成阻礙。而資本項目的開放能夠?qū)?jīng)濟(jì)的快速增長具有促進(jìn)作用。一國投資的收益與其資本成本具有密切的聯(lián)系，而金融管制可以深度影響資本成本。資本成本高將阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使投資收益大幅降低;而資本成本低則能夠吸引更多的投資，促進(jìn)投資收益大幅提高，最終推動經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。因此，金融開放能夠促使一國政府放松管制金融市場，從而對該國的投資收益和效率產(chǎn)生影響，推動其經(jīng)濟(jì)能夠快速增長。

（二）通過影響金融發(fā)展來對一國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響

金融開放在很大程度上能夠深刻地影響商業(yè)銀行等金融結(jié)構(gòu)的投資效率、收益和風(fēng)險，能夠幫助商業(yè)銀行掙脫傳統(tǒng)融資對于自身發(fā)展的束縛，使金融業(yè)務(wù)多元化，在確保資金的流動性和安全性的前提下，使投資所獲的收益最大化。同時，金融開放能夠很大程度上降低銀行的資本成本，最終使一國的經(jīng)濟(jì)狀況得到有效改善。金融的逐步開放，又可以逐漸增加分散風(fēng)險的機(jī)會，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長。這主要是因為分散風(fēng)險可以引導(dǎo)投資流向高預(yù)期收益的資本項目，而較高的收益也會拉動高投資與高儲蓄，最終刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長。

（三）通過影響投資來促進(jìn)一國經(jīng)濟(jì)增長

一般情況下，發(fā)展中國家國民的收入水平不高，導(dǎo)致資本市場中的資本嚴(yán)重短缺，依靠資本投入支持經(jīng)濟(jì)長期快速增長的動力不足。金融開放能夠?qū)c國的界限徹底沖破，促進(jìn)發(fā)達(dá)國家的資本流入發(fā)展中國家，不僅使發(fā)達(dá)國家受益，而且對發(fā)展中國家資本的不足給予有力的補(bǔ)充，從而優(yōu)化發(fā)展中國家的市場資本配置，推動發(fā)展中國家實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長。另外，金融管制的放松可以使國內(nèi)要素定價與國際保持同步，這在某種程度上可以降低資本成本，從而刺激資本投資進(jìn)一步增長，最終促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)持續(xù)快速增長。

四、金融開放對于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生的具體影響

（一）在資本流動方面產(chǎn)生的影響

資本的國際流動，是指在不同的國家之間或法律管轄范圍之內(nèi)資本要素的輸入與輸出。國際資本的短期流動能夠有效改善輸入國短期資金不足的現(xiàn)狀，滿足輸入國強(qiáng)烈的資金需求，從而能夠加速形成資本，推動輸入國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，短期資本流入是有效的手段，是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長“雙缺口”模式的最有效的途徑。因為在經(jīng)濟(jì)開放的背景下，在總供給方面來講，Y=C+S+M;在從總需求方面來講，Y=C+I+X。其中，C、Y、I、S、M、X分別代表一國的總消費(fèi)、國民收入、總投資、總儲蓄、進(jìn)口額和出口額，將兩式進(jìn)行結(jié)合可以得到M-X=I-S。進(jìn)出口額M-X之差就是外匯缺口，同理可得I-S之差就是儲蓄缺口。由此可知，發(fā)展中國家在實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方面的資源需求量同有效的國內(nèi)資源供給二者之間存在著外匯與儲蓄兩個缺口，因而經(jīng)濟(jì)快速增長的目標(biāo)難以實現(xiàn)。而短期國際資本流動能夠促使國內(nèi)和國際金融這兩個市場融合為一個整體，從而使發(fā)展中國家在進(jìn)行融資時能夠降低成本，這就在一定程度上保證發(fā)展中國家可以彌補(bǔ)其外匯資金與國內(nèi)資本形成兩方面的嚴(yán)重不足，改善其經(jīng)濟(jì)狀況，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)快速發(fā)展。

（二）在金融監(jiān)管方面產(chǎn)生的影響

在金融開放的背景下，實施這一政策的國家政府會逐漸通過間接方式監(jiān)管金融。就監(jiān)管方式來說，金融監(jiān)管的傳統(tǒng)方式極其死板，究其原因主要是金融監(jiān)管的傳統(tǒng)方式是封閉的，帶有明顯的剛性、行政性和計劃性色彩，其主要是通過直接監(jiān)管來對金融風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防，監(jiān)管效率自然不高，但是監(jiān)管所需要的成本卻很高，從而嚴(yán)重阻礙了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。而在金融開放的背景下，發(fā)展中國家在監(jiān)管金融的過程中將越發(fā)重視激勵內(nèi)容，在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)和金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)目標(biāo)之間強(qiáng)調(diào)二者的協(xié)調(diào)一致，因為如果采用激勵相容的監(jiān)管理念，金融監(jiān)管就會極大地強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的微觀基礎(chǔ)，從金融監(jiān)管特有的角度介入金融的運(yùn)行，保證金融體系在穩(wěn)定的環(huán)境中高速運(yùn)行。而金融的傳統(tǒng)監(jiān)管方式常常導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)為此付出極大的成本，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對于金融市場需求的變化難以做出及時有效的反應(yīng)，最終致使金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新受到抑制，同時還可能引發(fā)嚴(yán)重的道德風(fēng)險。綜上所述，金融開放可以促使發(fā)展中國家實現(xiàn)間接監(jiān)管金融。

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